Modul Grundlagen der Finanzierung

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Chantal Kruse
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1 Modul Unternehmensfinanzierung Dr. Markus Gramann Bank- und Immobilienmanagement

2 Themenüberblick Dr. Markus Gramann Modul A Grundsätzliche Fragen zur Unternehmensfinanzierung B Finanzwirtschaftliche Ziele C Finanzwirtschaftliche Kennzahlen D Finanzierungsformen: Außen- und Innenfinanzierung D Betriebliche Finanzierungsstrategie & Finanzplanung E Verfahren der Investitionsrechnung 2

3 Lernziele Dr. Markus Gramann Modul Im folgenden Kapitel lernen Sie: Überblick über finanzwirtschaftliche Kennzahlen Die Bedeutung der Analyse von Finanzkennzahlen Grundlagen der Cashflow-Rechnung Mögliche Auswirkungen einer mangelhaften Eigenkapitalausstattung 3

4 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen Liquiditätskennzahlen Horizontale und vertikale Strukturkennzahlen Rentabilitätskennzahlen Umschlagskennzahlen Verschuldungskennzahlen Liquiditätskennzahlen messen und bewerten die flüssigen Mittel (Liquidität) und sind ein objektiver Maßstab zur Ermittlung der Zahlungsfähigkeit. Horizontale Finanzkennzahlen setzen die Aktiv- und Passivseite einer Bilanz in Beziehung. Vertikale Finanzkennzahlen beziehen sich ausschließlich auf eine Bilanzseite. Sie treffen eine Aussage über die Art und Zusammensetzung des Vermögens oder Kapitals. Rentabilitätskennzahlen geben Auskunft über den finanziellen Erfolg/die Ertragskraft eines Unternehmens. Umschlagskennzahlen geben an, wie oft sich in welchem Zeitraum einzelne Vermögenspositionen und Schulden erneuern. Eine hohe Umschlagshäufigkeit der Vorräte bedeutet geringe Lagerbestände und somit eine kürzere Kapitalbindung. Eine kurze Umschlagsdauer der Forderungen zeigt z.b. dass das Unternehmen kurzfristige Zahlungsziele vergibt, über ein gutes Mahnwesen verfügt oder Zahlungsfähige Kunden hat. Gibt Auskunft über die Finanzierungsstruktur eines Unternehmens. Dr. Markus Gramann 4

Finanzwirtschaftliche Kennzahlen Liquiditätskennzahlen Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) Beispiele Horizontale und vertikale

5 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen Liquiditätskennzahlen Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) Beispiele Horizontale und vertikale Strukturkennzahlen Rentabilitätskennzahlen Umschlagskennzahlen Verschuldungskennzahlen Eigenkapitalquote Fremdkapitalquote Anlagendeckungsgrad Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) Kapitalumschlagshäufigkeit Lagerumschlagshäufigkeit Verschuldungsgrad (Gearing ratio) Schuldentilgungsfähigkeit Verschuldungsfähigkeit Dr. Markus Gramann 5

6 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) = (Flüssige Mittel/kurzfristiges Fremdkapital) * 100% Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) = ((Flüssige Mittel + Forderungen)/(kurzfristiges Fremdkapital)) * 100% Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) = (Umlaufvermögen/kurzfristiges Fremdkapital) * 100% Eigenkapitalquote = (Eigenkapital/Gesamtkapital) * 100% Fremdkapitalquote = (Fremdkapital/Gesamtkapital) * 100% Anlagendeckungsgrad = (Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital/Anlagevermögen) * 100% Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) = (Gewinn vor Zinsen)/Verkaufsumsatz * 100% Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) = (Gewinn vor Zinsen)/Gesamtkapital * 100% Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) = (Reingewinn/Eigenkapital) * 100% Dr. Markus Gramann 6

7 Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) = (Flüssige Mittel/kurzfristiges Fremdkapital) * 100% Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) = ((Flüssige Mittel + Forderungen)/(kurzfristiges Fremdkapital)) * 100% Current Ratio (Liquiditätsgrad 3) = (Umlaufvermögen/kurzfristiges Fremdkapital) * 100% Eigenkapitalquote = (Eigenkapital/Gesamtkapital) * 100% Fremdkapitalquote = (Fremdkapital/Gesamtkapital) * 100% Anlagendeckungsgrad = (Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital/Anlagevermögen) * 100% Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) = (Gewinn vor Zinsen)/Verkaufsumsatz * 100% Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) = (Gewinn vor Zinsen)/Gesamtkapital * 100% Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) = (Reingewinn/Eigenkapital) * 100% Dr. Markus Gramann 7

8 Exkurs: Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele Verschuldungsgrad (Gearing ratio) = (Fremdkapital/Eigenkapital) * 100% Schuldentilgungsfähigkeit = (Verbindlichkeiten/Cashflow) * 100% Verschuldungsfähigkeit = EBIT/Zinsen Kapitalumschlagshäufigkeit = Verkaufsumsatz/Gesamtkapital Lagerumschlagshäufigkeit = Einstandswert der verkauften Waren/durchschnittl. Lagerbestand Dr. Markus Gramann 8

9 Wozu dient die Analyse von Finanzkennzahlen? Branchenvergleich: Das untersuchte Unternehmen kann mit ähnlich strukturierten Unternehmen verglichen werden und eventuelle stark auftretende Abweichungen können näher analysiert werden (z.b. 40% Personalaufwand im eigenen Unternehmen versus 25% Personalaufwand im Branchenschnitt) Zeitvergleiche: Aufzeigen von Trendentwicklungen über mehrere Zeiträume, interne Vergleichsmöglichkeiten, z.b. Entwicklung der Eigenkapitalquote im Zeitverlauf Soll-Ist-Vergleiche: Abgleich der intern getroffenen Vorgabe- und Planparameter mit tatsächlich erreichten Ergebnissen Dr. Markus Gramann 9

10 Welchen Zweck erfüllt die Cashflow-Rechnung? Zusammen mit den Informationen, die der Jahresabschluss liefert, soll eine Cashflow Rechnung eine bessere Beurteilung des Unternehmens über die Fähigkeit, Zahlungsüberschüsse zu erwirtschaften, die Fähigkeit, die Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen und das Eigenkapital zu bedienen, die Auswirkungen von lnvestitions- und Finanzierungsvorgängen auf die Finanzlage sowie die Gründe für die Divergenz zwischen Jahresergebnis und Netto-Geldfluß aus laufender Geschäftstätigkeit sicherstellen. Dr. Markus Gramann 10

11 Die Cash-flow-Rechnung (= Geldflussrechnung) Jahresüberschuss +/- Abschreibungen/Zuschreibungen +/- Zuführungen/Auflösungen von Rückstellungen -/+ nicht betriebl. Erträge/Aufwendungen, insb. Buchgewinne aus dem Verkauf von Anlagen -/+ außerordentliche Erträge/Aufwendungen -/+ Erhöhung/Verminderung des Umlaufvermögens +/- Erhöhung/Verminderung des kurzfristigen betriebsbedingten Fremdkapitals = OPERATIVER Cash Flow +/- Verkauf/Erwerb von Sachanlagen und immat. Anlagen +/- Verkauf/Erwerb von Beteiligungen/Finanzanlagen +/- Verkauf/Erwerb von kurzfristigen Finanzanlagen = CASH FLOW aus Investitionstätigkeit +/- Kapitalerhöhung/-rückzahlungen/Dividendenausschüttungen +/- Aufnahme/Rückzahlung von Anleihen und Bankkrediten = CASH FLOW aus Finanzierungstätigkeit Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit Cashflow aus Investitions- und Desinvestitionsprozessen Cashflow aus Außenfinanzierung TOTAL Cash Flow (= Summe Cashflows aus operativer, Investitions- und Finanzierungstätigkeit): +/- Wechselkursbedingte Veränderungen der liquiden Mittel + Liquide Mittel am Jahresbeginn = Liquide Mittel am Jahresende Dr. Markus Gramann 11

Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung Beispiel Szenario 1 6. Verschlechterung der Wettbewerbsfähigkeit 1. Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung 5.

12 Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung Beispiel Szenario 1 6. Verschlechterung der Wettbewerbsfähigkeit 1. Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung 5. Erhöhung der Finanzierungskosten und damit der Stückkosten 2. Überbrückung Finanzierungsbedarf durch Fremdkapital 4. Verschlechterung des Ratings 3. Atypische Verschlechterung der Bilanz Dr. Markus Gramann 12

Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung Beispiel Szenario 2 6. Das extern (noch) verfügbare Kapital verteuert sich weiter 1. Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung 5.

13 Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung Beispiel Szenario 2 6. Das extern (noch) verfügbare Kapital verteuert sich weiter 1. Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung 5. Anzahl potentieller Kreditgeber sinkt 2. Interne Finanzierung größerer Investitionen oft nicht möglich 4. Mit jeder neuen Verschuldung steigt Komplexität der Kreditverträge 3. Aufnahme zusätzlicher Fremdmittel erforderlich Dr. Markus Gramann 13

14 Rechtliche Hinweise Dr. Markus Gramann Modul Download und Verwendung von Bildern CC0 Alle zum Download bereitgestellten Bilder auf Pixabay sind gemeinfrei (Public Domain) entsprechend der Verzichtserklärung Creative Commons CC0. Soweit gesetzlich möglich, wurden von den Bildautoren sämtliche Urheber- und verwandten Rechte an den Bildern abgetreten. Die Bilder unterliegen damit keinem Kopierrecht und können - verändert oder unverändert - kostenlos für kommerzielle und nicht kommerzielle Anwendungen in digitaler oder gedruckter Form ohne Bildnachweis verwendet werden. Dennoch wissen wir einen freiwilligen Link auf die Quelle Pixabay sehr zu schätzen. Disclaimer: Der vorliegende Foliensatz wurde mit bestem Wissen und Gewissen erstellt. Der Autor übernimmt keinerlei Gewähr für die Aktualität, Korrektheit, Vollständigkeit oder Qualität der bereitgestellten Informationen. Bilderverzeichnis (Stand: ) 14

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