Bernd R. Müller (Hrsg.) Aspekte zur Bankbetriebslehre II Unternehmensfinanzierung

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1 Bernd R. Müller (Hrsg.) Aspekte zur Bankbetriebslehre II Unternehmensfinanzierung

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3 Mönchengladbacher Schriften zur wirtschaftswissenschaftlichen Praxis herausgegeben vom Dekan des Fachbereichs Wirtschaft der Hochschule Niederrhein B a n d 1 0 Bernd Müller (Hrsg.) Aspekte zur Bankbetriebslehre II Unternehmensfinanzierung 4. erweiterte Auflage Shaker Verlag A a c h e n

4 Bibliografische Information der Deutschen Bibliothek Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über abrufbar. Bei»Zugl.:«Uni ändern! Es wurde nicht angegeben, ob»diss«oder»habil«bei»zugl.:«!, ansonsten :. Cover: Birgit Lankes Layout: Julia Deck Copyright Shaker Verlag 2004 Alle Rechte, auch das des auszugsweisen Nachdruckes, der auszugsweisen oder vollständigen Wiedergabe, der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagen und der Übersetzung, vorbehalten. Printed in Germany. ISBN ISSN Shaker Verlag GmbH Postfach Aachen Telefon: / Telefax: / Internet: info@shaker.de

5 Vorwort zur 4. Auflage Nachdem die Vorauflagen inzwischen vergriffen sind, lege ich unseren Aufsatzband aktualisiert und erweitert als nunmehr vierte Auflage vor. An dem bewährten Konzept sowohl aktuelle Fragen zur Unternehmensfinanzierung als auch im Schrifttum nur vereinzelt diskutierte Sonderaspekte zur finanzwirtschaftlichen Führung von Unternehmen in Aufsatzform zu präsentieren wurde festgehalten, wodurch es dem interessierten Leser ermöglicht wird sich in vergleichsweise kurzer Zeit einen Überblick über unterschiedliche Aspekte der Unternehmensfinanzierung zu verschaffen. Bei meinem Vorhaben wurde ich von Kompetenzträgern aus der Finanzierungspraxis unterstützt, die mir nicht nur ihre Manuskripte zur Veröffentlichung überließen, sondern auch dem Forum Banking & Finance des Fachbereichs Wirtschaftswissenschaften der Hochschule Niederrhein, Mönchengladbach, als Referenten zur Verfügung standen. Den Mitautoren zu diesem Band gilt deshalb mein besonderer Dank. Zu danken habe ich ferner meiner Mitarbeiterin, Frau Julia Deck, die mich über der Überarbeitung und graphischen Umsetzung meiner Manuskripte tatkräftig unterstützt hat. Mönchengladbach, im August 2004 Bernd R. Müller

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7 Autorenverzeichnis Dipl.-Kaufmann Lars Armbruster Dr. André Carls Julia Deck Dipl.-Volkswirt Helmut Fries Rolf Königs Dipl.-Betriebswirt Uwe Lax Dipl.-Ingenieur Heinrich Lohmann Mag. rer. soc. oec. Philipp Mayer Professor Dr. Bernd R. Müller Mitarbeiter des Zentralbereichs Financial Services der SMS Demag AG, Düsseldorf Mitglied des Vorstandes comdirect Bank AG, Quickborn Mitarbeiterin im Bereich Betriebliche Finanzwirtschaft (Prof. Dr. Müller) an der Hochschule Niederrhein, Mönchengladbach Geschäftsführer der CommerzLeasing Mobilien GmbH, Düsseldorf Präsident von Borussia Mönchengladbach und Geschäftsführer der AUNDE Achter & Ebels GmbH, Mönchengladbach Rating Analyst der Euler Hermes Rating GmbH, Hamburg Finanzvorstand der Umweltkontor Renewable Energy Aktiengesellschaft, Erkelenz Junior Portfolio Manager UNIQA Alternative Investments, Wien Professor für Betriebliche Finanzwirtschaft an der Hochschule Niederrhein, Mönchengladbach

8 Stephan Schippers Dipl.-Betriebswirt (FH) MBA Hanns-Peter Siebert Steuerberater Dipl.-Kfm Christoph Tiskens Dipl.-Kaufmann Joachim Voss Horst Wateler Dipl.-Kaufmann Jochen Wentzler WP/StB Geschäftsführer von Borussia Mönchengladbach und Prokurist der Borussia VfL 1900 Mönchengladbach GmbH, Mönchendladbach Inhaber der Steuerberaterkanzlei H.-P Siebert, Leverkusen Direktor Abteilung Controlling der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), Frankfurt a.m. Geschäftsbereichsleiter Equity Investments der WestLB AG, Düsseldorf Stellvertretendes Mitglied des Vorstands der Stadtsparkasse Mönchengladbach Partner und National Head of Reorganisation Services bei Deloitte, Düsseldorf Dipl.-Kaufmann Horst-Günter Wermuth Ph.D. Manager im Bereich Reorganisation Services bei Deloitte, Düsseldorf

9 Inhaltsverzeichnis Ratingverfahren für KmU: Herausforderungen für Förderbanken Dipl.-Kfm. Christoph Tiskens 1 Problemstellung Veränderungen in der Kreditfinanzierung von Unternehmen Auswirkungen von Basel II auf bankinterne Ratingverfahren Risikomanagement in der KfW Ratingverfahren in der KfW Aufbau von Ratingverfahren Angewandte Methoden der Ratingmodellentwicklung Arten von Ratingverfahren Charakteristika einzelner Ratingverfahren der KfW Risikoadjustierte Bepreisung von Förderprodukten Zusammenfassung...29 Externes Rating für mittelständische Unternehmen Uwe Lax, Julia Deck 1 Einführung Ratingverfahren der Euler Hermes Rating GmbH Verfahrensablauf Dokumentenanforderung Interviewthemen Verfahrensinhalte Überblick Finanzstatus Überblick Markt und Wettbewerb Überblick Zukunftsausrichtung Analyse des Risikomanagements Informationsinstrumente Ratingurteil Adressaten...51 Die Beteiligungsgesellschaft als Partner vor dem Börsengang eines mittelständischen Unternehmens Joachim Voss 1 Einführung Der Aktienmarkt Eine unternehmerische Herausforderung...54

10 3 Kapitalbeteiligungsgesellschaft Partnerschaft auf dem Weg zur Börse Bedeutung und Entwicklung von Beteiligungskapital Vom MBO zum IPO Partner für individuelle Finanzierungs konzepte Börsenvorbereitung Optimierung durch Beteiligungspartner Börsengang Das Ende der Partnerschaft? Sport und Business am Beispiel von Borussia Mönchengladbach Rolf Königs, Stephan Schippers 1 Wirtschaftliche und sportliche Situation Formulierung kurz- und mittelfristiger Ziele Finanzielle Konsolidierung Direkter Wiederaufstieg Restrukturierung Verein Personell Gesellschaftsrechtlich Bau eines neuen Stadions Ausblick Grundzüge und Problemlagen einer bedürfnisorientierten Unternehmensfinanzierung Bernd R. Müller 1 Einführung und Begriffsbestimmungen Essentialmerkmale des Bedürfnisbegriffs Bestimmung des Terminus wirtschaftliches Bedürfnis Bedürfnisorientierung Das wirtschaftliche Bedürfnis als Gegenstand ausgewählter Betriebswirtschaftslehren Das Werk Erich Gutenbergs Der entscheidungsorientierte Ansatz nach Edmund Heinen Die systemorientierte Betriebswirtschaftslehre nach Hans Ulrich Die verhaltenstheoretische Betriebswirtschaftslehre nach Günther Schanz Die Allgemeine Betriebswirtschaftslehre nach Klaus Stüdemann Der Grundsatz der Bedürfnisorientierung am Beispiel der Unternehmensfinanzierung Ausgewählte Formen der bankgestützten Fremdfinanzierung Finanzierungsbedürfnisse von gewerblichen Existenzgründern

11 3.3 Finanzbedürfnisse mittelständischer Unternehmen Klassische bankgestützte Finanzierungsformen Formen des Financial Management Auswirkungen von Basel II auf die Finanzierung mittelständischer Unternehmen Bedürfnislagen von Großunternehmen Going Public als Finanzdienstleistung Dr. André Carls / Mag. Philipp Mayer 1 Aktienmarktentwicklung in Deutschland Der Neue Markt und die Zulassungskriterien Restrukturierungspläne der Deutschen Börse Die Konsequenzen eines Börsenganges Die Bewertung Der Weg an die Börse Die Stabilisierungsphase Nach dem Börsengang Die Finanzierung mittelständischer Unternehmen durch Mezzanine- Kapital Bernd R. Müller 1 Einführung Begriffsbestimmung Einsatzmöglichkeiten von Mezzanine-Kapital Erscheinungsformen von Mezzanine-Kapital Debt Mezzanine Capital (DMC) Equity Mezzanine Capital (EMC) Mezzanine-Instrumente Stille Beteiligung Nachrangdarlehen Partiarisches Darlehen Seller s Note Going Public Anleihen Genussrechte Wandel- und Optionsanleihe Bewertung von Mezzanine-Kapital aus Unternehmenssicht...174

12 Finanzierung in der Krise Jochen Wentzler / Horst-Günther Wermuth 1 Einleitung Finanzierungsaspekte in der Krise Allgemeine Bemerkungen Ermittlung des Finanzbedarfs Finanzierungsformen Finanzierungsmaßnahmen in der Krise Außenfinanzierung Beteiligungsfinanzierung/Kapitalerhöhung Fremd-/Kreditfinanzierung Innenfinanzierung Innenfinanzierung durch Vermeidung von Ausgaben Innenfinanzierung durch Erhöhung von Einnahmen Zusammenfassende Beurteilung Leasing eine Kurzdarstellung Helmut Fries / Hanns-Peter Siebert 1 Was ist Leasing? Bedeutung des Leasing Leasinganbieter Welche Gründe sprechen für Leasing? Vorbemerkungen Quantitative Gründe Qualitative Gründe Einbeziehung qualitativer Aspekte Leasing als Teilfrage der Unternehmensplanung? Finanzdienstleistungen für Existenzgründer Horst Wateler 1 Einleitung Was bietet die Stadtsparkasse Mönchengladbach zur Förderung von Existenzgründungen? Instrumente zur Beratungsunterstützung und Bonitätsbeurteilung einer Existenzgründung Die Finanzplanung Die Finanzierungsmöglichkeiten Zinsgünstige Darlehen des Landes NRW und des Bundes Zuschüsse

13 5.3 Bürgschaften Finanzierungsbeispiel Wagniskapital Finanzierung von Windenergieanlagen Heinrich Lohmann 1 Der Windenergiemarkt in Deutschland Marktentwicklung Förderinstrumente Strukturveränderungen Realisierung und Betrieb von Windenergieanlagen Energieertrag Investitions- und Betriebskosten Finanzierung Renditeszenarien Erscheinungsformen des Debitorenmanagement Bernd R. Müller 1 Einführung Formen des Debitorenmanagements Eigenverwaltung von Forderungsbeständen Zession Forderungsverbriefung und Forderungsverkauf Factoring Wesen des Factoring Formen des Factoring Entwicklung des Factoringmarktes Funktionen des Factoring Finanzierungsfunktion Delcrederefunktion Dienstleistungsfunktion Kosten des Factoring Bewertung des Factoring...291

14 Gestaltungsmöglichkeiten und Risiken bei Asset Backed Finanzierungen Bernd R. Müller 1 Einführung Grundüberlegungen zu Asset Backed-Transaktionen Aufbau und Funktionsweise von Asset Backed-Strukturen Strukturbeteiligte Motive und Ziele der Strukturbeteiligten Gestaltungsmöglichkeiten Aktuelle Marktsituation Die True Sale-Problematik Risikopotentiale bei Asset Backed Transaktionen Originatorenrisiken Investorenrisiken Ausblick Grundlagen der Projektfinanzierung Lars Armbruster 1 Einführung Charakteristika der Projektfinanzierung Risk Sharing Off-Balance Sheet Financing Cash Flow Related Lending Formen der Cash Flow Analyse Life of Loan Cover Ratio (LLCR) Debt Service cover Ratio (DSCR) Risikoformen bei Projektfinanzierungen Projektbeteiligte Typische Vertragsformen BOT-Modell BOO-Modell Public Private Partnership Finanzierungsformen Eigenkapital (Equity) Nachrangiges Fremdkapital (Subordinated Debt) Erstrangiges Fremdkapital (Senior Debt) Flexible Konsensusvorschriften für Projektfinanzierungen Einführung

15 8.2 Geltungsbereich Merkmale einer Projektfinanzierung Flexible Rückzahlungsbedingungen Sonstige Bestimmungen Risk Control and International Corporate Finance Bernd R. Müller 1 Introduction Asset Securitization Forfaiting Financial Risks Evolution and Instruments of Risk Management Basic Instruments Spot Currency Transaction Forward Contract Derivative Instruments Futures Options Swaps Forward Rate Agreement (FRA) Documentary Credits Standard Documentary Credits Special Letters of Credit Conclusion...357