Rechnungszins nach IFRS / US-GAAP Aon Eurozone Yield Curve

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1 Rechnungszins nach IFRS / US-GAAP Eurozone Yield Curve Festlegung für typische Bestände Stand: (Erläuterungen auf der folgenden Seite) 1,0% : : : 2,3 / 2,6 / 2,7 % 1,7 / 1,9 / 2,1 % alt: 1,5 / 1,7 / 1,8 % 1,7 / 2,0 / 2,2 % 11,9 / 18,2 / 26,0 Jahre 12,4 / 19,1 / 26,9 Jahre 12,7 / 19,4 / 27,2 Jahre 12,4 / 18,8 / 26,3 Jahre neu: 1,6 / 1,9 / 2,1 % 12,4 / 18,8 / 26,3 Jahre Dez 15 Mrz 16 Jun 16 Sep 16 Dez 16 Mrz 17 Jun 17 Sep 17 Dez 17 Mrz 18 Jun 18 Sep 18 Dez 18 Mrz 19 Anwärter Mischbestand Rentner 1

2 Rechnungszins nach IFRS / US-GAAP Eurozone Yield Curve Erläuterungen zu den ermittelten Zinssätzen Grundlage für unsere Zinsempfehlung ist seit dem eine für die Eurozone einheitlich festgelegte Zinsstrukturkurve, die Eurozone YieldCurve. Die Zinsempfehlungen basierend auf unseren bislang in Deutschland angewandten Verfahren zur Zinsermittlung werden auch weiterhin regelmäßig auf unserer Webseite aktualisiert (das sog. Standardverfahren wird künftig unter dem Titel Subindexmethode geführt). Die Grafik auf S. 1 zeigt die Entwicklung der Rechnungszinssätze zur Bewertung von Pensionsverpflichtungen nach IFRS und US-GAAP für drei Musterbestände (Anwärterbestand, gemischte Bestandsstruktur aus Anwärtern und Rentnern ( Mischbestand ) und Rentnerbestand). Grundlage sind drei Musterzahlungsströme basierend auf einer typischen Rentenzusage mit 60 % Witwen-/ Witwerrente, die gegenüber unseren bisherigen Zinsveröffentlichungen in Deutschland unverändert sind. Die Eurozone Yield Curve basiert auf den Renditen von hochrangigen Unternehmensanleihen mit einem Durchschnittsrating von AA und wird ausgehend von einer Zinsswapkurvefür die Eurozone durch Addition einer parametrisierten Kurve für die Risikoprämien von AA-Unternehmensanleihen auf Basis von Cairns Modellfunktion konstruiert. Die Modellparameter werden nach der Methode der kleinsten Fehlerquadrate anhand der Renditen der betrachteten AA-Unternehmensanleihen kalibriert. In der Grafik ab : Die Extrapolation der Eurozone Yield Curve erfolgt als neuem Standard seit September 2018 neu auf Basis von AA-gerateten Staatsanleihen anstelle von Swaprates. In der Grafik sind die so ermittelten Rechnungszinssätze rückblickend ab dem dargestellt. Bei besonderen Zusagegestaltungen (z. B. mit Kapitalzahlung) sowie sehr jungen oder sehr alten Personenbeständen ist unter Umständen ein Rechnungszins außerhalb der dargestellten Bandbreite heranzuziehen. 2

3 Veränderung DBO/PBO Rechnungszins Rechnungszins nach IFRS / US-GAAP Eurozone Yield Curve Veränderung des Verpflichtungsumfangs (DBO/PBO) (prozentuale Veränderung jeweils gegenüber dem des Vorjahres) 40% 30% 20% : 15,2% (alt): 1,6% 10% 0% -10% -20% -30% (neu): -2,2 % : : - 1,0% -40% Dez 15 Mrz 16 Jun 16 Sep 16 Dez 16 Mrz 17 Jun 17 Sep 17 Dez 17 Mrz 18 Jun 18 Sep 18 Dez 18 Mrz 19 Veränderung DBO/PBO Entwicklung Rechnungszins 3

4 Rechnungszins nach IFRS / US-GAAP Eurozone Yield Curve Erläuterungen zur Veränderung des Verpflichtungsumfangs Die Grafik auf S. 3 zeigt die prozentualen Auswirkungen der Änderung der Rechnungszinssätze auf die Höhe des Verpflichtungsumfangs (DBO/PBO) exemplarisch für eine gemischte Bestandsstruktur ( Mischbestand ). Die Balken zeigen jeweils die prozentuale Veränderung der DBO/PBO gegenüber dem des Vorjahres. Grundlage ist der gleiche Musterzahlungsstrom, der auch der Rechnungszinsermittlung für den Mischbestand zugrunde liegt, basierend auf einer typischen Rentenzusage mit 60 % Witwen-/Witwerrente. Die tatsächlichen Auswirkungen bei einzelnen Unternehmen hängen von der dortigen Bestands- und Zusagenstruktur ab. Bei besonderen Zusagegestaltungen (z.b. mit Kapitalzahlung) sowie sehr jungen oder sehr alten Personenbeständen können sich abweichende Effekte aus der Zinsänderung ergeben. 4

5 Rechnungszins nach IFRS / US-GAAP Eurozone Yield Curve Zahlungsstrom für Mischbestand und Zinsstruktur (Stichtag ) 1,0% Zahlungsstrom Eurozone Yield Curve 5