BDEW-Pressegespräch. Netzausbau braucht angemessene Eigenkapitalverzinsung

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1 BDEW-Pressegespräch Netzausbau braucht angemessene Eigenkapitalverzinsung

2 Wie hoch ist die tatsächliche Verzinsung? 9,05 Angaben in Prozent 7,39 5,83 3,8 Nominalzinssatz vor KSt Nominalzinssatz nach KSt Realzinssatz ohne Inflation Mischzinssatz FK/EK KSt: Körperschaftssteuer / FK: Fremdkapital / EK: Eigenkapital Seite 2

3 Festlegungsentwurf der BNetzA im Vergleich zur Festlegung /Konsultation Risikoloser Basiszins 3,8 2,48 MRP 4,55 3,8 Beta-Faktor 0,79 0,83 Risikozuschlag (MRP*Beta) 3,59 3,15 EK-Zinssatz n. Steuern 7,39 5,64 KöSt Faktor 1,224 1,225 nominaler EK-Zinssatz vor KSt 9,05 6,91 MRP: Marktrisikoprämie / KöSt: Körperschaftssteuer / Beta-Faktor: Risiko-Faktor für Netzbetreiber Seite 3

4 BNetzA-Beschlusskammer für Telekommunikation geht von steigender Marktrisikoprämie aus MRP Telekommunikation Beschlusskammer 3 MRP Energienetze Beschlusskammer 4 Differenz ca. 1 % 4,73% 3,8% Seite 4

5 Finanzmarktkrise: Risikoloser Zinssatz fällt durch 10 Jahres-Durchschnitt massiv ab 6,00 10-Jahres-Durchschnitte: WU0017 Umlaufsrenditen inländischer Inhaberschuldverschreibungen 5,00 4,82 4,49 4,31 4,23 4,20 4,09 4,00 3,00 3,80 3,58 3,25 3,01 2,74 2,48 2,00 1,00 0,00 Seite 5

6 Entwicklung der regulatorischen MRP in Europa BDEW Bewertung: Keine andere europäische Regulierungsbehörde senkte die aktuell gültige MRP gegenüber dem Zeitraum der ersten und zweiten RP in Deutschland ab. Absenkung in D: von 4,55% auf 3,80%. Quelle: NERA- Economic 6

7 Deutsche Bundesbank bestätigt steigende Marktrisikoprämie in Deutschland Deutsche Bundesbank: Auch die Deutsche Bundesbank ermittelt in ihrem Monatsbericht vom April 2016 auf Basis empirischer Daten, dass sich die Eigenkapitalkosten deutscher Unternehmen seit 2004 (!) nicht signifikant verringert haben, obwohl die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen von ca. 4 % auf nahezu Null gefallen ist. Dies ist auf eine signifikant gestiegene Marktrisikoprämie zurückzuführen. Insgesamt betrachtet ist das Renditeniveau von Bundesanleihen mit zehnjähriger Laufzeit in den letzten Jahren merklich gesunken es betrug Ende März 2016 nur 0,1%. Gemessen am DAX stieg vor diesem Hintergrund die Aktienrisikoprämie auf ihr derzeit hohes Niveau, während bei den impliziten Eigenkapitalkosten kein eindeutiger Trend erkennbar ist. Quelle: Deutsche Bundesbank, Monatsbericht April 2016, S. 28 f. Seite 7

8 Der EK-Zins des Beschlussentwurfs liegt am unteren Ende in Europa Quelle: NERA- Economic BDEW Bewertung: Durch die Absenkung des Zinssatzes nach Steuern von heute 7,39 % auf 5,64 % benachteiligt die BNetzA deutsche Kapitalgeber im europäischen Vergleich - denn der EK-Zins liegt 1,5 Prozentpunkte unter dem Durchschnitt. Die Herausforderungen der Energiewende werden zudem ausgeblendet. Seite 8

9 Netzentgelte - Haushaltskunden Modellrechnung auf Basis der Zahlen des BNetzA-Evaluierungsberichts Zinssenkung von 9,05% auf 6,91% Auswirkung der Zinssenkung auf die Haushaltskunden: Modellrechnung typischer Haushalt jährlicher Jahresverbrauch von kwh Einsparung in Höhe von zirka 5,30 Euro pro Jahr! FAZIT Absenkung des Eigenkapitalzinssatzes um rund 25 Prozent hätte negative Auswirkungen auf die privaten Investoren im In- und Ausland, die Städte und Gemeinden der Effekt für den typischen Haushaltskunden ist marginal! Seite 9