Bewertungsstichtag Note Punkte

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1 EUROsReATING rvices

2 FERI Immobilienmanager Rating Projektentwickler Bewertungsstichtag Note Punkte 30. Oktober 2015 A- Sehr gut (-) 61 Die führt seit über 20 Jahren Ratings für Länder, Branchen und Unternehmen, Kapitalmärkte, Immobilienmärkte, Immobilienobjekte und Fonds durch. Die von der FERI entwickelten Ratingverfahren liefern eine in die Zukunft gerichtete Bewertung. Grundlage der verschiedenen Ratings sind konsistente Prognosen für alle relevanten Märkte und Branchen. Das FERI Manager Rating stellt eine Bewertung der Managementqualität eines Projektentwicklers dar. Die für das Rating gewählte Methodik ist durch die Zielsetzung geprägt, aus neutraler Sicht eine möglichst objektive Einschätzung der Managementqualität zu ermitteln. Die Bewertung des Managers basiert auf einer Bewertung der Qualität der Bereiche Unternehmen, Produktpalette, Prozesse sowie Kunden. Die Bewertung erfolgt mit Hilfe eines umfangreichen Kriterienkatalogs. Durch Verdichtung der einzelnen Kriterien wird eine Punktzahl ermittelt, die einer von 12 Bewertungsklassen von AAA bis E- zugeordnet wird. Disclaimer: Die Gültigkeit der dargestellten Bewertung ist auf den Bewertungsstichtag beschränkt, dient Dritten gegenüber ausschließlich der Information und stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung noch eine Aufforderung zur Investition dar. Es handelt sich um eine verkürzte Version des FERI Manager Ratings. Jegliche Haftung der FERI EuroRating Services AG Dritten gegenüber ist ausgeschlossen. Klasse Punkte Bewertung AAA Herausragend AA Ausgezeichnet A Sehr gut + A Sehr gut A Sehr gut - B Gut B Befriedigend C Genügend D Mäßig D Schwach E Schlecht E Sehr schlecht Haus am Park Rathausplatz Bad Homburg Tel.: +49 (0) Managerprofil Name der Gesellschaft bestehend aus: - Gartenstadt-Gesellschaft Hellerau AG gegr (1) - DGG Deutsche Gesellschaft für Grundbesitz AG (2) - sowie weiteren Dienstleistern Handelsregisternummer Dresden HRB (1) / Leipzig HRB (2) Sitz des Unternehmens Markt 2 / D Dresden (1) Karl-Tauchnitz-Straße 2 / D Leipzig (2) Gründungsjahr 1908 (1) / 2002 (2) Grund- oder Stammkapital 10,0 Mio. EUR (1) / 0,5 Mio. EUR (2) Gesellschafter Oliver Bechstedt (30,0 % an (1) / 100,0 % an (2)) Marcel Bechstedt (30,0 % an (1)) Streubesitz (40,0 % an (1)) Vorsitzender des Oliver Bechstedt (1) Aufsichtsrats Michael Schmidt (2) Vorstand Marcel Bechstedt (1) Oliver Bechstedt (2) Frank Fleschenberg (2) Steffen Löbert (2) Dr. Frank Wolf (1) Anzahl an Mitarbeitern 155 Unternehmensgegenstand Projektvolumen seit 2010 Besonderheiten - Immobilienbestandshaltung - Projektentwicklung - Ankauf und Servicing von notleidenden Krediten - 60 Projekte - ca. 875 Einheiten - ca. 300 Mio. EUR - Geographische Fokussierung auf Berlin, Dresden, Leipzig und Potsdam - Fokussierung auf Sanierung von denkmalgeschützten Wohnimmobilien

3 FERI Immobilienmanager Rating Projektentwickler Ratingkriterium Gewicht Punkte Note Kommentar Manager-Rating 100% 61 A- Sehr gut (-) Unternehmen 35% 61 A- Sehr gut (-) Organisation 25% 60 B+ Gut Geschäftsleitung 30% 58 B+ Gut Mitarbeiter 25% 64 A- Sehr gut (-) Systeme 20% 61 A- Sehr gut (-) Produkte 15% 62 A- Sehr gut (-) Produktangebot 40% 62 A- Sehr gut (-) Track Record 40% 63 A- Sehr gut (-) Marktpräsenz 20% 61 A- Sehr gut (-) Prozesse 30% 60 B+ Gut Prozessorganisation 30% 61 A- Sehr gut (-) Prozessinhalte 70% 60 B+ Gut Kunden 20% 62 A- Sehr gut (-) Kundenbetreuung 70% 60 B+ Gut Vertrieb 30% 67 A Sehr gut Bewertungsstichtag 30. Oktober 2015

4 Unternehmen Unternehmen (35%) A- Sehr gut (-) 61 Organisation (25%) B+ Gut 60 Geschäftsleitung (30%) B+ Gut 58 Mitarbeiter (25%) A- Sehr gut (-) 64 Systeme (20%) A- Sehr gut (-) 61 Die Geschäftstätigkeit der liegt in der Bestandshaltung von Immobilien, der Planung und Umsetzung von Projektentwicklungen sowie dem Abverkauf der entwickelten Objekte. Außerdem ist die im Ankauf und Servicing von notleidenden Krediten tätig. Die umfasst als wirtschaftliche, aber nicht rechtliche Einheit neben der Gartenstadt-Gesellschaft Hellerau AG gegr mit Sitz in Dresden und der DGG Deutsche Gesellschaft für Grundbesitz AG die NPL Servicing GmbH, die Megaron-Fliesenbau GmbH, die Sachsengrund Hausverwaltungs-GmbH sowie weitere Dienstleistungsunternehmen. Somit werden zentrale zur Geschäftstätigkeit notwendige Dienstleistungen aus dem Unternehmensverbund erbracht. Darüber hinaus verfügt die über ein sehr gut ausgebautes Netzwerk. Geographisch besteht eine Fokussierung auf Berlin, Dresden und Leipzig. Die strategische Ausrichtung des Unternehmens ist durch die flache Hierarchie im Unternehmensverbund zeitnah an sich verändernde Marktbedingungen anpassbar. Ebenso ist eine ausgeprägte Kommunikationspolitik zwischen der Führungsebene und den operativen Abteilungen im Unternehmensverbund gewährleistet. Organisation Struktur Historie Flexibilität Effizienz Geschäftsleitung Persönliche Eigenschaften Leitbild / Strategie Führungsstil Mitarbeiter Kompetenz Zufriedenheit Fluktuation Systeme Management Information System Planung IT-System Komponenten Unternehmen + Flexibilität durch flache Hierarchien - Hohe Risiken durch Standortabhängigkeit + Unternehmensverbund mit breitem - Hohe Abhängigkeit von Schlüsselpersonen Dienstleistungsspektrum + Langjährige Erfahrung der Führungsebene

5 Produktpalette Produkte (15%) A- Sehr gut (-) 62 Produktangebot (40%) A- Sehr gut (-) 62 Track Record (40%) A- Sehr gut (-) 63 Marktpräsenz (20%) A- Sehr gut (-) 61 Die verfügt über eine langjährige und hohe Marktpräsenz in den beiden sächsischen Wirtschaftszentren Leipzig und Dresden sowie dem Großraum Berlin und ist vor allem in Leipzig sehr gut etabliert. Das Produktangebot wird durch denkmalgeschützte Sanierungsobjekte dominiert, die rund 60 % der Geschäftstätigkeit bestimmen. 30 % des Geschäfts entstammen dem in den letzten Jahren zulegenden Segment notleidender Kredite. Die übrigen 10 % entfallen auf Aufteilerobjekte. Mit den Produkten werden sowohl institutionelle als auch Privatanleger angesprochen. In den vergangenen fünf Jahren wurden unter Berücksichtigung des NPL-Geschäfts ca. 60 Projekte mit insgesamt rund 875 Einheiten und einem Volumen von 300 Mio. Euro durchgeführt. Der gelingt regelmäßig ein vollständiger Abverkauf der Objekte, so dass keine Restanten verbleiben. Ebenso liegen die Vermietungsquoten der Objekte, die nach dem Verkauf durch die Sachsengrund Hausverwaltungs-GmbH verwaltet werden, bei einem fluktuationsbedingten Leerstand von rund 2 %. Die kann bei ihren bisherigen Projekten somit auf einen im Branchenvergleich guten Track Record verweisen, wobei das Preisniveau für die Objekte und Einheiten teilweise deutlich über dem Marktniveau liegt. Es ist geplant, die Geschäftstätigkeit in den kommenden Jahren sowohl geographisch als auch hinsichtlich der Produktpalette deutlich auszuweiten und somit die Risiken zu reduzieren sowie weitere Kundenkreise wie Eigennutzer und Investoren in Gewerbeimmobilien zu erschließen. Produktangebot Diversifikation Wertigkeit Alleinstellungsmerkmal Track Record Nachhaltigkeit Erfolg Marktpräsenz Marktpräsenz als Projektentwickler Marktpräsenz als Dienstleister + Spezialisierung auf Projektentwicklungen im Anlagesegment Wohnimmobilien Komponenten Produktpalette - Erhöhte Volatilität durch Fokus auf Projektentwicklung + Nachhaltiger Track Record - Eingeschränkte Produktdiversifikation + Hohe Bekanntheit im Markt

6 Prozesse Prozesse (30%) B+ Gut 60 Prozessorganisation (30%) A- Sehr gut (-) 61 Prozessinhalte (70%) B+ Gut 60 Die zentralen Aufgaben werden überwiegend innerhalb des Unternehmensverbunds oder durch langjährige Kooperationspartner erbracht. Dies ermöglicht eine ausreichende Handlungs- und Reaktionsfähigkeit. Der Auswahlprozess der Kooperationspartner beruht hierbei auf Erfahrungswerten aus gemeinsamen Projekten, der Marktpräsenz des Partners sowie der Beurteilung des Kooperationspotenzials. Bei der Vergabe und Ausschreibung von Dienstleistungen und Gewerken müssen sich auch die zur zählenden Unternehmen dem Wettbewerb stellen und treten am Markt in direkter Konkurrenz zu anderen Bauunternehmen auf. Die Hausverwaltung geht nach Abschluss der Projektentwicklung auf die Sachsengrund Hausverwaltungs-GmbH über, die somit alle relevanten Informationen aus der Entwicklungs- und Bauphase direkt aus dem Unternehmensverbund erhält. Darüber hinaus erhält der Unternehmensverbund durch seine Hausverwaltungstätigkeiten eine zusätzliche finanzielle Stabilität und kann ein umfassendes After- Sales Management gewährleisten. Die finanzierenden Kreditinstitute werden bereits in der Ankaufsphase in den Entscheidungsprozess eng eingebunden. Hierdurch wird bereits zu einem sehr frühen Zeitpunkt sichergestellt, dass eine ausreichende Finanzierung zur Verfügung gestellt wird. Prozessorganisation Flexibilität Synergien Partnerschaften Qualitätskontrolle Prozessinhalte Akquisition Projektkonzeption und -initiierung Projektkonkretisierung Projektrealisierung Rechnungswesen und Controlling Projektfinanzierung + Zentrale Prozesse in Eigenregie bzw. im Unternehmensverbund + Gutes Netzwerk und langjährige Erfahrung auf dem Heimatmarkt Komponenten Prozesse - Eingeschränkte Standortanalysen und intransparente Prüfungs- und Ankaufsprozesse - Hohe Fremdkapitalquote bei Projektentwicklungen + Expertise im Bereich Wohnimmobilien - Ausbaufähige Prozessabläufe und -strukturen

7 Kunden Kunden (20%) A- Sehr gut (-) 62 Kundenbetreuung (70%) B+ Gut 60 Vertrieb (30%) A Sehr gut 67 Der Vertrieb der insbesondere der Produkte der DGG AG und der GGH AG erfolgt sehr diversifiziert über kundenspezifisch ausgerichtete Vertriebskanäle und ist somit auf einen breiten Absatzmarkt mit individuellen Kundenbedürfnissen gut abgestimmt. Der Vertrieb an Privatanleger wird dabei über Vertriebsgesellschaften organisiert, mit denen Vertriebsverträge abgeschlossen werden, wobei die Koordination über den Unternehmensverbund der erfolgt. Die Vertriebspartner sind insbesondere große Finanzdienstleister und namhafte deutsche Privatbanken mit einer Fokussierung auf vermögende Privatkunden. Die Vertriebspartnerunternehmen und deren Berater erhalten für jedes Objekt eine ihren Bedürfnissen entsprechende Schulung und werden durch Seminare, Workshops und organisierte Kundenveranstaltungen wie Objektund Standortbesichtigungen unterstützt. Des Weiteren werden die Anleger durch einen Newsletter regelmäßig über den aktuellen Projektstand informiert und erhalten bei Bedarf einen geschützten Online-Zugang zu allen Objektinformationen. Um eine langfristige Kundenbindung zu erreichen, wird der Kundenzufriedenheit eine hohe Bedeutung beigemessen. Der Kreis der institutionellen Investoren wird direkt über die betreut, wodurch insbesondere eine explizite Betreuung auf der Managementebene gegeben ist. Kundenbetreuung Kundeninformation / Reporting Berücksichtigung von Kundeninteressen Informationsqualität Verständlichkeit Internet Vertrieb Werbung Öffentlichkeitsarbeit Vertriebsstrategie Komponenten Kunden + Individuelles Schulungsangebot an Mitarbeiter von Finanzdienstleistern + Individuelle Kundenbetreuung + Vertrieb für Privatkunden und institutionelle Investoren