des Geschäftsjahres Letzte Ausschüttung August 2011: 400,00 des Fondsvermögens Nur an institutionelle Anleger

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1 Fondsprofil Fondsprofil Fondsmanager: Bonitätslimite: Anlageziel: Vergleichsindex: Ausschließlich geratete und überwiegend variabel verzinsliche Asset Backed Securities in G7-Währungen; Währungsrisko weitgehend abgesichert. ZAIS Group, Redbank, New Jersey, USA Durchschnittliches Rating zwischen Baa1 und Baa3 angestrebt. Rating bei Erwerb: 0-20% von Ba3 bis Baa3 / % Baa3 und besser. Erwirtschaftung laufender, überdurchschnittlicher Erträge auf zinsvariabler Basis im Rahmen von Investment-Grade-Risiko; Übertreffen des Vergleichsindex. rollierender 6 Monats Euribor + 50 Basispunkte auf einen Blick WKN: ISIN: LU Mindestanlage: Geschäftsjahr bis Verwaltungsvergütung: 0,50% p.a.* Auflegung Depotbankvergütung: 0,05% p.a.** Ertragsverwendung Grundsätzlich ausschüttend i.d.r. 6 Wochen nach Ende Ausgabeaufschlag: keiner des Geschäftsjahres Rücknahmeabschlag: 0,5% zu Gunsten Letzte Ausschüttung August 2011: 400,00 des Fondsvermögens Vertrieb: Nur an institutionelle Anleger * Zzgl. erfolgsabhängige Vergütung (25% der Outperformance über Vergleichsindex mit Highwatermark). ** Zzgl. gesetzl. MwSt. Wichtiger Hinweis Bitte beachten Sie, dass es keine aktuelle Daten zur Wertentwicklung und Fondsstruktur gibt, da der ABS- Invest seit dem 24. Juli 2007 geschlossen ist. Die Daten per Bewertungstag 24. Juli 2007 finden Sie im Monatsbericht zum für Juli Stand: 30. Seite 1

2 Marktbericht: Im September verschlechterten sich sowohl die Märkte für strukturierte Kredite als auch die Aktienmärkte weiterhin. Wie in den Vormonaten fielen die Konjunkturmeldungen des Monats gemischt aus: Auf der einen Seite stellten amerikanische Arbeitgeber im September mehr Arbeitnehmer ein als prognostiziert und die Beschäftigtenzahlen für die beiden Vormonate wurden nach oben revidiert. Laut dem Arbeitsministerium stieg die Beschäftigtenzahl nach einem Zuwachs um im August um Personen. Andererseits verharrte die Arbeitslosenrate unverändert bei 9,1 %. Somit kam es trotz des erwähnten bescheidenen Zuwachses und der positiven Korrektur zu keiner bedeutenden Erholung der Beschäftigungslage seit dem Ausbruch der Finanzkrise. Bis September machte die Wirtschaft etwa 2,09 Mio. der 8,75 Mio. Arbeitsplätze wett, die infolge der Rezession verloren gingen. Darüber hinaus erreichte die Rate der Unterbeschäftigung (d. h. die Amerikaner, die gerne einen Vollzeit-Arbeitsplatz einnehmen würden, sich stattdessen jedoch in einer Teilzeit-Beschäftigung befinden) mit 16,5 % den höchsten Stand in diesem Jahr. Zusätzlich zu den getrübten Beschäftigungsaussichten schwankte das Vertrauen der amerikanischen Verbraucher um den niedrigsten Stand seit zwei Jahren. So stieg der Verbrauchervertrauensindex des Conference Board (US-Wirtschaftsinstitut) von 45,2 (revidiert) im August, dem niedrigsten Stand seit April 2009, leicht auf 45,4. Wie in den Vormonaten zeigte die Lage am amerikanischen Wohnungsmarkt nur geringe Anzeichen einer Verbesserung. Der S&P/Case-Shiller 20-City Home Price Index ging gegenüber Juli 2010 um 4,1 % zurück. Gleichwohl liegen die durchschnittlichen Häuserpreise in den Vereinigten Staaten wieder auf dem Stand vom Sommer Bezogen auf den Höchstwert des Index im Juli 2006 bis Juli 2011, beträgt der Rückgang vom Höchstwert auf den heutigen Wert ca. 30,9 %. Der Rückgang vom Höchstwert zum Tiefstand beträgt derzeit 33,4 %. Im September kündigten Fed-Verantwortliche Pläne zur Förderung des Wachstums und zur Ankurbelung der Wohnimmobilienbranche an. Zur Senkung der Kreditkosten teilte die Fed mit, bis Juni Anleihen in Höhe von 400 Mrd. Dollar mit Laufzeiten von 6 bis 30 Jahren zu erwerben und gleichzeitig Staatsanleihen in gleicher Höhe mit Laufzeiten bis zu drei Jahren zu verkaufen. Darüber hinaus wolle sie hypothekarisch gesicherte Forderungen mit kurzer Laufzeit in hypothekarisch gesicherte Wertpapiere anstatt Schuldtitel reinvestieren, um den Wohnungsbau und die Refinanzierungsaktivität zu beleben. Im Gegensatz zu den Vormonaten schnitten die europäischen Aktienindizes im September geringfügig besser ab als die amerikanischen Aktienmärkte. Der Dow Jones Industrial Average verringerte sich zum Monatsende um 6,03 %, während der Dow Jones EURO STOXX 50 um 5,32 % nachgab. Sowohl die wichtigsten amerikanischen als auch europäischen Kreditindizes verschlechterten sich im September beträchtlich. Im fünfjährigen Segment des itraxx Europe Main Index erhöhten sich die Spreads um ca. 46 Basispunkte, während die Spreads des fünfjährigen Segments des US-amerikanischen CDX.IG Index um ca. 27,5 Basispunkte zulegten. Quelle: ZAIS Stand: 30. Seite 2

3 Fondsbericht: Im letzten Monat verschlechterte sich die Gesamtbonität des Fondsportfolios, gemessen an der jeweiligen Einstufung der einzelnen Anleihepositionen, geringfügig. Im September stuften die Ratingagenturen mehrere Fondspositionen herab. Infolge einer anhaltenden Verschlechterung der zugrunde liegenden Sicherheiten der Transaktion stufte S&P die nachstehenden Transaktionen herab, die am amerikanischen Wohnungsmarkt engagiert sind: die Anteile der Klasse C von RFCCD (RFCCD X C, ca. 0,96 % des -Portfolios zum 31. März 2011) von CCC (negative Beobachtungsliste) auf CCC-, die Anteile der Klasse D von RFCCD (RFCCD A D, ca. 0,73 % des -Portfolios zum 31. März 2011) von CCC- (negative Beobachtungsliste) auf CC, und die Anteile der Klasse M1 von FFML 2005-FF1 (FFML 2005-FF1 M1, ca. 2,42 % des -Portfolios zum 31. März 2011) von A- (negative Beobachtungsliste) auf BB+. Schließlich stufte Moody s die Anteile der Klasse D von German Residential Asset Note Distributor (GRND 1 D, ca. 1,71 % des ABS- Invest-Portfolios zum 31. März 2011) von Ba1 auf Ba3 herab. Laut Moody s war diese Herabstufung hauptsächlich auf die Sorge der Ratingagentur um das gestiegene Ausfallrisiko bei der Refinanzierung und auf die Ungewissheit über die pünktliche Rückzahlung der Anteile zum gesetzlichen Datum der Endfälligkeit der Anteile im Hinblick auf den Umfang der Emission zurückzuführen. Im September gab es drei Höhereinstufungen zu vermelden. So stufte Moody s die Anteile der Klasse IVB von Clare Island B.V. (CLISL 1X IVB, ca. 1,09 % des -Portfolios zum 31. März 2011) von Caa2 (positive Beobachtungsliste) auf B1, und die Anteile der Klasse B von Eurocredit CDO V PLC (EUROC V-X B, ca. 1,34 % des -Portfolios zum 31. März 2011) von A3 (positive Beobachtungsliste) auf A1 herauf. Als Hauptgrund hierfür gab Moody s die Anwendung ihrer im Juni 2011 veröffentlichten überarbeiteten CLO-Annahmen an. Schließlich stufte Fitch die Anteile der Klasse T von Newgate Funding PLC (NGATE X T, ca. 1,09 % des -Portfolios zum 31. März 2011) von CCC auf B herauf. Bei RMBS war im September ein Kapitalverlust zu verzeichnen. Bei den B2-Anteilen von SARM (SARM B2, ca. 0,55 % des -Portfolios zum 31. März 2011) wurde eine Abschreibung in Höhe von 4,6 % bzw USD (auf der Grundlage des ursprünglichen Nennwerts) vorgenommen. Im September wurden keine Wertpapiertransaktionen getätigt. Zinsausschüttungen und Kapitalrückzahlungen wurden bei der Depotbank in kurzfristigen Einlagen angelegt, wodurch sich die Barbestände des Fonds auf ca. 44,1 Mio. EUR erhöhten. Dieser Bericht wurde am erstellt. Quelle: ZAIS, Union Investment Stand: 30. Seite 3

4 Zusammenfassung für den Monat Übersicht der Downgrades Bezeichnung ABS-Segment Ratingagentur von auf Anteil am Portfolio* RFCCD X C RMBS S&P CCC CCC- 0,96% RFCCD A D RMBS S&P CCC- CC 0,73% FFML 2005-FF1 M1 RMBS S&P A- BB+ 2,42% GRND 1 D CMBS Moody's Ba1 Ba3 1,71% Übersicht der Upgrades Bezeichnung ABS-Segment Ratingagentur von auf Anteil am Portfolio* CLISL 1X IVB CLO Moody's Caa2 B1 1,09% EUROC V-X B CLO Moody's A3 A1 1,34% NGATE X T RMBS Fitch CCC B 1,09% Besonderheiten Bezeichnung ABS-Segment Anteil am Portfolio* Ereignis SARM B2 RMBS 0,6% Teilabschreibung * Angaben beziehen sich auf den Halbjahresbericht per 31. März Als offizielles Dokument dient allein die vollständige Version des Halbjahresberichts per 31. März Stand: 30. Seite 4

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