British Life: Traditionell. Ausgewogen. Sicher. MTV V British Life GmbH & Co. KG Ein Beteiligungsangebot der MTV Capital Invest AG Verkaufsprospekt: Beteiligungsangebot an geschlossenen Kapitallebensversicherungsfonds gemäß VermVerkProspV, 1. August 2006
Für welche Anleger eignet sich das vorliegende Angebot im Besonderen Für Anleger, die ihre Familie finanziell absichern wollen. Für Anleger, die die Ausbildung ihrer Kinder finanziell absichern wollen. Für Anleger, deren Lebensplanung die Realisierung einer späteren Investition (z. B. Hausbau, Zweitwohnung, Weltreise) vorsieht. Für Anleger, die unter den gegebenen Umständen erbschaft- und schenkungsteuerliche Vorteile in Anspruch nehmen wollen. Für Anleger, die für ihre Finanzierung (z. B. Baufinanzierung) eine alternative Komponente einsetzen wollen. Rechtlicher Hinweis Bei der MTV V British Life GmbH & Co. KG handelt es sich nicht um einen Fonds im rechtlichen Sinn, insbesondere aber nicht um einen Investmentfonds im Sinne des 1 des Gesetzes über Kapitalanlagegesellschaften (KAGG). Der Begriff Fonds wird im vorliegenden Prospekt lediglich aufgrund des allgemeinen Sprachgebrauchs verwendet. Hinweis für die Anleger MTV V British Life GmbH & Co. KG wurde für Interessenten mit Einkommen entwickelt, die in der Lage sind, freie Liquidität mittel- bis langfristig zu investieren. Sie sollten die Bereitschaft mitbringen, sich an einem unternehmerisch tätigen Anlagefonds zu beteiligen, der in wirtschaftlicher und in steuerlicher Hinsicht auch Risiken birgt. Der Anleger ist aufgefordert, dieses Beteiligungsangebot sorgfältig zu studieren, insbesondere den Abschnitt zu den Risiken. Dieser Emissionsprospekt wendet sich an Anleger, die sowohl rechtliche und steuerliche als auch wirtschaftliche Kenntnisse und Erfahrungen haben. Interessenten, die mit der im Beteiligungsangebot dargestellten Materie nicht hinreichend vertraut sind oder Fragen zu den Darlegungen haben, wird vor Beitritt eine Beratung durch einen fachkundigen Dritten oder Steuerberater empfohlen. 1
Vorwort Nichts ist beständiger als der Wandel Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, die vergangenen sechs Jahre 2000 bis 2005 haben einmal mehr bewiesen, dass Flexibilität zum Geschäft gehört und eine einseitige Ausrichtung der Anlagestrategie schnell zu deutlichen Verlusten führen kann. Krisen im Technologiebereich, drastische Einbrüche bei fast allen börsennotierten Unternehmen und nicht zuletzt die schockierenden Terroranschläge in den USA sowie die kriegerischen Auseinandersetzungen in Afghanistan und dem Irak kennzeichneten die letzten Monate und Jahre. Gut beraten war, wer sein Kapital klug streute und nicht einzig aufwendigen spekulativen Anlageinstrumenten, wie zum Beispiel dem Neuen Markt, vertraute. Herrschte noch zu Beginn des Jahres 2000 grenzenlose Euphorie in fast allen Bereichen der Wirtschaft, so befand sich die Stimmung nur knapp sechs Jahre danach auf einem Tiefpunkt, ein Anzeichen dafür, wie globale Märkte und auch die Konjunktur bisweilen von Übertreibungen bestimmt werden. Alle Branchen waren von den Entwicklungen betroffen, wenn auch nicht alle gleich stark. Wirtschaftliche Unsicherheiten bergen zusätzliche Risiken in allen Bereichen des täglichen Lebens, können aber gleichzeitig auch dazu führen, dass neue oder bisher vernachlässigte Chancen erkannt werden. Waren in der Vergangenheit Investitionen in volatilen Anlageinstrumenten wie Aktien oder gar Hebelinstrumenten en vogue, so erkennen erfahrene Manager heute, dass in wirtschaftlich schwierigen Zeiten die Anleger dem Aspekt der Sicherheit einer Anlage einen wesentlich höheren Stellenwert beimessen. Mit der MTV V British Life GmbH & Co. KG ist es gelungen, eine Vielzahl von Ideen und Wünschen von sowohl sicherheitsbewussten wie auch renditeorientierten Anlegern praktisch umzusetzen. Entstanden ist ein Konzept für ein Anlageinstrument, das den meisten Ansprüchen hinsichtlich des Renditepotentials und der anlagespezifischen Risiken gerecht wird. Im Vordergrund der Konzeptentwicklung stand dabei immer die Idee, Investoren mit überschaubaren Anlagebeträgen die Beteiligungsmöglichkeit an einem Unternehmen zu bieten, das den Gedanken der Sicherheit in den Vordergrund stellt. Dabei wird der Gesichtspunkt einer steuerlich günstigen Anlagevariante nicht aus den Augen verloren. Bei dem vorliegenden Angebot handelt es sich um eine unternehmerische Beteiligung, die zum Gegenstand den Erwerb von britischen Lebensversicherungspolicen hat. Bei der Konzeption hat das Emissionshaus größten Wert darauf gelegt, Währungsschwankungen durch den Einsatz von Kurssicherungsinstrumenten weitestgehend auszuschließen. Da es sich um einen reinen Eigenkapitalfonds handelt, bestehen keinerlei Zinsänderungsrisiken auf der Finanzierungsseite. Der Erfolg, der sich aus der Beteiligung an einem Unternehmen ergibt, hängt im Wesentlichen von der zu erwartenden steuerlichen Belastung der Erträge und dem Geschick des Managements, Kostenreduzierungen zu realisieren, ab. Die Höhe späterer Gewinne wird maßgeblich von diesen Faktoren mitbestimmt. Durch 2 Vorwort
die Beteiligung an einer in gehandelten britischen Kapitallebensversicherungen aus dem Sekundärmarkt (TEPs = Traded Endowment Policies) investierenden Gesellschaft profitieren die Anleger von einem ausgezeichneten Chance-Risiko-Verhältnis, und das ab einem Anlagebetrag von 10.000. Die überzeugenden Vorteile für den Anleger kommen in vollem Umfang jedoch nur bei einem seriösen Partner mit einem soliden Konzept zum Tragen. Die MTV V British Life GmbH & Co. KG ist mit einem umfangreichen Sicherheitskonzept ausgestattet, das unter anderem die Überwachung der vertragsgemäßen Integration der Anleger in die Gesellschaft durch einen unabhängigen Mittelverwendungskontrolleur umfasst. Wir freuen uns, Sie als Kommanditisten der MTV V British Life GmbH & Co. KG begrüßen zu können. Uwe Hauck, Horst Harald Vieth Vorstand Vorwort 3
Die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG Die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG (im Folgenden auch Gesellschaft oder Emittentin genannt) und damit mittelbar an einem zukünftig von der Gesellschaft noch zu erwerbenden Portfolio britischer Lebensversicherungen ist mit erheblichen wirtschaftlichen Risiken verbunden und kann im Extremfall zu einem Totalverlust der von dem Anleger eingesetzten Geldbeträge führen. Zu den Risiken der Vermögensanlage im Einzelnen vgl. die Ausführungen ab Seite 17. Die Entscheidung des Anlegers, sich an der Gesellschaft zu beteiligen, erfordert eine umfassende Abwägung der Chancen und Risiken einer Anlage im Bereich des Zweitmarktes für Lebensversicherungen. Bevor ein potentieller Anleger seine Anlageentscheidung trifft, sollte er die nachfolgenden Informationen einschließlich der ab Seite 107 enthaltenen Verträge sorgfältig prüfen und sich über die wirtschaftlichen, rechtlichen und steuerlichen Konsequenzen einer Beteiligung an der Gesellschaft von seinen jeweiligen Beratern detailliert informieren lassen. Zur Erteilung von Informationen, die über die in dem vorliegenden Dokument enthaltenen Angaben hinausgehen, sind ausschließlich Mitarbeiter der MTV Capital Invest AG befugt. Für abweichende Angaben und Aussagen anderer Personen übernehmen die MTV V British Life GmbH & Co. KG und die MTV Capital Invest AG keinerlei Haftung. Für den Eintritt der von der Gesellschaft angestrebten Rendite im Fall einer Beteiligung als Kommanditist/ Treugeber an der Gesellschaft sowie für eine bestimmte steuerliche Behandlung der Beteiligung als Kommanditist/Treugeber an der Gesellschaft kann weder von der MTV V British Life GmbH & Co. KG noch von der MTV Capital Invest AG (im Folgenden geschäftsführende Kommanditistin genannt) eine Haftung übernommen werden. 4 Die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG
Erklärung des Prospektherausgebers Die Angaben in diesem Prospekt sind das Ergebnis sorgfältiger Berechnungen und Planungen auf der Grundlage der Verträge und der gegenwärtig geltenden gesetzlichen Bestimmungen und ihrer Interpretation. Für den Inhalt dieses Prospektes sind nur bis zum Datum der Herausgabe des Prospektes bekannte und erkennbare Sachverhalte maßgeblich. Die wirtschaftlichen Angaben und die in diesem Dokument enthaltenen Prognosen sind Zielgrößen, die auf Erfahrungen in der Vergangenheit beruhen. Änderungen der Gesetzgebung, Rechtsprechung und/oder Verwaltungspraxis sowie der wirtschaftlichen Entwicklung können nicht ausgeschlossen werden. Eine Haftung für den Eintritt der in diesem Dokument enthaltenen und als solche kenntlich gemachten Prognosen wird nicht übernommen. Die Beteiligung fällt damit insgesamt in den Risikobereich der Kommanditisten. Der Eintritt der vom Anleger mit seiner Beteiligung verfolgten wirtschaftlichen Ziele fällt (ebenfalls) in seine eigene Risikosphäre. Daher ist jeder Anleger im eigenen Interesse gehalten, die Angaben in dem vorliegenden Verkaufsprospekt, insbesondere die Risikohinweise und steuerlichen Rahmenbedingungen unter Berücksichtigung seiner persönlichen Situation, kritisch zu würdigen und fachkundigen Rat einzuholen. Die Rechtsbeziehungen zwischen den Gesellschaftern bzw. Treugebern der MTV V British Life GmbH & Co. KG werden durch den Gesellschaftsvertrag und den Treuhandvertrag zwischen den Treugebern und der Treuhänderin in Verbindung mit der Beitrittserklärung geregelt. Seite 107 dieses Verkaufsprospekts wiedergegebenen Vertragsgrundlagen sowie die dort enthaltenen Anlagen sind wesentlicher Bestandteil dieses Verkaufsprospekts. Für den Inhalt des vorliegenden Verkaufsprospekts sind die bis zum 1. August 2006 bekannten Sachverhalte relevant. Eine Haftung für den Eintritt der Einnahmen- und Ausgabenprognose sowie für Abweichungen durch künftige wirtschaftliche, steuerliche oder rechtliche Änderungen wird nicht übernommen. Irgendwelche nicht offengelegten Nebenabsprachen bestehen nicht. Ohne schriftliche Zustimmung des Herausgebers ist niemand zu Angaben berechtigt, die den Inhalt dieses Projektes ergänzen oder im Widerspruch dazu stehen. Nach unserem Wissen sind die Angaben im Verkaufsprospekt richtig und es wurden keine wesentlichen Umstände ausgelassen, die zum Zeitpunkt der Prospekterstellung nach der VermVerkProspV erforderlich sind. Die MTV Capital Invest AG, Friedrichstraße 39 41, 60323 Frankfurt am Main, übernimmt als Prospektherausgeber und Anbieter die Verantwortung für die Inhalte in diesem Verkaufsprospekt. Datum der Aufstellung des Verkaufsprospektes: 1. August 2006. Sofern Änderungen eintreten sollten, werden diese in Form eines Nachtrages zu diesem Prospekt veröffentlicht. MTV Capital Invest AG als Prospektherausgeber und Anbieter, vertreten durch den Vorstand Im Rechtsverhältnis zwischen den Anlegern und den beteiligten Gesellschaften sind allein die Angaben des vorliegenden Verkaufsprospektes maßgeblich. Die ab Uwe Hauck Horst Harald Vieth Erklärung des Prospektherausgebers 5
Inhaltsverzeichnis Vorwort 2 Die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG 4 Erklärung des Prospektherausgebers 5 Hinweis nach 2 Absatz 2 Satz 2 VermVerkProspV 8 Die Fondsidee 9 Das Angebot im Überblick 11 Risiken der Vermögensanlage 17 Vorteile von Lebensversicherungsfonds 23 Wichtige Daten und Fakten 25 Die britischen Kapitallebensversicherungen 27 Der Sekundärmarkt 27 Die Partner 37 Investitionskriterien 40 Angaben über die Vermögensanlage 41 Rechte und Pflichten aus der Beteiligung 43 Steuerliche Erläuterungen 55 Übertragbarkeit und Handelbarkeit der Vermögensanlage 60 Zahlstellen und Ausschüttungen 61 Zahlung des Zeichnungspreises und Verzugsfolgen 61 Stellen, die Zeichnungen entgegennehmen 61 Zeichnungsfrist, vorzeitige Schließung und teilweise Annahme 61 Erwerbspreis der Beteiligung 62 Weitere Kosten in Verbindung mit dem Erwerb, der Verwaltung und der Veräußerung der Vermögensanlage 62 Verpflichtung des Anlegers zu weiteren Leistungen und Nachschusspflichten 63 Angaben über die Emittentin 64 Firma, Sitz und Geschäftsanschrift 64 Gründungsdatum und Gesamtdauer 64 Maßgebliche Rechtsordnung und Rechtsform 64 Gegenstand des Unternehmens 64 Konzerngesellschaft 64 Angaben über das Kapital der Emittentin 65 Höhe des gezeichneten Kapitals, Art der Anteile und ausstehende Einlagen 65 Übersicht über bisher ausgegebene Wertpapiere oder Vermögensanlagen 65 Angaben über die Gründungsgesellschafter der Emittentin 66 Komplementärin 66 Geschäftsführende Gesellschafterin 66 Weitere Gründungsgesellschafter 66 Beteiligungen der Gründungsgesellschafter 67 6 Inhaltsverzeichnis
Angaben über die Geschäftstätigkeit der Emittentin 68 Die Vertragspartner 69 Angaben über die Anlageziele und die Anlagepolitik der Vermögensanlage 73 Mittelverwendung für konkrete Projekte und deren Realisierungsgrad 73 Beschreibung der Anlageobjekte (Blind Pool) 73 Leistungen und Lieferungen des Prospektverantwortlichen und der Gründungsgesellschafter 73 Beteiligung des Prospektherausgebers und der Gründungsgesellschafter an den Anlageobjekten 73 Rechtliche oder tatsächliche Beschränkungen der Verwendung der Anlageobjekte 73 Vorliegen der erforderlichen behördlichen Genehmigungen 74 Verträge der Emittentin über die Anschaffung der Anlageobjekte 74 Bewertungsgutachten über die Anlageobjekte 74 Negativliste 74 Die Investition 77 Investitions- und Finanzierungsplan 77 Erläuterungen zum Investitions- und Finanzierungsplan 77 Angaben über die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Emittentin 80 Wirtschaftlichkeits- und Liquiditätsprognose 84 Der wirtschaftliche Verlauf des Fonds 86 Wirtschaftlichkeit 86 Erläuterungen zur Liquiditätsprognose 86 Wirtschaftlichkeitsprognose 88 Erläuterungen zur Prognose des steuerlichen Ergebnisses 90 Angabenvorbehalt 97 Abwicklungshinweise 99 Glossar 101 Abkürzungsverzeichnis 106 Kommanditgesellschaftsvertrag 107 Treuhand- und Verwaltungsvertrag 129 Handelsregistervollmacht 137 Gesprächsbestätigung 139 Inhaltsverzeichnis 7
Hinweis nach 2 Absatz 2 Satz 2 VermVerkProspV Hinweis Ab dem 1. Juli 2005 ist für bestimmte Vermögensanlagen ein Verkaufsprospekt gemäß Verkaufsprospektgesetz 1 zu erstellen und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht als Hinterlegungsstelle zu übermitteln. Die inhaltliche Richtigkeit der im Prospekt gemachten Angaben ist nicht Gegenstand der Prüfung des Prospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienst lei stungsaufsicht. Von dieser Prospektpflicht werden im Einzelnen nach 8f Abs. l Verkaufsprospektgesetz im Inland öffentlich angebotene, nicht in Wertpapieren verbriefte Anteile, die eine Beteiligung am Ergebnis eines Unternehmens gewähren, Anteile an einem Vermögen, das der Emittent oder ein Dritter in eigenem Namen für fremde Rechnung hält oder verwaltet (Treuhandvermögen), oder Anteile an sonstigen geschlossenen Fonds sowie Namensschuldverschreibungen erfasst, sofern keine der gesetzlich vorgesehenen Ausnahmen eingreift. Die Einzelheiten, betreffend Inhalt und Aufbau des Verkaufsprospekts, ergeben sich aus der Vermögensanlagen-Verkaufsprospektverordnung (VermVerkProspV) 2. Das Beteiligungsangebot an der MTV V British Life GmbH & Co. KG ist von der genannten Prospektpflicht erfasst. Der Prospektherausgeber hat der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht diesen Verkaufsprospekt am 8. August 2006 verbunden mit dem Antrag auf Gestattung der Veröffentlichung eingereicht. 1 in der Fassung der Bekanntmachung vom 9. September 1998 (BGBl, l S. 2701), zuletzt geändert durch Art. 7 des Gesetzes vom 16. August 2005 (BGBI, I, S. 2437). 2 in der Fassung der Bekanntmachung vom 16. Dezember 2004 (BGBl, l S. 3464). 8
Die Fondsidee Die Investition in bestehenden britischen Kapitallebensversicherungen ist langfristig gesehen aufgrund der Kombination aus bestehenden Mindestverzinsungen und attraktiven Schlussbonifikationen eine Anlageform, bei der die Gefahr eines Totalverlustes als vergleichsweise gering einzuschätzen ist. Ein Schlüsselfaktor für den Erfolg von Investitionen in britischen Kapitallebensversicherungen ist die richtige Anlagestrategie, insbesondere die Auswahl der beteiligten Partner sowie die Zusammenstellung eines geeigneten Versicherungsportfolios. Die Idee, einen Investmentfonds aufzulegen, der in bestehenden britischen Kapitallebensversicherungen investiert, basiert im Wesentlichen auf zwei grundlegenden Erkenntnissen. Einerseits ist dies die Erfahrung, dass ein Versicherungsnehmer bei vorzeitiger Kündigung seines Kapitallebensversicherungsvertrages von der Versicherungsgesellschaft einen Betrag erhält, der in der Regel deutlich unter dem tatsächlichen Wert des Vertrages liegt. Deshalb ist es den beteiligten Partnern auch möglich, die Policen deutlich unter Wert einzukaufen. Andererseits ist es die besondere Sicherheitsqualität des Produktes, die in der britischen Kapitallebensversicherung selbst begründet liegt. Viele der in Großbritannien abgeschlossenen Kapitallebensversicherungsverträge werden nicht bis zum Ende der Laufzeit durchgehalten, sondern vorzeitig gekündigt. Bemerkenswert ist in diesem Zusammenhang, dass der eigentliche Gewinn der britischen Kapitallebensversicherung erst gegen Ende der Vertragslaufzeit entsteht. Im Gegensatz zu dem deutschen Zweitmarkt für Lebensversicherungen der erst Ende der 90er Jahre entstanden ist besteht in Großbritannien der Zweitmarkt für Lebensversicherungspolicen schon seit Mitte der 80er Jahre. Von der MTV V British Life GmbH & Co. KG werden britische Kapitallebensversicherungen mit einer maximalen Restlaufzeit bis zum 31. Dezember 2020 angekauft. Der Preis, den der Versicherungsnehmer von der MTV V British Life GmbH & Co. KG für seinen Vertrag erzielt, liegt über dem Betrag, den er bei Kündigung und Auszahlung des Rückkaufswertes durch das Versicherungsunternehmen erhalten würde. Dieser Preis ist jedoch niedriger als das bereits aufgebaute Vermögen des Versicherungsvertrages. Die MTV V British Life GmbH & Co. KG profitiert davon, dass die Wertentwicklung von britischen Kapitallebensversicherungen in den ersten Jahren durch Verwaltungs- und Abschlusskosten unterdurchschnittlich ist und erst später durch den Zinseszinseffekt über die Vertragslaufzeit hinweg in der Regel überproportional ansteigt. Eine Besonderheit von britischen Kapitallebensversicherungen besteht in deren Kalkulation. So werden überwiegende Teile der erwirtschafteten jährlichen Überschüsse erst bei Fälligkeit in Form des Schlussgewinns ausgezahlt. Dieser Anteil kann je nach Versicherungsgesellschaft und gewähltem Tarif bis zu 60 Prozent der gesamten über die Jahre erwirtschafteten Überschüsse ausmachen. Der zum Laufzeitende des Vertrages erzielbare Wertzuwachs setzt sich somit aus bereits erwirtschafteten, aber noch nicht bei der Ermittlung des Rückkaufswertes ausgewiesenen Überschussanteilen und dem Schluss- Die Fondsidee 9
gewinn zusammen. Der Rückkaufswert, den das Versicherungsunternehmen dem Versicherungsnehmer bei einer vorzeitigen Kündigung anbietet, liegt in der Regel deutlich unter dem bis zu diesem Zeitpunkt aufgebauten Wert der jeweiligen Kapitallebensversicherung. Daraus ergibt sich ein hohes Ertragspotential für die Fondsgesellschaft. Die Fondsgesellschaft erwirbt die britischen Kapitallebensversicherungen in einer Preisspanne, die zwischen dem bestätigten Rückkaufswert der Versicherungsgesellschaft und dem darüberliegenden inneren Wert der Police liegt. Zur Beurteilung und Kalkulation des inneren Wertes bedient sich die Fondsgesellschaft der Unterstützung eines unabhängigen britischen Aktuarhauses, das langjährige Erfahrungen in der Bewertung von britischen Kapitallebensversicherungen aufweisen kann. Somit kann für den Investor ein Höchstmaß an Sicherheit erzielt werden. Nähere Erläuterungen zu den Kriterien, nach denen die Policen beim Ankauf bewertet werden, finden Sie in dem Kapitel Bewertung der Verträge. Am Ende kann der Anleger damit rechnen, eine Ausschüttung von durchschnittlich ca. 17 Prozent per annum (inklusive der Rückführung seines Eigenkapitals) zu erhalten. Er erzielt auf diese Weise einen Ertrag, der den Ertrag anderer Produkte mit einer vergleichbaren Sicherheitsqualität übertrifft. Näheres finden Sie unter Wirtschaftlichkeits- und Liquiditätsprognose. 10 Die Fondsidee
Das Angebot im Überblick Das Beteiligungsangebot Bei dem zur Zeichnung angebotenen Fonds MTV V British Life GmbH & Co. KG beteiligt sich der Anleger an einem Fonds, der bereits laufende und zum Verkauf anstehende britische Kapitallebensversicherungen ankauft. Bis zum Laufzeitende werden in der Regel die Beiträge weiter geleistet und zum Vertragsende werden die Ablaufleistungen realisiert und vereinnahmt. Je nach Bewertung der Policen werden die Beiträge durchgehend bis zum Ablauf geleistet. Stellt sich bei der Bewertung der Verträge heraus, dass weitere Beitragszahlungen nicht renditesteigernd sein werden, können diese Verträge beitragsfrei gestellt werden. Für den Zeichner bietet das vorliegende Angebot ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Rendite, Sicherheit und Risiko. Die Attraktivität des britischen Kapitallebensversicherungssekundärmarktes liegt zum einen in dem Vorteil der hohen Schlussgewinne, die für den Investor ein sehr gutes Chancenpotential ergeben, sowie in einer gesetzlich verankerten Sicherheit. Das Gesetz zum Schutz der Versicherungsnehmer (Policyholders Protection Act) sieht vor, dass jede Versicherungsgesellschaft einem Insolvenzschutzfonds angehört. Gemäß den Bedingungen dieses Gesetzes werden im Falle der Insolvenz einer Versicherungsgesellschaft bis zu 90 Prozent der Ansprüche der betroffenen Versicherten ausbezahlt. Durch diese Kombination erhält der Investor ein hervorragendes Chance-Risiko-Profil, das ihm die Möglichkeit hoher Renditen und gleichzeitig einen hohen Schutz vor Kapitalverlust zusichert. In der gegenwärtigen Verfassung der Finanzmärkte bietet das vorliegende Beteiligungsangebot eine überdurchschnittliche Renditechance mit ausgewogenem Sicherheitspolster. Für das Beteiligungsangebot MTV V British Life GmbH & Co. KG, das eine voraussichtliche Laufzeit von 14 Jahren haben wird, werden britische Kapitallebensversicherungen mit unterschiedlichen Ablaufzeiten erworben, die verständlicherweise unterschiedliche Renditen aufweisen. Es werden nur Verträge von kapitalstarken Gesellschaften gekauft. Beteiligung Im Rahmen des vorliegenden Beteiligungsangebotes beteiligen sich die Anleger an der MTV V British Life GmbH & Co. KG. Es ist vorgesehen, ein Kommanditkapital in Höhe von 20.000.000 einzuwerben. Die genaue Höhe des einzuwerbenden Kommanditkapitals wird erst nach der endgültigen Schließung der Beteiligung ermittelt. Die Höhe des Kommanditkapitals kann nach oben oder nach unten abweichen. Beteiligungskonzept Dem Anleger wird durch die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG die Möglichkeit geboten, sich an einem ausgewählten Portfolio aus britischen Kapitallebensversicherungen zu beteiligen. Die zu kaufenden britischen Kapitallebensversicherungen stammen nur von Versicherungsunternehmen, die eine Zulassung zum Geschäftsbetrieb als Versicherungsunternehmen in Großbritannien besitzen und darüber hinaus der Aufsicht der FSA (die Aufsichtsbehörde für das Finanzwesen in Großbritannien) unterliegen. Die Beteiligung an diesem Angebot bietet eine lukrative Rendite bei überschaubarem Risiko. Das Angebot im Überblick 11
Beteiligungsstrategie Einkunftsart Die Fondsgesellschaft wird nach Schließung des Fonds britische Kapitallebensversicherungen mit verschiedenen Laufzeiten erwerben. Die zu kaufenden Verträge werden nach einem speziellen Ratingverfahren der externen Berater (vgl. Kapitel Bewertung der Verträge und Die Partner ) ausgewählt. Der Fonds leistet in der Regel die Beiträge der erworbenen britischen Kapitallebensversicherungen bis zum Laufzeitende weiter und vereinnahmt die Ablaufleistung zum Vertragsende. Die Restlaufzeit der zu erwerbenden Verträge liegt zwischen drei und 14 Jahren. Einzelverträge dürfen höchstens 10 Prozent des Volumens des Gesamtportfolios ausmachen. Mindestbeteiligung/Agio Die Fondsgesellschaft wird in der Rechtsform einer GmbH & Co. KG geführt. Mit seiner Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG erzielt der Anleger Einkünfte aus Gewerbebetrieb gemäß 15 EStG, sofern die Finanzverwaltung die Tätigkeit der Fondsgesellschaft als gewerblich einstuft. Einzahlung der Kapitalanlage Nach Annahme der Beitrittserklärung durch die Gesellschaft und Aufforderung durch den Treuhänder wird die Zahlung der Pflichteinlage innerhalb von 14 Tagen zuzüglich 5 Prozent Agio fällig. Die Zahlung erfolgt auf ein Treuhandsonderkonto. Der Anleger kann sich ab einer Zeichnungssumme von 10.000 beteiligen. Höhere Beträge müssen durch 1.000 teilbar sein. Zusätzlich ist ein Agio in Höhe von 5 Prozent auf die Kapitaleinlage zu entrichten. Art des Beitritts Der Anleger hat zwei Möglichkeiten, sich zu beteiligen. In der Regel wird sich der Anleger als Treugeber über die Treuhandkommanditistin, die EU Kapital Treuhand GmbH, beteiligen. Des Weiteren hat der Anleger die Möglichkeit, sich direkt als an der Gesellschaft beteiligter Kommanditist in das Handelsregister der Gesellschaft eintragen zu lassen. Ergebnisbeteiligung Mit Annahme der Beitrittserklärung durch die Gesellschaft und Zahlung der Pflichteinlage ist der Anleger am Vermögen und am Ergebnis der MTV V British Life GmbH & Co. KG beteiligt. Er ist mit seiner Einlage im Verhältnis zu den Einlagen der übrigen Anleger am Vermögen und am Ergebnis beteiligt sowie auch an eventuell gebildeten stillen Reserven. Dauer der Gesellschaft Die Gesellschaft dauert bis zum 31. Dezember 2020. 12 Das Angebot im Überblick
Nachschusspflicht Eine Nachschusspflicht besteht nicht, vgl. 7 (Haftung, Nachschusspflicht) Gesellschaftsvertrag. Haftung Als Treugeber der Treuhandkommanditistin werden die Anleger nicht in das Handelsregister eingetragen. Sie unterliegen damit keiner Haftung für die Verbindlichkeiten der Kommanditgesellschaft. Sie haben jedoch die Treuhandkommanditistin im Umfang ihrer Beteiligung von den Haftungsrisiken freizustellen. Die Haftung der Treuhandkommanditistin ist auf das geleistete, nicht zurückbezahlte Haftkapital begrenzt. Das Haftkapital beträgt 5 Prozent der Beteiligungssumme. günstigen Besteuerung. Für Betriebsvermögen gelten gesonderte Freibeträge in Höhe von bis zu 225.000 und ein Bewertungsabschlag von 35 Prozent auf den darüber hinausgehenden Anteilswert sowie persönliche Freibeträge in Abhängigkeit vom Verwandtschaftsverhältnis. Im Kapitel Steuerliche Erläuterungen finden Sie Näheres über die Besteuerung der Anteile im Erbschafts- und Schenkungsfall. Geschäftsführende Gesellschafterin Geschäftsführende Gesellschafterin der MTV V British Life GmbH & Co. KG ist die MTV Capital Invest AG, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter HRB 75484. Ausschüttung Persönlich haftende Gesellschafterin (Komplementärin) Die Ausschüttungen an die Gesellschafter erfolgen zum Ende des laufenden Geschäftsjahres (Geschäftsjahr = Kalenderjahr), spätestens jedoch zum 31. Juni des Folgejahres. Die Gesellschaft wird gemäß der Prognoserechnung insgesamt ca. 242 Prozent (durchschnittlich 17,28 Prozent p. a.) des Investitionskapitals ausschütten. Die persönlich haftende Gesellschafterin der MTV V British Life GmbH & Co. KG ist die MTV International GmbH, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter HRB 73292. Die Treuhandkommanditistin Erbschaft- und Schenkungsteuer Im Falle der Erbschaft oder Schenkung unterliegen die Anteile der MTV V British Life GmbH & Co. KG einer Treuhandkommanditistin ist die EU Kapital Treuhand GmbH, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Ludwigshafen unter HRB 60384. Das Angebot im Überblick 13
Mittelverwendungskontrolleur Kündigung Um die vertragsgemäße Verwendung des Kommanditkapitals zu sichern, wurde ein unabhängiger Rechtsanwalt und Notar als Mittelverwendungskontrolleur beauftragt (vgl. 14 Abs. 9 Kommanditgesellschaftsvertrag. Aus standesrechtlichen Gründen wird der Mittelverwendungskontrolleur namentlich nicht genannt). Er überwacht die vertragsgemäß vereinbarten Ein- und Auszahlungen der Fondsgesellschaft. Eine Kündigung durch einen Kommanditisten oder ein sonstiger Austritt ist erstmals zum 31. Dezember 2010 (und ab dann jährlich) mit einer Kündigungsfrist von drei Monaten zum Ende des Jahres möglich. Das Recht zur Kündigung aus wichtigem Grund bleibt unberührt. Schließung Der Fonds wird bei Vollplatzierung geschlossen, spätestens jedoch zum 30. Juni 2007. 14 Das Angebot im Überblick
Schließungsgarantie Es ist vorgesehen, die Gesellschaft bis zum 30. Juni 2007 für die weitere Aufnahme neuer Gesellschafter zu schließen. Falls es der Fondsgesellschaft wider Erwarten nicht gelungen sein sollte, das geplante Eigenkapitalvolumen von 20 Mio. zu platzieren, wird der Fonds auch mit einem kleineren als dem vorgesehenen Gesamtvolumen geschlossen. Da alle Vergütungen außer den in dem Investitions- und Finanzplan unter Sonstiges ausgewiesenen Kosten proportional zur Höhe des platzierten Eigenkapitals vertraglich festgelegt werden konnten, ändert sich die prognostizierte Rendite der Anleger auch bei einem unter 20 Mio. liegenden Eigenkapitalvolumen nicht. Das wirtschaftliche Risiko der sonstigen Kosten wird von der MTV Capital Invest AG übernommen. Dieses Konzept sichert den bisherigen Kommanditisten zu, dass sie nicht schlechter gestellt sein werden, als wenn der Fonds voll platziert worden wäre. Dies bedeutet, dass die im Investitions- und Finanzierungsplan ausgewiesenen Kosten nur dann in voller Höhe anfallen, wenn der Fonds das geplante Volumen von 20 Mio. auch erreicht. Sollte der Fonds wider Erwarten mit einem Volumen unter 20 Mio. geschlossen werden, so reduzieren sich auch die Kosten entsprechend dem tatsächlichen Fondsvolumen. Würde der Fonds zum Beispiel mit einem Volumen von 15 Mio. geschlossen werden, so würden sich sämtliche Kosten um ein Viertel reduzieren. Prospekt Der Prospekt zum Beteiligungsangebot MTV V British Life GmbH & Co. KG wurde nach den Beurteilungskriterien der Richtlinie des IDW-Standards (IDW S4) zur Beurteilung von öffentlich angebotenen Kapitalanlagen erstellt. Deutschland Großbritannien Deutsche versus britische Versicherungspolicen Durchschnittliche Laufzeit 15 22 Jahre 18 22 Jahre Garantieverzinsung Ges. Laufzeit Von Jahr zu Jahr Höhe 2,75 4 % 0 4 % Überschüsse Von Jahr zu Jahr Von Jahr zu Jahr Höhe 0 4 % 0 10 % Schlussbonus Ja Ja Verfügbar Zum Ablauf Zum Ablauf Höhe 20 30 % 20 60 % Jährliche Rückkaufswerte Garantiert Nicht garantiert Verfügbar Monatlich Monatlich Ablaufleistung Garantiert Garantiert auf Basis der Garantieverzinsung auf Basis der Garantieverzinsung Das Angebot im Überblick 15
Der britische Lebensversicherungsmarkt ist einer der größten europäischen Versicherungsmärkte. 16
Risiken der Vermögensanlage Die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG stellt eine unternehmerische Investition dar, die langfristig betrachtet werden sollte und die auch Risiken umfasst, die im ungünstigsten Fall bis zu einem Totalverlust des eingesetzten Kapitals führen können. Die geplanten wirtschaftlichen Ergebnisse der Beteiligung könnten zum einen durch negative Veränderung der Einnahmenseite bzw. durch ungeplante Kosten auf der Ausgabenseite geringer als prognostiziert ausfallen. Zum anderen wird die Rentabilität dieser Beteiligung auch durch die politischen, steuerlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen geprägt. Diese könnten sich unter Umständen auch nachteilig entwickeln. Das Beteiligungsangebot wurde auf der Grundlage der zum Zeitpunkt der Prospekterstellung geltenden rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen erstellt. des Anlegers ergeben, die nur durch seine persönliche Situation bedingt und daher vom Prospektherausgeber nicht erfasst sind. Als Ergebnis der verschiedenen Risikofaktoren insbesondere, wenn sie kumuliert auftreten kann keine Garantie dafür gegeben werden, dass die prognostizierten Barüberschüsse der Gesellschaft eingehalten werden oder die MTV V British Life GmbH & Co. KG in der Lage sein wird, den Anlegern das investierte Eigenkapital zurückzuzahlen (Totalverlustrisiko). In den folgenden Abschnitten werden die wirtschaftlichen Auswirkungen des Eintritts wesentlicher Risiken dargestellt. Mit dem vorliegenden Emissionsprospekt wird dem Anleger eine Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG angeboten, deren Gesellschaftszweck es ist, in Versicherungen in Form von nicht fondsgebundenen britischen Kapitallebensversicherungen zu investieren. Die Prognosen in diesem Verkaufsprospekt sind keine Zukunftsvorhersagen, sondern Schätzungen künftiger Entwicklungen, die auf aktuellen Erwartungen basieren. Tritt ein im Folgenden genanntes Risiko ein, kann dessen Auswirkung auf das Gesamtergebnis des Fonds durch einen ansonsten planmäßigen Verlauf bis zu einem gewissen Grad aufgefangen werden. Treten mehrere Risiken gleichzeitig ein, sind erhebliche Störungen des planmäßigen Verlaufs dieser längerfristigen Investition möglich ( Kumulierungsrisiko ). Zusätzliche Risiken können sich auch aus der individuellen Situation Unternehmerische Risiken Die Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG stellt eine unternehmerische Beteiligung dar. Die Wertentwicklung der Beteiligung hängt von den zukünftigen wirtschaftlichen, rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen ab. Diese Entwicklung kann die künftige Ertragssituation der Beteiligung negativ beeinflussen. Währungsrisiken Die von MTV V British Life GmbH & Co. KG erworbenen Versicherungspolicen notieren überwiegend in der Währung britisches Pfund. Das gesamte Fondsvermögen hingegen wird in der Währung Euro berechnet Risiken der Vermögensanlage 17
und ausgewiesen. Das Risiko eines Währungsverlustes kann nicht vollständig ausgeschlossen werden. Platzierung des Eigenkapitals Grundsätzlich bestehen Rückabwicklungsrisiken, z. B. wenn das Projekt nicht realisiert werden kann oder nicht genügend geeignete Policen am Markt verfügbar sind. Es ist vorgesehen, die Gesellschaft bis zum 30. Juni 2007 für die weitere Aufnahme neuer Gesellschafter zu schließen. Falls es der Fondsgesellschaft nicht gelungen sein sollte, das geplante Eigenkapitalvolumen von 20 Mio. zu platzieren, wird der Fonds auch mit einem kleineren als dem vorgesehenen Gesamtvolumen geschlossen. Portfoliorisiken/ Blind Pool -Risiko Aufgrund der Konzeption des Beteiligungsangebotes kann zum Zeitpunkt der Zeichnung keine konkrete Aussage über die zu kaufenden britischen Kapitallebensversicherungsverträge getroffen werden, da zu diesem Zeitpunkt noch kein Kapitallebensversicherungsportfolio feststeht. Für den Anleger besteht daher nicht die Möglichkeit, sich ein abschließendes Bild von den tatsächlich zu erwerbenden britischen Kapitallebensversicherungen zu machen. Tatsächliche Investitionen können erst sukzessive mit dem Zufluss von Eigenkapital realisiert werden. Der Fonds investiert in eine hohe Anzahl (ca. 660) verschiedener Policen unterschiedlicher Versicherungsgesellschaften. Dennoch können sich Policen unter den Erwartungen entwickeln, was im Ergebnis eine Verschlechterung des Gesamtergebnisses zur Folge hätte. Ein weiteres Risiko besteht darin, dass der angestrebten Risikostreuung aufgrund zu geringen Kommanditkapitals nicht ausreichend Rechnung getragen werden kann, nicht genügend geeignete Policen gefunden werden können, sich die Kaufpreise erhöhen oder die Einkaufsbedingungen verschlechtern. Des Weiteren ist darauf hinzuweisen, dass die Lebensversicherungsverträge ausländischem Recht unterliegen und der Policenerwerb reglementiert ist. Ausschüttungsprognose Die in der Prognoserechnung erwarteten Ausschüttungen beruhen auf Vergangenheitswerten und finanzmathematischen Berechnungsmethoden. Dennoch ist nicht auszuschließen, dass die errechneten Prognosen nicht oder nur teilweise erreicht werden. Der wirtschaftliche Erfolg der MTV V British Life GmbH & Co. KG ist nicht nur von der Höhe der Kaufpreise der aufzukaufenden britischen Kapitallebensversicherungsverträge abhängig, sondern auch von der zukünftigen Wertentwicklung der Verträge. Da die Performance der einzelnen Verträge aus vergangenheitsbezogenen Werten geschätzt werden kann, ist eine Vorauswahl der Versicherungsunternehmen sorgfältig vorzunehmen. Der Anlageerfolg der jeweiligen Versicherer kann sich negativ auf die Prognosen des Beteiligungskonzeptes auswirken. 18 Risiken der Vermögensanlage
Insolvenzrisiko Haftung Versicherungsunternehmen unterliegen hohen gesetzlichen Auflagen. Das zuständige Aufsichtsamt (FSA) überwacht sämtliche Geschäftstätigkeiten der Versicherungsgesellschaften. Es besteht ein grundsätzliches Insolvenzrisiko der Versicherungsgesellschaften. Die Anleger beteiligen sich an einer deutschem Recht unterliegenden Kommanditgesellschaft. Ihre Haftung ist grundsätzlich auf die Höhe der Einlage beschränkt. Ist der volle Zeichnungsbetrag eingezahlt, unterliegen die Anleger keiner weiteren Nachschusspflicht oder Haftung, es sei denn, sie erhielten Ausschüttungen, die lediglich aus Liquidität, nicht aber aus Gewinnen der Gesellschaft gedeckt sind. Risiken der Vermögensanlage 19
Fungibilität Eine Weiterveräußerung von Kommanditanteilen ist rechtlich und wirtschaftlich eingeschränkt. Für geschlossene Fonds gibt es praktisch keinen liquiden Markt, auf dem diese weiterverkauft werden könnten. Bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot sollte grundsätzlich von einer langfristigen Kapitalbindung von 14 Jahren ausgegangen werden. Entscheidungsträger Der Erfolg des Beteiligungsangebots hängt in erheblichem Maße von den Fähigkeiten des Managements und der Qualität der externen Berater ab. Der Verlust von unternehmenstragenden Personen kann sich negativ auf die Entwicklung der Fondsgesellschaft auswirken. Der MTV Capital Invest AG steht die Geschäftsführungsbefugnis für die MTV V British Life GmbH & Co. KG zu. Die MTV International GmbH fungiert als Komplementärin. Handlungen oder Unterlassungen der Komplementärin oder der geschäftsführenden Kommanditistin können den wirtschaftlichen Erfolg negativ beeinflussen. Bindung an Mehrheitsbeschluss Gewisse Entscheidungen erfordern eine Abstimmung unter den Anlegern. Da die Mehrheitsentscheidung zählt, können für den in der Minderheitsposition befindlichen Anleger wirtschaftliche und steuerliche Nachteile eintreten. Steuerrecht Bei der steuerlichen Konzeption wurden die einschlägigen Gesetze, die veröffentlichte Rechtsprechung sowie die zum Zeitpunkt der Prospektierung bekannte veröffentlichte Auffassung der Finanzverwaltung berücksichtigt. Durch Änderung der steuerlichen Rahmenbedingungen aufgrund geänderter Steuergesetze, Rechtsprechungen und Verwaltungsanweisungen können sich für die Anleger ungünstigere als die dargestellten steuerlichen Berechnungen ergeben. Die endgültige Anerkennung der prognostizierten steuerlichen Ergebnisse ist jedoch dem Steuerveranlagungsverfahren sowie einer eventuellen steuerlichen Außenprüfung vorbehalten. Prospekt Die Darstellungen in diesem Prospekt beruhen auf den zum Zeitpunkt der Herausgabe bekannten und erkennbaren Sachverhalten und den daran geknüpften Erwartungen für die zukünftige Entwicklung. Mit der Beteiligung an der MTV V British Life GmbH & Co. KG werden Sie Unternehmer. Dies bedeutet das Eingehen eines langfristigen Engagements, dessen zukünftige Entwicklung im Voraus nicht endgültig bestimmbar ist. Es ist mit nicht vorhersehbaren Umständen zu rechnen, 20 Risiken der Vermögensanlage
die zu negativen Veränderungen der wirtschaftlichen Lage der Gesellschaft führen können. Um eine persönliche Entscheidung treffen zu können, empfiehlt der Prospektherausgeber jedem Interessenten, sich über das Beteiligungsangebot hinaus bei unabhängigen Dritten zu informieren. Für die Berücksichtigung steuerlicher Aspekte der Beteiligung sollte ein Fachmann in Steuerangelegenheiten zu Rate gezogen werden. Weitere wesentliche Risiken existierern nach Kenntnis des Anbieters nicht. Risiken der Vermögensanlage 21
Britische Lebensversicherungen weisen eine Reihe von Sicherheitsmerkmalen auf, von denen der Anleger in den MTV-V-Fonds profitiert. 22
Vorteile von Lebensversicherungsfonds Dieses sowie alle bisherigen und zukünftigen Beteiligungsangebote, die im Rahmen der MTV-Reihe von der MTV Capital Invest AG als Initiatorin aufgelegt wurden und werden, sind konservativ kalkuliert und mit umfassenden Rücklagen gegen Risiken ausgestattet, die mit einer Investition einhergehen können. Bei den nachstehenden Ausführungen sind wesentliche Faktoren aufgenommen, die den wirtschaftlichen Erfolg der MTV V British Life GmbH & Co. KG beeinflussen können. Anhand der umfassenden Chancen und Sicherheiten lässt sich erkennen, in welchem Umfang Vorsorgen und Absicherungen getroffen wurden, um einen Investitionserfolg zu erzielen. Britische Lebensversicherungen die sog. Financial Services Authority (FSA), beaufsichtigt und reguliert. Insbesondere werden die finanzielle Stabilität der Gesellschaften, die Sicherheit der Kapitalanlagen und die laufenden Prozesse der Versicherungsgesellschaften überwacht. Darüber hinaus werden die Leistungsansprüche der Versicherten durch eine Sicherungseinrichtung, den sogenannten Financial Services Compensation Scheme (FSCS), in Höhe von mindestens 90 Prozent des aktuellen Policenwertes abgesichert. Weiterhin spricht die gute Bonität der Versicherungsgesellschaften für britische Kapitallebensversicherungen. Das Rating dieser Gesellschaften gibt die finanzielle Stabilität und Ertragskraft wieder und liegt zum Teil über den Ratings vergleichbarer deutscher Lebensversicherer. Britische Lebensversicherungen weisen eine Reihe von Sicherheitsmerkmalen auf, von denen der Anleger der MTV V British Life GmbH & Co. KG profitiert. Die im britischen Lebensversicherungsmarkt tätigen Versicherungsgesellschaften werden durch ein zentrales Aufsichtsamt, Attraktive Chancen auf dem Zweitmarkt In Großbritannien hat sich im Laufe der letzten Jahrzehnte ein funktionierender Sekundärmarkt entwickelt. Seit Beginn der 90er Jahre wird auf diesem Zweitmarkt Die größten Positionen im LV-Portfolio I H J K L M Die Startgewichtung des tatsächlichen Portfolios kann vom oben Dargestellten abweichen. G A E F B C D A. Clerical Medical 12,8 % B. Co-Operative Insurance Society 8,1 % C. Friends Provident 1,6 % D. General Accident 15,0 % E. Scottish Widows 0,9 % F. Legal & General (Build-up-Plan) 0,9 % G. Norwich Union Life 17,5 % H. Prudential 18,2 % I. Royal London Mutual 10,2 % J. Scottish Amicable 2,1 % K. Pearl Assurance 1,4 % L. Standard Life 10,9 % M. Wesleyan 0,4 % Vorteile von Lebensversicherungsfonds 23
ein nennenswertes Volumen gehandelt, das mittlerweile mehrere 100 Mio. beträgt. Versicherten, die sich während der Versicherungslaufzeit von ihren Policen trennen möchten, bietet der Zweitmarkt eine interessante Alternative zur Kündigung des Versicherungsvertrages beim Versicherer. Grundsätzlich sind die am Zweitmarkt erzielten Verkaufserlöse höher als die von den Gesellschaften festgestellten Rückkaufswerte. Die Käufer dieser Policen profitieren hingegen von einem derzeit historisch niedrigen Niveau bei den Kaufpreisen. Günstige Kaufpreise bei hohen Kapitalgarantien Obwohl die Kaufpreise grundsätzlich höher sind als die von den Versicherungsgesellschaften ermittelten Rückkaufswerte, ist der Erwerb dieser Policen besonders zum jetzigen Zeitpunkt äußerst attraktiv. Ausschlaggebend hierfür sind die Systematik der Gewinnzuweisung bei den Versicherungsverträgen und die Entwicklung an den Kapitalmärkten in den letzten Jahren. Die von den Versicherern erwirtschafteten Gewinnanteile werden den Policen in Form von jährlichen Boni und einem Schlussbonus zugewiesen. Sobald ein Bonus mitgeteilt wurde, ist er wie die Versicherungssumme garantiert. Diese Boni sind wesentlicher Bestandteil bei der Ermittlung der Kaufpreise. Bei der Kalkulation wird für die zukünftig erwarteten Boni das heutige Niveau zugrunde gelegt eine aus heutiger Sicht konservative Annahme, da dieses Niveau aufgrund der Kapitalmarktlage historisch niedrig ist. Weitere Vorteile von Lebensversicherungsfonds Kompetenz bei der Auswahl und Akquisition der Versicherungsverträge durch erfahrenen externen Partner (Partner in Life S. A.). Ausgewählte Versicherungsverträge von ausschließlich der Aufsicht der britischen FSA (Financial Services Authority) unterliegenden Versicherungsgesellschaften. Risikostreuung über verschiedene Versicherungsunternehmen mit mindestens BBB Investment Grade Rating. Risikostreuung über ca. 660 Versicherungsverträge. Einschränkung des Währungsrisikos durch Währungsabsicherung, mögliche Währungsgewinne. Keine Nachschusspflicht der Anleger. Professionelle Bewertung und Verwaltung der Policen durch den Partner (Partner in Life S. A.). Sicherheit durch Policyholders Protection Act. Überschaubare Laufzeit (frühzeitige Kündigungsmöglichkeit 31. Dezember 2010). Hohe Flexibilität Flexi-Phase Lock-up-Phase Zeichnungsphase 01.07.2006 30.06.2007 31.12.2010 14 Jahre Laufzeit nach 4 Jahren Verkauf zum NIV möglich 31.12.2020 24 Vorteile von Lebensversicherungsfonds
Wichtige Daten und Fakten Beteiligung Geplante Laufzeit der Beteiligung 14 Jahre. Beteiligung über Treuhänder oder als Direktkommanditist (ab 10.000 ). 20.000.000 geplantes Eigenkapital. 10.000 Mindestbeteiligung. Einzahlung des Eigenkapitals: 100 Prozent zuzüglich 5 Prozent Agio innerhalb von 14 Tagen nach Annahme der Beitrittserklärung durch die Gesellschaft (vgl. Rechtliche Grundlagen Rechtsstellung des Anlegers ). Vorteile für den Anleger Vorteilhaftes Chancen- Risiko-Profil. Überschaubare Beteiligungssumme. Ausschüttungen von durchschnittlich ca. 17 Prozent p. a. (inkl. Eigenkapital). Überschaubarkeit der geplanten Laufzeit. Geringe Korrelation mit anderen Anlageformen. Frühzeitige Kündigungsmöglichkeit. Zusätzliche Sicherheit durch Policyholders Protection Act. Die britischen Kapitallebensversicherungen Britische Kapitallebensversicherungen haben seit der Öffnung des deutschen Marktes für ausländische Versicherungsgesellschaften aufgrund ihrer historisch konstant hohen Ablaufwerte eine starke Akzeptanz als Geldanlage für die persönliche Altersvorsorge. Die wirtschaftliche Entwicklung der vergangenen vier Jahre und insbesondere die demographische Bevölkerungsentwicklung haben bei den Bürgern in Großbritannien die Erkenntnis gefördert, dass die gesetzliche Altersversicherung voraussichtlich nicht in der Lage sein wird, die Erwartungen an die Qualität des Lebensabends vollständig zu erfüllen. Diese Entwicklung hat bei den Menschen einen Umdenkungsprozess in Gang gesetzt und führte dazu, dass sich die Nachfrage nach sicheren und gleichzeitig rentablen Kapitalanlagen absatzfördernd auswirkte. Die Struktur der britischen Kapitallebensversicherung besteht im Wesentlichen aus zwei Komponenten der Risikoabsicherung und der Geldanlage. Im Gegensatz zur reinen Risikolebensversicherung erhält der Begünstigte der Kapitallebensversicherung nicht nur im Todesfall, sondern auch im Erlebensfall eine bestimmte Summe ausbezahlt. Die Versicherungsgesellschaft garantiert für das Ende der Laufzeit der Versicherung eine feste Kapitalleistung, die sogenannte Garantieablaufleistung oder Erlebensfallsumme. Diese im Erlebensfall garantierte Ablaufleistung erhöht sich in der Regel noch durch die Auszahlung der erwirtschafteten Überschüsse und der sogenannten Schlussgewinnanteile. In den meisten Fällen wird die Erlebensfallsumme (garantierte Ablaufleistung) von der tatsächlichen Auszahlung deutlich übertroffen. Der Lebensversicherungsmarkt in Großbritannien Der britische Lebensversicherungsmarkt ist einer der größten europäischen Versicherungsmärkte. Diese Position wird durch starke Wachstumserwartungen noch untermauert. Wegen der starken Konkurrenzsituation ist der britische Markt nicht sehr konzentriert. Zudem müssen die Versicherungsgesellschaften auch innovativ und kosteneffizient sein, um schnell auf Marktveränderungen reagieren zu können. Wichtige Daten und Fakten 25
Ratingvergleich ausgewählter Lebensversicherer Rating Rating Deutschland Großbritannien Aachen und Münchener LV-AG AA Legal & General Assurance Ltd. AA+ Volksfürsorge LV-AG AA Prudential Assurance Co. Ltd. AA+ Allianz Lebensversicherungs-AG AA Prudential Annuties Ltd. AA+ AXA Lebensversicherungs-AG AA Scottish Amicable AA+ Hamburg Mannheimer LV-AG A+ Scottish Equitable PLC AA R+V Lebensversicherungs-AG A+ Norwich Union Life & Pensions Ltd. AA Victoria LV-AG A+ Clerical Medical Investment Group Ltd. AA Gerling Konzern LV-AG A CGNU Life Assurance Ltd. AA Hannoversche Lebensversicherungs AG A General Accident AA Nürnberger LV-AG A Axa Sun Life PLC AA Bayern-Versicherung LV-AG A pi Abbey National Life PLC AA Debeka Lebensversicherungsverein ag A pi Scottish Widows AA Alte Leipziger Lebensversicherungs ag A AVIVA A+ HUK Coburg Lebensversicherungs-AG BBB pi Friends Provident Life and Pensions Ltd. A+ Karstadt Quelle LV-AG NR Standard Life Assurance Co. A Royal London Mutual A Royal Life Liverpool Victoria Scottish Mutual Assurance PLC Scottish Provident Pearl Assurance PLC Co-Operative Insurance Society Wesleyan BBB pi BBB pi BBB+ BBB+ NR NR NR Quelle: Standard & Poor s 08/2006 Quelle: Standard & Poor s Website Stand 3. August 2006 Die führenden Gesellschaften wie Standard Life (A), Norwich Union (AA), Prudential (AA+), Legal & General (AA+) und Axa Sun Life (AA ) verfügen alle über eine hervorragende Bonität, die sich in einem erstklassigen Kreditrating (A AAA, gem. Standard & Poor s) widerspiegelt.* Der britische Lebensversicherungsmarkt wird vom englischen Schatzamt (Treasury) einer strengen und effektiven Kontrolle unterworfen. 26 Wichtige Daten und Fakten
Der Sekundärmarkt Da die britischen Lebensversicherungsgesellschaften während der Laufzeit der Policen die Rückkaufswerte signifikant unter dem eigentlichen inneren Wert festsetzen, hat sich bereits vor längerer Zeit ein stabiler Sekundärmarkt für gehandelte Lebensversicherungspolicen entwickelt, der dem Versicherungsnehmer beim Verkauf einen höheren Ertrag ermöglicht. Wie im Kapitel über britische Kapitallebensversicherungen dargestellt, steht einem funktionierenden Sekundärmarkt für Kapitallebensversicherungsverträge ein immenses Marktvolumen von handelbaren Policen zur Verfügung. Der Gedanke, Lebensversicherungen aus dem Sekundärmarkt zu handeln, ist keine neue Erfindung der Finanzwelt unserer Zeit. Der Ursprung ist in Großbritannien zu finden. Im Jahre 1844 konnten Versicherte in Großbritannien ihre Kapitallebensversicherungspolicen über das Brokerhaus Forster & Cranfield im Rahmen von Versteigerungen an Kapitalanleger verkaufen. Ab Mitte der 80er Jahre des letzten Jahrhunderts hat sich hieraus in Großbritannien ein großer Markt entwickelt, in dem heute bereits ca. 40 Prozent aller Lebensversicherungsstornos über den Verkauf der Police dargestellt werden. Auf dem Sekundärmarkt treten spezialisierte Makler auf, die zwischen Anbieter und Nachfrager vermitteln, um einen liquiden Markt zu garantieren. Die zu erwartende Auszahlung aus dem bestehenden Vertrag und die noch ausstehenden Prämienzahlungen fließen in die Preisberechnung ein und dienen als Verhandlungsgrundlage für den Handel. Durch den Kauf einer gehandelten britischen Lebensversicherung steigt der Investor zu einem günstigen Preis in einen bestehenden Vertrag ein. Bisweilen profitierten die Versicherungsunternehmen von den vorzeitig gekündigten Policen, da sie den Versicherten Rückkaufswerte auszahlten, die deutlich unter dem angesparten Vermögen lagen. Hier setzt die Idee des Fondskonzepts an. Britische Kapitallebensversicherungen werden zu einem Wert erworben, der unter dem tatsächlichen Wert liegt, aber höher ist als der, den der Versicherte von dem jeweiligen Versicherungsunternehmen als Preis angeboten bekommt. Der Kunde, der seinen Versicherungsvertrag verkauft, erhält in der Regel mehr, als er durch eine Kündigung erhalten hätte. Die Grundlagen des Sekundärmarktes liegen in den Vorteilen für die Verkäufer und Käufer der Policen sowie für die Versicherungsunternehmen und die Vermittler. Die Verkäufer können über die ausbezahlten Beträge sofort verfügen, des Weiteren sparen sie die zu zahlenden Versicherungsbeiträge und erzielen zu Lebzeiten Verkaufserlöse. Da die Verträge günstig eingekauft werden und in der Regel bis Vertragsende bedient werden, partizipieren die Käufer an den überproportionalen Wertentwicklungen der Verträge zum Laufzeitende und an den sogenannten Schlussgewinnanteilen. Der Vorteil für Versicherungsunternehmen liegt darin, dass die durch einen funktionierenden Sekundärmarkt verkauften Versicherungsverträge die Stornoquoten senken. Bei Kapitalmärkten, die von Unsicherheit ge- Der Sekundärmarkt 27