von Handelsforderungen - Wichtige Aspekte und Vorgehensmodell -
Agenda Was ist Verbriefung? Leistungsangebot Securitization ABS Know-how Kontakt 2001-2005 Seite 2
Verbriefungsmarkt Seit Mitte der 90er Jahre substituiert die Finanzierung über Wertpapiere verstärkt die Finanzierung über herkömmliche Darlehen der Banken. Aufgrund der sehr volatilen Unternehmensentwicklung und zahlreichen Downgrades von emittierten Commercial Papers bevorzugen Investoren die mit Forderungen besicherten Asset-Backed Commercial Paper. Bisher wurde kein einziges ABCP-Programm abgewertet. Der sehr liquide ABCP-Markt expandiert nicht zuletzt aufgrund der Möglichkeit der ABCP-Programme, Commercial Paper durch verschiedene Vermögenswerte von der klassischen Verbriefung von Handelsforderungen, Autodarlehen und Leasingforderungen bis zu der Verbriefung von Film- oder Eigentumsrechten zu besichern. Zahlreiche Arrangeure bieten in Deutschland ihre ABS-Programme an, die sich in ihren Leistungen, Anforderungen und Konditionen durchaus unterscheiden (deutsche und ausländische Banken sowie bankenunabhängige Anbieter). 2001-2005 Seite 3
Entwickung des Verbriefungsmarktes ABCP-Emissionsvolumen für Deutschland und Europa (in Mrd.US$) Quelle: IKB Deutsche Industriebank AG 2001-2005 Seite 4
Definition ABS-Transaktion Was ist ABS? Bei einer ABS-Transaktion werden Teile der bilanziellen Assets (z. B. Handelsforderungen) in Wertpapiere verbrieft (Securitisation) und am Kapitalmarkt refinanziert. Die aus dieser Verbriefung resultierenden Wertpapiere bezeichnet man als Asset Backed Securities (ABS). Sie sind durch die aus der Bilanz herausgelösten Forderungen abgesichert. Rechtlich: Wirtschaftlich: Bilanziell: Ein regressloser Forderungsverkauf Eine risikobegrenzende Refinanzierungsform Ein Instrument für aktives Bilanzmanagement 2001-2005 Seite 5
Grundstruktur einer ABS-Transaktion Forderungen aus Lieferungen + Leistungen (Forderungsschuldner des Originators) Zahlungen Zins und Tilgung Investoren Liquidität Originator (Forderungsverkäufer) Forderungsverkauf Kaufpreis (Funding-Betrag) Service Gebühren Bewertung der Emission SPV Sicherung Investmentberatung Bonitäts-/Liquidationshilfen Arranger Rating- Agentur Kreditversicherung 2001-2005 Seite 6
Refinanzierung durch Verbriefung (1) Vergleich mit anderen Refinanzierungsformen Bankdarlehen ABS Börsengang Erstaufwand Niedrig Mittel Hoch Laufende Kosten Hoch Niedrig Hoch 2001-2005 Seite 7
Refinanzierung durch Verbriefung (2) Vergleich mit ähnlichen Forderungsfinanzierungen Forfaitierung Factoring ABS Risikoübernahme Ja Unechtes / echtes Factoring Ja Anzahl Forderungen Klein Groß Groß Bonität Schuldner Schuldner Statistisch / Schuldner + Verkäufer Offenlegung Ja / Nein Ja / Nein Nein Zukünftige Forderungen Nein Nein Ja Refinanzierung Banken Banken Kapitalmarkt Erfolgsbeteiligung Nein Nein Ja 2001-2005 Seite 8
Vorteile durch Verbriefung Wirtschaftliche Vorteile: Attraktive Umsatz- Finanzierung (Euribor + X) Vorteile im Kontext Basel II durch positiven Einfluss auf Bank-Rating Verbesserung der Liquiditätsposition Reduzierung des Working Capital Diversifizierung der Finanzierungskosten Zugang zum Kapitalmarkt ohne externes Rating Vorteile im Risikomanagement: Transfer des Kreditrisikos an den Kapitalmarkt Management von Debitorkonzentrationen Zinsrisikomanagement Strategische Vorteile: Positive Imagewirkung Optimiertes, flexibles Bilanzmanagement Marktanteils- und Wachstumsaspekte 2001-2005 Seite 9
Voraussetzungen für Verbriefung Kreditprüfung durch Arranger Historische Auswertung des Forderungsportfolios Vorlage interner Arbeitsanweisungen ( Collection Policy für Verbuchung und Forderungsmanagement) Klärung von Rechtsfragen Beantwortung Fragebögen Durchführung Due Diligence Durchführung Asset Audit Schaffung einer integrierten EDV-Lösung Reporting 2001-2005 Seite 10
Analyse des Forderungsportfolios (1) Historische Statistik (bis zu ca. 3 Jahren) Forderungsvolumen Gutschriften / Bonifikationen Ausfälle / Reklamationen Sonstige Verwässerungen Überfälligkeiten 2001-2005 Seite 11
Analyse des Forderungsportfolios (2) Übliche Eignungskriterien für anzukaufende Forderungen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Ursprungslaufzeit < 120 Tage bzw. Restlaufzeit < 120 Tage Forderungen sind nicht strittig, einredebehaftet und überfällig Deutsche Gerichtsbarkeit und deutsches Recht vereinbart Absicherung über eine bestehende Warenkreditversicherung Keine Überschreitung von festgelegten Konzentrationslimiten Keine Abtretungsverbote Keine Forderungen gg. verbundene Unternehmen 2001-2005 Seite 12
Datenflüsse zwischen den Transaktionsbeteiligten Verkäufer Fehler Report KV (Sicherheiten) Ankäufer Originator Originator Originator Originator - Offene Posten - Zahlungseingang - Gutschriften - Storni - Mahnungen - Stammdaten - (Sicherheiten) Ankaufssystem - - KV / Sicherheiten - Limitierung - Assets / OP - Flags -... Fehler Report Ankauf Reports SPV SPV SPV Fehler Report OP OP OP Adressen Verifizierung 2001-2005 Seite 13
Forderungsmanagement - Sicht des Unternehmens In vielen Unternehmen betriebliche Realität Kundenbeziehung entscheidend Debitor als Kreditnehmer auf Zeit Debitor als relevante Risikoeinheit sicht (Forderungssaldo) wichtig und ausreichend Originator OP OP OP 2001-2005 Seite 14
Forderungsmanagement - Sicht des Ankäufers Verbriefung erfordert Transparenz Einzelforderung als Sicherheit für eingesetztes Kapital Primärer Fokus auf Einzelforderung (Werthaltigkeit und Lebenszyklus) Sekundärer Fokus auf wg. Konzentrationslimiten Originator Originator OP OP OP OP OP OP 2001-2005 Seite 15
Wichtigste Anforderungen an die IT (1) Datenhaltung / Datenfluss Pooling Nebenbestand Ankaufsdaten Offene Posten Backup Originator Buchhaltungs- System(e) Zahlungsbewegungen Ankaufssystem Statusinformation OP OP OP 2001-2005 Seite 16
Wichtigste Anforderungen an die IT (2) Generell Art, Alter und Struktur des Buchhaltungssystems Notwendige Datenfelder Datensicherheit / Backup Verarbeitbarkeit von zurück gelieferten Ankaufsinformationen (Ankaufsmarkierung der offenen Posten) Betreuung / Wartung (intern oder extern?) Anforderungsgerechte Datenextrahierung aus dem Buchhaltungssystem Unterstützung Daten-/Filetransfer an das Ankaufssystem Ausreichende Zeitfenster der Datenverarbeitung (intern oder Provider?) 2001-2005 Seite 17
Kosten einer Transaktion Überblick Einmalkosten (individuell, je nach Transaktionsstruktur) Strukturierungsgebühr für den Arranger Wirtschaftsprüfung und Anwalt Zinssicherung EDV-Anbindung / Datenmanagement Projektmanagement Laufende Kosten (individuell, je nach Transaktionsstruktur) Programmgebühren Refinanzierung (ABCP) Asset Audit Kreditversicherung Liquiditätslinie Tägliches Handling 2001-2005 Seite 18
Zeitfenster Überblick Durchschnittliche Projektlaufzeit bis zum ersten Ankaufstermin: 3-6 Monate Laufzeit der Transaktion: Bis zu 7 Jahre 2001-2005 Seite 19
Agenda Was ist Verbriefung? Leistungsangebot Securitization ABS Know-how Kontakt 2001-2005 Seite 20
Leistungsangebot Unser Leistungsspektrum im Kontext Securitization (1) Services ABS Professional Advisory Services: Grundlegende Management-, Strukturierungs-, Prozess- und IT-Beratung für Originatoren, Arranger und Servicer, begleitende Beratung von Transaktionen ABS Technical Due Diligence: Analyse und Anpassung von IT- und Datenstrukturen im Hinblick auf ABS-Transaktionen bzw. deren Machbarkeit Securitization Technologies: Aufbau und System-Betrieb von kompletten, hoch automatisierten Abwicklungsplattformen für ABS und MBS (Arranger- wie Originator-seitig) 2001-2005 Seite 21
Leistungsangebot Unser Leistungsspektrum im Kontext Securitization (2) Tools ABS PoolDesigner zur Aktiva-Selektion (cut-off und frei definierbare Kriterien) und zum Pool-Building / -Monitoring 1 Referenzinstallation ABS PoolImporter zur plattform-unabhängigen Verknüpfung von Originator- Systemen mit ABS-Abwicklungs-Systemen 11 Referenzinstallationen ABS PoolManager zur automatischen Abwicklung von ABS-Transaktionen 1 Referenzinstallation (weitere derzeit in Vorbereitung) ABS PoolCollector zum Aufbau eines Forderungsnebenbestandes bei Holdingbzw. Konzernstrukturen zu Datenaufbereitungs- und Reportingzwecken 1 Referenzinstallation 2001-2005 Seite 22
Leistungsangebot ABS Professional Advisory Services Modularer Ansatz Management- und Strategieberatung Beratung bei Programmanbieter-Auswahl Strukturierung Prozessen (Verbuchung, Forderungsmanagement, Collection Policy) EDV-Lösungen Begleitende Verhandlungsunterstützung Projektmanagement (Planung, Realisierung und Qualitätssicherung) Mandantenspezifische Workshops Ressourcenverstärkung für das Projekt Keine steuer-, rechtsberatenden und wirtschaftsprüfenden Aufgaben 2001-2005 Seite 23
Leistungsangebot Vorgehen Meilensteine = Investitionsschutz Management-Workshop ABS-Technical Due Diligence und Workshop (auch Legal-DD & Financial-DD) Expertise mit Handlungsempfehlung Umsetzung (z.b. Aufbau von Historien und Kennziffern, Qualitätssicherung) Programmauswahl mit unabhängigen Experten (Legal, Financial & IT) Projektbegleitung Transaktionssupport 2001-2005 Seite 24
Agenda Was ist Verbriefung? Leistungsangebot Securitization ABS Know-how Kontakt 2001-2005 Seite 25
ABS Know-how Acrys Consult als leistungsstarker Partner (1) Generelles ABS Know-how Umfangreiche und langjährige Erfahrung in einer Vielzahl von Assetklassen (Handels-, Leasing- und Darlehensforderungen) Leistungsnachweise durch diverse erfolgreich abgeschlossene und laufende Projekte für namhafte Kunden im ABS- und MBS-Bereich Weitreichende Erfahrung in Konzeption, Aufbau und Betrieb von hochverfügbaren Einzellösungen sowie automatisierten Abwicklungs- und Reporting-Plattformen für ABS/MBS Betriebswirtschaftliche und technische Beratungs- und Implementierungs- Kompetenz Hohe Umsetzungsgeschwindigkeit durch eigene Tools und Entwicklungskapazitäten sowie eine klare Fokussierung 2001-2005 Seite 26
ABS Know-how Acrys Consult als leistungsstarker Partner (2) Spezifische Vorteile im Kontext Handelsforderungen Erfahrung aus der Begleitung von 9 Unternehmen bei deren Verbriefungstransaktionen Know-how aus Anbindung diverser Buchhaltungssysteme (z.b. DCW, SAP, ADP, Wago-Curadata,...) an Abwicklungsplattformen Experten mit umfassendem ABS-Erfahrungshintergrund Eigenes Rechenzentrum (Zutrittskontrolle, Klimatisierung, Backup, USV/Notstrom, Firewall) für System-Betrieb Dedizierter Internet-Provider für ASP-Lösungen 2001-2005 Seite 27
Referenzen Persönliches Feedback Referenzen im ABS-Kontext "Acrys Consult hat unsere Unternehmensgruppe auf moderne Methoden zur Unternehmensfinanzierung (Verbriefung unserer Handels- und Leasingforderungen) strategisch und operativ vorbereitet. Die Mitarbeiter und das Management von Acrys haben uns darüber hinaus wesentlich und erfolgreich dabei begleitet, organisatorische und technologische Prozesse bei sehr heterogenen Rahmenbedingungen zu optimieren. Neben dem umsetzungsorientierten Fokus schätzen wir auch sehr, dass die Beratungskompetenz von Acrys Consult über den "Tellerrand" der Projekte hinaus für uns wertschöpfend ist." Ulrich Brass, Geschäftsführer Joseph Brass GmbH & Co., Aschaffenburg "Acrys Consult hat uns bei der Migration auf ein modernes Finanzbuchhaltungssystem unterstützt. Mit dem durchgeführten Daten- und Schnittstellen-Audit hat Acrys Consult branchenspezifische Prozesse analysiert und Schwachstellen aufgedeckt. Die Expertise von Acrys Consult hat uns zusätzlich wichtige Steuerungsimpulse zur Optimierung unserer Wertschöpfungskette gegeben. Darüber hinaus schätzen wir die Ergebnis-, Budget- und Termintreue des Managements und der Mitarbeiter von Acrys Consult." Klaus Kutger, Geschäftsführer Brass, Kutger, Gotta und Scheller Vertriebs GmbH, Rodgau Mit der fachlichen Konzeption und der technischen Realisierung einer umfassenden modularen Anwendung für Mortgage Backed Securities / Syndicated Loans haben wir Acrys Consult als einen geschätzten und fachkundigen Beratungspartner beauftragt. Die flexible, vertrauensvolle und teamorientierte Zusammenarbeit mit Acrys Consult hat im Ergebnis zu einer effizienten technologischen Plattform für dieses bedeutende Geschäft unseres Hauses geführt. Dr. Felix Hey, früher Head of Securitization, Real Estate Investment Banking, HypoVereinsbank AG, München 2001-2005 Seite 28
Agenda Was ist Verbriefung? Leistungsangebot Securitization ABS Know-how Kontakt 2001-2005 Seite 29
Kontakt Ihr Ansprechpartner Untermainkai 29-30 D-60329 Frankfurt Ihr Ansprechpartner: Barbara Dilges-Maruska Managing Partner Barbara.Dilges-Maruska@acrys.com Tel.: +49-69 - 24 45 06-16 Fax: +49-69 - 24 45 06-50 www.acrys.com 2001-2005 Seite 30