Rentenfondskommentare

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1 Rentenfondskommentare Februar 2013 Anlegerinformation der AmpegaGerling Investment GmbH AmpegaGerling Rentenfonds Newsticker: Schwankungsintensiver Jahresanfang für Euro-Rentenfonds +++ Kreditrisiken weiterhin durch aktive Absicherungsstrategien teilweise reduziert +++ Weiterhin keine Neuinvestments in PIIGS- Staaten aufgrund politischer Unsicherheiten in der Eurozone im bisherigen Kalenderjahresverlauf +++ Unsere Rentenfondslösungen im Überblick Euro (Kurzläufer) Euro Global Gerling Reserve Fonds Gerling Rendite Fonds Gerling Global Rentenfonds terrassisi Renten I AMI Gerling Unternehmensanleihenfonds Aktuelle ausgewählte Neuinvestments in unseren Rentenpublikumsfonds: +++ 5,125% Axa SA Nachrang ,25% Swiss Re Perpetual +++ 2,25% Societe Generale ,25% Goldman Sachs % Ziggo Bond Company B.V Aktuelle Monatskommentare: Gerling Reserve Fonds: (Euro-Rentenfonds Kurzläufer) Als Euro-Rentenfonds mit Fokus auf Anleihen mit kurzer Restlaufzeit (durchschnittliche Restlaufzeit von 2 Jahren auf Portfolioebene) strebt der Gerling Reserve Fonds, unabhängig von der Entwicklung an den Kapitalmärkten, auf eine Sicht von 12 Monaten eine absolute, positive Rendite an. Der Fonds ist sowohl auf Ebene der Fixed Income Segmente (Pfandbriefe, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Bankanleihen) als auch auf Einzeltitelebene sehr breit gestreut. Das Portfoliomanagement investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Titel und nutzt aktiv Kreditderivate für temporäre Absicherungsstrategien, u. a. bei Investitionen in Bankanleihen. Der Gerling Reserve Fonds erzielte mit einer Wertentwicklung von 4,09 Prozent auf Ein-Jahres-Sicht ein ordentliches Ergebnis. Im Januar 2013 wies der Fonds eine leicht negative Wertenwicklung von 0,19 Prozent auf. Gründe waren die steigenden Renditen (auch im Kurzläuferbereich) und Aktuelles AmpegaGerling Fokusprodukt! AmpegaGerling Investment GmbH, Charles-de-Gaulle-Platz 1, Köln, Telefon , stefan.hoehne@talanx.com Ein Unternehmen der Talanx.

2 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare die Absicherungspositionen insbesondere im Bereich Banken (Nachrang). Da aktuell keine weiteren Investitionen in PIIGS-Staaten getätigt werden, konnte der Gerling Reserve Fonds von der dortigen Rallye - auch im Jahr nicht profitieren. Die Assetallokation wurde gegenüber dem Vormonat leicht verändert. So wurden Positionen in den Segmenten Senior Financials (Kurzläufer) und Banken (Nachrang) mit Gewährträgerhaftung aufgebaut. Das Fondsmanagement hält weiter an der breiten Diversifizierung und der deutlichen Gewichtung von Bank- und Unternehmensanleihen fest. Ferner erfolgen keine neuen Engagements in PIIGS-Emittenten. Die Absicherungsstrategien in den Segmenten Bankanleihen (Nachrang) und Senior-Bankanleihen bleiben aktiv. Aktuell beträgt die Absicherungsquote bezogen auf das Gesamtportfolio weiterhin 9 Prozent. Der Gerling Reserve Fonds ist damit eine attraktive Zinsalternative für Privatanleger mit mittelfristigem Anlagehorizont und institutionelle Anleger, die sich erfolgreich am kurzen Ende der Zinskurve positionieren wollen. Gerling Rendite Fonds: (Euro-Rentenfonds) Als Euro-Rentenfonds mit Fokus auf Anleihen im mittleren Laufzeitensegment strebt der Gerling Rendite Fonds für seine Anleger mit längerem Anlagehorizont eine attraktive positive Rendite durch Investitionen an den europäischen Rentenmärkten an. Klassische Sparanlageformen sollen klar outperformt werden. Der Fonds ist sowohl auf Ebene der Fixed Income Segmente (u. a. Pfandbriefe, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Bankanleihen) als auch auf Einzeltitelebene breit diversifiziert. Der Fonds investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Titel, ist auf Emittentenebene jedoch global aufgestellt und nutzt aktiv Kreditderivate um u. a. Absicherungsstrategien abzubilden. Das Portfoliomanagement nutzt zur Durationssteuerung aktiv Zinsderivate, um den Fonds erfolgreich im Rahmen von unterschiedlichen Zinsphasen richtig auf der Zinskurve zu positionieren. Der Gerling Rendite Fonds greift analog zu allen anderen Euro Credit Fondslösungen auf den erfolgreichen AmpegaGerling Investmentprozess zurück, der sowohl Top Down- (Auswahl der Länder, Währungen und jeweiligen Fixed Income Segmente) als auch Bottom Up-Bestandteile (Auswahl und Gewichtung der Einzeltitel) enthält. Der Gerling Rendite Fonds erzielte auf Ein-Jahres-Sicht im Rahmen seiner erfolgreichen Konzeptumsetzung ebenfalls einen positiven Wertzuwachs von insgesamt 7,17 Prozent. Als klassisch gemischter Rentenfonds konnte sich auch der Gerling Rendite Fonds im Januar dem starken Trend von steigenden Renditen im mittleren Laufzeitsegment nicht entziehen und verlor absolut 0,97 Prozent. Auch hier kostete die strategische Nicht-Investition in PIIGS-Staaten und die aufgebaute Absicherung insgesamt Performance. Das Fondsmanagement setzt weiter auf eine breite Diversifizierung der Assetklassen bei entsprechend deutlicher Gewichtung von Unternehmensanleihen (inkl. Bankanleihen) auf der einen Seite und einem konservativen Gegengewicht in Pfandbriefen und öffentlichen Anleihen auf der anderen Seite. Im Vormonat kam es nur zu geringen Änderungen innerhalb der Allokation. Lediglich Titel in den Segmenten Versicherung (Nachrang) und Banken (Nachrang, teilweise Gewährträgerhaftung) wurden neu ins Portfolio aufgenommen. Auch wurden Papiere mit schlechterer Bonität, aber attraktivem Chance/Risiko-Profil, im Portfolio neu allokiert. Zusätzlich wurde die Spreadduration über die erfolgte Laufzeitenverlängerung

3 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare in ausgewählten Industrieanleihen leicht erhöht. Die Absicherungspositionen bleiben weiterhin aufgrund der Unsicherheit in der Eurozone bestehen. Bezogen auf das Gesamtportfolio liegt die Absicherungsquote bei insgesamt ca. 18 Prozent. Die Duration des Gerling Rendite Fonds bleibt aus taktischen Gründen um circa ein halbes Jahr im Vergleich zur Benchmark auf 3,8 Jahre reduziert. Der Gerling Rendite Fonds richtet sich an Anleger, die eine mittelfristige, höherverzinsliche Anlagealternative suchen und eine komfortable Fondslösung bevorzugen, die flexibel alle Rentenklassen nutzen kann. Gerling Global Rentenfonds: (Globaler Rentenfonds/Staatsanleihen) Das benchmarkunabhängige Fondskonzept des Gerling Global Rentenfonds weicht seit Oktober 2010 durch die Orientierung an BIP-Gewichtungen bewusst von der verschuldungsdominierten Zusammensetzung klassischer Rentenindizes ab. Der Gerling Global Rentenfonds vermeidet im Rahmen der Konzeptumsetzung Kreditrisiken und investiert ausschließlich in Anleihen öffentlicher Emittenten. Währungspositionen werden generell nicht abgesichert. Jährlich werden die Allokationsgrenzen der einzelnen Länder im Portfolio durch neue BIP-Zahlen der Weltbank adjustiert. Durch diese Vorgehensweise werden Länder mit einem höheren (wachsenden) Bruttoinlandsprodukt, z. B. aufstrebende Emerging Market Regionen in der Zukunft stärker berücksichtigt. Weitere Kennzahlen wie Verschuldungsgrad und Dynamik werden ebenfalls bei der Finalisierung der Länderallokation berücksichtigt Wir erwarten, dass sich das Fondskonzept mit der breiten Währungsdiversifikation,sowie der attraktiven durchschnittlichen Verzinsung positiv auf das Risikoprofil und die Stabilität der Wertentwicklung des Gerling Global Rentenfonds auswirkt. Mittelfristig soll durch dieses Fondskonzept ein klassischer globaler Rentenindex outperformt werden. Der Januar zeigte währungstechnisch wiederholt eine positive Euro-Stimmung. So verloren u.a. die Währungen der USA (-2,93%), UK (-5,46%) und Japan (-8,805) gegenüber dem Euro sehr stark. Auch viele Emerging Market Währungen zeigten sich gegenüber dem Euro schwach. Der Fonds verbuchte demnach im Monat Januar mit 2,86 Prozent realtiv starke Verluste. Dazu trugen auch die Renditesteigerungen im mittleren Laufzeitsegment bei. Im Vergleich zu internationalen Rentenindizes konnten jedoch die Verluste in Grenzen gehalten werden. So verlor der bekannte JP Morgan Global Broad Index im Januar über 4,20 Prozent. Aktuell sind bezogen auf die Gesamtallokation fast 15 Prozent weiterhin in den Emerging Markets investiert. So wurden u.a. Positionen in Brasilien weiter aufgestockt. Der Gerling Global Rentenfonds bietet seinen Anlegern die Möglichkeit, an der zunehmenden Bedeutung der Wachstumsmärkte teilzunehmen und gleichzeitig aufgrund der aktuellen Spannungen innerhalb der Eurozone seine Geldanlage auf der Währungsseite breiter zu diversifizieren. Gerling Unternehmensanleihenfonds: (Euro-Unternehmensanleihen) Der Gerling Unternehmensanleihenfonds investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Unternehmensanleihen (inkl. Banken), ist jedoch auf Emittentenebene zwecks Risikodiversifizierung global aufgestellt. Zusätzlich werden aktiv Kreditderivate im Rahmen des Fondskonzeptes eingesetzt, um u. a. einzelne Fixed Income Aktuelles AmpegaGerling Fokusprodukt!

4 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare Segmente wie Banken je nach Marktsituation erfolgreich abzusichern. Mittelfristig verfolgt der Fonds das Ziel seine Vergleichsbenchmark (iboxx Euro Corporates) klar outzuperformen. Durch diese Kombination zwischen aktivem Risikomanagement einer globalen Versicherungs- KAG und erfolgreicher Einzeltitelauswahl konnte der Gerling Unternehmensanleihenfonds allein in den letzten drei Jahren eine Gesamtperformance von insgesamt 19,13 Prozent für seine Investoren generieren. Trotz der starken Schwankungen an den Finanzmärkten durch die Eurokrise in den letzten Jahren konnte das Portfoliomanagement nach der Neuausrichtung im Jahr 2009 immer wieder im Rahmen eines umfassenden Researchansatzes die richtigen Titel für das Gesamtportfolio allokieren. Zu einem Ausfall kam es nicht. Zusätzlich konnten über Derivatestrategien erfolgreich die Risiken effizient abgebaut werden und damit die unterschiedlichen Risikosituationen an den Rentenmärkten aktiv erfolgreich genutzt werden. Das Fondskonzept eignet sich daher insbesondere für Anleger, die erfolgreich ein aktives Fixed Income Investment Management mit einem aktiven Risikomanagement-Ansatz verbinden wollen. Der Gerling Unternehmensanleihenfonds verzeichnete im Monat Januar eine absolute Wertentwicklung von minus 1,55 Prozent (Index: minus 1,13 Prozent). Hauptursache waren auch hier die steigenden Renditen im mittleren Laufzeitsegment. Der Fonds hatte zum Monatsende eine Duration von fast 5 Jahren. Die unter Risikogesichtspunkten aufgebaute teilweise Absicherung der Kreditrisiken und die weitere Nicht-Investition in PIIGS-Emittenten u.a. aus Spanien und Italien kostete auch zum Jahresauftakt Performance. Eine ausgewogene Allokation, sorgfältige Titelselektion sowie aktiv gesteuerte Absicherungsmaßnahmen führten auf Jahressicht - trotz eher defensiver Gesamtausrichtung - zu einer positiven Gesamtperformance von insgesamt 7,95 Prozent. Die breit diversifizierte Allokation wurde gegenüber dem Vormonat kaum nennenswert verändert. Es erfolgte lediglich ein leichter Aufbau im Segment Financials (Banken und Versicherungen) sowie eine Verlängerung der Spread-Duration über eine Laufzeitverlängerung in ausgewählten Senior Financials und Industrieunternehmen. Weiterhin wird an der aufgebauten Teil-Absicherung über Kreditderivate festgehalten. Hintergrund ist die weitere Unsicherheit, ob die Markterholung sich als nachhaltig erweisen wird. Bezogen auf das aktuelle Fondsvolumen entspricht dies einer Absicherungsquote der Ausfallrisiken von circa 13 Prozent. Der Fonds hält zudem eine komfortable Kassequote sowie AAA-Staatsanleihen als Liquiditätsersatz und Sicherheiten für Kreditderivategeschäfte. Die Zinsduration liegt aktuell mit 4,7 Jahren weiterhin im attraktiven mittleren Laufzeitensegment. Dadurch kann es jedoch analog zum Januar immer wieder zu kurzfristigen Schwankungen kommen. Aufgrund seiner Absicherung und der starken Rallye von PIIGS-Staaten seit dem zweiten Halbjahr 2012 konnte der Fonds der Benchmark (iboxx Euro Corporates) nicht mehr folgen und liegt relativ mit 1,49 Prozent auf Ein-Jahres-Sicht zurück. Auf Sicht von drei Jahren liegt der Fonds jedoch relativ vor der Benchmark (plus 3,41 Prozent) und erfüllt damit weiterhin sein Leistungsversprechen diese Benchmark mittelfristig outzuperformen. Innerhalb seiner Vergleichsgruppe Euro-Unternehmensanleihen stellt der Gerling Unternehmensanleihenfonds sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Kunden somit weiterhin einen attraktiven Baustein innerhalb einer breit gestreuten Vermögensanlage dar.

5 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare terrassisi Renten I AMI: (Euro-Rentenfonds Kurzläufer/Nachhaltigkeit) Aufgrund der sehr konservativen Managementkultur des Fonds, die sich im Wesentlichen durch die Orientierung an Nachhaltigkeitskriterien in Zusammenarbeit mit oekom research AG sowie einer geringen Zinsduration (durchschnittlich 2 Jahre) und hohen Bonitätsanforderungen ausdrücken, konnte der terrassisi Renten I AMI seinen Anlegern trotz vieler volatiler Marktphasen und zahlreicher Eurokrisengipfel insgesamt seit Auflage im April 2009 eine stetige positive Performanceentwicklung präsentieren. Im Rahmen der Portfolioausrichtung sind maximal jeweils 20 Prozent an Unternehmensanleihen und Bankanleihen im Portfolio vorgesehen. Aufgrund der sehr strengen Nachhaltigkeitskriterien werden im Portfolio jedoch nur wenige Senior Bankentitel - außerhalb von Pfandbriefen - berücksichtigt. Durch diese konservativen Portfoliovorgaben sowie der umfassenden Risikomanagementexpertise der AmpegaGerling Investment GmbH weist der terrassisi Renten I AMI unabhängig von den Marktphasen ein sehr vorsichtiges Fondsprofil auf. Die konservative Allokation des Fonds wurde im Januarr nicht wesentlich verändert. Über 75 Prozent sind aktuell in öffentlichen Anleihen und hochwertigen Pfandbriefen investiert. Finanz- und Industrieunternehmen weisen einen Portfolioanteil von jeweils nur ca. 11 Prozent auf. Diese stark risikoaverse Positionierung sorgte im schwierigen Marktumfeld der letzten Jahre für die erwartete stabile Wertentwicklung. Aufgrund der schwierigen Entwicklungen am Geldmarkt und die strengen Anlagekriterien lässt das Fondskonzept aktuell keine höheren Gesamtrenditen zu. Durch die niedrigen EZB-Einlagensätze sind die Anlagerenditen bei qualitativ hochwertigen Investments mittlerweile sehr begrenzt für unser Portfoliomanagement. Da wir von einer weiterhin angespannten Zinssituation ausgehen, sollten sich die Gesamtrenditen für 2013 im terrassisi Renten I AMI absolut auf eher niedrigem Niveau einfinden. Der Fonds konnte sich im Januar - trotz des Fokus auf Kurzläufer - den steigenden Renditen nicht entziehen und verlor 0,31 Prozent. Insgesamt eignet sich somit die Fondslösung in erster Linie für Anleger, die durch nachhaltige Investments verbunden mit nachhaltigem Risikomanagement eine möglichst stabile Wertentwicklung im Rahmen ihrer langfristigen Vermögensanlage anstreben. Ausführliche Informationen zur AmpegaGerling Rentenexpertise, unseren Investment- und Risikomanagementprozessen oder aktuellen Portfoliozusammensetzungen finden Sie auch auf unserer Website Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Prognosen sind allein diejenigen der AmpegaGerling. Die Informationen und Meinungen sind datumsbezogen und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. AmpegaGerling hat den Inhalt dieses Dokumentes erstellt auf der Grundlage von allgemein zugänglichen Quellen, die als zuverlässig gelten, diese aber nicht unabhängig geprüft. Daher wird die Ausgewogenheit, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen oder Meinungen weder ausdrücklich gewährleistet noch eine solche Gewährleistung hierdurch impliziert. AmpegaGerling übernimmt keine Verantwortung oder Haftung für einen Schaden, der sich aus einer Verwendung dieses Dokumentes oder der darin enthaltenen Angaben oder der sich anderweitig im Zusammenhang damit ergibt. Eine Investitionsentscheidung sollte auf der Grundlage eines ordnungsgemäß genehmigten Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieses Dokumentes. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch ein Einladung zur Zeichnung oder zum Kauf eines Wertpapiers dar, noch bildet dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen eine Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung irgendeiner Art. Die Finanzinstrumente, die Gegenstand dieses Dokuments sind, sind nicht für jeden Anleger passend. Anleger müssen eine eigenständige Anlageentscheidung anhand ihres Risikoprofils, Erfahrungen, Renditeerwartungen etc. treffen und sich gegebenenfalls diesbezüglich beraten lassen. Dieses Dokument ersetzt keine Anlageberatung. Die Preise und die Verfügbarkeit von Finanzinstrumenten können sich ebenfalls jederzeit ändern. Sofern Finanzinstrumente in fremden Währungen angegeben sind, ist das Kursrisiko zu beachten; Wechselkurse können den Preis oder Wert eines Finanzinstruments beeinflussen. Das Dokument wird Ihnen ausschließlich zu Ihrer Information zur Verfügung gestellt. Dieses Dokument unterliegt dem Urheberrecht der AmpegaGerling; es darf weder als Ganzes noch teilweise reproduziert werden oder an eine andere Person weiterverteilt werden. Zitierungen aus diesem Dokument sind mit einer Quellenangabe zu versehen. Jede darüber hinaus gehende Nutzung bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung durch AmpegaGerling.