Krisen- und Sanlerungsmanagement Finanzwirtschaftliche Sanierung Univ.-Ass. Mag. Dr. Dietmar Johannes Aigner RA MMag. Dr. Hans-Jörgen Aigner Ing. Mag. Dr. Johann Aigner, MBA StB Mag. Dr. Barbara Reinisch Ing. Mag. Stefan Spitzbart Ende
Vorwort 5 Inhaltsverzeichnis 7 Abkürzungsverzeichnis 13 A. Einleitung 23 B. Arten von Unternehmenskrisen 24 I. Wirtschaftliche Rahmenbedingungen 24 II. Definition der Krise 25 III. Wirtschaftliche und rechtliche Arten von Krisen 26 111.1. Krisenarten-wirtschaftliche Gründe 26 111.2. Gesetzlich normierte Krisen 28 111.3. Krisensymptome 29 C. Grundlagen der Unternehmensfinanzierung 31 I. Grundbegriffe der Finanzierung 31 1.1. Vermögen - Kapital Finanzierung Investition 31 1.2. Zielsetzungen der Finanzierung 33 1.3. Finanzwirtschaftliche Definitionen 35 1.4. Finanzwirtschaftliche Sanierungsmaßnahmen 40 II. Finanzierungsformen/-arten - Überblick 41 III. Eigenfinanzierung 42 III. 1. Beteiligungsfinanzierung (Eigenfinanzierung ies) 42 111.2. Selbstfinanzierung (Überschussfinanzierung) 42 111.3. Finanzierung aus (freigesetzten) Abschreibungen 42 111.4. Finanzierung aus Vermögensumschichtungen 43 IV. Fremdfinanzierung (Finanzierung durch Kreditgeber) 43 IV. 1. Kreditfinanzierung 43 IV.2. Finanzierung aus Rückstellungen 43 IV.3.Gegenüberstellung von Eigen- und Fremdkapital 45 V. Finanzwirtschaftliche Indikatoren 48 V.l. Finanzielle Stabilität und Ertragslage 48 V.2. Finanzierungsregeln 49 V.3. Finanzwirtschaftliche Kennzahlen 50 V.4. Quicktest und Kennzahlen aus der Praxis 56 V.5. Cashflow, Geldflussrechnung, Finanzplanung 57 VI. Basel II - Überblick 64
D. Buchführung, Jahresabschluss und Bilanzpolitik 68 I. Buchführung und Jahresabschluss 68 1.1. Buchführungspflichten 68 1.2. Jahresabschluss und Gewinnermittlung 69 1.3. Bewertungsregeln nach Going-concern-Gesichtspunkten 72 1.4. Werterhellende und wertbeeinflussende Ereignisse 80 II. Bilanzpolitische Gestaltungen 82 E. Sanierungsinstrumente - Überblick 84 I. Einteilung der Vermögens-und kapitalorientierten Maßnahmen 84 II. Überblick (finanz)wirtschaftliche Sanierungsinstrumente 85 III. Betriebswirtschaftliche Aspekte 89 III. 1. Betriebswirtschaftliche Sanierungsinstrumentarien 89 111.2. Außergerichtliche Sanierungsinstrumente 97 111.3. Agency-Theorie und asymmetrische Informationsverteilung 97 IV. Rechtliche Aspekte bei Sanierungen im Vorfeld der Insolvenz 101 IV. 1. Die zeitlichen Restriktionen 101 IV.2. Gestaltungsmöglichkeiten 104 IV.3.Ganzheitliches Sanierungskonzept 110 F. Kapitalorientierte Sanierungsinstrumente 112 I. Außenfinanzierung 112 1.1. Beteiligungsfinanzierung (Eigenfinanzierung) - Überblick 112 1.2. Das Eigenkapital im Einzelunternehmen 115 1.3. Das Eigenkapital der Personengesellschaften iws 116 1.4. Das Eigenkapital der Kapitalgesellschaften 135 1.5. Finanzinvestoren (Turnaround Equity) 161 1.6. Kreditfinanzierung (Fremdfinanzierung) 163 1.7. Stundung ( Moratorium") 194 1.8. Stundung bzw Ratenzahlung bei Abgabenverpflichtungen 195 1.9. Kreditsubstitut: Leasing 197 1.10. Gesellschafterdarlehen 212 1.11. Eigenkapital ersetzende Gesellschafterleistungen (EKEG) 216 1.12. Gesellschafterzuschuss, Großmutterzuschuss 224 1.13. Gesellschafter-Nachschuss bei der GmbH 227 1.14. Mezzaninkapital (hybride Finanzierung) - Mezzaninkredit 231 1.15. Anleihen (Obligationen) 240 1.16. Genussrechte 251 1.17. Partiarisches Darlehen 263 1.18. Besserungsvereinbarung (Besserungsabrede) 265 1.19. Rangrücktritt (Rückstehungserklärung, Nachrangigkeit) 273
1.20. Schulderlass (Forderungsverzicht) 280 1.21. Debt-Equity-Swap 288 1.22. Kombination von Instrumenten 290 1.23. Außergerichtlicher Ausgleich ( stiller" Ausgleich) 290 1.24. Liquidation in Form der außergerichtlichen Verwertung 295 1.25. Finanzierung im Konzern, Cash-Pooling 295 II. Begleitmaßnahmen der Außenfinanzierung 298 II. 1. Mitarbeiterbeteiligung 298 11.2. Alternativen für den Gesellschafterausschluss 315 11.3. Übernahmegesetz 330 11.4. Delisting (Rückzug von der Börse, Going Private) 338 11.5. Börseneinführung (IPO, Going Public) 342 III. Sonderform: Öffentliche Hilfen und Rettungsbeihilfen 349 III. 1. Subventionen 349 111.2. Staatliche Beihilfen 350 111.3. Zuschüsse (Unternehmens- und steuerrechtliche Behandlung)... 355 IV. Innenfinanzierung 358 IV. 1. Überschussfinanzierung aus dem Umsatzprozess 358 IV.2. Rücklagen, Bilanzgewinn/-verlust 360 IV.3. Verkauf von nicht betriebsnotwendigem Vermögen 366 IV.4. Verkauf von betriebsnotwendigem Vermögen - Säle and lease back 368 IV.5.Kreditsubstitut: Factoring 369 IV.ö.Forfaitierung 374 IV.7.DistressedDebt 375 IV.8. Kapitalfreisetzung im Umlaufvermögen - Lagerabbau 378 G. Unternehmensübertragung 379 I. Unternehmensübertragung durch Veräußerung 379 1.1. Asset Deal (Übertragung im Wege der Einzelrechtsnachfolge).. 379 1.2. Share Deal (Anteilskauf) 385 1.3. Haftung beim Unternehmenskauf 386 1.4. Grundverkehrsbehördliche Genehmigungen 388 1.5. Kartellrechtliche Rahmenbedingungen 388 1.6. Ertragsteuerliche Folgen des Unternehmenskaufs 389 1.7. Umsatzsteuer 403 1.8. Grunderwerbsteuer 405 II. Unternehmensübertragung durch Umgründungen 406 II. 1. Einführung 406 11.2. Verschmelzung 409 11.3. Umwandlung 413
11.4. Einbringung (Sacheinlage) 416 11.5. Zusammenschluss 417 11.6. Realteilung 418 11.7. Spaltung 420 11.8. Anwachsung 424 III. Unternehmensübertragung im Konkurs - Übertragende Sanierung... 424 III. 1. Unternehmen und Unternehmensträger 424 111.2. Die übertragende Sanierung als Zielsetzung im Konkurs 425 111.3. Übertragende Sanierung durch Auffanglösungen 427 111.4. Vorteile der übertragenden Sanierung 431 111.5. Unternehmensfortführung mittels Share Deal 432 H. Gesetzliche Sanierungsinstrumentarien 434 I. Insolvenzvermeidung (Insolvenzprophylaxe) 434 1.1. Einleitung 434 1.2. Gesetzlich definierte Instrumente der Insolvenzprophylaxe 435 II. Gesetzlich geregelte Unternehmenskrisen 438 II. 1. Reorganisationsbedarf nach dem URG 438 11.2. Zahlungsunfähigkeit als Insolvenzeröffnungsgrund 439 11.3. Drohende Zahlungsunfähigkeit als Ausgleichseröffnungsgrund. 442 11.4. Überschuldung als Insolvenzeröffnungsgrund 443 11.5. Beispiele für Zahlungsunfähigkeit und Überschuldung 454 III. Gesetzlich geregelte Sanierungsverfahren 458 ULI.Reorganisationsverfahren-URG 458 III.2. Gerichtlicher Ausgleich 460 III.3. Anschlusskonkurs, Folgekonkurs 473 111.4. Konkurs 475 111.5. Zwangsausgleich 500 111.6. Privatkonkurs 506 I. Rechnungslegung und Steuern in der Insolvenz 509 I. Rechnungslegung nach UGB 509 II. Steuerrechtliche Auswirkungen 516 11.1. Einkünftezurechnung, Veranlagungszeitraum, Pflichten 516 11.2. Ertragsteuervorauszahlung, Jahressteuerschuld 518 11.3. Umsatzsteuer 520 11.4. Lohnsteuer 529 11.5. Dienstgeberbeitrag, Zuschlag zum DB, Kommunalsteuer 531 11.6. Säumniszuschlag, Stundungs-und Anspruchszinsen 531 11.7. Nachsicht 532 10
III. Sanierungsgewinn 533 ULI. Allgemeine Bemerkungen 533 111.2. Schuldenerlass im EStG ( 36 EStG) 533 111.3. Schuldenerlass im KStG ( 23a KStG) 534 111.4. Schuldenerlass im Rahmen einer außergerichtlichen Sanierung. 535 J. Haftung der Organe und Sorgfaltspflichten 536 I. Haftung des Unternehmers bzw des Geschäftsleiters 536 1.1. Pflichten des Unternehmers bzw der Organe 536 1.2. Haftung der Organe 537 1.3. Strafrechtliche Organ-Verantwortlichkeit (Vorstand, GF) 539 1.4. Pflichten und Haftung in der Krise 540 II. Haftung des Aufsichtsrates in der Krise und in der Sanierung 542 K. Entwicklungslinien für eine nachhaltige Gesundung 544 Autoren 549 Literaturverzeichnis 551 li