Einführung in die Währungspolitik

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Eduard Ritter
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1 HELMUT LIPFERT Einführung in die Währungspolitik Achte, verbesserte und ergänzte Auflage VERLAG C. H. BECK MÜNCHEN

2 INHALTSVERZEICHNIS ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS XIII I. WÄHRUNGSPOLITIK UND GELDWERT A. Zur Eigenart der Währungspolitik 1 1. Währung als Geldeinheit und Geldordnung Die Funktionen des Geldes 2 3. Institutionierende und funktioneile Währungspolitik Nationale und internationale Währungspolitik... 7 B. Der Geldwert und seine Bestimmungsgründe Das Problem der Geldwertmessung Quantitätstheoretische Ansätze zur Erklärung von Geldwertveränderungen Einkommenstheoretische Ansätze zur Erklärung von Geldwertveränderungen 22 a) S größer als I 27 b) I größer als S Zwangssparen durch Preissteigerungen Der innere Geldwert in einer offenen Wirtschaft II. DIE AUFGABEN DER WÄHRUNGSPOLITIK A. Methodologische Vorbemerkung 44 B. Maßstäbe für die Bestimmung des währungspolitischen Optimums Die Ziele der Gesellschaftspolitik als Determinanten des währungspolitischen Optimums Die Auswirkungen inflationärer Tendenzen auf das soziale Gefüge 48

3 VIII Inhaltsverzeichnis r 3. Währungspolitik als Teilbereich der allgemeinen Wirtschaftspolitik Die Bedingungen des währungspolitischen Optimums 51 a) Stabilerhaltung des inländischen Geldwertes b) Ausgleich der Zahlungsrohbilanzen 51 c) Vollbeschäftigung und Wachstum 55 C. Subjekte und Objekte des Währungsgeschehens III. DIE ELEMENTARFAKTOREN NATIONALEN WÄHRUNGSGESCHEHENS A. Strukturwandlungstendenzen Maßstäbe des Wirtschaftswachstums Entwicklung der Bevölkerungszahl Technischer Fortschritt 65 B. Liquiditätsfragen Motive der Liquiditätsvorliebe Die Kreditschöpfung der Geschäftsbanken Finanzwirtschaftliche Aktivität des Staates Investitionspolitik der Unternehmen Erhältlichkeit und Preis des Bankkredits als ein Hauptansatzpunkt der Währungspolitik 76 C. Zinsarbitrage 78 D. Risikoabwehr-Maßnahmen und spekulative Verhaltensweisen 81 E. Inländische Auswirkungen der Wirtschaftsbeziehungen mit dem Ausland 85 F. Auswirkungen der nationalen Währungspolitik < IV. DIE ELEMENTARFAKTOREN INTERNATIONALEN WÄHRUNGSGESCHEHENS A. Zahlungsbilanzen 88 B. Währungsreserven 94

4 Inhaltsverzeichnis IX C. Terms of payment 98 D. Kaufkraftentwicklungen 100 E. Devisenkurse (Paritäten, Floating) 102 F. Internationale Liquidität 106 G. Non-resident-currency-market 108 H. Arbitrage und Spekulation 112 I. Auswirkungen der internationalen Währungspolitik V. ZIELE UND TRÄGER DER NATIONALEN WÄHRUNGSPOLITIK A. Die Ziele 115 B. Die Träger Die Verteilung währungspolitischer Verantwortung und Befugnisse auf Staat und Zentralbank in der Bundesrepublik Deutschland 121 a) Der Staat und die Währungspolitik 121 b) Das Stabilitätsgesetz und die Währungspolitik c) Die Deutsche Bundesbank und die Währungspolitik Das Verhältnis zwischen Regierung und Zentralbank in anderen Staaten Die Interessentengruppen und die Währungspolitik. 146 VI. DAS INSTRUMENTARIUM DER NATIONALEN WÄHRUNGSPOLITIK A. Überblick 150 B. Die Instrumente der Währungspolitik der Zentralbank Refinanzierungspolitik 155 a) Beeinflussung der Kreditkosten durch Diskontsatzund Lombardsatzänderungen 156 b) Beeinflussung der Güterpreise durch Veränderungen der Kreditkosten 165 c) Beeinflussung der Effektenkurse durch Diskontsatzänderungen 170 d) Quantitative Rediskont- und Lombardkredit-Regulierung 171 e) Qualitative Rediskont- und Lombardkredit-Regulierung 174

5 X Inhaltsverzeichnis 2. Mindestreservenpolitik 176 a) Das Kreditpotential der Banken als Funktion der Bankenliquidität 176 b) Das System der Pflichtguthaben bei der Zentralbank 178 c) Das System der Mindestbestände an öffentlichen Titeln 179 d) Unterschiedliche Mindestreservenregelung in verschiedenen Staaten Offenmarktpolitik 182 a) Beeinflussung der Bankenliquidität durch Offenmarktgeschäfte 184 b) Beeinflussung der Zinssätze durch Offenmarktpolitik x Kurssicherungspolitik 191 a) Swapsatzpolitik 192 b) Interventionen an den Devisenterminmärkten Kreditrestriktionen und Kreditkontrolle Einlagenpolitik mit öffentlichen Kassenreserven C. Die Fiskalpolitik als Instrument der staatlichen Währungspolitik Die Budgetpolitik Die Ausgabenpolitik des Staates Die Einnahmenpolitik des Staates Defizitfinanzierung und Oberschußverwendung Zentralbankpolitik und fiscal policy" Erschwernisse bei der Anwendung der fiscal policy" Anwendungsbeispiele für fiscal policy" aus der währungspolitischen Praxis verschiedener Länder a)\ Budgetpolitik 219 b) Ausgabenpolitik 221 c) Steuerpolitik 222 d) Defizitfinanzierung und Überschußverwendung * VII. ZIELE UND TRÄGER DER INTERNATIONALEN WÄHRUNGSPOLITIK A. Die Ziele 229 B. Die Träger Der Internationale Währungsfonds (IWF) Allgemeine Kreditvereinbarungen Die Sonderziehungsrechte 247

6 Inhaltsverzeichnis XI 4. Das Europäische Währungsabkommen Die Europäische Wirtschaftsgemeinschaft 269 VIII. DAS INSTRUMENTARIUM DER INTERNATIONALEN WÄHRUNGSPOLITIK A. Institutionierende internationale Währungspolitik B. Funktionelle internationale Währungspolitik Kontrolle Koordination.. ; Kooperation. 285 IX. KONJUNKTURSTABILISIERENDE WÄHRUNGSPOLITIK A. Problematik der optimalen Währungspolitik Schwierigkeiten der Diagnose und Prognose Strukturelle und institutionelle Hemmnisse Politisch-soziologische Hemmnisse 300 B. Antiinflatorische Währungspolitik Nachfragebedingte Inflation Kostenbedingte Inflation 307 C. Antideflatorische Währungspolitik 309 D. Internationale Gleichgewichtspolitik 311 ANHANG I Die stufenweise Verwirklichung einer Wirtschafts- und Währungsunion 317 ANHANG II Der europäische Fonds für währungspolitische Zusammenarbeit 332 LITERATURVERZEICHNIS I. Zitierte Quellen 339 A. Gesetzestexte, Verträge, Abkommen, Satzungen und Kommentare 339 B. Buchveröffentlichungen, Beiträge und Aufsätze, Geschäftsberichte, Amtsblätter u. ä 340

7 XII Inhaltsverzeichnis II. Weitere Buchveröffentlichungen, Beiträge und Aufsätze zu währungspolitischen Problemen 347 III. Weitere Literatur zu den angeschnittenen Problemkreisen 356 REGISTER Personenregister 362 Sachregister 364

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