Globale Unternehmensanleihen. Normen Fritz Portfoliomanager Union Investment Hamburg, 18. und 19. April 2013

Transkript

1 Globale Unternehmensanleihen Normen Fritz Portfoliomanager Union Investment Hamburg, 18. und 19. April 2013

2 Marktausblick 5179/ PM/ NF Wo liegen die Chancen und Risiken im Jahr 2013? Fundamentaldaten Anlagealternativen Liquidität/ Technik Staatsschuldenkrise Wirtschaftswachstum Erträge / Leverage Staatsanleihen vs. Kredit Europa vs. Global Verhältnis von Angebot und Nachfrage Marktliquidität

3 Marktausblick 5179/ PM/ NF Globaler Ausblick 2013: Ein leichter Wachstumsschub ist zu erwarten bei sehr moderater Inflation BIP-Prognosen in Prozent Stand. 21. Februar 2013 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

4 Marktausblick 5179/ PM/ NF Staatsverschuldung: langer und steiniger Weg zu mehr Solidität Welches BIP-Wachstum ist in den nächsten 20 Jahren pro Jahr notwendig um die Verschuldung wieder auf 60% der Wirtschaftsleistung zu bringen? Verschuldung in Prozent des BIP Benötigtes BIP-Wachstum (rechte Skala) %-Grenze USA Japan Eurozone Deutschland Frankreich Italien Spanien UK 0 Quelle: eigene Berechnungen; Annahmen: ausgeglichener Primärhaushalt und Verschuldung/BIP von 60% in 2032

5 Marktausblick 5179/ PM/ NF Unternehmen gut gerüstet Solide Bilanzen Industrie: Zurück zur alten Profitabilität 25.5% Nettoverschuldungsquote (Europa) 24.3% 24.1% 18% 16% Eigenkapitalrenditen (Europa) 22.7% 21.9% 20.9% 19.1% 18.2% 17.6% 14% 12% 10% 8% 6% alle Unternehmen ohne Finanzwerte % Quelle: Datastream; I/B/E/S / Stand: 25. Februar 2013

6 Marktausblick 5179/ PM/ NF Investoren auf der Suche nach Alternativen Marktstruktur des Euro-Anleihemarktes 7.24% 2.39% 0.23% Staatsanleihen 10.42% Quasi- und ausl. Staatsanleihen 12.44% 54.54% Gedeckte Anleihen Finanzanleihen Industrieanleihen 12.73% Versorgeranleihen Verbriefte Anleihen Fast 55% des Anleihemarktes sind direkt von der Eurokrise betroffen. Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

7 Marktausblick 5179/ PM/ NF Unternehmensanleihen sind im Vorteil Faktoren Staaten Unternehmen Schuldendienst Zahlungsfähig und zahlungsbereit Zahlungsfähig Verschuldungsgrad Steigend Sinkend bis stabil Einnahmenflexibilität Hoch (Steuern) Mittel bis niedrig Ausgabenflexibilität Niedrig Hoch Entscheidungsprozesse Langwierig Kurz Refinanzierungsbedarf Hoch (Defizite) Niedrig Marktstruktur Konzentriert Diversifiziert Korrelationen Hoch Niedrig Regulierung Bevorzugt Benachteiligt Durchsetzbarkeit von Gläubigeransprüchen im Konkursfall Schwierig Relativ gut

8 Marktausblick 5179/ PM/ NF Vorteil Unternehmensanleihen: beschränktes Angebot und hohe Zuflüsse Volumen europäischer Staats- und Unternehmensanleihen (in EUR Bill.)* Mittelzuflüsse US Mutual Funds, jährlich (in USD Mrd.) Unternehmensanleihen Staatsanleihen Staatsanleihen Investment Grade High Yield Rendite Corporates 7% 6% 5% % % 1 0 2% 0 Aug-02 Dec-05 Apr-09 Aug * Ausstehendes Nominalvolumen der im Barclays Euro Aggregate Index enthaltenen Anleihen. Quelle: Barclays, Citibank, European Credit Outlook 2013, Seite %

9 Marktausblick 5179/ PM/ NF Risikoaufschläge auf dem Weg zum Vorkrisenniveau Spreads in Basispunkten seit 31. Dezember Spread zwischen EMU-Corporates und Bundesanleihen Spread zwischen US-Corporates und US-Treasuries Quelle: Datastream / Stand: 5. März 2013

10 UniInstitutional Global Corporate Bonds Chancen an den Rentenmärkten 5179/ PM/ NF Rendite in Prozent / Zinsrisiko in Prozent (modifizierte Duration) Rendite 5% 4% 3% 2% EUR High Yield EUR Unternehmensund Finanzanleihen IG Stand: 15. März 2013 Quelle: Union Investment, Merrill Lynch, Bloomberg UniInstitutional Global Corporate Bonds EM Unternehmen IG EUR Unternehmensanleihen IG US Unternehmen IG EUR Staatsanleihen 1% EUR Covered 3-5 Jahre Bund 5 Jahre 0% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% Zinsrisiko

11 UniInstitutional Global Corporate Bonds Nutzung von Marktineffizienzen durch Beimischung von USD/GBP-Unternehmensanleihen Kreditrisiko in Basispunkten 5179/ PM/ NF Anleihen in GBP Anleihen in USD Jahr 2 J. 3 J. 4 J. 5 J. 7 Jahre 10 Jahre Kreditkurve von Telekom Italia; EUR/USD/GBP Anleihen Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung Stand: 15. Februar 2013

12 UniInstitutional Global Corporate Bonds 5179/ PM/ NF Anlagekonzept des UniInstitutional Global Corporate Bonds Kerninvestment Unternehmensanleihen in EUR Industrieanleihen in USD (währungsgesichert) bis zu 100% Kerninvestment Mögliche Beimischungen Unternehmensanleihen in GBP Unternehmensanleihen EM Staatsanleihen Stand: März 2013 Eigene Darstellung

13 UniInstitutional Global Corporate Bonds Der UniInstitutional Global Corporate Bond übertraf in den vergangenen 3 Jahren seine Benchmark Indexierte Wertentwicklung im 3-Jahresverlauf / PM/ NF Fondsperformance: Seit Auflegung: 5,32% p.a. 5 Jahre: 6,61% p.a. 1 Jahr: 7,64% Benchmark* UniInstitutional Global Corporate Bonds 95 Feb 10 Aug 10 Feb 11 Aug 11 Feb 12 Aug 12 Feb 13 * Benchmark = 75% Merrill Lynch EMU Non-Financial Corporate Index + 25% Merrill Lynch US Industrial Corporate (Euro-hedged). Stand: 28. Februar 2013 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

14 UniInstitutional Global Corporate Bonds 5179/ PM/ NF Der UniInstitutional Global Corporate Bonds brilliert im Wettbewerbsvergleich Ranking im Morningstar-Universum 3 Jahre 5 Jahre 1. Quartil Quartil Quartil 2. Quartil 3. Quartil 3. Quartil 4. Quartil 4. Quartil Rang des UniInstitutional Global Corporate Bonds 3 Jahre: 385 Fonds; 5 Jahre: 276 Fonds Stand: Februar 2013 Quelle: Morningstar

15 UniInstitutional Global Corporate Bonds 5179/ PM/ NF UniInstitutional Global Corporate Bonds: Allokationen auf einen Blick Rating-Allokation* Branchenallokation** AA+ bis AA- 4.7% Versorger Telekommunikation 17.1% 15.0% Grundstoffindustrie 12.0% A+ bis A- 38.7% Energie 9.2% Konsumenten (nicht zyklisch) 8.6% BBB+ bis BBB- 55.2% Automobile Dienstleistungen 8.1% 7.1% Konsumenten (zyklisch) 5.4% BB+ bis BB- 1.4% Investitionsgüter 5.4% Sonstige 12.3% Ø Restlaufzeit 6,72 Jahre Ø Kupon 4,07% Ø Duration 4,47 Jahre Ø Rendite 2,49% Modifizierte Duration 4,31% Ø Rating BBB+ * Union Investment Composite Rating. ** Nach Merrill Lynch. In % des Rentenvermögens; Stand: 28. Februar 2013 Bitte beachten Sie den rechtlichen Hinweis am Ende der Präsentation.

16 Diversifikation ist kein neuer Trend 5179/ PM/ NF

17 5179/ PM/ NF Rechtlicher Hinweis Dieses Werbe- oder Informationsmaterial ist ausschließlich für professionelle Kunden gemäß 31a, Abs. 2 WpHG vorgesehen. Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie über die Union Investment Institutional GmbH. Ein verbindliches Angebot ist mit diesen Unterlagen nicht verbunden. Ebenso kann hieraus weder für die Gegenwart noch für die Zukunft eine Verpflichtung oder Haftung abgeleitet werden. Es ersetzt nicht die individuelle Beratung durch die Union Investment Institutional GmbH. Es wird keinerlei Haftung für Nachteile, die direkt oder indirekt aus der Verteilung oder der Verwendung dieses Dokumentes oder seiner Inhalte entstehen, übernommen. Ausführliche produktspezifische Informationen und Hinweise zu Chancen und Risiken des jeweiligen Fonds entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt, den Vertragsbedingungen sowie den Jahres- und Halbjahresberichten die Sie kostenlos über die Union Investment Institutional GmbH, Wiesenhüttenstrasse 10 in Frankfurt am Main, Telefon , erhalten. Diese Dokumente bilden die allein verbindliche Rechtsgrundlage für den Kauf von Fondsanteilen. Verwendete Datenquellen: Diese Unterlagen wurden mit Sorgfalt entworfen und hergestellt, dennoch wird keine Gewähr für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit übernommen. Auf Quellen externer Datenlieferanten weisen wir separat hin. Die Daten externer Lieferanten und öffentlich zugänglichen Quellen halten wir für zuverlässig. Die Dateninhalte der externen Lieferanten und die eigener Berechnungen können fehlerhaft sein. Bei der Datenweiterleitung, Datenaufnahme, Dateneingabe sowie bei der Berechnung mit den Daten können Fehler auftreten, für die wir keine Haftung übernehmen. Historische Wertentwicklungen und Berechnungsmethodik: Die angegebenen Werte sind historisch. Zukünftige Ergebnisse können sowohl niedriger als auch höher ausfallen. Die Berechnungsmethodik entspricht der BVI-Methode (Netto). Erfolgt die Berechnung nach der Brutto-Methode (korrigiert um die Sätze der Verwaltungs- und Depotbankvergütung) weisen wir separat darauf hin. Sowohl bei der BVI- als auch bei der Brutto-Methode sind Ausgabeaufschläge, ebenso wie individuelle Kosten (Gebühren, Provisionen und andere Entgelte), in der Berechnung und Darstellung nicht berücksichtigt. Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS ) und der BVI-Wohlverhaltensrichtlinien: Der Einheit Union Investment Gruppe wurde die Einhaltung der Global Investment Performance Standards (GIPS ) bescheinigt. Bei der Composite-Performancedarstellung werden alle Richtlinien der GIPS eingehalten sowie die aufgezeigten Ergebnisse sachgemäß ermittelt. Informationen zu Composite-Zuordnungen einzelner Fonds sowie einzelne oder sämtliche nach GIPS zertifizierte Composites werden auf Wunsch übermittelt. Die Union Investment Institutional GmbH hat sich zur Einhaltung der BVI-Wohlverhaltensrichtlinien verpflichtet. Demzufolge beachtet sie die entsprechenden Standards des Kodex bei Fondperformancedarstellungen. Auf Abweichungen wird im Einzelfall gesondert hingewiesen. Zukünftige Einschätzungen: Die in diesem Dokument gemachten Einschätzungen dienen ausschließlich zu Ihrer Information und stellen keinesfalls eine individuelle Anlageempfehlung oder ein Versprechen für die zukünftige Entwicklung dar. Die zum Ausdruck gebrachten Meinungen geben die jeweilige Einschätzung des Verfassers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Einschätzungen zu Ratings von Union Investment: Das Länder-Rating von Union Investment ist lediglich das Ergebnis der für interne Zwecke vorgenommenen Beurteilung der Bonität staatlicher Emittenten und stellt ausschließlich ein Qualitätsurteil im Hinblick auf eine bestimmte Auswahl staatlicher Emittenten dar. Es handelt sich beim Rating um eine eigene Einschätzung der Union Investment Institutional GmbH, mit der keine konkrete Handlungsempfehlung verbunden ist.