Finanzierungs-Handbuch

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1 Finanzierungs-Handbuch

2 FINANZIERUNGS HANDBUCH Herausgegeben von DR. HANS JANBERG Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH

3 Additional material to this book can be downloaded from ISBN DOI / ISBN (ebook) Vertags-Nr. 378 Copyright by Springer Fachmedien Wiesbaden 1970 Urspriinglich erschienen bei Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, Wiesbaden 1970 Softcover reprint ofthe bardcover 1st edition 1970

4 Vorwort des Herausgebers zur 2. Auflage Die erste Auflage des Handbuches hat einen so starken Anklang gefunden, daß sie seit langem vergriffen ist. Aber nicht allein dadurch rechtfertigt sich eine Neuauflage. Nachschlagewerke können ihren Zweck nur dann erfüllen, wenn sie auf der Höhe der Zeit bleiben. Mehr als vier Jahre sind seit dem ersten Erscheinen des Finanzierungshandbuches vergangen. Das ist, gemessen an der Schnelligkeit, mit der heute neues Wissen veraltet, ein langer ZeitraUm.. Der Betriebswirtschaft und der Betriebswissenschaft sind in dieser Zeit vielerlei neue Erkenntnisse zugewachsen. Sie dem Benutzer dieses Handbuches in konzentrierter und leicht verständlicher Form nutzbar zu machen, ist die Absicht, die der Herausgeber mit der zweiten Auflage verfolgt. Es ist dabei wiederum Wert darauf gelegt worden, eine möglichst vollständige Darstellung der Unternehmensfinanzierung in allen Einzelheiten zu geben. Die Kenntnis von den vielseitigel'l Möglichkeiten, Investition, Produktion und Umsätze zu finanzieren, und die Beurteilung der Konsequenzen, die sich aus der Wahl einer Finanzierungsreform ergeben, gewinnen im härteren Wettbewerb immer mehr Bedeutung, da die Art der Finanzierung nicht selten Konkurrenzvorteile verschaffen kann. Andererseits können Finanzierungsfehler die Existenz eines sonst gut im Markt liegenden Unternehmens gefährden. Beispiele hierfür gibt es immer wieder. Wenn dieses Finanzierungshandbuch dazu beitragen würde, solche Beispiele rar werden zu lassen, wäre sein Zweck aufs beste erfüllt.

5 Inhaltsverzeichnis Dr. Hans Janberg Die Finanzierung im Vberblick Finanzierung und Finanzpolitik 25 I. Begriffsdefinition II. Formen der Finanzierung 26 A. Eigenkapital Arten des Eigenkapitals 27 a) Haftende Mittel.. 27 b) Verlängertes Eigenkapital 29 c) Pensionsrückstellungen und Pensio:-.sfonds Quellen des Eigenkapitals 32 a) Eigenfinanzierung.. 32 b) Selbstfinanzierung Wesen des Eigenkapitals 41 a) Garantiefonds-Risikoträger 41 b) Kapitalaufbau der Aktiengesellschaften 42 c) Problem der stillen Reserven 45 B. Fremdkapital Arten des Fremdkapitals Quellen des Fremdkapitals Wesen des Fremdkapitals. 48 C. Unternehmensform und Kapitalbeschaffung Eigenkapitalbeschaffung Fremdkapitalbeschaffung III. Zum Problem der betriebswirtschaftliehen Finanzpolitik Finanzierungsgrundsätze Verhältnis von Eigenkapital zu Fremdkapital Fristengleichheit zwischen Kapitalverwendung und Kapitalbeschaffung Fristgemäße Finanzierung unter Berücksichtigung von Liquidität und Rentabilität a) Liquiditätserwägungen b) Rentab111täts- und Kostenerwägungen c) Besondere Aspekte fristgemäßer Eigenkapital- oder Fremdfinanzierung Zusammenfassung IV. Finanzplanung als Hilfsmittel der Finanzpolitik 63

6 8 Inhaltsverzeichnis Prof. Dr. Helmut Lipfert Finanzpolitische Maßnahmen im einzelnen Finanzierungsregeln und Bilanzstrukturen 67 I. Vertikale Kapitalstruktur Situation und Entwicklung in der Bundesrepublik 2. Internationale Gegebenheiten Grundsätzliche Kritik an Vergleichen von Eigenkapital-Fremdkapital- Relationen Zu den realen Gründen für die geringe Aussagekraft von internationalen vertikalen Strukturvergleichen... Il. Horizontale Vermögen-Kapital-Struktur 1. Auffallende internationale übereinstimmung 2. Goldene Bilanzregeln als finanzierungswirtschaftliche Orientierungshilfe III. Kritische Würdigung der Bilanzstrukturregeln Notwendigkeit der Bilanzaufbereitung Ungenügende Berücksichtigung unternehmerischer Ziele IV. Finanzierungsgrundsätze 1. Ordnungsmäßigkeit 2. Interne übersichtlichkeit 3. Variabilität 4. Kostengünstigkelt 5. Qualiftzierte Langfristigkeitspräferenz 6. Qualiftzierte Eigenkapitalpräferenz Dr. Dietrich Härle Finanzierungsregeln und Liquiditätsbeurteilung I. Finanzierungsregeln II. Liquidität im Finanzierungsbereich III. Finanzierungsregeln zur Liquiditätsbeurteilung A. Die goldene Finanzierungsregel B. Die goldene Bilanzregel 1. Bilanz und Liquidität a) Die Art der Liquiditätsanalyse anband der Bilanz b) Unvollständigkeit und Ungenauigkeit der Liquiditätsdarstellung in der Bilanz 2. Die Problematik der goldenen Bilanzregel im einzelnen IV. Ergebnis

7 Inhaltsverzeichnis 9 Prof. Dr. Dr. h. c. Erich Gutenberg Gewinnverwendungspolitik- Einßuß der G e w i n n v e r w e das n dwachstum u n ~ ~ : a u f der Unternehmen Selbstfinanzierung und Kalkulationszinsfuß 111 Die Finanzierungslücke Kapitalmarktbeschränkungen Einzelwirtschaftliche Beschränkungen, insbesondere das Problem der oberen Verschuldungsgrenze Die goldene Bilanzregel als Maxime für die Bestimmung des "gebotenen" Maßes an Eigenkapital Gewinnausschüttung und Reinvestition Der Einfluß institutioneller Kapitalmarkteinrichtungen auf die Rationalität der Retransferierung von ausgeschütteten Gewinnen Vorteile des Eigenkapitals für die Finanzierung von Investitionsvorhaben 127 Prof. Dr. Johannes Fette! Die Selbstßnanzierung der Unternehmung I. Ziel der Untersuchung II. Die Finanzierung der Unternehmung 111. Selbstfinanzierung der Unternehmung IV. Die Argumente gegen die Selbstfinanzierung V. Ergebnis.... Dr. Rudolf Berndsen Erkenntniswert der Bilanzstatistik der Aktiengesellschaften für die Finanzierung der Unternehmen I. Möglichkeiten und Grenzen einer Bilanzstatistik 1. Arten des Bilanzvergleichs.. 2. Der Umfang der Bilanzstatistik 3. Die Grenzen der Bilanzstatistik II. Die Ergebnisse der Bilanzstatistik 1. Der Vermögensaufbau der Aktiengesellschaften 2. Die Kapitalstruktur der Aktiengesellschaften. 3. Relationen zwischen Vermögensaufbau und Kapitalstruktur 4. Streuungsübersichten Die Bilanzveränderungsrechnung 111. Weitere Vergleichsmöglichkeiten Dr. Kurt Siebert Investitions- und Finanzplanung- Anregungen aus der Sicht der Praxis 163 Was sind "Investitionen"? 163 Kettenreaktionen des Finanzbedarfs 164

8 10 Inhaltsverzeichnis Investitionsbedarf rechtzeitig und artgerecht erfassen 165 Betriebskennziffern verwenden Strukturgerecht finanzieren Primäre Finanzquellen: Innenfinanzierung 168 Mittel der Außenfinanzierung Versuchungen durch volle Kassen Rückwirkungen der Finanzierungsmöglichkeiten auf den Investitionsplan 171 Internationale Finanz- und Bilanzregeln 172 Finanzrentabilität "Geld kostet Geld" Nicht ausgeschüttete Gewinne als Regulativ der Finanzrentabilität 175 Gesunde Finanzstruktur- gesunde Unternehmen! Dr. Arnold E. Weber Laufende Finanzplanung im mittleren Industriebetrieb, gezeigt an elnem praktischen Zahlenbeispiel I. Die Finanzplanung in Abhängigkeit von der Unternehmungsstruktur 177 II. Bewegungsbilanz und Geldbedarfsrechnung als Mittel der Finanzplanung Die Bewegungsbilanz Die Geldbedarfsrechnung E. Elger I Hans H. Asmus Fehler bei der langfristigen Finanzplanung, gezeigt an Beispielen aus der Industrie Die vier Hauptfehler Fehlende Finanzplanung.. Keine ausreichende Liquidität Keine Finanzierungsreserven Falsche Einschätzung der Ertragslage Bekannte Insolvenzen und ihre Gründe. Beispiele aus der Finanzierungspraxis.. Beachtenswertes für die Finanzierungspraxis Zusammenfassung Organisation und Durchführung der betrieblichen Finanzierung Dr. Heinrich H. Jonas Der Handelskredit. I. Der Handelskredit in der Praxis 1. Was ist Handelskredit? Instrumente des Handelskredits 3. Arten des Handelskredits

9 Inhaltsverzeichnis 11 II. Unterschiede gegenüber dem Bankkredit Informeller Charakter Geringere Anforderungen an die Kreditprüfung Höhere Kosten des Handelskredits Grenzen des Handelskredits Weitere Vorteile des Bankkredits. 228 III. Bestimmungsfaktoren des Angebots an Handelskredit Handelsbrauch im Vordergrund 229 a) Eigenschaften des Verkäufers 229 b) Eigenschaften des Abnehmers 230 c) Ware und Handelsbrauch Wettbewerb und Handelskredit Handelskredit als Mittel der Verkaufspolitik Handelskredit als Mittel der Kombination von Einkauf, Produktion und Absatz Die Ware als Bestimmungsfaktor Einfluß des finanziellen Potentials des Kreditgebers Kreditvergabe und Kreditorganisation Begrenzung des Kreditangebots durch das Kreditrisiko Kreditbedingungen des Handelskredits Kundenauswahl Klassifizierung des Kundenkredits Der kritische Kunde Zur Behandlung kritischer Kunden Die Festsetzung des Kreditlimits. 245 Wllhelm Breuer Der Bankkredit als Instrument kurzfristiger Unternehmensfinanzierung 249 I. Voraussetzungen für die Kreditgewährung 250 a) Bilanzen als Informationsmittel 251 b) Liste der Außenstände und Schulden 251 c) Sonstige Unterlagen II. Die Arten des Bankkredits Der Kontokorrentkredit Der Diskontkredit Der Akzeptkredit Der Lombardkredit Der Avalkredit Der Konsortialkredit 258 III. Welche Sicherheiten für den Bankkredit? Die Bürgschaft Das Pfandrecht 261

10 12 I nhausverzeichnis a) Das Pfandrecht an beweglichen Sachen.... b) Das Pfandrecht an Inhaber- und Orderpapieren c) Das Pfandrecht an Rechten und Forderungen d) Befriedigung aus dem Pfand Die Sicherungsübereignung Die Sicherungsabtretung von Rechten und Forderungen 5. Grundpfandrechte IV. Kritische Würdigung der Sicherheiten 1. Die Haftung des Bürgen Nachteile beim Pfandrecht Risiken bei Sicherungsübereignung und Sicherungsabtretung von Forderungen Rechtliche Risiken V. Sicherheitsbeurteilung vom Standpunkt der Bank VI. Kreditprüfung durch die Bank 1. Die Prüfung der Kreditfähigkeit 2. Die Prüfung der Kreditwürdigkeit a) Die Prüfung der persönlichen Voraussetzungen b) Die Prüfung der sachlichen Voraussetzungen. c) Die Prüfung der materiellen Voraussetzungen 3. Offenlegung der wirtschaftlichen Verhältnisse a) Vorlage der Bilanzen.... b) Bilanzanalyse als Beurteilungsmittel c) Vergleichende Bilanzkritik Dr. F. Wilhelm Christians Langfristige Finanzierung durdl Sdluldsdleindarleben 281 I. Das Wesen des Schuldscheindarlehens Möglichkeiten und Grenzen Bedeutung der Deckungsstockfähigkeit 285 II. Das Verfahren Allgemeines Der Darlehnsvertrag 289 III. Schlußbetrachtung 294 Anhang: Die hauptsächlichen Unterschiede zwischen der Anleihe und dem Schuldscheindarlehen Johann H. Pfeiffer Langfristige Fremdfinanzierung durdl Ausgabe von Obligationen, Wandelanleihen usw. I. Fremdfinanzierung durch Auflegung einer Anleihe 1. Das Wesen der Anleihe Voraussetzung für die Begebung einer Anleihe

11 Inhaltsverzeichnis 13 a) Staatliche Genehmigung nach 795, 808 a BGB b) Einplanung des Anleihevorhabens durch den Zentralen Kapitalmarktausschuß c) Bestätigung der Deckungsstockfähigkeit Die Ausstattung der Anleihe 302 a) Laufzeit 302 b) Kündigung 303 c) Verzinsung 304 d) Besicherung 304 e) Treuhänderschaft für die Anleiheforderung 306 f) Die sonstigen Anleihebedingungen Die Außegung der Anleihe Die Börseneinführung der Anleihe Kurspflege Die Kosten einer Anleihe II. Fremdfinanzierung durch Wandelschuldverschreibungen 313 Ill. Gewinnschuldverschreibungen 315 IV. Genußrechte (Genußscheine) 315 Dr. Helmut Weihrauch Einzelne Probleme der Betriebsfinanzierung Finanzierungseffekt der Rückstellungen, insbesondere der Pensionsrfidl;stellungen. I. Einleitung II. Das Wesen der Rückstellungen 111. Die Arten der Rückstellungen, unterteilt nach ihrem Finanzierungseffekt 325 IV. Wesen und Höhe der Pensionsrückstellungen V. Die Möglichkeiten der Finanzierung durch Rückstellungen, insbesondere durch Pensionsrückstellungen VI. Der Rückstellungsbestand als Finanzierungsfonds VII. Wirkung der Finanzierung durch Rückstellungen, insbesondere durch Pensionsrückstellungen auf den Betrieb VIII. Finanzierungseffekt und Konjunktureinflüsse Prof. Dr. Heinz Langen Finanzierung von Investitionen aus Abschreibungen Der finanzwirtschaftliche Aspekt der Abschreibungen Der Niederschlag in der Bilanz Ausweitung der betrieblichen Kapazität Gesamtkapazität - Teilkapazität Ein Zahlenbeispiel zur Begründung

12 14 Inhaltsverzeichnis Situation nach Verbrauch der Anlagen.... Einfluß der Zeit auf die Gesamt-Perioden-Kapazität Folgerungen für die Investitionspolitik Grenzen des Kapazitätserweiterungseffekts Dr. H. Joachim Krahnen Kapitalbeteillgungsgesellsdlaften Kapitalbeteiligungsgesellschaften im Ausland Die Entwicklung in Deutschland Rechtsform der Betelligung Gewinnbeteiligung.... Vertragsdauer.... Mitsprache und Kontrollrechte Geschäftspolitik der Beteiligungsgesellschaften Der Markt für Kapitalbeteiligungsgesellschaften Ausblick Prof. Dr. Horst Albach Kapitalbindung und optimale Kassenhaltung I. Problemstellung II. Formen der Finanzplanung 1. Finanzierungsmöglichkeiten und Finanzpläne 2. Einfache und kumulative Finanzpläne III. Die Durchführung der Finanzplanung 1. Das Ausgleichsgesetz der Planung 2. Kurzfristige Finanzplanung a) Sukzessivplanung... b) Simultanplanung 3. Dynamische Finanzplanung a) Kassenhaltung als taktisches Problem b) Kassenhaltung als strategisches Problem Anhang Prof. Dr. Jobarmes Feske Finanzierungssonderformen Formen der Außenhandelsßnanzlerung 425 A. Kurzfristige Finanzierung 425 I. Barkredit a) Barkredit in DM. 425 b) Barkredit in Fremdwährung

13 Inhaltsverzeichnis 15 II. Akzeptkredit.... a) Allgemeine Form b) Privatdiskont III. Rembourskredit IV. Negoziierung von Dokumenten a) Negoziierung auf Akkreditivbasis b) Negoziierung auf Inkassobasis. V. Versandbereitstellungskredit (Packing Credit) VI. Diskontkredit VII. Garantien und Bürgschaften a) Allgemeines... b) Bietungsgarantie c) Lieferungsgarantie d) Gewährleistungsgarantie e) Anzahlungsgarantie.. f) Garantien bei der Einfuhr g) Zollbürgschaften B. Mittel- und langfristige Exportfinanzierung I. Allgemeines 441 a) Verlängerte Zahlungsziele als Wettbewerbskriterium 441 b) Deutsches System der Exportkreditversicherung 442 c) Devisenbestimmungen und andere Rechtsvorschriften in der BRD 445 d) Ausfuhrvolumen der Bundesrepublik Deutschland II. Finanzierungsmöglichkeiten in der Bundesrepublik Deutschland 446 a) Eigenmittel des Exporteurs. 446 b) Kredite der Hausbanken c) Kredite der Spezialinstitute Die Ausfuhrkreditgesellschaft (AKA) Kreditanstalt für Wiederaufbau (KW) 454 d) Kapitalhilfekredite des Bundes 455 e) Andere öffentliche Mittel f) Schuldscheindarlehen III. Finanzierungsmöglichkeiten im Ausland 459 a) Weltbank/IDA b) Europäischer Entwicklungsfonds c) Europäische Investitionsbank (EIB) 462 d) Interamerikanische Entwicklungsbank (IDB) 463 IV. Arten der Finanzierung längerfristiger deutscher Exporte 465 a) Lieferantenkredit b) Kommerzieller llefergebundener Finanzkredit 469 c) Staatlicher Finanzkredit d) Verkauf von Exportforderungen (Forfaitierung) 474

14 16 Inhaltsverzeichnis Exkurs: Lieferungen nach Mitteldeutschland (Interzonenhandel) Allgemeines Deckungsmöglichkeiten Finanzierung C. Die Finanzierung von Auslandsinvestitionen in der Bundesrepublik Deutschland I. Allgemeines 477 II. Sicherungen 478 a) Bundesgarantie 478 b) Investitionsschutzabkommen 480 c) Schiedskonvention der Weltbank 483 III. Steuervergünstigungen a) Entwicklungshilfe-Steuergesetz 484 b) Sondervorschriften bei der Einkommen- und Vermögensteuer und der Gesellschaftssteuer 485 c) Doppelbesteuerungsabkommen 486 IV. Finanzierung a) Aus deutschen Quellen Finanzierungshilfe der Kreditanstalt für Wiederaufbau aus dem ERP-Sondervermögen Bundesdarlehen für Reparationsschäden Deutsche Gesellschaft für wirtschaftliche Zusammenarbeit (Entwicklungsgesellschaft) m. b. H., Köln (DEG) Deutsche Investitionsförderungsgesellschaft (DIG) 492 b) Aus ausländischen Quellen H. Floitgraf Leasing von industriellen Anlagen als Finanzierungsbetrieb 495 Zur Einführung Arten des Leasing-Geschäfts 495 Vertragsbedingungen der Finanzmiete 497 Mietfinanzierung bei alleiniger Haftung des Mieters 497 Mitfinanzierung bei Mithaftung des Produzenten Mitfinanzgeschäfte und Kreditspielraum des Unternehmens 499 Mitfinanzierung bei raschem technischen Fortschritt 500 Vorteile für kapitalschwache Unternehmen 500 Leasing in der Handelsbilanz Die Besteuerung des Mietfinanzgeschäfts 502 Zinskosten in Mietfinanzverträgen 506 Mietfinanzgeschäfte als Bestandteil der unternehmerischen Investitions- und Finanzierungspolitik 509

15 Inhaltsverzeichnis 17 Dr. Stefan Kaminsky Die Absatzfinanzierung I. Die Rolle der Absatzfinanzierung im Wirtschaftsablauf 1. Absatzfinanzierung als Absatzmethode Teilzahlungsfinanzierung und Nachfrage..... II. Die Grundarten der Absatzfinanzierung und ihre Entwicklung 1. Die nichtbankmäßige Absatzfinanzierung Die bankmäßige Absatzfinanzierung..... III. Die Formen des bankmäßigen Tellzahlungskredits 1. Die direkte Kundenfinanzierung... a) Das Schaltergeschäft (A-Geschäft)... b) Kleinkredite und Anschaffungsdarlehen 2. Die indirekte Kundenfinanzierung a) Das Händlergeschäft (B-Geschäft) b) Der Kaufkredit c) Das Wechselgeschäft (C-Geschäft) IV. Sonstige Formen der Absatzfinanzierung 1. Die Einkaufsfinanzierung 2. Die Exportfinanzierung Leasing und Mietfinanzierung 4. Das Factoring Dr. Josef Herbach Das Factoring-Finanzierungssystem Wie hat sich das Factoring entwickelt? Was ist Factoring? Notiflziertes und nicht notiflziertes Factoring Factoring im Außenhandel Aus der Praxis des Factoring-Geschäftes Dr. Carl Schmitz-Morkramer Finanzierungsaufgaben und Ausleihungspraxis derprivaten Hypothekenbanken 549 I. Allgemeines Geschichtliches Rechtsform, Zulassung und Aufsicht 3. Räumlicher und sachlicher Geschäftsbereich a) Welche Kredite können gewährt werden? b) Woher kommen die Mittel? c) Wer erwirbt die Pfandbriefe? Finanzierungs-Handbuch

16 18 Inhaltsverzeichnis II. Bedarfsträger für den Hypothekenbankkredit III. Grundlagen des Kredits der Hypothekenbanken Hypothekengeschäft 556 a) Städtischer Grundbesitz 0 b) Gewerblicher Grundbesitz c) Industriell genutzte Grundstücke 557 d) Landwirtschaftliche Beleihungen Kommunaldarlehensgeschäft 558 IV. Wertermittlungsgrundsätze der Hypothekenbanken Wie wird der Sachwert ermittelt? Wie erfolgt die Feststellung des Ertragswertes? 0 3o Die Errechnung eines Mittelwertes aus Sachwert und Ertragswert Einige Sonderbestimmungen 562 V. Die Darlehen und ihre Bedingungen o 0 o Hypotheken grundsätzlich,.erststellig"! Welche Bedingungen für Hypotheken? 563 VI. Technik der Kreditgewährung Gang der Bearbeitung von der Antragstellung bis zur Auszahlung des Darlehens 0 2. Einzelheiten a) Ausfüllung des Antragsvordrucks 0 b) Welche Unterlagen sind ferner beizubringen? Darlehensabwicklung bei Bauvorhaben Wie und wann erfolgt die Refinanzierung? Zwischenfinanzierung 569 Exkurs: Der organisierte Realkredit Karlheinz Soesters Die Bauzwischenfinanzierung Abgrenzung der Begriffe Notwendigkeit und Bedeutung der Zwischenfinanzierung Ablauf der Zwischenfinanzierung 0 Bearbeitung des Kreditantrages Sicherstellung Auszahlung, überwachung und Rückzahlung Risiko des Zwischenkredits Rudolf Otto Die Zwischenfinanzierung von Bausparverträgen Was ist ein Bausparvertrag? Der Zwischenkreditgeber. 0 Umfang der Zwischenfinanzierung

17 Inhaltsverzeichnis 19 Verwendung des Zwischenkredites.... Zinsverbilligte Zwischenkredite Voraussetzungen für die Zwischenkreditgewährung Sicherstellung des Zwischenkredites Auszahlung des Zwischenkredites Ablösung des Zwischenkredites. Zwischenkredite besonderer Art Sonstiges Bruno Brandenburg Kreditgarantiegemeinsdlaften 591 I. Die historische Entwicklung Strukturwandel und Kapitalbedarf im gewerblichen Mittelstand Möglichkeiten der Fremdfinanzierung Mangel an banküblichen Sicherheiten Die Lösung: "Garantiegemeinschaft" II. Rechtsform und Aufbau der Gemeinschaften 594 III. Die Bürgschaft Rechtsform und Wirksamkeit Wofür können Bürgschaften übernommen werden? Antragsverfahren und dessen Kosten IV. Die Gemeinschaften in der Bewährungsprobe 598 V. Anschriften der bestehenden Gemeinschaften 599 Helmut Büchner Die staatlidle Finanzlernngshilfe ERP-Sondervermögen..... Die drei Hauptleihinstitute Kreditanstalt für Wiederaufbau 2. Lastenausgleichsbank 3. Berliner Industriebank AG.. Die Investitionshilfe Industriekreditbank AG, Düsseldorf Regionale Wirtschafts- und Strukturförderung Hilfe durch steuerliche Maßnahmen Prof. Dr. Herbert Jacob Die Methoden zur Ermittlung des Gesamtwertes einer Unternehmung I. Der formale Vergleich der Bewertungsverfahren... A. Das Problem B. Beschreibung der Verfahren und formaler Vergleich

18 20 Inhaltsverzeichnis 1. Die unmittelbar zum Gesamtwert führenden Verfahren 623 a) Das Mittelwertverfahren b) Die Verfahren der Geschäftswertabschreibung 625 c) Die Ertragswertmethode d) Das Verfahren Sehnettiers Die Methoden der mittelbaren Gesamtwertberechnung 630 a) Die Methode der Obergewinnkapitalisierung b) Die Verfahren der übergewinnabgeltung oder übergewinnverrentung Zusammenfassende Gegenüberstellung der Verfahren 633 a) Der Faktor a der allgemeinen Formel 633 b) Zur Ermittlung des Geschäftswerts II. Der substantielle Vergleich der Bewertungsverfahren Die Methoden zur Bewertung rentabler Unternehmungen 639 a) Die Ertragswertmethode und das Argument künftiger Konkurrenzgefahr b) Die Ertragswertmethode und die Methoden der Geschäftswertabschreibung c) Die Ertragswertmethode und die Verfahren der übergewinnabgeltung Die Methoden zur Bewertung unrentabler Unternehmungen Dr. Ehrenfried Pausenherger Die ßnanzielle Sanlerunr A. Begriff und Wesen der Sanierung 655 I. Symptome der Sanierungsbedürftigkeit 655 II. Krankheitsursachen. 658 III. Der Sanierungsbegriff Der steuerrechtliche Sanierungsbegriff 661 (1) Sanierungsbedürftigkeit des Unternehmens 662 (2) Schuldenerlaß (3) Sanierungsabsicht Der betriebswirtschaftliche Sanierungsbegriff 664 B. Durchführung der Sanierung bei der Aktiengesellschaft 666 I. Sanierungsmaßnahmen der Gesellschaft und der Aktionäre Formelle Maßnahmen a) Auflösung von Rücklagen b) Auflösung von Rückstellungen 668 c) Kapitalherabsetzung Kapitalfreisetzung durch Vermögensveräußerung Zuführung von Eigenkapital a) Zuzahlung b) Kombinierte Sanierungsmaßnahmen 673

19 I nhaztsverzeichnis 21 (1) Alternativsanierung 673 (2) Doppelstufige Sanierung 674 II. Sanierungsmaßnahmen der Gläubiger Verfahrenswege Die materiellen Sanierungshilfen 1m einzelnen 677 a) Zahlungsaufschub b) Zinsreduktion und Zinserlaß 678 c) Schuldumwandlung 678 d) Schuldenerlaß e) Fremdkapitalzuführung 680 C. Sanierung bei Unternehmungen anderer Rechtsformen Einzelunternehmungen und Personengesellschaften Gesellschaften mit beschränkter Haftung und bergrechtliche Gewerkschaften Genossenschaften D. Zusammenfassende Obersicht 685 Dr. Günter Dempewolf Lieferantenkredit oder Bankkredit?-Rentabilitätsvorteile bei Skontogewährung Lieferantenkredit und Skonto 2. Rechnerische Skontoverzinsung 3. Die Skontobestandtelle Die effektive Skontorentabllität 5. Vor- und Nachteile des Lieferantenkredites 6. Ergebnisse einer Umfrage 7. Schlußbemerkung Anhang: Finanzierungs-ABC Auswahl wichtiger Finanzierungsfachwörter aus dem im Gabler-Verlag erschienenen "Wirtschafts-Lexikon" Stichwortverzeichnis