Eigenkapital it schafft Freiraum Wie tickt Beteiligungskapital? Vorlesung im Rahmen des Businessplan Aufbauseminars der UnternehmerTUM am 17. Januar 2011 von Dr. Sonnfried Weber Sprecher der Geschäftsführung BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft mbh Tel. 089 1222 80-102 - www.baybg.de BayBG Wir - Wir beteiligen beteiligen uns uns an an der der Finanzierung Finanzierung des des Mittelstands Inhalt Grundsätzliche Fragen zu Eigen- und Fremdkapital Einordnung von Beteiligungskapital Definitionen von Beteiligungskapital Einsatzmöglichkeiten von Beteiligungskapital Auswahl- und Entscheidungskriterien von Kapitalgebern Was erwarten Eigen- bzw. Fremdkapitalgeber Finanzierungsbeispiel Modell Beteiligungsprozess 1
Grundsätzliche Fragen zu EK und FK (1) F: Wie werden Unternehmen finanziert? A: Mit Eigenkapital it (EK) Fremdkapital (FK) F: Wie erhält man Eigenkapital? A: Durch Sparen, Einbehalten von Gewinnen und/oder von Dritten (Familie, Freunde, Investoren). F: Wo erhält man Fremdkapital? A: Bei Banken. Grundsätzliche Fragen zu EK und FK (2) F: Was unterscheidet Eigenkapital von Fremdkapital? A: - EK steht den Unternehmen langfristig zur Verfügung. - FK wird zeitlich befristet und nur gegen dingliche Sicherheiten (Grundschuld, Sicherungsübereignung, Forderungsabtretung, etc.) gegeben. - FK wird verzinst. - EK ist gewinnabhängig. - EK ist risikoreicher, weil keine Sicherheiten zur Verfügung stehen. - EK sollte deshalb eine höhere Rendite bekommen als FK. 2
Grundsätzliche Fragen zu EK und FK (3) F: Hängen EK und FK voneinander ab? A: Ja, je mehr EK ein Unternehmen hat, umso leichter erhält es FK von den Banken. F: Was kommt zuerst in ein Unternehmen: Eigenkapital oder Fremdkapital? A: Eigenkapital. Einordnung von Beteiligungskapital Eigenkapital Fremdkapital Offene/Direkte Beteiligungen GmbH/KG/AG- Anteile Private Equity Venture Capital Börsengang Mezzanine Stille Beteiligung Nachrangdarlehen Genussscheine Optionsanleihen Fremdfinanzierung Kredite Anleihen Leasing Factoring 3
Definition von Beteiligungskapital PRIVATE EQUITY Oberbegriff für alle Eigenkapitalformen - Beteiligungskapital im weitesten Sinne SEED CAPITAL Finanzierung der Entwicklung und Umsetzung einer Idee, bis hin zum Prototyp, auf dessen Basis ein Businessplan für ein zu gründendes Unternehmen erstellt wird. VENTURE CAPITAL = Wagnisfinanzierung mit hohem Risiko Erfasst Early stage (Frühphase), Expansion und Later stage (Wachstum) BUY OUT Unternehmensübernahme durch Eigenkapitalinvestoren und Management. MEZZANINE - Finanzierung soll die Finanzierungslücke zwischen Fremd- und Eigenkapital in der Kapitalstruktur füllen Quelle: BVK Glossar, BayBG Einsatzmöglichkeiten Beteiligungsanlass Beteiligungsart Seedd Stille Beteiligungen Start-up Offene Beteiligungen Wachstum (z.b. (Mehrheit oder Minderheit) Kapazitätserweiterung, Kombiniert offen/still Internationalisierung, Markterschliessung, Beteiligungshöhe Kapitalstrukturoptimierung) individuell, abhängig Innovationsprojekte vom Geschäftsmodell Unternehmensnachfolge der Beteiligungsellschaft Turn-around/Umstrukturierung 4
Auswahl- und Entscheidungskriterien von Kapitalgebern Die Ausgangslage des Unternehmens u.a. Jahresabschlüsse, Geschäftsmodell, Produkte, Markt & Wettbewerb, Marketing Mix Unternehmenskonzept/Businessplan u.a. mittelfristige strategische Ziele, Planzahlen, Marktchancen Management des Unternehmens u.a. Qualifikation, Branchenerfahrung Rechtliche Verhältnisse u.a. IP, Gesellschafterkreis, Kunden, Lieferanten Was erwarten Eigen- bzw. Fremdkapitalgeber? Fremdkapitalgeber Sicherheiten eine ausgewogene Bilanzstruktur Gute Eigenkapitalposition ein entsprechendes Rating (bei schlechterem Rating steigen Zinsen) Positive Entwicklungsperspektiven (stille) Eigenkapitalgeber it Klare Geschäftsstrategie Positive Entwicklungsperspektiven Dingliche Sicherheiten nicht notwendig Beteiligungskapital verbessert Rating Ergebnis: Fremd- und Eigenkapitalgeber ergänzen sich gegenseitig 5
Finanzierungsbeispiel (vor Investition) Anlagevermögen 5 Mio Eigenkapital 1,5 Mio Umlaufvermögen 5 Mio Fremdkapital 8,5 Mio 10 Mio 10 Mio Eigenkapitalquote (vorher): 15,0 Prozent Finanzierungsbeispiel (nach Investition) Anlagevermögen 5 Mio Eigenkapital 1,5 Mio neue Investition für Auslandsaktivitäten 2 Mio Umlaufvermögen 5 Mio 12 Mio stille/offene Beteiligung 1 Mio bisheriges Fremdkapital 8,5 Mio zusätzliches Fremdkapital 1 Mio 12 Mio Eigenkapitalquote (nachher) 20,8 Prozent 6
Modell Beteiligungsprozess Vertragsabschluss Vertragsverhandlung Partnerschaft Ausstieg Beteiligungsmodell Due Dilligence Letter of Intent Vorprüfung Kontakt/Erstgespräch 2 4 Monate 5 10 Jahre Erfolgsbeispiel: Medilab Seit den 90er Jahren Spezialist für den Vertrieb medizintechnische i i h Diagnosegeräte und alternativer Schmerztherapie Seit 2000 Entwicklung einer eigenen Produktlinie für nicht-invasive Schönheitsbehandlungen (z.b. Faltenreduzierung, Narbenbehandlung) Einstieg der BayBG 2003 beim altersbedingten Ausscheiden des Mitgesellschafters. Seither führt Henning Buscher das Unternehmen erfolgreich als Alleingesellschafter. Mehr über Medilab finden Sie im Geschäftsbericht der BayBG 2008/2009 auf den Seiten 54/55 7
Erfolgsbeispiel: Duca del Cosma Gegründet 2004 von Antje Elle und Baldovino Mattiazzo (links im Bild) Start mit modischen Golfschuhen Mittlerweile auch Golfmode Jeweils Umsatzverdopplung in den vergangenen Jahren. Damit Wachstum gegen den Trend - auch in den Krisenjahren Weltweit in 25 Ländern erhältlich. Wichtigste t Absatzmärkte sind Deutschland und das europäische Ausland Einstieg BayBG 2008 beim Ausbau der internationalen Vertriebsaktivitäten Mehr über Duca del Cosma finden Sie im Geschäftsbericht der BayBG 2008/2009 auf den Seiten 46/47 Das Beste auswählen... 8
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Wie tickt Beteiligungskapital? Vorlesung im Rahmen des Businessplan Aufbauseminars der UTUM am 17. Januar 2011 von Dr. Sonnfried Weber Sprecher der Geschäftsführung BayBG Bayerische Beteiligungsgesellschaft mbh Tel. 089 122280 102 - www.baybg.de BayBG Wir - Wir beteiligen beteiligen uns uns an an der der Finanzierung Finanzierung des des Mittelstands 9