Massive Kursverluste an den Aktienmärkten

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1 Massive Kursverluste an den Aktienmärkten In der Berichtswoche kam es zu kräftigen Kursverlusten an den Aktienmärkten. Auch die Wall Street, die in den letzten Monaten nur den Weg nach oben kannte, musste mit einem Wochenverlust von über 5 % kräftig Federn lassen. Sportliche Bewertungen bei Dividendentiteln und inzwischen wieder ansprechendere Renditen bei Festverzinslichen machen US Aktien verwundbar. Von der Flucht in Sicherheit profitierten US- und deutsche Staatsanleihen mit Renditerückgängen von 9 bzw. 6 Basispunkten im 10-Jahresbereich. Der US Dollar legte Wochenvergleich leicht zu. Gold gewann 1,6 % und konnte damit seit längerer Zeit einmal wieder seiner Krisenfunktion gerecht werden. Der weitere Rückgang des Bitcoin um 5 % im Wochenvergleich sowie die kräftigen Kursrückgänge bei einigen Technologiewerten zeigen, dass insbesondere in den spekulativen Bereichen Luft abgelassen wird. Europäische Aktien erscheinen dagegen mit einem KGV von knapp 14 für 1

2 2018 und einer Dividendenrendite von 3,7 % solide bewertet. Dies schützt zwar kurzfristig nicht vor erneuten Kursturbulenzen durch weitere Portfoliobereinigungen im Hinblick auf den nahenden Bilanzstichtag, sollte aber mittelfristig das aktuelle Kursniveau fundamental gut untermauern. 2

3 S&P 500 (1 Jahr) Stand per Stand per Stand per Veränderung Veränderung ggü.jhr.-ult. ggü.vorwoche Konjunktur Deutschland: Ifo 105,0 103,7 103,7-1,300 0,000 Eurozone: ISM 58,1 54,1 54,1-4,000 0,000 USA: ISM 59,3 59,8 59,8 0,500 0, Aktienindices / ETF's DAX , , ,4-10,0% -4,0% MDAX , , ,0-8,3% -4,9% Euro STOXX 50 Preisindex 3.504, , ,2-7,9% -3,6% STOXX 600 Preisindex 389,2 376,4 362,2-6,9% -3,8% Dow Jones Preisindex , , ,8 1,3% -5,3% S&P 500 Preisindex 2.673, , ,4 2,0% -5,4% NIKEI 225 Preisindex , , ,7-0,3% -4,6% DAX ETF 111,7 104,3 100,2-10,3% -4,0% STOXX 600 Europe Basic Resources ETF 46,9 46,3 45,0-4,1% -2,8% STOXX 600 Europe Oil&Gas ETF 31,2 36,4 35,3 12,9% -3,2% S&P 500 (5 Jahre) Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, 1600 Grafiken: Zeitraum und Aus der Wertentwicklung der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden

4 -0,156-0,161 EURIBOR 12 M (1 Jahr) Stand per Stand per Stand per Veränderung Veränderung ggü.jhr.-ult. ggü.vorwoche Geldmarkt Zinssätze EONIA -0,346-0,362-0,367-0,021-0,005 EURIBOR 1 M -0,368-0,371-0,369-0,001 0,002 EURIBOR 3 M -0,329-0,318-0,318 0,011 0,000 EURIBOR 6 M -0,271-0,267-0,267 0,004 0,000 EURIBOR 12 M -0,186-0,158-0,156 0,030 0,002 Swapsätze EUR Swap 2J -0,150-0,088-0,092 0,058-0,004 EUR Swap 5J 0,313 0,455 0,436 0,123-0,019 EUR Swap 7J 0,561 0,740 0,720 0,159-0,020 EUR Swap 10J 0,887 1,078 1,052 0,166-0,026 EUR Swap 15J 1,245 1,412 1,392 0,147-0,020 EUR Swap 20J 1,414 1,563 1,544 0,130-0,019 EUR Swap 30J 1,495 1,619 1,594 0,099-0,025 Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Grafiken: Zeitraum und Aus der Wertentwicklung der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. -0,166-0,171-0,176-0,181-0,186-0,191-0, EURIBOR 12 M (5 Jahre) 0,59 0,49 0,39 0,29 0,19 0,09-0,01-0,11-0,

5 3,5 Italien 10J (1 Jahr) 3 Zinssätze Europa Stand per Stand per Stand per Veränderung Veränderung ggü.jhr.-ult. ggü.vorwoche BUND 10J 0,427 0,573 0,516 0,089-0,057 Frankreich 10J 0,785 0,905 0,882 0,097-0,023 Italien 10J 2,016 3,424 3,556 1,540 0,132 Spanien 10J 1,567 1,577 1,679 0,112 0,102 Portugal 10J 1,943 1,942 2,045 0,102 0,103 Griechenland 10J 4,115 4,511 4,426 0,311-0,085 EUR Corp. AAA-BBB 5J 0,472 0,752 0,721 0,249-0,031 EUR Corp.AAA-BBB 10J 1,276 1,618 1,582 0,306-0,036 EUR Corp.AAA-BBB 30J 2,166 2,433 2,393 0,227-0,040 2,5 2 1, Italien 10J (5 Jahre) 4,4 3,9 3,4 2,9 2,4 1,9 1,4 Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Grafiken: Zeitraum und Aus der Wertentwicklung der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. 0,

6 3,4 US Treasury 10J (1 Jahr) Zinssätze USA/Japan Stand per Stand per Stand per Veränderung Veränderung ggü.jhr.-ult. ggü.vorwoche FED Funds 1,500 2,250 2,250 0,750 0,000 US LIBOR 3M 1,694 2,408 2,425 0,731 0,017 US LIBOR 6M 1,837 2,623 2,636 0,799 0,013 US LIBOR 12M 2,107 2,958 2,969 0,862 0,011 3,2 3 2,8 2,6 2,4 US Treasury 5J 2,200 3,070 3,000 0,800-0,070 US Treasury 10J 2,400 3,230 3,140 0,740-0,090 US Treasury 30J 2,740 3,400 3,320 0,580-0,080 US Corp.BBB 5J 3,041 4,080 4,030 0,989-0,050 US Corp.BBB 10J 3,705 4,678 4,624 0,919-0,054 US Corp.BBB 30J 4,155 5,013 4,960 0,805-0,053 JGB s 5J -0,101-0,063-0,062 0,039 0,001 JGB s 10J 0,048 0,155 0,150 0,102-0,005 JGB s 30J 0,813 0,948 0,912 0,099-0,036 2, US Treasury 10J (5 Jahre) 3,3 2,8 2,3 1,8 Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Grafiken: Zeitraum und Aus der Wertentwicklung der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. 1,

7 Devisen (aus Eurosicht) Stand per Stand per Stand per Veränderung Veränderung ggü.jhr.-ult. ggü.vorwoche % US Dollar 1,201 1,152 1,157-3,6% 0,4% Englisches Pfund 0,888 0,878 0,876-1,3% -0,2% Schweizer Franken 1,170 1,144 1,147-2,0% 0,3% Türkische Lira 4,547 7,068 6,810 49,8% -3,6% Südafrikanischer Rand 14,855 17,016 16,701 12,4% -1,9% Russischer Rubel 69,282 76,749 76,330 10,2% -0,5% Kanadischer Dollar 1,509 1,491 1,505-0,2% 1,0% Australischer Dollar 1,537 1,634 1,624 5,6% -0,6% Neuseeland Dollar 1,692 1,789 1,777 5,0% -0,7% Brasilianischer Real 3,979 4,424 4,383 10,2% -0,9% Mexikanischer Peso 23,613 21,692 21,843-7,5% 0,7% Japanischer Yen 135, , ,950-3,9% -0,8% Chinesischer Renminbi 7,802 7,906 8,003 2,6% 1,2% Bitcoin in Euro , , ,0-56,3% -5,3% Bitcoin in USD , , ,1-56,6% -5,0% Rohstoffe Brentoil (bl) USD 66,9 84,2 80,6 20,6% -4,2% Gold (oz) USD 1.303, , ,4-6,2% 1,6% Silber (oz) 17,1 14,6 14,7-14,5% 0,1% CRB Index 193,9 199,0 197,6 1,9% -0,7% Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Grafiken: Zeitraum und Aus der Wertentwicklung der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden. Gold (oz) USD (1 Jahr) Gold (oz) USD (5 Jahre)

8 Renditenscreening für Anleihen bis 30 Jahre Laufzeit Gesellschaft Kupon in % Rendite in % Fälligkeit Rating S&P Rating Moody's Rating Fitch Rating Comp Briefkurs ISIN Petroleos Mexicanos 4,8 4, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 100,81 XS Romanian Government International Bond 4,1 4, BBB- Baa3e BBB- BBB- 98,78 XS Romanian Government International Bond 3,4 4, BBB- Baa3 BBB- BBB- 91,71 XS Romanian Government International Bond 3,4 3, BBB- Baa3 BBB- BBB- 91,80 XS Romanian Government International Bond 3,9 3, BBB- Baa3 BBB- BBB- 99,79 XS Romanian Government International Bond 3,9 3, BBB- Baa3 BBB- BBB- 99,79 XS AT&T Inc 3,2 3, BBB Baa2 A- BBB 99,41 XS Mexico Government International Bond 3,0 3, BBB+ A3 BBB+ BBB+ 96,64 XS Romanian Government International Bond 2,5 3, BBB- Baa3 BBB- BBB- 94,14 XS Romanian Government International Bond 2,5 3, BBB- Baa3 BBB- BBB- 94,21 XS AT&T Inc 2,5 3, BBB Baa2 A- BBB 91,83 XS Romanian Government International Bond 2,9 3, BBB- Baa3e BBB- BBB- 98,76 XS AT&T Inc 3,4 2, BBB Baa2 A- BBB 104,72 XS Vodafone Group PLC 2,9 2, Kein Rating Baa1 *- BBB+ BBB+ 99,16 XS Autonomous Community of Madrid Spain 3,3 2, BBB+ Kein Rating BBB BBB 105,08 ES Verizon Communications Inc 2,9 2, BBB+ Baa1 A- BBB+ 99,85 XS Volkswagen International Finance NV 3,3 2, BBB+ A3 BBB+u BBB+ 105,25 XS General Electric Co 2,1 2, BBB+ A2 *- A *- A- 90,09 XS AT&T Inc 3,6 2, BBB Baa2 A- BBB 108,76 XS Merlin Properties Socimi SA 2,4 2, BBB Baa2 Kein Rating BBB 96,50 XS Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Stand:

9 Renditenscreening für Anleihen bis 30 Jahre Laufzeit Gesellschaft Kupon in % Rendite in % Fälligkeit Rating S&P Rating Moody's Rating Fitch Rating Composite Briefkurs ISIN Anheuser-Busch InBev SA/NV 2,75 2, A- A3 *- BBBu A- 102,879 BE Chubb INA Holdings Inc 2,5 2, A A3 A A- 99,99 XS Portugal Obrigacoes do Tesouro OT 2,25 2, Kein Rating Ba1 BBB BBB- 96,095 PTOTEWOE0017 Anheuser-Busch InBev SA/NV 2 2, A- A3 *- BBBu A- 94,069 BE Fresenius Finance Ireland PLC 3 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 106,773 XS Cie Generale des Etablissements Michelin SC 2,5 2, A- A3 A-u A- 101,595 FR Mondelez International Inc 2,375 2, BBB Baa1 BBBu BBB 99,867 XS Philip Morris International Inc 2 2, A A2 A A 94,96 XS AT&T Inc 2,35 2, BBB Baa2 A- BBB 99,822 XS AT&T Inc 2,35 2, BBB Baa2 A- BBB 100,012 XS AT&T Inc 2,6 2, BBB Baa2 A- BBB 102,591 XS Allergan Funding SCS 2,125 2, BBB Baa3 BBB- BBB- 98,249 XS CK Hutchison Europe Finance 18 Ltd 2 2, A A2 A- A- 97,008 XS Gecina SA 2 2, BBB+ A3 Kein Rating BBB+ 96,626 FR Telefonica Emisiones SAU 2,932 2, BBB Baa3 BBB BBB- 106,226 XS JAB Holdings BV 2,5 2, A- Baa1 Kein Rating BBB+ 102,338 DE000A1919H2 Verizon Communications Inc 2,625 2, BBB+ Baa1 A- BBB+ 104,274 XS Unibail-Rodamco SE 2,25 2, A A2 A+ *- A 100,096 FR Madrilena Red de Gas Finance BV 2,25 2, BBB Kein Rating BBB BBB 100,485 XS Unibail-Rodamco SE 2 2, A Kein Rating A+ *- A 97,157 XS Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Stand:

10 Renditenscreening für Anleihen bis 10 Jahre Laufzeit Gesellschaft Kupon in % Rendite in % Fälligkeit Rating S&P Rating Moody's Rating Fitch Rating Composite Briefkurs ISIN Petroleos Mexicanos 4,9 4, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 103,96 XS Petroleos Mexicanos 2,8 4, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 90,35 XS Petroleos Mexicanos 3,8 3, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 99,55 XS Vnesheconombank Via VEB Finance PLC 4,0 3, BBB- Kein Rating BBB- BBB- 101,12 XS Petroleos Mexicanos 3,6 3, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 99,41 XS Petroleos Mexicanos 3,8 3, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 102,97 XS Roadster Finance DAC 2,4 2, Kein Rating Baa3 BBB- BBB- 95,91 XS Gazprom OAO Via Gaz Capital SA 2,5 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 97,39 XS NTPC Ltd 2,8 2, BBB- Kein Rating BBB- BBB- 99,52 XS Romanian Government International Bond 2,9 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 100,92 XS Romanian Government International Bond 2,9 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 101,01 XS Deutsche Bank AG 1,8 2, BBB- Baa3 BBB+ BBB- 92,33 DE000DL19T26 Gazprom OAO Via Gaz Capital SA 2,3 2, Kein Rating Baa3 BBB- BBB- 98,58 XS Fidelity International Ltd 2,5 2, BBB+ Baa1 Kein Rating BBB+ 100,40 XS Petroleos Mexicanos 2,5 2, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 100,18 XS DP World Ltd 2,4 2, Kein Rating Baa1 BBB+ BBB+ 99,57 XS DP World Ltd 2,4 2, Kein Rating Baa1 BBB+ BBB+ 99,69 XS Romanian Government International Bond 2,4 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 100,15 XS Romanian Government International Bond 2,4 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 100,16 XS Gazprom OAO Via Gaz Capital SA 3,1 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 103,77 XS Gazprom OAO Via Gaz Capital SA 3,1 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 103,87 XS Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Stand:

11 Renditenscreening für Anleihen bis 10 Jahre Laufzeit Gesellschaft Kupon in % Rendite in % Fälligkeit Rating S&P Rating Moody's Rating Fitch Rating Composite Briefkurs ISIN Societe Generale SA 2,125 2, BBB+ Baa2 A BBB+ 99,783 FR Petroleos Mexicanos 1,875 2, BBB+ Baa3 BBB+ BBB 98,998 XS EDP Finance BV 1,5 2, BBB- Baa3 BBB- BBB- 94,74 XS Goldman Sachs Group Inc/The 2 2, BBB+ A3 A A- 98,754 XS Rail Transit International Development Co Lt 1,625 2, Kein Rating Baa1 A A- 98,328 XS Roadster Finance DAC 1,625 2, Kein Rating Baa3 BBB- BBB- 97,331 XS Mexico Government International Bond 1,75 2, BBB+ A3 BBB+ BBB+ 96,674 XS Indonesia Government International Bond 1,75 2, BBB- Baa2 BBB BBB- 97,771 XS JAB Holdings BV 2 2, A- Baa1 Kein Rating BBB+ 99,552 DE000A19HCX8 Telefonica Emisiones SAU 1,715 2, BBB Baa3 BBB BBB- 97,111 XS Anglo American Capital PLC 1,625 2, BBB- Baa3 BBB-u BBB- 97,295 XS Lloyds Banking Group PLC 1,5 2, BBB+ A3 A+ A- 95,829 XS ING Groep NV 2 2, A- Baa1 A+ A- 99,832 XS CGNPC International Ltd 2 2, Kein Rating A3 A A- 99,97 XS Goldman Sachs Group Inc/The 2 2, BBB+ A3 A A- 99,985 XS CK Hutchison Finance 16 Ltd 2 1, A A2 A- A- 100,06 XS Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen, Stand:

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