Asset-Based Funding am Beispiel von Deutschlands größtem Leasingunternehmen

TXS 2011 Asset-Based Funding am Beispiel von Deutschlands größtem Leasingunternehmen André Weidemeier, TXS GmbH Hamburg 30. November 2011 1

Agenda Firmenvorstellung TXS Aktuelle Finanzmarktlage Instrumente der gedeckten Refinanzierung Grenzen der gedeckten Refinanzierung Gedeckte Refinanzierung am Beispiel der Deutschen Leasing AG Seite 2

TXS der Spezialist für gedeckte Refinanzierung TXS ein auf das Thema gedeckte Refinanzierung (Pfandbriefe, Verbriefungen, Covered Bonds, ) spezialisiertes mittelständisches Software- und Beratungshaus (60 Mitarbeiter, 8 Mio Umsatz, mehr als 50 Produktkunden) Marktführerschaft für Standardsoftware Pfandbriefmanagement in Deutschland und Österreich: 50 Banken nutzen EDR oder TXS Pfandbrief zur Abbildung der Geschäftsprozesse des Pfandbriefmanagements. Kanada SAP Funding Management 2 Hamburg TXS GmbH Niederlande SAP Funding Mangement 1 1 1 1 46 Deutschland EDR/ TXS Pfandbrief Luxenburg TXS Lettre de Gage 3 Deutschland SAP Funding Management Österreich TXS Pfandbrief Seite 3

Aktuelle Finanzmarktlage Die Banken müssen die erweiterten/verschärften aufsichtsrechtlichen Vorschriften umsetzen (Solvabilitätsverordnung/Kreditwesengesetzt) Als Reaktion auf die Finanzkrise 07/08 wurden vom Basler Ausschuss die aufsichtsrechtlichen Vorgaben verstärkt Beispiele Erhöhung des Eigenkapitals Capital Conservation Buffer (zusätzliches EK i.h.v. 0,625% der RWA pro Jahr bis 2,5%) Neue Zusammensetzung von Eigenmittel (Harte Kernkapital, Kernkapital- und Ergänzungskapitalquote ) Neue Kennzahlen Leverage Ratio (Begrenzung der Aktiva auf das 33fache EK unabhängig vom Risiko) Liquidity Coverage Ratio/Net Stable Funding Ratio (Reduzierung der FristenINkongruenzen zwischen Aktiva und Passiva) Verschärfung Verbriefungen Wiederverbriefungen (höhere Risikogewichte für Transaktionen, in denen bereits Verbriefungspositionen enthalten sind) Credit Conversion Factor (Wegfall einiger Privilegien) Die Implementierung in die Systeme beansprucht Zeit und Aufwand Das geforderte erhöhte Eigenkapital, muss aufgebaut werden* *EBA veröffentlichte am 26 Oktober 2011 außerhalb von Basel III die neue Anforderung nach derer die Banken bis Juni 2012 9% hartes Eigenkapital vorhalten müssen. http://eba.europa.eu/news--communications/year/2011/the-eba-details-the-eu-measures-to-restore-confide.aspx Seite 5

Aktuelle Finanzmarktlage Misstrauen der Banken untereinander wächst (Vertrauensverlust der Banken untereinander)! Banken lagern Liquiditätsüberschüsse lieber zinsarm bei der EZB ein, als sie anderen Banken zur Verfügung zu stellen. Zinssenkung Griechenlandkrise Lehman Pleite PI(I)GS Panik Dexia Pleite Ankündigung Volksabstimmung in Griechenland Quelle: FTD 08.11.2011 Seite 6

Aktuelle Finanzmarktlage Unbesicherte Anleihen werden zunehmend teurer (Vertrauensverlust der Investoren)! Die Risikoaufschläge für die Absicherung von unbesicherten Anleihen übersteigen sogar das Niveau der Finanzkrise. Quelle: FDM vom 28.11.2011 itraxx Financials 5Y; Quelle: Bloomberg Seite 7

Aktuelle Finanzmarktlage Tendenz zur Ratingverschlechterung von Banken (Vertrauensverlust der Ratingagenturen)! Seite 8

Aktuelle Finanzmarktlage Zusammenfassung 1 2 3 4 Neue Aufsichtsrechtliche Anforderungen (Basel III, Stresstests, ) Schwieriger Interbanken-Markt (wenig Liquidität) Massive Verteuerung ungedeckter Refinanzierungen Abwertung der Bankenratings (Downgrading) Seite 9

Instrumente der gedeckten Refinanzierung Refinanzierung über die EZB Bank Sicherheitenpool Kredite ABS Verkauf der Sicherheit (mit Verpflichtung zum Rückkauf)* Anleihen Anleihen Anleihen ABS Verkaufserlös (Nominal der Sicherheit reduziert um Haircuts) ABS Kredite Kredite Rückabwicklung nach fester Laufzeit *Sogenannte Repo-Geschäfte (Repurchase Agreements) Seite 11

Investoren Instrumente der gedeckten Refinanzierung Funktionsweise eines Pfandbriefes Bank Einbringung Deckungsstock Emission Kredite gegen die öffentl. Hand Öffentl. Pfandbriefe Hypothekendarlehen Hypotheken Pfandbriefe Forderungspool Schiffs- Schiffskredite Pfandbriefe Flugzeug- Flugzeugkredite Pfandbriefe Forderung gegen den Emittenten und bei Insolvenz gegen den Deckungsstock!!! Seite 12

Instrumente der gedeckten Refinanzierung Funktionsweise von Verbriefungen Referenzforderungen AAA Senior Tranche Bündelung Verbriefung AA A BBB Mezzanine Tranchen Not rated First Loss Piece (Junior Tranche) Keine direkte Zuordnung von einzelnen Krediten zu bestimmten Tranchen! Seite 13

Instrumente der gedeckten Refinanzierung Funktionsweise eines Verbriefungswasserfalls Cashflow aus verbrieften Assets Senior Costs (z. B. Trustee, Servicing, etc.) AAA-Tranche A-Tranche BBB-Tranche First Loss Piece Zins und Tilgung Verlustzuweisung - Die Wasserfallstruktur gibt an, wie - die jeweiligen Cashflows der zugrunde liegenden Vermögenswerte auf die verschiedenen Tranchen verteilt werden und - welche Tranche die zuerst entstehenden Verluste auffangen muss (in umgekehrter Reihenfolge) - Diese Seniorität bzw. Subordination führt dazu, dass z. B. der Investor der A-Tranche erst dann Verluste trägt, wenn die nachrangigen Tranchen (hier: BBB und First Loss) komplett durch Verluste aufgezehrt wurden. - Bei der Tilgung unterscheidet man zwischen sequenzieller Tilgung und pro-rata Tilgung. - Durch die Aufteilung in unterschiedliche Risikotranchen kann seitens des Investors gezielt eine dem Risiko- und Ertragsbedarf angepasste Anlage ausgewählt werden. Seite 14

Investoren Instrumente der gedeckten Refinanzierung Verbriefungsstruktur (true sale) Assets Risiko ABS* Bank/ Unternehmen SPV AAA Verkauf der Forderungen Zins- u. Tilgungszahlungen AA Forderungspool Kaufpreis Forderungspool Emissionserlöse A BBB B FLP* *ABS = Assets Backed Securities Nur Rückgriff auf den Forderungspool!!! Seite 15

Instrumente der gedeckten Refinanzierung Forderungsverkauf Kreditvertrag 1:1 Durchleitung Investorvertrag Cashflow 1 Cashflow 1 Cashflow 2 Cashflow 2 Cashflow 3 Cashflow 3 Cashflow 4... Cashflow 4... Seite 16

Grenzen der gedeckten Refinanzierung Entwicklung der Refinanzierungsmöglichkeiten 1 Historisch: Senior Unsecured Funding Zukünftig: Asset-Based Funding 2 90% des Neugeschäftes muss unbesichert refinanziert werden 10% Eigenkapital (EK) Risikoaufschläge für unbesicherte Refi guter Euro- Banken sind über 300 BP (avg.) über SWAP Kurve (itraxx 5Y) gestiegen Historischer Funding Mix Öffentlicher Banken Senior unsecured (unbesichert) Zukünftiger Funding Mix Asset- Based Funding Senior unsecured Sogar unter Verwendung aller Assets in gedeckten Refinanzierungstransaktionen, muss ein Teil der Aktiva unbesichert refinanziert werden Das Risiko der unbesicherten Refinanzierung wird stetig erhöht durch die zunehmende Verwendung von besicherter Refinanzierung. Individuelles Pricing hängt maßgeblich vom Emittentenrating ab. => Schwierig für Banken mit niedrigem oder keinem Investmentgrade Rating. EK EK Ausblick: Änderungen der aktuellen Marktlage sind nicht zu erwarten. Ungedeckte Refinanzierung nur schwer oder gar nicht platzierbar. Alternativen müssen gefunden werden! Für die nächsten Jahre scheint nur gedeckte Refinanzierung möglich. 18 Seite 18

Grenzen der gedeckten Refinanzierung Wie viel Liquidität kann durch gedeckte Refinanzierung generiert werden? Nutzbarkeit Kreditart Funding Instrument ABF- Liquidität Annahmen Beschränkung der Sicherheitennutzung Abhängig von Assetklasse und Refinanzierungsinstrument Öffentliche Kredit Priv. Hypotheken- Darlehen Gew. Hypotheken- Darlehen Autoleasing Non- Performing Loans (NPL) Öffentlicher Pfandbrief Hypotheken Pfandbrief Hypotheken Pfandbrief Asset- Backed Securities Asset- Backed Securities 80% 61% 50% 56% 18% Gesamter Kredit Nutzbar: 90% Übersicherung: 10% - 15% durchschnittlich 80% LTV 60% Loan-to-value (LTV) nutzbar Übersicherung: 15% - 30% durchschnttlich 80% LTV 60% Loan-to-value (LTV) nutzbar Nutzbar: 90% Übersicherung: 20% - 40% Nutzbar: 80% Subordination: 25%-35% (as equity or B-note) Nutzbar 70% der Kredite NPL-Wert: 20% 30% Übersicherung In heutigen Zeiten verlangen die Märkte und Ratingagenturen eine (höhere) Übersicherung (over-collateralisation) Beispielrechnung Kreditart: öffentliche Kredite Annahmen: 10% der Kredite sind nicht nutzbar auf Grund von Bearbeitungen und nicht konformen Verträgen Krise: Für öffentliche deutsche Pfandbriefe erwartet der Markt eine Übersicherung zwischen 10% und 15% (Durchschnitt: 12,5%). Rechnung: 80% Liquidität kann mit öffentlichen Pfandbriefen erzeugt werden. 80% = 90% (usab.) / 112,5% (over-coll.) Der Rest von 20% muss unbesichert refinanziert werden. Fazit: Nur ca. 60% können besichert refinanziert werden 40% müssen unbesichert refinanziert werden! 19 Seite 19

Grenzen der gedeckten Refinanzierung Abhängigkeit der Bilanzgröße von 1. der Fähigkeit Kundeneinlagen zu gewinnen 2. Der Fähigkeit eine hohe Quote an gedeckter Refinanzierung zu generieren Refi Basis Refi Potential Asset- Based Funding EUR 7,8 Mrd. Gedeckte Refinanzierung (60% des Assetvolumens) EUR 3,8 Mrd. Kundeneinlagen Senior unsecured Senior unsecured EUR 3,8 Mrd. Kundeneinlagen EUR 1,4 Mrd. Eigenkapital EK EK EUR 1,4 Mrd. EUR 5,2 Mrd. EUR 13 Mrd. Bilanzpotential = (Einlagen + Eigenkapital) * 2,5 20 Seite 20

Grenzen der gedeckten Refinanzierung Beispielhafte Auswirkung einer niedrigeren Liquiditätsquote Annahme: 60% Liquidität Annahme: 40% Liquidität Refi Basis Refi Potential Refi Basis Refi Potential Asset- Based Funding EUR 7,8 Mrd. Asset- Based Funding Bilanzpotential reduziert sich um 33% EUR 3,6 Mrd. EUR 3,8 Mrd. Kundeneinlagen Senior unsecured Senior unsecured Senior unsecured Senior unsecured EUR 3,8 Mrd. EUR 1,4 Mrd. Eigenkapital EK EUR 5,2 Mrd. EK EUR 13 Mrd. EK EUR 5,2 Mrd. EK EUR 8,8 Mrd. EUR 1,4 Mrd. Bilanzpotential = (Einlagen + Eigenkapital) * 2,5 Bilanzpotential = (Einlagen + Eigenkapital) * 1,7 Markt- und Ratingverschlechterungen haben großen Einfluss auf die Zusammensetzung des Refinanzierungsmix. 21 Seite 21

Gedeckte Refinanzierung am Beispiel der Deutschen Leasing AG Gedeckte Refinanzierung im Zusammenspiel mit der IT Auswirkungen auf die Realwirtschaft Kreditverknappung könnte Wachstum bremsen Fehlende Refinanzierungsstrategie Heterogene und komplexe IT Landschaft, die zum Teil auf die Abbildung einzelner Refinanzierungskanäle abgestimmt ist. Dies macht Anpassungen und Weiterentwicklungen schwierig und damit teuer. Prozesse bestehen oft aus manuellen Tätigkeiten oder werden durch Tools (Excel, Access, etc.) unterstützt. Keine Transparenz über Refinanzierungslücken Infrastruktur oftmals nicht geeignet für die Implementierung von neuen Refinanzierungskanälen Finanzkrise Verbriefung und Syndizierung werden von den Investoren nur noch selten gekauft und wenn, dann sehr teuer Neue gedeckte Refinanzierungskanäle müssen erschlossen und implementiert werden: z. B. Covered Bonds Seite 23

Gedeckte Refinanzierung am Beispiel der Deutschen Leasing AG Gedeckte Refinanzierung im Zusammenspiel mit der IT Einsatz einer zentralen Refinanzierungsplattform Vorteile Managen aller Assets in einem System Vorhandene Funktionalität unterstützt die Prozesse Aktive Portfoliosteuerung ermöglicht effiziente Refinanzierung Transparenz über alles Assets und Deals Neue Refinanzierungskanäle können schnell implementiert werden * FDM = Funding Management Seite 24

Gedeckte Refinanzierung am Beispiel der Deutschen Leasing AG Die Deutsche Leasing Gruppe in Zahlen Gründung 1962 als erste deutsche Leasing-Gesellschaft seitdem Marktführer im deutschen Markt Eigentümer sind 410 Sparkassen rund 1.800 Mitarbeiter, davon 460 Mitarbeiter im Ausland 100.000 Kunden Seite 25

Gedeckte Refinanzierung am Beispiel der Deutschen Leasing AG Seite 26

Gedeckte Refinanzierung am Beispiel der Deutschen Leasing AG Deutsche Leasing - Refinanzierungsmodul Aktiv UCS Passiv Zentrales Asset Warehouse SAP FDM Refinanzierungskanäle Forderungsverkauf ORBI Verbriefung MILES Darlehensrefinanzierung DCKB Das Modul muss ein zentrales Portfoliomanagement ermöglichen. Dies umfasst die Verarbeitung von Asset- und Cashflowdaten, sowie Vertrags-Event Daten aus alles angeschlossenen Vorsystemen Es muss Grundfunktionalität für Refinanzierungstransaktionen beinhalten wie z. B. Assetreservierungen, Sperren und Flaggen von Assets, Event-Handling und Reporting Flexibilität notwendig, um neue Refinanzierungskanäle zeitnah umzusetzen 27 Um solch einen Modulansatz vollständig umsetzen zu können, bedarf es des Übertrags aller relevanten Assets mit ihren Stamm-, Cashflow- und Eventdaten. Diesen Daten müssen über eine ausreichende Qualität verfügen. Seite 27

Vielen Dank TXS GmbH Sonninstraße 24-28 D-20097 Hamburg Fon +49 40 88150 0 Fax +49 40 88150 123 Ihr Ansprechpartner: André Weidemeier andre.weidemeier@txs.de Sitz der Gesellschaft Buchenweg 11-13 D-25479 Ellerau Fon +49 4106 7777 0 Fax +49 4106 7777 333 Seite 28