Ungeprüfter Halbjahresbericht zum 31. Dezember smart-invest global

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1 Ungeprüfter Halbjahresbericht zum 31. Dezember 2014 smart-invest global Investmentfonds mit Sondervermögenscharakter als Umbrellafonds (Fonds Commun de Placement à compartiments multiples) gemäß Teil I des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen Verwaltungsgesellschaft S.A. R.C.S. Luxembourg B

2 Keine Zeichnung darf auf der Grundlage dieses Berichtes entgegengenommen werden. Zeichnungen können nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes zusammen mit dem Zeichnungsantragsformular, den wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) dem letzten Jahresbericht und gegebenenfalls dem letzten Halbjahresbericht, falls Letzterer ein späteres Datum als der Jahresbericht trägt, erfolgen.

3 Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung... 1 Allgemeine Informationen... 3 Bericht der Verwaltungsgesellschaft... 5 Konsolidierung des smart-invest global... 7 Vermögensaufstellung des Teilfonds smart-invest global - CANIS... 8 Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes Erläuterungen zum Halbjahresabschluss... 12

4 Management und Verwaltung Verwaltungsgesellschaft Axxion S.A. 15, rue de Flaxweiler L-6776 GREVENMACHER Eigenkapital per 31. Dezember 2013 EUR Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Vorsitzender Martin STÜRNER Mitglied des Vorstands PEH Wertpapier AG, FRANKFURT AM MAIN Mitglieder Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A., GREVENMACHER Uwe KRISTEN Direktor PEH Wertpapier AG, FRANKFURT AM MAIN Geschäftsführung der Verwaltungsgesellschaft Thomas AMEND Geschäftsführender Gesellschafter fo.con S.A., GREVENMACHER Pierre GIRARDET Mitglied der Geschäftsführung Axxion S.A., GREVENMACHER Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 400, Route d Esch L-1471 LUXEMBURG (bis zum 19. Oktober 2014) 2, rue Gerhard Mercator B.P L-1014 LUXEMBURG (seit dem 20. Oktober 2014) Verwahrstelle Banque de Luxembourg S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG

5 Zentralverwaltung / Register- und Transferstelle navaxx S.A. 15, rue de Flaxweiler L-6776 GREVENMACHER Portfolioverwalter smart-invest GmbH Adlerstr. 31 D STUTTGART Zahlstelle Großherzogtum Luxemburg: Banque de Luxembourg S.A. 14, Boulevard Royal L-2449 LUXEMBURG Informationsstelle Bundesrepublik Deutschland: Fondsinform GmbH Rudi-Schillings-Str. 9 D TRIER Vertriebsstelle Bundesrepublik Deutschland: smart-invest GmbH Adlerstraße 31 D STUTTGART

6 Allgemeine Informationen Der Investmentfonds smart-invest global (nachfolgend als Fonds" bezeichnet) ist ein nach Luxemburger Recht als Umbrellafonds mit der Möglichkeit der Auflegung verschiedener Teilfonds in der Form eines Fonds Commun de Placement à compartiments multiples" errichtetes Sondervermögen aus Wertpapieren und sonstigen Vermögenswerten. Der Fonds unterliegt den Bedingungen gemäß Teil I des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen. Es werden derzeit Anteile des folgenden Teilfonds angeboten: smart-invest global - CANIS (im Folgenden CANIS" genannt) in EUR Werden weitere Teilfonds hinzugefügt, wird der Verkaufsprospekt entsprechend ergänzt. Die Verwaltungsgesellschaft kann beschließen, innerhalb eines Teilfonds zwei oder mehrere Anteilklassen vorzusehen. Die Anteilklassen können sich in ihren Merkmalen und Rechten nach Art der Verwendung ihrer Erträge, nach der Gebührenstruktur oder anderen spezifischen Merkmalen und Rechten unterscheiden. Der Fonds wird von der Axxion S.A. verwaltet. Die Verwaltungsgesellschaft wurde am 17. Mai 2001 als Aktiengesellschaft unter luxemburgischem Recht für eine unbestimmte Dauer gegründet. Sie hat ihren Sitz in L-Grevenmacher. Die Satzung der Verwaltungsgesellschaft ist im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations vom 15. Juni 2001 veröffentlicht und ist beim Handels- und Gesellschaftsregister des Bezirksgerichtes Luxemburg hinterlegt, wo die Verwaltungsgesellschaft unter Registernummer B eingetragen ist. Eine Änderung der Satzung trat letztmalig mit Wirkung zum 6. November 2014 in Kraft. Die Hinterlegung der geänderten Satzung beim Handels- und Gesellschaftsregister von Luxemburg wurde am 4. Dezember 2014 im Mémorial" veröffentlicht. Die Rechnungslegung für den Fonds und seinen Teilfonds erfolgt in Euro. Der Nettoinventarwert unter Aufsicht der Verwahrstelle von der Verwaltungsgesellschaft oder einem von ihr beauftragten Dritten an jedem Bankarbeitstag in Luxemburg mit Ausnahme des 24. Dezember berechnet ( Bewertungstag ), es sei denn, im Anhang zum Verkaufsprospekt des jeweiligen Teilfonds ist eine abweichende Regelung getroffen. Das Geschäftsjahr des Fonds beginnt grundsätzlich jeweils am 1. Juli und endet am 30. Juni des darauffolgenden Jahres. Das erste Geschäftsjahr endete am 30. Juni Der erste geprüfte Jahresbericht wurde zum 30. Juni 2009 und der erste ungeprüfte Halbjahresbericht wurde zum 31. Dezember 2008 erstellt. Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise der einzelnen Teilfonds sowie alle sonstigen, für die Anteilinhaber bestimmten Informationen können jederzeit am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Verwahrstelle sowie bei den Zahl-, Informations- und Vertriebsstellen erfragt werden. Dort sind auch der Verkaufsprospekt mit Verwaltungsreglement und Anhängen in der jeweils aktuellen Fassung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte kostenlos erhältlich; die Satzung der Verwaltungsgesellschaft kann an deren Sitz eingesehen werden. Die wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) können auf der Internetseite ( heruntergeladen werden. Ferner wird auf Anfrage eine Papierversion seitens der Verwaltungsgesellschaft oder der Vertriebsstellen zur Verfügung gestellt. Die jeweils gültigen Ausgabe- und Rücknahmepreise werden, soweit gesetzlich gefordert und von der Verwaltungsgesellschaft bestimmt, in jeweils mindestens einer überregionalen Tageszeitung in den

7 Ländern veröffentlicht, in denen die Anteile öffentlich vertrieben werden. Das gilt auch für sonstige Informationen, insbesondere Pflichtmitteilungen an die Anteilinhaber. Die Verwaltungsgesellschaft kann bestimmen, dass Ausgabe- und Rücknahmepreis nur auf der Internetseite ( veröffentlicht werden. Aktuell werden Ausgabe- und Rücknahmepreise auf der Internetseite veröffentlicht. Hier können auch der aktuelle Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ), die Jahres- und Halbjahresberichte des Fonds zur Verfügung gestellt werden. Mit Wirkung zum 1. Juli 2005 trat die EU-Zinsrichtlinie in Kraft, die generell einen Austausch von Informationen über die Zinserträge von EU-Ausländern (natürliche Personen) vorsieht. Gemäß der Richtlinie 2003/48/EG des Rates vom 3. Juni 2003 im Bereich der Besteuerung von Zinserträgen (EU-Zinssteuerrichtlinie) soll generell ein Austausch von Informationen über Zinserträge erfolgen, die an natürliche Personen gezahlt werden, die in einem anderen EU-Staat steuerlich ansässig sind. Als Zinserträge gelten auch Einkünfte aus Investmentfonds, sofern diese in den Anwendungsbereich der EU-Zinssteuerrichtlinie fallen. Bis Ende 2014 beteiligte sich Luxemburg grundsätzlich nicht an diesem Informationsaustausch, hat aber eine Quellensteuer auf Zinserträge von EU-Ausländern (in Höhe von 35%) erhoben, sofern die Fondsanteile in einem Depot bei einer Luxemburger Bank gehalten wurden und sich der EU- Ausländer nicht ausdrücklich für die Weitergabe der Informationen entschieden hatte. Über eine Vermeidung der Quellensteuer (Vollmacht zur Auskunftserteilung) sollte sich der Interessent beraten lassen. Ab dem 1. Januar 2015 wird sich Luxemburg am Informationsaustausch über Zinserträge im Sinne der EU-Zinssteuerrichtlinie beteiligen. Ein entsprechendes Gesetz trat am 25. November 2014 in Kraft.

8 Bericht der Verwaltungsgesellschaft Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, das zweite Halbjahr 2014 wies eine relativ hohe Volatilität auf. Auf neue Rekordstände Anfang Juli folgte eine Korrektur an den Märkten, die bis Anfang August anhielt. Einer kurzfristigen Rallye bis Anfang September folgte ein weiterer Abverkauf bis Mitte Oktober. Einem erneuten Kursanstieg auf ein neues Hoch Anfang Dezember folgte ein kurzfristiger Einbruch bis Mitte Dezember gefolgt von einer kleinen Jahresendrallye. Insgesamt schloss der DAX das zweite Halbjahr unverändert ab (-0,3%), wohingegen der amerikanischer Markt (S&P 500: +6,1%) weiter zulegen konnte. Befeuert von einem ausgebauten Ankaufprogramm der japanischen Notenbank gewann der Nikkei deutlich hinzu (+16,0%). Globale Schwellenländeraktien gaben deutlich nach (MSCI Emerging Markets: -7,8%). Auf Makroseite ein großes Thema im zweiten Halbjahr waren neben dem politischen Konflikt von Russland mit dem Westen die abkühlende Konjunktur in Europa (verbunden mit Deflationsängsten, die sich im Dezember dann auch erstmals bewahrheiteten) sowie ein starker Verfall des Ölpreises um knapp 50% (in US-Dollar). Die sinkende globale Nachfrage nach Öl bei gleichzeitig ungedrosseltem Angebot lies den Preis des schwarzen Goldes regelrecht einbrechen und brachte somit unter anderem die russische Zentralbank unter Druck, die mit einer scharfen Leitzinserhöhung (um 6,5%) im Dezember versuchte, die Flucht aus dem Rubel aufzuhalten. Neue Spekulation um baldige Anleihekäufe der europäischen Zentralbank ließen die Renditen auf Anleihen weiter sinken (jeweils rund 1 Prozentpunkt bei italienischen und spanischen zehnjährigen Anleihen) sowie in Deutschland von 1,2% auf 0,5%. Auch langlaufende amerikanische Anleihen rentierten zu Jahresende niedriger als Mitte 2014, anziehende Kurzfristzinsen in den USA deuten aber eine Abflachung der Zinsstrukturkurve an, da der Markt von einem Anheben der US-Leitzinsen in 2015 ausgeht. Der Halbjahres-Gewinner auf der Währungsseite war der US-Dollar, der zum Euro 13,2% aufwertete, wohingegen der russische Rubel 34,9% an Wert zum Euro verlor. smart-invest global - CANIS Der smart-invest global - CANIS konnte im zweiten Halbjahr eine Rendite von +1,23% (C-Tranche) und +1,29% (P-Tranche) erzielen. Im Oktober kam es dabei im Zuge der globalen Marktverwerfungen zu einer kurzfristigen Absicherung der Aktienpositionen über Index-Futures. Seit dem Entsicherungssignal Ende Oktober partizipierte der Fonds am wieder aufgenommenen globalen Aufwärtstrend der Aktienkurse. Anfang des Halbjahres investierten wir in eine langlaufende Microsoft-Anleihe sowie in eine weitere Anleihe des brasilianischen Ölkonzern Petrobras. Auf der Aktienseite erwarben wir Anteile von IBM. Um Währungschancen wahrzunehmen und die Diversifikation zu erhöhen, kauften wir im Dezember US-Staatsanleihen (mit vollem Währungsrisiko) sowie Unternehmensanleihen, die in Norwegischen Kronen notieren, nachdem die Krone aufgrund sinkender Ölpreise an Wert verloren hatte. Auf der anderen Seite trennten wir uns vom südafrikanischen Energieriesen Sasol. Zwar stieg wie geplant seit Kauf der Wert des südafrikanischen Rand, im Zuge der fallenden Ölpreise ging aber auch der Aktienkurs des Unternehmens zurück und stand zum Verkaufszeitpunkt vor weiteren Kursverlustrisiken. Der defensive Mischfonds hatte zu Jahresende gut 10% Kassenposition, welche in 2015 investiert werden soll, wobei das Profil aus 40% Aktien mit Risikomanagement und 60% Renten beibehalten werden soll.

9 Ausblick Zum Jahresende sieht es so aus, als stünden für 2015 in den USA erstmals seit 2007 wieder Leitzinserhöhungen an. Auch die Briten könnten im kommenden Jahr an der Zinsschraube drehen. Dagegen spricht das mit eingebrochenen Ölpreisen einhergehende niedrige Inflationsniveau, das derzeit in allen Industriestaaten weit unter den avisierten 2% liegt. Die europäische und die japanische Zentralbank werden wohl weiter den expansiven Weg gehen um die Deflationsgefahr in den jeweiligen Regionen abzuwenden. Die EZB hat sich das Ziel gesetzt, ihr Bilanzniveau auf das Niveau von 2012 zurückzubringen. Dies könnte an den Aktienmärkten und Rentenmärkten kursstützend wirken. Prognosen für 2015 wagen wir nicht, sondern gehen neutral und systemgestützt an die Märkte heran. Luxemburg, im Januar 2015 Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft Die in diesem Bericht enthaltenen Zahlen und Angaben sind vergangenheitsbezogen und geben keine Hinweise auf zukünftige Entwicklungen.

10 Konsolidierung des smart-invest global Zusammensetzung des Fondsvermögens zum 31. Dezember 2014 EUR Wertpapiervermögen ,02 Derivate ,54 Bankguthaben ,52 Sonstige Vermögensgegenstände ,59 Sonstige Verbindlichkeiten ,04 Fondsvermögen ,55 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts.

11 Vermögensaufstellung zum 31. Dezember 2014 des Teilfonds smart-invest global - CANIS Vermögensaufstellung in EUR smart-invest global Gattungsbezeichnung ISIN Bestand Währung Kurs Kurswert in % des in EUR Teilfondsvermögens*) Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien Aurubis AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 46, ,50 0,91 Axel Springer SE vink.namens-aktien o.n. DE EUR 50, ,00 1,51 BASF SE Namens-Aktien o.n. DE000BASF EUR 69, ,40 1,30 Bechtle AG Inhaber-Aktien o.n. DE EUR 65, ,00 2,29 British American Tobacco PLC Registered Shares LS -,25 GB GBP 34, ,00 1,40 BUWOG AG Inhaber-Aktien o.n. AT00BUWOG EUR 16, ,00 1,15 Cisco Systems Inc. Registered Shares DL-,001 US17275R USD 28, ,97 1,51 Compagnie de Saint-Gobain S.A. Actions au Porteur (C.R.) EO 4 FR EUR 34, ,81 1,41 Fortum Oyj Registered Shares EO 3,40 FI EUR 17, ,00 1,03 General Dynamics Corp. Registered Shares DL 1 US USD 139, ,15 2,42 General Electric Co. Registered Shares DL -,06 US USD 25, ,75 1,05 Greggs PLC Registered Shares LS -,02 GB00B63QSB GBP 7, ,29 1,61 Indivior PLC Registered Shares DL 2 GB00BRS65X GBP 1, ,66 0,04 Intl Business Machines Corp. Registered Shares DL -,20 US USD 160, ,37 0,85 Johnson & Johnson Registered Shares DL 1 US USD 105, ,11 1,93 Lilly & Co., Eli Registered Shares o.n. US USD 69, ,64 1,90 M6 Métropole Télévision S.A. Actions Port.EO 0,4 FR EUR 15, ,00 1,40 MAN SE Inhaber-Stammaktien o.n. DE EUR 92, ,20 0,93 McDonald's Corp. Registered Shares DL-,01 US USD 94, ,37 1,17 Medtronic Inc. Registered Shares DL -,10 US USD 73, ,41 2,26 Merck & Co. Inc. (New) Registered Shares DL-,01 US58933Y USD 57, ,60 1,39 Microsoft Corp. Registered Shares DL-, US USD 47, ,13 1,91 Reckitt Benckiser Group Registered Shares LS -,10 GB00B24CGK GBP 51, ,74 1,60 Rio Tinto PLC Registered Shares LS -,10 GB GBP 29, ,88 1,09 Schneider Electric SE Actions Port. EO 4 FR EUR 59, ,40 1,42 Total S.A. Actions au Porteur EO 2,50 FR EUR 42, ,87 1,33 Verzinsliche Wertpapiere % United States of America DL-Notes 2014(19) US912828G USD 99, ,24 2, % United States of America DL-Notes 2014(24) US912828G USD 100, ,96 2, % ABB Finance B.V. EO-Medium-Term Notes 2012(19) XS EUR 109, ,00 1, % Atlas Copco AB EO-Medium-Term Notes 2012(19) XS EUR 109, ,00 1, % Linde AG Med.-Term Nts.v.2012(2017) XS NOK 104, ,88 0, % Nestlé Holdings Inc. NK-Medium-Term Notes 2014(20) XS NOK 106, ,13 0, % K+S Aktiengesellschaft Anleihe v.2012(2022) DE000A1PGZ EUR 108, ,00 1, % Compass Group PLC EO-Medium-Term Notes 2012(19) XS EUR 110, ,00 1, % Anadolu Efes Birac.M.ve G.S.AS DL-Bonds 2012(22) Reg.S XS USD 92, ,39 2, % Microsoft Corp. DL-Notes 2012(12/42) US594918AR USD 95, ,77 1, % Goldcorp Inc. DL-Notes 2013(13/23) US380956AD USD 97, ,46 1, % Barrick Gold Corp. DL-Notes 2012(12/22) US067901AL USD 96, ,84 1, % Bharti Airtel Intl (NL) B.V. EO-Notes 2013(18) XS EUR 108, ,00 1, % Hutchison Whampoa Fin.(05)Ltd. EO-Notes 2005(15) XS EUR 101, ,00 1, % Petrobras Global Finance B.V. DL-Notes 2013(13/23) US71647NAF USD 86, ,18 0, % Gas Natural CM S.A. EO-Medium-Term Notes 2010(20) XS EUR 118, ,50 2, % Renault S.A. EO-Medium-Term Notes 2011(16) FR EUR 105, ,10 1, % Vale Overseas Ltd. DL-Notes 2010(10/20) US91911TAL USD 100, ,23 1, % Telefonica Emisiones S.A.U. EO-Medium-Term Notes 2009(19) XS EUR 118, ,00 1, % EDP Finance B.V. EO-Medium-Term Notes 2009(16) XS EUR 106, ,00 1, % Telekom Slovenije d.d. EO-Bonds 2009(16) XS EUR 105, ,90 2, % Wendel S.A. EO-Bonds 2006(16) XS EUR 106, ,00 1, % Novomatic AG EO-Med-Term Schuldv. 2010(17)2 AT0000A0KSM EUR 107, ,85 1, % Mapfre S.A. EO-Bonos 2012(15) ES EUR 104, ,00 1, % Fibria Overseas Finance Ltd. DL-Notes 2014(14/24) US31572UAE USD 100, ,22 1, % Davide Campari-Milano S.p.A. EO-Notes 2009(16) XS EUR 107, ,26 1, % Petrobras Int. Finance Co. Ltd DL-Notes 2011(21) US71645WAR USD 93, ,21 0, % Volcan Compania Minera S.A.A. DL-Notes 2012(12/22) Reg.S USP98047AA USD 99, ,26 0, % DIC Asset AG Anleihe v.2013(2018) DE000A1TNJ EUR 107, ,00 0, % MOL Magyar Olaj-és Gázipa.Nyrt EO-Notes 2010(17) XS EUR 106, ,50 2,07 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts.

12 % Wienerberger AG EO-FLR Securities 07(17/Und.) DE000A0G4X EUR 101, ,50 2, % Lafarge S.A. EO-Medium-Term Notes 2010(18) XS EUR 117, ,00 1, % International Game Technology DL-Notes 2009(19) US459902AR USD 108, ,64 1, % European Investment Bank RC-Medium-Term Notes 2008(18) XS ZAR 104, ,58 1,12 Sonstige Beteiligungswertpapiere Roche Holding AG Inhaber-Genußscheine o.n. CH CHF 269, ,17 1,86 Summe der amtlich gehandelten Wertpapiere ,02 89,14 Summe Wertpapiervermögen ,02 89,14 Kauf- Kauf- Verkaufs- Verkaufs- Fälligkeit Kurswert in % des währung betrag währung betrag in EUR Teilfondsvermögens*) Devisentermingeschäfte Banque de Luxembourg USD -> EUR EUR USD ,54-0,27 Summe Devisentermingeschäfte ,54-0,27 Summe Derivatevermögen ,54-0,27 Währung Währungs- Kurswert in % des betrag in EUR Teilfondsvermögens*) Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten Kassenbestände Banque de Luxembourg Laufendes Konto CHF 5.416, ,31 0,07 Banque de Luxembourg Laufendes Konto EUR , ,62 10,48 Banque de Luxembourg Laufendes Konto GBP 4.958, ,51 0,09 Banque de Luxembourg Laufendes Konto NOK , ,08 0,06 Summe der Kassenbestände ,52 10,70 Gesamtsumme Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten ,52 10,70 Sonstige Vermögensgegenstände Zinsansprüche ,16 0,78 Dividendenansprüche 1.380,43 0,02 Summe Sonstige Vermögensgegenstände ,59 0,80 Verbindlichkeiten u. Sonstige Vermögensminderungen Sonstige Verbindlichkeiten 1) ,04-0,37 Summe Verbindlichkeiten u. Sonstige Vermögensminderungen ,04-0,37 Teilfondsvermögen ,55 100,00 Anteilscheinklasse ISIN umlaufende Währung Anteilwert Anteile smart-invest global - CANIS P LU ,256 EUR 21,26 smart-invest global - CANIS C LU ,396 EUR 27,99 Bestand der Wertpapiere am Teilfondsvermögen (in %) 89,14 Bestand der Derivate am Teilfondsvermögen (in %) -0,27 Fußnoten *) Durch Rundung der Bestände und der Prozent-Anteile können bei der Berechnung geringfügige Differenzen entstanden sein. 1)noch nicht abgeführte Gebühren wie u.a. Betreuungsgebühr, Verwahrstellenvergütung, Prüfungskosten, Register- & Transferstellengebühr, Verwaltungsvergütung, Zentralverwaltungsgebühr Insofern das Sondervermögen im Berichtszeitraum andere Investmentanteile ('Zielfonds') hielt, können weitere Kosten, Gebühren und Vergütungen auf Ebene der Zielfonds angefallen sein. Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts.

13 Während des Berichtszeitraums getätigte Geschäfte Gattungsbezeichnung ISIN Bestand in EUR Käufe Verkäufe Bestand in EUR Amtlich gehandelte Wertpapiere am am Aktien Indivior PLC Registered Shares DL 2 GB00BRS65X Intl Business Machines Corp. Registered Shares DL -,20 US Sasol Ltd. Registered Shares o.n. ZAE Verzinsliche Wertpapiere % Wienerberger AG EO-Schuldv. 2010(14) AT0000A0H % Nyrstar EO-Notes 2010(15) BE % Microsoft Corp. DL-Notes 2012(12/42) US594918AR % Petrobras Global Finance B.V. DL-Notes 2013(13/23) US71647NAF % Safeway Inc. DL-Notes 2009(19) US786514BR % United States of America DL-Notes 2014(24) US912828G % United States of America DL-Notes 2014(19) US912828G % Gaz Capital S.A. DL-M.T.LPN 09(14)GAZPROM Reg.S XS % HeidelbergCement Finance B.V. EO-MTN-IHS v.2009(2014) XS % Abengoa S.A. EO-Notes 2010(16) XS % Stora Enso Oyj EO-Medium-Term Notes 2012(18) XS % Linde AG Med.-Term Nts.v.2012(2017) XS % Nestlé Holdings Inc. NK-Medium-Term Notes 2014(20) XS Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts.

14 Wirtschaftliche und geografische Aufgliederung des Wertpapierbestandes des Teilfonds smart-invest global - CANIS Wertpapierkategorie Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens Renten ,48 Aktien ,80 Genussscheine 123 1,86 Summe ,14 Währungsaufteilung des Teilfondsvermögens Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens EUR ,49 USD ,77 GBP 387 5,84 CHF 128 1,93 NOK 122 1,84 ZAR 75 1,13 Summe ,00 Länderaufteilung des Teilfondsvermögens Kurswert in Tsd. EUR in % des Teilfondsvermögens USA ,65 Bundesrep. Deutschland ,46 Luxemburg ,19 Frankreich 636 9,58 Großbritannien 495 7,45 Spanien 408 6,15 Niederlande 391 5,90 Österreich 316 4,76 Kaimaninseln 308 4,65 Kanada 153 2,31 Türkei 152 2,29 Ungarn 142 2,15 Slowenien 137 2,07 Schweiz 123 1,86 Schweden 111 1,68 Italien 79 1,19 Finnland 68 1,03 Peru 42 0,63 Summe ,00 Die Erläuterungen sind ein integraler Bestandteil dieses Berichts.

15 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss zum 31. Dezember 2014 Erläuterung 1 Wesentliche Rechnungslegungsgrundsätze a) Darstellung der Finanzberichte Die Finanzberichte des Fonds sind gemäß den in Luxemburg geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen über Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) erstellt. b) Bewertung des Wertpapierbestandes und der Geldmarktinstrumente Wertpapiere, die an einer Börse notiert sind, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Soweit Wertpapiere an mehreren Börsen notiert sind, ist der letzte verfügbare bezahlte Kurs des entsprechenden Wertpapiers an der Börse maßgeblich, die Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. Wertpapiere, die nicht an einer Börse notiert sind, die aber an einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden grundsätzlich zu einem Kurs bewertet, der nicht geringer als der Geldkurs und nicht höher als der Briefkurs zur Zeit der Bewertung sein darf und den die Verwaltungsgesellschaft für den bestmöglichen Kurs hält, zu dem die Wertpapiere verkauft werden können. Die flüssigen Mittel werden zu ihrem Nennwert zuzüglich Zinsen bewertet. Festgelder mit einer Ursprungslaufzeit von mehr als 60 Tagen können mit dem jeweiligen Renditekurs bewertet werden, vorausgesetzt, ein entsprechender Vertrag zwischen dem Kreditoder Finanzinstitut, welches die Festgelder verwahrt, und der Verwaltungsgesellschaft sieht vor, dass diese Festgelder zu jeder Zeit kündbar sind und dass im Falle einer Kündigung ihr Realisierungswert diesem Renditekurs entspricht. Anteile an OGAWs, OGAs und sonstigen Investmentfonds bzw. Sondervermögen werden zum letzten festgestellten verfügbaren Nettoinventarwert bewertet, der von der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft, dem Anlagevehikel selbst oder einer vertraglich bestellten Stelle veröffentlicht wurde. Sollte ein Anlagevehikel zusätzlich an einer Börse amtlich notiert sein, kann die Verwaltungsgesellschaft auch den letzten verfügbaren bezahlten Börsenkurs des Hauptmarktes heranziehen. Exchange Traded Funds (ETFs) werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs des Hauptmarktes bewertet. Die Verwaltungsgesellschaft kann auch den letzten verfügbaren von der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft, dem Anlagevehikel selbst oder einer vertraglich bestellten Stelle veröffentlichten Kurs, heranziehen. Falls für die genannten Wertpapiere bzw. Anlageinstrumente keine Kurse festgelegt werden oder die Kurse nicht marktgerecht bzw. unsachgerecht sind, werden diese Wertpapiere bzw. Anlageinstrumente ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben festlegt. c) Realisierte Nettogewinne/ -verluste aus Wertpapierverkäufen Der realisierte Nettogewinn aus Wertpapierverkäufen wird auf der Grundlage des Mittelkurses der verkauften Wertpapiere berechnet.

16 d) Transaktionskosten Bei Transaktionen, welche nicht direkt mit der Verwahrstelle abgeschlossen werden, werden die Abwicklungskosten dem Teilfonds monatlich gebündelt belastet. Jedoch enthalten die Transaktionspreise der Wertpapiere separat in Rechnung gestellte Kosten, die in den realisierten und nicht realisierten Werterhöhungen oder -minderungen inbegriffen sind. e) Umrechnung von Fremdwährungen Alle nicht auf die jeweilige Teilfondswährung lautenden Vermögenswerte werden zum letzten Devisenmittelkurs in diese Teilfondswährung umgerechnet. Die Transaktionen, Erträge und Aufwendungen in anderen Währungen als die des jeweiligen Teilfonds werden zu dem Wechselkurs verbucht, der am Tag der Transaktion gültig ist. f) Konsolidierter Abschluss Der konsolidierte Abschluss erfolgt in Euro und stellt die zusammengefasste Finanzlage aller Teilfonds zum Berichtsdatum dar. g) Einstandswert der Wertpapiere im Bestand Für Wertpapiere, die auf andere Währungen als die Währung des jeweiligen Teilfonds lauten, wird der Einstandswert auf der Grundlage der am Kauftag gültigen Wechselkurse errechnet. h) Dividendenerträge Dividenden werden am Ex-Datum gebucht. Dividendenerträge werden abzüglich von Quellensteuer ausgewiesen. i) Bewertung der Devisentermingeschäfte Nicht realisierte Gewinne oder Verluste, welche sich zum Berichtszeitpunkt aus der Bewertung von offenen Devisentermingeschäften ergeben, werden zum Berichtsdatum aufgrund der Terminkurse für die restliche Laufzeit bestimmt und sind in der Vermögensaufstellung ausgewiesen. j) Bewertung der Terminkontrakte Die Terminkontrakte werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Realisierte und nicht realisierte Werterhöhungen/Wertminderungen werden in der Vermögensaufstellung ausgewiesen. k) Gründungskosten Die Gründungskosten des Fonds können innerhalb der ersten fünf Jahre ab Gründung vollständig abgeschrieben werden. Werden nach Gründung des Fonds zusätzliche Teilfonds eröffnet, können entstandene Gründungskosten, die noch nicht vollständig abgeschrieben wurden, diesen anteilig in Rechnung gestellt werden. Erläuterung 2 Gebühren und Aufwendungen Angaben zu Gebühren und Aufwendungen können dem aktuellen Verkaufsprospekt sowie den wesentlichen Anlegerinformationen ( Key Investor Information Document ) entnommen werden.

17 Erläuterung 3 Kapitalsteuer ( taxe d abonnement") Das Fondsvermögen unterliegt im Großherzogtum Luxemburg einer Steuer ( taxe d abonnement ) von 0,05% p.a., die vierteljährlich auf das jeweils am Quartalsende ausgewiesene Netto- Teilfondsvermögen zahlbar ist. Gemäß Artikel 175 (a) des Gesetzes vom 17. Dezember 2010 ist der Teil des Nettovermögens, der in OGAW angelegt ist, die bereits zur Zahlung der Kapitalsteuer verpflichtet sind, von dieser Steuer befreit. Erläuterung 4 - Ertragsverwendung Die vereinnahmten Dividenden- und Zinserträge sowie sonstige ordentliche Erträge werden nach Maßgabe der Verwaltungsgesellschaft grundsätzlich für die Anteilklasse C ausgeschüttet und für die Anteilklasse P thesauriert. Nach Maßgabe der Verwaltungsgesellschaft können neben den ordentlichen Nettoerträgen die realisierten Kapitalgewinne, die Erlöse aus dem Verkauf von Bezugsrechten und/oder die sonstigen Erträge nicht wiederkehrender Art sowie sonstige Aktiva, jederzeit ganz oder teil-ausgeschüttet werden. Sofern im jeweiligen Anhang eine Ausschüttung der Erträge vorgesehen ist, kann abweichend hiervon auf gesonderten Beschluss der Verwaltungsgesellschaft auch eine Thesaurierung der Erträge vorgenommen werden. Sofern im jeweiligen Anhang eine Thesaurierung der Erträge vorgesehen ist, können auf gesonderten Beschluss der Verwaltungsgesellschaft neben den ordentlichen Nettoerträgen die realisierten Kapitalgewinne, die Erlöse aus dem Verkauf von Bezugsrechten und/oder die sonstigen Erträge nicht wiederkehrender Art sowie sonstige Aktiva, jederzeit ganz oder teil-ausgeschüttet werden. Erläuterung 5 Rückerstattung von Gebühren Rückerstattungen von Gebühren eines Zielfonds werden dem Teilfonds unter Abzug einer Bearbeitungsgebühr gutgeschrieben. Erläuterung 6 Verwaltungsgebühren von Zielfonds Sofern der Teilfonds in Anteile eines anderen Investmentfonds (Zielfonds) investiert, können für die erworbenen Zielfondsanteile zusätzliche Verwaltungsgebühren anfallen. Im Berichtszeitraum war das Nettovermögen des Teilfonds in keine von Axxion S.A. verwalteten Investmentfonds (Zielfonds) investiert.

18 Erläuterung 7 Derivate Zum 31. Dezember 2014 bestanden folgende offene Positionen aus Derivaten: Devisentermingeschäfte Kaufwährung Kaufbetrag Verkaufswährung Verkaufbetrag Fälligkeit Nicht realisiertes Ergebnis in EUR % des Teilfondsvermögens Banque de EUR USD ,54-0,27 Luxembourg USD -> EUR Total ,54-0,27 Aufgrund der Art der Derivate waren für diese keine weiteren Sicherheiten zu stellen. Erläuterung 8 Zusätzliche Informationen zum Wertpapierbestand Betreffend den Teilfonds smart-invest global - CANIS: Am 18. Dezember 2008 hat die Fondsgesellschaft des Herald (Lux) US Absolute Return Fonds" ( Herald"), eines unserer Zielfonds, mitgeteilt, dass der Fonds von dem Betrug im Zusammenhang mit der Madoff-Gruppe betroffen ist und dass große Teile des Zielfondsvermögens bei Unternehmungen der Madoff-Gruppe investiert sind. Nach Information der Verwahrstelle (HSBC Securities Services (Luxembourg) S.A.) wurde fast das gesamte Vermögen des Herald bei einem Unternehmen der Madoff-Gruppe als Unterverwahrstelle gehalten. Aus Sicht der Verwaltungsgesellschaft steht fest, dass dieses vollständig veruntreut wurde. Am 11. Dezember 2008 wurde Bernard Madoff unter Betrugsverdacht festgenommen. Ihm wurde vorgeworfen, ein Schneeballsystem betrieben zu haben. Alle Vermögenswerte der Madoff-Gruppe wurden beschlagnahmt und ein Liquidator bestellt. Nach derzeit vorliegenden Informationen soll das Schneeballsystem seit mehreren Jahren betrieben worden sein. In einem Urteil vom 29. Juni 2009 stellte ein amerikanisches Gericht den Betrug fest und verurteilte Bernard Madoff zu einer Freiheitsstrafe von 150 Jahren. Diese Informationen haben den Verwaltungsrat der Axxion S.A. veranlasst, außergewöhnliche Maßnahmen für alle von Axxion S.A. verwalteten Fonds mit Herald-Beständen einzuleiten. Der Verwaltungsrat fasste somit am 19. Dezember 2008 nachfolgende Beschlüsse bezüglich des Zielfonds Herald (Lux) US Absolute Return Fonds": 1. den Wertansatz der Zielfonds-Anteile ab der NIW-Kalkulation vom 19. Dezember 2008 auf EUR 0,01 zu setzen, was einer Abschreibung in Höhe von EUR ,19 (entspricht 28,23% des Fondsvermögens) für den Teilfonds smart-invest global - CANIS entspricht; 2. die Anteile des Zielfonds aus dem (Haupt-)Fondsvermögen herauszulösen und in ein vertraglich gesichertes Depot (sog. side pocket") einzubringen. Die side pocket" wurde mit Wirkung vom 18. Februar 2009 gebildet; 3. jedem betroffenen Anteilinhaber für dessen Bestand - Stichtag 18. Dezember 2008 (abends) - einen Coupon zuzuordnen, der den Anspruch des Anteilinhabers auf Zahlungen, die Aushändigung anteiliger Zielfondsanteile oder anderer Wertpapiere repräsentiert. Der Gesamtwert der Coupons entspricht jeweils dem Wert der zurückerhaltenen

19 Vermögensgegenstände aus dem Zielfonds-Investment abzüglich der für dessen Verwahrung und Verwaltung aus diesem Vertrag zu zahlenden Kosten und Gebühren sowie aller Kosten, die gemäß dem Reglement des Fonds für die rechtliche Beratung und Vertretung und die juristische Wahrnehmung der Interessen des Anteilinhaber aufgewendet wurden; 4. nur die Anteilinhaber, die zum Zeitpunkt der Separierung Anteile gehalten haben, sind anspruchsberechtigt; später neu hinzukommende Anteilinhaber erwerben keine Ansprüche; 5. Anteilinhaber erhalten ihre Erstattungsansprüche aufrecht, auch wenn sie Anteile nach der Separierung, jedoch vor einer Entschädigungszahlung verkaufen. Betroffene Anteilinhaber können den Vertrag über die Emission der Coupons sowie aktuelle Informationen zur side pocket", etwaigen Coupon-Auszahlungen und sonstigen mit dem Verfahren verbundenen Maßnahmen und Rechten - zusätzlich zu den oben beschriebenen Veröffentlichungen - auch auf der Internetseite (in der Rubrik News & Downloads in dem jeweiligen Teilfonds) einsehen. Zusätzlich können diese bei der Verwaltungsgesellschaft Axxion S.A. sowie der Verwahrstelle Banque de Luxembourg angefordert werden. Aufgrund der oben beschriebenen Vorgänge hat die Luxemburger Aufsichtsbehörde (CSSF) verfügt, den Herald aus der Liste der zugelassenen Investmentfonds zu streichen und das gesetzliche Verfahren zur Liquidation des Fonds zu beantragen. Am 2. April 2009 bestellte die zuständige 6. Kammer des Bezirksgerichtes zwei Liquidatoren, deren Aufgabe die ordnungsgemäße Abwicklung des Fonds ist. Dies schließt insbesondere die Prüfung ein, ob z.b. der Verwahrstelle bzw. dem Verwaltungsrat des Herald eine Nicht- oder Schlechterfüllung ihrer Pflichten nach den einschlägigen Luxemburger Gesetzen vorzuwerfen ist. Eine Klage wurde am 17. März 2010 beim zuständigen Gericht eingereicht und richtet sich gegen alle Institutionen oder Personen, bei denen die Liquidatoren ein Fehlverhalten glauben nachweisen zu können. Dazu zählen unter anderen die Verwahrstelle HSBC Securities Services (Luxembourg) S.A., die Verwaltungsräte der SICAV, der Abschlussprüfer Ernst & Young sowie der Portfolioverwalter Bank Medici. Ein US-Gericht hat die vom Insolvenzverwalter angewandte net-equity-methode" zur Bestimmung des Schadens bestätigt, d.h., dass Investoren maximal Ihre geleisteten Einzahlungen als Entschädigung erhalten können und nicht zusätzlich Scheingewinne. Mit dem amerikanischen Insolvenzverwalter des Bernard-Madoff-Investment-Services (BMIS) konnten die Insolvenzverwalter des Herald Ende 2014 einen Vertrag schließen, durch den Herald als anerkannter Gläubiger eingestuft und eine Teilentschädigung aus dem US-Konkurstopf erhalten wird. Damit wurden ca. 90% oder USD 230 Mio. als Forderung anerkannt. Dieser Vertrag steht unter dem Vorbehalt einer Zustimmung der zuständigen Luxemburger und der amerikanischen Gerichte. Nach einer solchen Zustimmung ist eine erste Teilzahlung aus dem Liquidationsvermögen in Höhe von ca. USD 106 Mio. an Herald zu erwarten.