Konservativ investieren im aktuellen Marktumfeld.

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1 Konservativ investieren im aktuellen Marktumfeld. Ein Marktausblick zur Assetklasse Anleihen und zur Währungspolitik der Notenbanken Alexander Putz Putz

2 Agenda 1 Aus- und Einblick 2 Fondslösungen 2

3 1 1 Aus- und Einblick 2 Fondslösungen 3

4 Die Assetklassen im Überblick Die Wertentwicklung verschiedener Assetklassen über den letzten Monat in %: Der Dreiklang Schwellenländer, Rohstoffe, Inflation sorgt für Volatilität und Frust bei den Privaten. Quelle: Datastream; AllianzGI Global Capital Markets & Thematic Research, Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 4

5 Das Wirtschaftswachstum im Überblick Die globale Konjunkturerholung ist weiterhin verhalten und unausgewogen. Die globalen Marktdaten sind weiterhin ohne positives Momentum bei anhaltenden Divergenzen. Trotz positiver Signale aus den Industrieländern haben sich die globalen Konjunkturdaten im Zuge der anhaltenden Abkühlung in den Emerging Markets in den letzten Monaten weiter abgeschwächt. Obwohl strukturelle Abwärtsrisken weiterhin bestehen, erwarten wir eine zyklische Belebung der Wertwirtschaft mit Wachstumsraten um Potenzial in H Die World Breadth -Indizes messen die direktionale Entwicklung von 226 globalen, regionalen und länderspezifischen makroökonomischen Indikatoren (173 Konjunkturdaten, 53 Inflationsdaten) auf Monatsbasis. Die Monatsveränderung kann zwischen -1 und +1 schwanken, wobei ein Wert von 1 (-1) einen Anstieg (Rückgang) aller zugehörigen Daten anzeigt. Quelle: Datastream; AllianzGI Global Economics & Strategy, Bloomberg, Datastream. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 5

6 Die Einkaufsmanagerindizes im Überblick Die Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe im Vergleich. Die USA bleiben der Wachstumsmotor für die Weltwirtschaft. Quelle: Datastream; AllianzGI Global Capital Markets & Thematic Research. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 6

7 Einsetzende Kapitalabflüsse kommen einer Straffung der Finanzierungsbedingungen gleich Schwellenländer/Asien. Kapitalzuflüsse/-abflüsse (in Mrd. USD, gleitender Jahresdurchschnitt, geschätzt) China: Kapitalzuflüsse/-abflüsse (in Mrd. USD, gleitender Jahresdurchschnitt, geschätzt) Kapitalabflüsse aus Emerging Markets (plus Asien exkl. Japan) belaufen sich unseren Schätzungen zufolge auf 300 Mrd. USD, bei einer gesamten Auslandsvermögensposition der EM von 6-7 Bio. USD. China (~400 Mrd. USD), Russland, Singapur, Malaysia, Thailand verzeichnen die kräftigsten Abflüsse, wohingegen Indien, Hongkong, die Türkei und Brasilien Zuflüsse verbuchen. Quellen: Weltbank, IWF, AllianzGI Global Economics & Strategy. Daten per Q Schätzung der Kapitalabflüsse basierend auf Zahlungsbilanzdaten (= Währungsreserven Leistungsbilanz), bereinigt um Veränderungen von Wechselkursen und Anleihekursen. Berücksichtigte Länder: BRICS, Indonesien, Thailand, Malaysia, Philippinen, Türkei sowie entwickelte asiatische Volkswirtschaften Korea, Singapur, Hongkong. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 7

8 China: Die Notenbank (PBoC) senkt Zinsen. Die Notenbankbilanzsumme relativ zum BIP schrumpft aber aufgrund von Kapitalabflüssen. PBoC Leitzinsen und Mindestreservesatz Nominales BIP-Wachstum vs. PBoC-Bilanzsumme/BIP in % Die PBoC hat auf den Schwarzen Montag mit einer Senkung der Leitzinsen und des Mindestreservesatzes reagiert. Die Bilanzsumme der PBoC relativ zum BIP fällt aber weiter und reflektiert den Abfluss an Kapital seit Mitte 2014 und einen Rückgang an Kapitalzuflüssen in drei Jahren davor im Vergleich zur letzten Dekade. Insofern wird die Geldpolitik Chinas restriktiver und erklärt zum Teil die deutliche Verlangsamung des Wachstums seit Quellen: Allianz Global Investors Economics & Strategy, Bloomberg, Thomson Reuters Datastream. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 8

9 China: Abwertung des Renminbi nährt Zweifel an chinesischer Konjunkturentwicklung Das USD/RMB-Fixing wird stärker am Markt ausgerichtet. Die Entscheidung der PBoC dürfte den Druck mit Blick auf eine Ausweitung der Handelsspanne zunächst verringern. Die chinesische Zentralbank (PBoC) hat den Referenzkurs des Renminbi (RMB) in drei Schritten um 4,5% abgewertet. Die damit einhergehende Währungsreform ist komplementär zur laufenden Liberalisierung der Kapitalbilanz zu sehen. Ausgehend davon, dürfte der RMB-Wechselkus nun stärker marktorientiert ermittelt werden, so dass sich die Volatilität des RMB in diesem Umfeld erhöhen sollte. Wir sehen auf Grund der aktuellen Konjunkturschwäche weiteres moderates Abwertungspotenzial ggü. Dem USD. Quellen: Allianz Global Investors Economics & Strategy, Bloomberg. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 9

10 China Abwertung des Renminbi: Spielte der schwache Export wirklich keine Rolle, wie offiziell verlautbart? Handelsgewichteter Renminbi-Wechselkurs vs. Exportwachstum Da der Renminbi an den USD gekoppelt ist, war die chinesische Währung ggü. Den wichtigsten Handelspartnern aufgewertet. Zuletzt waren insbesondere die Außenhandelszahlen schwach ausgefallen. Von der jüngsten Abwertung verspricht sich die chinesische Regierung (neben der Flexibilisierung) vermutlich auch eine konjunkturelle Besserung. Quellen: Thomson Reuters Datastream, AllianzGI Econimics & Strategy. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 10

11 Besonders deutlich werden die Sorgen rund um die Emerging Markets an den Rohstoffmärkten eingepreist stehen Deflationssorgen erneut vor der Tür? Stabilisiert auf niedrigen Niveaus: Inflationserwartungen professioneller Prognostiker (SPF*) für den Euroraum. Erneut unter Abwärtsdruck: marktbasierte Inflationserwartungen** für den Euroraum vs. Brent-Ölpreis. * Survey of Professional Forecasters ** Mittelfristige Inflationserwartungen, gemessen a.d. Break-Even-Werten der 5J5J-Forwards (den Erwartungen bez. der Inflationsraten für einen fünfjährigen Zeitraum, der fünf Jahre in der Zukunft beginnt) Quellen: Thomson Reuters Datastream, Allianz Global Investors Global Capital Markets & Thematic Research. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 11

12 Euroraum: Abwärtsdruck auf die Inflation kann größtenteils an fallenden Rohstoffpreisen festgemacht werden Kerninflationsrate bei 1,00% Verbraucherpreisindex (VPI) gesamt, Nahrungsmittel und Energie Verbraucherpreisindes Kerngüter, Dienstleistungen und Güter Die Konsumentenpreise im Euroraum sind im August um 0,2% ggü. Vorjahr geklettert (1. Schätzung). Kerngüter verteuerten sich um 1,0%. Energie verbilligte sich binnen Jahresfrist um 7,1%, während die Nahrungsmittelpreise um 1,2% anzogen. Der Anstieg bei Dienstleistungen blieb mit 1,2% stabil, die Rate bei Gütern beschleunigte sich weiter auf 0,6%. Quellen: AllianzGI Economics & Strategy Datastream. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 12

13 Geldpolitik: anhaltend expansives Liquiditätsumfeld, finanzielle Repression bleibt ein Thema Geldpolitischer Stimulus der G4-Notenbanken hält an, getragen von der EZB und der Bank of Japan. Trotz der erwarteten Leitzinserhöhung der Fed im Q hält der geldpolitische Stimulus auf Ebene der G4-Länder an. Die EZB und die BoJ weiten ihre Bilanz aus und übernehmen den Staffelstab von der Fed und der BoJ. Quellen: Bloomberg, Allianz Global Investors Global Capital Markets & Thematic Research. Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 13

14 Fed: US-Arbeitmarkt in robuster Verfassung Zinsschritt 2015? US-Arbeitsmarkt: Arbeitslosenquote, neu geschaffene Stellen und Stundenlöhne Quellen: Thomson Reuters Datastream, AllianzGI Global Capital Markets & Thematic Research. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 14

15 EZB: Fortsetzung der Anleihekäufe bis , wobei bereits mehr als ein Drittel des Weges zurück gelegt wurde EZB beabsichtigt, ihre Bilanzsumme auf die Größe von Anfang 2012 auszuweiten Wie weit ist das QE-Programm bereits vorangeschritten? Zusammensetzung und Kaufvolumina (in Mrd. EUR) Quellen: Thomson Reuters Datastream, AllianzGI Capital Markets & Thematic Research. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 15

16 Renditen europäischer Staatsanleihen bewegen sich weiterhin im Negativterrain Generische Staatsanleihenrenditen (in %) Quellen: Bloomberg, AllianzGI Global Capital Markets & Thematic Research. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 16

17 EWU-Staatsanleihenmärkte: Griechenland vorerst aus dem Fokus Peripherie-Staatsanleihen, Renditedifferenz ggü. 10-jährige Bundesanleihen, in Prozentpunkten 5-jährige Kreditausfallversicherungen auf Staatsanleihen in EUR, in Basispunkten Quellen: Thomson Reuters Datastream, AllianzGI Capital Markets & Thematic Research. Daten per Wertentwicklungen der Vergangenheit erlauben keine Prognose für die Zukunft. 17

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19 Go Global 19

20 Allianz Invest Defensiv (AT ) Globales Investment, 0% Aktienquote, kein negatives Jahr seit Auflage 2003 Quelle: Allianz Invest KAG, Daten per Allianz Invest Defensiv (T), AT , 3,00% Ausgabeaufschlag, Verwaltungsgebühr 0,20% p.a. (bis zu 1,00%), Laufende Kosten (unterliegt Veränderungen) akt. 0,81% p.a. Kennzahlen per : Duration: 5,91; Modified Duration: 5,84; Rendite: 2,63; Restlaufzeit: 7,54; Volatilität (p.a.): 3,57; Sharp Ratio: 0,33 Wertentwicklung per : seit Auflage p.a.: 4,87% die letzten 10 Jahre p.a.: 4,75%, die letzten 5 Jahre p.a.: 5,21%, die letzten 3 Jahre p.a.: 5,16%, die letzten 12 Monate: 3,31% Die vorliegende Marketingmitteilung stellt keine Anlageanalyse, Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Insbesondere ist sie kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Investmentfondsanteilen. Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt keine Prognosen auf zukünftige Erträge zu. 20

21 Allianz Invest Konservativ (AT ) Globales Investment, 25% Aktienquote Quelle: Allianz Invest KAG, Daten per Allianz Invest Konservativ (T), AT , 3,00% Ausgabeaufschlag, Verwaltungsgebühr 0,37% p.a. (bis zu 1,00%), Laufende Kosten (unterliegt Veränderungen) akt. 1,05% p.a. Kennzahlen per : Duration: 4,18; Modified Duration: 4,17; Rendite: 1,82; Restlaufzeit: 5,27; Volatilität (p.a.): 7,46; Sharp Ratio: 0,34 Wertentwicklung per : seit Auflage p.a.: 4,88% die letzten 10 Jahre p.a.: 4,98%, die letzten 5 Jahre p.a.: 6,83%, die letzten 3 Jahre p.a.: 7,80%, die letzten 12 Monate: 8,26% Die vorliegende Marketingmitteilung stellt keine Anlageanalyse, Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Insbesondere ist sie kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Investmentfondsanteilen. Die in der Vergangenheit erzielte Performance lässt keine Prognosen auf zukünftige Erträge zu. 21

22 Facts, Details & Tipps von Alexander Putz Alexander Putz Funktion/Abteilung: - Leiter Privatkundengeschäft der Allianz Investmentbank AG - Trainer für die Wiener Börse Akademie Beruflicher Werdegang: - Allianz Investmentbank AG seit Allianz Elementar Versicherungs-AG Raiffeisen Landesbank NÖ-Wien AG / Private Banking Creditanstalt AG a.putz@allianzinvest.at Akademische Qualifikation Fachhochschule der Wiener Kaufmannschaft Wirtschaftsuniversität Wien (Gründungsmitglied der Forschungsplattform Retail Banking)

23 Hinweis. Die vorliegende Marketingmitteilung stellt keine Anlageanalyse, Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Insbesondere ist sie kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Investmentfondsanteilen. Dieses Material ist ausschließlich für Ihren persönlichen Gebrauch und rein zu Informationszwecken erstellt worden. Jede Form der Kenntnisnahme, Veröffentlichung, Vervielfältigung oder Weitergabe des Inhalts durch nicht vorgesehene Adressaten ist unzulässig. Die Präsentation wurde nicht mit der Absicht erarbeitet, einen rechtlichen oder steuerlichen Rat zu geben. Wir haften nicht für die Vollständigkeit, die Zuverlässigkeit und die Genauigkeit des Materials, wie aller sonstigen Informationen, die dem Empfänger schriftlich, mündlich oder in sonstiger Weise übermittelt oder zugänglich gemacht werden. Die Richtigkeit der Daten, die aufgrund veröffentlichter Informationen in dieser Präsentation enthalten sind, wurde vorausgesetzt, nicht aber unabhängig überprüft. Der Inhalt dieser Präsentation ist nicht rechtsverbindlich, es sei denn, sie oder Teile davon werden schriftlich entsprechend bestätigt. Aussagen gegenüber dem Adressaten unterliegen den Regelungen des ggf. zugrundeliegenden Angebots bzw. Vertrages. Allianz Invest Defensiv: Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00%, Verwaltungsgebühr: bis zu 1,00% (zzt.: 0,20%), Laufende Kosten: zzt.: 0,81%. Allianz Invest Konservativ: Ausgabeaufschlag: bis zu 3,00%, Verwaltungsgebühr: bis zu 1,00% (zzt.: 0,37%), Laufende Kosten: zzt.: 1,05% Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Alle Fonds können gemäß den von der Finanzmarktaufsicht genehmigten Fondsbestimmungen mehr als 35 vh des Fondsvermögens in Wertpapiere und/oder Geldmarktinstrumente von öffentlichen Emittenten anlegen. Eine Auflistung dieser Emittenten findet sich im Prospekt, Abschnitt II, Punkt 14. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab und kann künftigen Änderungen unterworfen sein. Der Prospekt einschließlich der Fondsbestimmungen sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen (Kundeninformationsdokument) der in dieser Unterlage beschriebenen Investmentfonds sind jederzeit kostenlos bei der Allianz Investmentbank AG, Hietzinger Kai , 1130 Wien, sowie im Internet unter in deutscher Sprache erhältlich. Copyright Allianz Invest Gruppe 23