Schroder International Selection Fund Halbjahresbericht

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1 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Deutschland R.C.S. Luxembourg B 8.202

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3 International Selection Fund Eine in Luxemburg ansässige offene Investmentgesellschaft Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Für die folgenden Teilfonds ist keine Anzeige nach 132 Investmentgesetz erstattet worden und Anteile dieser Teilfonds dürfen nicht an Anleger in der Bunrepublik Deutschland öffentlich vertrieben werden: - International Selection Fund Asian High Income - International Selection Fund Australian Equity - International Selection Fund Emerging Markets Commodity Equity - International Selection Fund EURO Bond Plus - International Selection Fund EURO Credit Absolute Return - International Selection Fund EURO Income Bond - International Selection Fund EURO Monthly High Income Bond - International Selection Fund Global Corporate Bond Plus - International Selection Fund Japanese Bond - International Selection Fund QEP Global Dynamic Blend Es werden keine Zeichnungen auf der Grundlage der Jahres- und Halbjahresberichte entgegengenommen. Zeichnungen nur dann gültig, wenn sie auf der Grundlage aktuellen Verkaufsprospekts sowie letzten verfügbaren Jahresberichts und Halbjahresberichts erfolgen, falls dieser nach dem Jahresbericht veröffentlicht wurde. Jahres- und Halbjahresberichte, der aktuelle ausführliche Verkaufsprospekt, die vereinfachten Verkaufsprospekte und die Satzung der Gesellschaft kostenlos in Papierform am eingetragenen Sitz der Gesellschaft in 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg und bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle sowie bei der weiteren Informationsstelle in der Bunrepublik Deutschland erhältlich. Sollten zwischen der übersetzten und der englischen Fassung dieses Dokuments Abweichungen bestehen, ist in jedem Fall die englische Fassung maßgeblich.

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5 Inhalt International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Seite 5 International Selection Fund Zusätzliche Informationen für Investoren in der Bunrepublik Deutschland Verwaltungsrat Verwaltung Bericht der Anlageverwalter Anmerkungen zum Geschäftsbericht aufstellung Aufteilung der Vermögensanlagen nach Branchen Anlagebestand Allgemeine Aktienfonds EURO Equity European Large Cap Global Equity Italian Equity Japanese Equity Japanese Large Cap Pacific Equity Swiss Equity UK Equity US All Cap US Large Cap Spezialisierte Aktienfonds Asia Pacific Property Securities Asian Equity Yield Asian Smaller Companies Asian Total Return BRIC (Brazil, Russia, India, China) China Opportunities Emerging Asia Emerging Europe Emerging Markets European Dividend Maximiser European Equity Focus European Equity Yield European Smaller Companies European Special Situations Frontier Markets Equity Global Climate Change Equity Global Demographic Opportunities Der European Equity Focus wurde am 3. März 2011 aufgelegt. 2 Der Global Demographic Opportunities wurde bis zum 1. Februar 2011 Global Demographics & Wealth Dynamics genannt.

6 Seite 6 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Inhalt Spezialisierte Aktienfonds (Forts.) Global Dividend Maximiser Global Emerging Market Opportunities Global Energy Global Equity Yield Global Property Securities Global Resources Equity Global Small Cap Energy Global Smaller Companies Greater China Hong Kong Equity Indian Equity Japanese Smaller Companies Korean Equity Latin American Middle East Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity Taiwanese Equity US Small & Mid-Cap Equity US Smaller Companies Stil-Aktienfonds EURO Active Value European Small & Mid-Cap Value Alpha-Aktienfonds European Equity Alpha Global Equity Alpha Japanese Equity Alpha US Equity Alpha Quantitative Aktienfonds QEP Global Active Value QEP Global Core QEP Global Quality Asset Allocation-Fonds European Allocation Global Tactical Asset Allocation Absolute Return-Fonds Asian Bond Absolute Return Currency Absolute Return EUR Currency Absolute Return Emerging Europe Debt Absolute Return Der Currency Absolute Return EUR wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt. 4 Der Currency Absolute Return EUR wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt.

7 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Seite 7 Inhalt Absolute Return-Fonds (Forts.) Emerging Markets Debt Absolute Return Allgemeine Rentenfonds EURO Bond EURO Government Bond EURO Short Term Bond Global Bond Global Inflation Linked Bond Hong Kong Dollar Bond US Dollar Bond Spezialisierte Rentenfonds Asian Local Currency Bond EURO Corporate Bond Global Corporate Bond Global High Income Bond Global High Yield Strategic Bond Spezialisierte Rentenfonds (mittleres bis höheres Risiko) Asian Convertible Bond EURO Credit Duration Hedged Global Convertible Bond Global Credit Duration Hedged Defensive Fonds European Defensive Geldmarktnahe Fonds EURO Government Liquidity EURO Liquidity US Dollar Liquidity Währungsfonds Global Managed Currency Der Global High Income Bond wurde am 25. Januar 2011 aufgelegt. 6 Der EURO Credit Duration Hedged wurde am 8. April 2011 aufgelegt.

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9 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 International Selection Fund Seite 9 Die Gesellschaft International Selection Fund (die Gesellschaft ) ist eine offene Investmentgesellschaft mit Umbrella-Struktur gemäß Luxemburger Recht, die Anlegern die Auswahl aus Fonds (speziellen Portfolios aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten innerhalb der Gesellschaft, die ihren eigenen Nettoinventarwert haben und aus einer oder mehreren Anteilsklassen bestehen) mit verschiedenen Anlagezielen bietet. Die Anteile jeweiligen Fonds an der Luxemburger Börse notiert. Die Preise außerdem auf Bloomberg und Reuters verfügbar. Dieser Bericht bezieht sich auf den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2011 bis zum 30. Juni Der Geschäftsbericht wird gemäß den Luxemburger Vorschriften in Bezug auf Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt. Die letzte Preisberechnung erfolgte am 30. Juni 2011, dem letzten Geschäftstag Berichtszeitraums. Zum Zeitpunkt dieses Berichts standen 86 Fonds für Investitionen zur Verfügung. Die Anlageziele der Fonds sowie Details zu Anlagebeschränkungen finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt. Den Bericht Anlageverwalters für den jeweiligen Fonds finden Sie in den vierteljährlichen Anlageberichten, die am Sitz der Gesellschaft und auf der Website von Investment Management (Luxembourg) S.A. erhältlich ( Im Folgenden wird International Selection Fund als die Gesellschaft bezeichnet und allen Namen der Fonds wird vorangestellt (z. B. Global Equity Alpha).

10 Seite 10 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Zusätzliche Informationen für Investoren in der Bunrepublik Deutschland Zahl- und Informationsstelle in der Bunrepublik Deutschland: UBS Deutschland AG OpernTurm Bockenheimer Landstraße 2-4 D Frankfurt am Main Weitere Informationsstelle in der Bunrepublik Deutschland: Investment Management GmbH Taunustor 2 D Frankfurt am Main Die am Geschäftssitz der Gesellschaft zur Einsichtnahme verfügbaren Unterlagen (ausführlicher Verkaufsprospekt, vereinfachte Verkaufsprospekte, Satzung, Jahres- und Halbjahresberichte) stehen auch bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und der weiteren deutschen Informationsstelle kostenlos in Papierform zur Verfügung. Wertpapierbestandsveränderungen Eine Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen im Berichtszeitraum kann kostenlos am Geschäftssitz der Gesellschaft sowie bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und bei der weiteren deutschen Informationsstelle angefordert werden.

11 Verwaltungsrat International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Seite 11 Verwaltungsratsvorsitzender Massimo Tosato Executive Vice Chairman s PLC 31, Gresham Street London EC2V 7QA Großbritannien Verwaltungsratsmitglieder Jacques Elvinger Avocat Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxemburg Großherzogtum Luxemburg Gavin Ralston Global Head of Product Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA Großbritannien Daniel De Fernando Garcia Independent Director Agatha Christie Madrid Spanien Richard Mountford Global Head of Intermediary Business Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA Großbritannien Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE Investment Management GmbH Taunustor 2 (Japan Center) Frankfurt Deutschland Ketil Petersen Country Head Nordic Region Investment Management A/S Store Strandstraede Kopenhagen K Dänemark Georges-Arnaud Saier Independent Director 49, Avenue George V Paris Frankreich

12 Seite 12 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Verwaltung Eingetragener Sitz Verwaltungsgesellschaft, Domizilstelle, Hauptzahlstelle, Register- und Transferstelle 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Depotbank und Fondsverwalter Hauptrechtsberater Abschlussprüfer Anlageverwalter J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch, B.P. 1443, L-1471 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Großbritannien BRIC (Brazil, Russia, India, China) Currency Absolute Return EUR 1 Currency Absolute Return 2 Emerging Europe Emerging Europe Debt Absolute Return Emerging Markets Emerging Markets Debt Absolute Return EURO Active Value EURO Bond EURO Corporate Bond EURO Credit Duration Hedged 3 EURO Dynamic Growth 4 EURO Equity 4 EURO Government Bond EURO Government Liquidity EURO Liquidity EURO Short Term Bond European Allocation European Defensive European Dividend Maximiser European Equity Alpha European Equity Focus 5 European Equity Yield European Large Cap European Smaller Companies European Special Situations Frontier Markets Equity Global Bond Global Climate Change Equity Global Corporate Bond Global Credit Duration Hedged Global Demographic Opportunities 6 Global Dividend Maximiser Global Emerging Market Opportunities Global Energy Global Equity Global Equity Alpha Global Equity Yield Global High Income Bond 7 Global Inflation Linked Bond Global Managed Currency 1 Der Currency Absolute Return EUR wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt. 2 Der Currency Absolute Return wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt. 3 Der EURO Credit Duration Hedged wurde am 8. April 2011 aufgelegt. 4 Der EURO Dynamic Growth wurde am 12. Mai 2011 mit dem EURO Equity zusammengelegt. 5 Der European Equity Focus wurde am 3. März 2011 aufgelegt. 6 Der Global Demographic Opportunities wurde bis zum 1. Februar 2011 Global Demographics & Wealth Dynamics genannt. 7 Der Global High Income Bond wurde am 25. Januar 2011 aufgelegt.

13 Verwaltung (Forts.) International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Seite 13 Anlageverwalter (Fortsetzung) Investment Management Limited (Fortsetzung) 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Großbritannien Global Resources Equity Global Small Cap Energy Global Smaller Companies Global Tactical Asset Allocation Italian Equity Latin American Middle East QEP Global Active Value QEP Global Core 8 QEP Global Quality QEP US Core8 Strategic Bond UK Equity Investment Management (Hong Kong) Limited Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, SVR Hongkong Asia Pacific Property Securities China Opportunities Emerging Asia Greater China Hong Kong Dollar Bond Hong Kong Equity Taiwanese Equity Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokio , Japan Japanese Equity Japanese Equity Alpha Japanese Large Cap Japanese Smaller Companies Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22nd Floor, New York, New York , USA Global High Yield US All Cap US Dollar Bond US Dollar Liquidity US Equity Alpha US Large Cap US Small & Mid-Cap Equity US Smaller Companies Investment Management (Singapore) Limited 65 Chulia Street, #46-00, OCBC Centre Singapur , Singapur Asian Bond Absolute Return Asian Equity Yield Asian Local Currency Bond Asian Smaller Companies Asian Total Return Indian Equity Korean Equity Pacific Equity 8 Der QEP US Core wurde am 12. Mai 2011 mit dem QEP Global Core zusammengelegt.

14 Seite 14 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Verwaltung (Forts.) Anlageverwalter (Fortsetzung) Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8021 Zürich, Schweiz European Small & Mid Cap Value Swiss Equity Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity European Investors Inc. 717 Fifth Avenue, New York, New York 10022, USA Global Property Securities Fisch Asset Management AG 241 Bellerive, CH-8034, Zürich, Schweiz Asian Convertible Bond Global Convertible Bond

15 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Bericht der Anlageverwalter Seite 15 Das erste Halbjahr 2011 zeichnete sich durch weitere Volatilität an den Aktien- und Rentenmärkten aus. Die globalen Aktienindizes kamen durch Unruhen im Nahen Osten, hohe Ölpreise und die Veröffentlichung weicherer Wirtschaftszahlen in den USA unter Druck. Derweil litten die Märkte für Staatsanleihen auch weiterhin unter den Auswirkungen der Haushaltsprobleme in Peripherieländern der Eurozone, wobei Griechenland die größte Sorgenquelle darstellte. Zusätzlich verunsichert wurden Anleger durch Ängste bezüglich der langfristigen Tragfähigkeit der Haushaltsverschuldung in den USA. Der Berichtszeitraum wurde zwar größtenteils durch die öffentliche Schuldenkrise in den Peripherieländern der Eurozone bestimmt, Ende Juni verzeichneten Risikoanlagen jedoch eine spürbare Erholungsrally, als das griechische Parlament Sparmaßnahmen verabschiedete, welche das Risiko einer unmittelbaren Zahlungsunfähigkeit deutlich reduzieren. Gestützt durch Inflationssorgen und die Schwäche US-Dollars legten die Rohstoffmärkte im ersten Halbjahr 2011 zu. Für den gesamten Berichtszeitraum verzeichneten die Rohstoffmärkte zwar ein Plus, im Mai gaben sie jedoch spürbar nach. Grund hierfür waren Ängste, die hohen Ölpreise könnten das globale Wachstum hemmen, sowie Sorgen, die politische Verknappung in China könne die Nachfrage nach Rohstoffen limitieren. Globale Aktienmärkte Überblick Die Aktienmärkte erwiesen sich während Berichtszeitraums weitgehend als widerstandsfähig, und der MSCI World Index erzielte in US-Dollar gemessen eine Gesamtrendite von 5,3 (2,9 in Lokalwährungen). 1 In den USA wurden Aktienmärkte durch eine positive Berichtssaison für das erste Quartal sowie einen Anstieg der Fusions- und Übernahmeaktivitäten (M&A) gestützt. In Großbritannien erzielten Aktien positive Renditen, zahlreiche Werte aus dem Verbrauchersektor hatten jedoch mit dem schwierigen Umfeld für britische Haushalte schwer zu kämpfen. Im europäischen Festland erhielten deutsche und französische Aktien in der ersten Hälfte Berichtszeitraums durch vielversprechende Wirtschaftsdaten Auftrieb. Die Zuversicht deutscher Unternehmen erreichte im Februar ein Rekordhoch, während die französische Wirtschaft von einer Verbesserung Wirtschaftswachstums im ersten Quartal profitierte. Italienische Aktien entwickelten sich in Lokalwährung gemessen knapp unterdurchschnittlich, da die Nervosität im Markt aufgrund von Ängsten, die Regierung könne sich mit der Umsetzung von Sparmaßnahmen schwer tun, anhielt. Im Allgemeinen verzeichneten die sonstigen europäischen Aktienmärkte einen soliden Start in das Jahr. Als jedoch klar wurde, dass Griechenland weitere Finanzspritzen benötigen würde, erhöhte sich die Volatilität. In Asien gaben die japanischen Märkte im Nachgang Erdbebens und Tsunami im März und der darauffolgenden Probleme am Kernkraftwerk Fukushima nach. Das Erdbeben störte zahlreiche globale Lieferketten, vor allem in Sektoren wie Automobil und Elektronik. In den Schwellenmärkten entwickelten sich Aktien während Berichtszeitraums schwächer als in entwickelten Märkten, da politische Unruhen im Nahen Osten und Nordafrika das Interesse der Anleger an Schwellenmarktaktien reduzierte. Rentenmärkte Überblick Es dürfte kaum überraschen, dass die Ereignisse an den europäischen Rentenmärkten den Berichtszeitraum dominierten. Neben den Ängsten über Griechenland und seinen eskalierenden Schuldenkosten wurden Anleger an den Rentenmärkten außerdem durch Sorgen bezüglich der öffentlichen Haushaltslage in Märkten wie Irland, Portugal und Spanien verunsichert. Griechenland beanspruchte zwar einen Großteil der Schlagzeilen für sich, Sorgen über den Ausblick bezüglich der öffentlichen Haushaltslage waren jedoch nicht auf die Eurozone beschränkt. In den USA setzte Standard & Poor s beispielsweise seinen langfristigen Rating-Ausblick für US- Staatsanleihen aufgrund von Sorgen über das Haushaltsdefizit Lan herab. Im Februar hatten Zweifel an der finanziellen Stabilität der US- Regierung die Kurse der 10-jährigen US-Staatsanleihen in der Tat gedrückt. Im April jedoch, als sich Anleger von riskanteren Anlagen abwandten, zogen die Kurse wieder stark an. Auch die Benchmarkkurse 10-jähriger Staatsanleihen aus Großbritannien und Deutschland legten ab April wieder zu. Während Berichtszeitraums erzielte der Bank of America Merrill Lynch Global Government Index in US-Dollar gemessen eine Gesamtrendite von 4,0 2. An den Märkten für Unternehmensanleihen legte der Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate Index in US-Dollar gemessen um 5,2 zu 2. Die globalen Märkte für Unternehmensanleihen wurden durch anhaltende Unterstützung von Anlegern auf der Suche nach höheren Erträgen gestützt. Hinzu kam die Erkenntnis, dass Unternehmensbilanzen generell in einem besseren Zustand als die Bilanzen vieler öffentlicher Emittenten. Derweil erzielte an den Märkten für Hochzinsanleihen der Bank of America Merrill Lynch Global High Yield Index eine Gesamtrendite von 6,2 2. Die Märkte für Hochzinsanleihen profitierten von einer soliden Nachfrage sowie von Verbesserungen der Finanzlage zahlreicher Emittenten entsprechender Papiere. Ausblick Unser Wirtschaftsteam hat seine Prognosen bezüglich Wirtschaftswachstums gesenkt und erwartet, dass sich die Weltwirtschaft in eine stärker stagflationäre Richtung bewegen wird, als noch vor drei Monaten angenommen wurde. Grund hierfür der Anstieg von Öl- und anderen Rohstoffpreisen sowie die Nachwirkungen Erdbebens und Tsunami in Japan, die nach wie vor zu Störungen der weltweiten Lieferketten führen. Das Team geht für 2011 von einem weltweiten Wirtschaftswachstum von 3,3 aus. Für die USA wird ein Wachstum von 2,6 erwartet. 1 Quelle: Datastream, Wertentwicklung bei Wiederanlage von Nettoausschüttungen 2 Quelle: Datastream, Gesamtrendite in US-Dollar

16 Seite 16 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Bericht der Anlageverwalter (Forts.) Ausblick (Forts.) Unsere Wirtschaftswissenschaftler sehen die jüngste wirtschaftliche Schwäche jedoch als vorübergehende Konsolidierung, nicht als den Anfang einer zweiten Rezessionsphase. Sie erwarten sogar für den weiteren Verlauf Jahres eine Verbesserung in den USA sowie eine Erholung der japanischen Produktion, so dass Komponenten die globalen Lieferketten erneut reibungslos durchlaufen werden. Es ist außerdem erfreulich, dass das Japanese Equity-Team von s eine deutlich schnellere Erholung der Angebotsseite verzeichnen kann, als bisher erwartet worden war. In Europa dürften die Sorgen über die Solvenz der europäischen Peripheriestaaten anhalten. Wir erwarten kurzfristig eine Situation Durchwurschtelns. Mittelfristig gehen wir davon aus, dass eine Ausbreitung der Krise dank der Unterstützung der Europäischen Union und Internationalen Währungsfonds verhindert werden kann. Inflation stellt für zahlreiche Anleger eine erhebliche kurzfristige Sorge dar, und wir gehen für das Jahr 2011 von einer weltweiten Inflationsrate von 3,9 aus. Die Ursachen für die Inflation liegen in einer Kombination aus höheren Rohstoffpreisen und einer steigenden Kerninflation. Wir erwarten jedoch, dass sich die globale Inflation 2012 auf 3 abschwächen wird, wenn sich Rohstoffpreise stabilisieren und die Steuer- und Geldpolitik allgemein gestrafft wird. Eine niedrigere Inflation dürfte dabei helfen, Realeinkommen sowie das Ausgabeverhalten zu stützen, was dem Wirtschaftswachstum förderlich sein wird. Bezüglich der Märkte dürften Aktienkurse positiv auf günstige Meldungen bezüglich der beiden Themen reagieren, die derzeit die Stimmung vorgeben (Griechenland und Japan). Sollten in diesen Bereichen jedoch weitere Rückschläge hinzunehmen sein, so dürfte dies mit hoher Wahrscheinlichkeit die Entwicklung der Aktienmärkte unter Druck setzen. Trotz der von der Europäischen Zentralbank in Aussicht gestellten höheren Zinsen dürften Zinssätze in den entwickelten Ländern auf einem historisch niedrigen Niveau bleiben. Daher dürften es einige Unternehmen bevorzugen, ihre liquiden Mittel für Fusionen und Übernahmen einzusetzen, was die Aktienmärkte zusätzlich stärken dürfte. Die Märkte für Staatsanleihen dürften kurzfristig mit Problemen zu kämpfen haben. Aus historischer Sicht sie derzeit teuer, und es ist abzusehen, dass Zinsen in der entwickelten Welt allmählich ansteigen werden, sobald Zentralbanken gezwungen, auf die steigende Inflation zu reagieren. Hierdurch dürften die Kurse von Staatsanleihen unter Druck geraten. Unternehmens- und Hochzinsanleihen dürften kaum wesentliche Fortschritte verzeichnen, wenn sich die Kurse für Staatsanleihen abschwächen. Das Wissen, dass sich ein Großteil der Unternehmen in einer guten Position befindet, um ihre Schuldverpflichtungen zu erfüllen, dürfte ihnen jedoch zugute kommen. Die Anlageverwalter International Selection Fund 30. Juni 2011 Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen historischer Natur und als solche nicht notwendigerweise Indikatoren für die zukünftige Performance.

17 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 Seite 17 Die Gesellschaft Die Gesellschaft wurde am 5. Dezember 1968 als Société anonyme in Luxemburg gegründet. Gemäß einer außerordentlichen Hauptversammlung am 31. Januar 1989 wurden die Form und der Name der Gesellschaft sowie der Gründungszeitraum in Société d'investissement à Capital Variable" ( SICAV"), gegründet für unbegrenzte Dauer unter dem Namen International Selection Fund, geändert. Die Gesellschaft ist als Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) qualifiziert und wird durch die Bestimmungen von Teil 1 Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 in Bezug auf OGAW geregelt. Anteilsklassen Zum Datum dieses Berichts neun Anteilsklassen innerhalb der Fonds erhältlich: A-, B-, C-, D-, I-, J-, X-, A1- und B1-Anteile. Alle Fonds mit Ausnahme der nachstehend genannten bieten Anteile der Klassen A, B und C an: Currency Absolute Return EUR (bietet nur A-, C- & I-Anteile an) 1 ; EURO Government Liquidity (bietet nur A-, C- & I-Anteile an); European Defensive (bietet nur A-, B- & A1-Anteile an); European Equity Focus (bietet nur A-, C- & I-Anteile an) 2 ; European Small & Mid-Cap Value (bietet nur A-, C- & I-Anteile an); Global Demographic Opportunities (bietet nur A- & C-Anteile an) 3 ; Global High Income Bond (bietet nur A-, B-, I- & A1-Anteile an) 4 ; Global Small Cap Energy (bietet nur A-, C- & I-Anteile an); Global Tactical Asset Allocation (bietet nur A-, C- & I-Anteile an); Japanese Large Cap (bietet nur A-, A1-, C- & I-Anteile an); QEP Global Core (bietet nur C- & I-Anteile an); US Equity Alpha (bietet nur A-, C- & I-Anteile an). Anteile werden grundsätzlich als thesaurierende Anteile ausgegeben. Ausschüttende Anteile innerhalb eines Fonds können nach dem Ermessen der Verwaltungsratsmitglieder ausgegeben werden. Eine Liste verfügbarer ausschüttender Anteile ist auf Anfrage von der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Gemäß den Bestimmungen aktuellen Verkaufsprospekts können die Verwaltungsratsmitglieder Klassen in mehreren Referenzwährungen anbieten. Die jeweiligen Anlageverwalter können die Anteile solcher Klassen gegenüber der Fondswährung oder gegenüber den Währungen, auf die Basiswerte der jeweiligen Fonds lauten, absichern. Wird eine solche Absicherung vorgenommen, kann der Anlageverwalter jeweiligen Fonds ausschließlich für diese Anteilsklasse Devisentermingeschäfte, Währungs-Futures, Währungsoptionsgeschäfte und Währungsswaps abschließen, um den Wert der Referenzwährung gegen die Fondswährung zu erhalten. Werden solche Geschäfte abgeschlossen, spiegeln sich die Auswirkungen dieser Absicherung im Nettoinventarwert wider und dementsprechend auch in der Wertentwicklung dieser zusätzlichen Anteilsklasse. Ebenso werden auch alle Kosten, die durch solche Absicherungsgeschäfte entstehen, von der Klasse getragen, in der sie angefallen. Die für den jeweiligen Fonds verfügbaren Anlageklassen werden im aktuellen Verkaufsprospekt genau aufgeführt. Der Verwaltungsrat kann von Zeit zu Zeit beschließen, für einige oder alle Rentenfonds durationsgesicherte Anteilsklassen auszugeben. Durationsgesicherte Anteilsklassen nutzen Absicherungsstrategien, die darauf abzielen, die Empfindlichkeit der Anteilsklassen gegenüber Änderungen an Zinsbewegungen zu reduzieren. Es kann nicht gewährleistet werden, dass diese Absicherungsstrategien erfolgreich sein werden. Werden solche Geschäfte abgeschlossen, spiegeln sich die Auswirkungen dieser Absicherung im Nettoinventarwert wider und dementsprechend auch in der Wertentwicklung der Anteilsklasse. Ganz ähnlich werden Aufwendungen, die sich aus derartigen Absicherungstransaktionen ergeben, von den durationsgesicherten Anteilsklassen getragen. Die Wertentwicklung der durationsgesicherten Anteilsklassen kann, je nach Veränderung der Zinssätze, unter der anderer Anteilsklassen der Rentenfonds liegen. Durationsgesicherte Anteilsklassen können in Bezug auf jede verfügbare Anteilsklassenart von Rentenfonds ausgegeben werden. Für die Anteilsklassen gilt die folgende Namenskonvention: A Acc, für Anteilsklasse in der Basiswährung; A Acc CCY, für eine Anteilsklasse mit mehreren Währungen; A Acc CCY Hedged, für eine abgesicherte Anteilsklasse. Ausgabeaufschlag A-Anteile A1-Anteile B-, B1-, D-, I-, J- und X-Anteile C-Anteile Ausgabeaufschlag von bis zu Nettoinventarwertes pro Anteil Ausgabeaufschlag von bis zu Nettoinventarwertes pro Anteil Kein Ausgabeaufschlag Ausgabeaufschlag von bis zu Nettoinventarwertes pro Anteil 1 Der Currency Absolute Return EUR wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt. 2 Der European Equity Focus wurde am 3. März 2011 aufgelegt. 3 Der Global Demographic Opportunities wurde bis zum 1. Februar 2011 Global Demographics & Wealth Dynamics genannt. 4 Der Global High Income Bond wurde am 25. Januar 2011 aufgelegt.

18 Seite 18 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 (Forts.) Ausgabeaufschlag (Forts.) Der Ausgabeaufschlag, der ganz oder teilweise nach Ermessen Verwaltungsrats erlassen werden kann, steht der Verwaltungsgesellschaft und den Vertriebsstellen zu. Vertriebsgebühr A-, C-, I-, J- und X-Anteile B-Anteile * Aktienfonds Absolute Return-Fonds Rentenfonds Defensive Fonds Geldmarktnahe Fonds Währungsfonds Asset Allocation-Fonds D-Anteile ** A1-Anteile ** B1-Anteile ** Keine Vertriebsgebühr Vertriebsgebühr von 0.60 per annum der Fonds Vertriebsgebühr von 0.50 per annum der Fonds Vertriebsgebühr von 0,50 per annum der Fonds, mit Ausnahme von: EURO Short Term Bond, sen Vertriebsgebühr 0,10 per annum beträgt Vertriebsgebühr von 0.55 per annum der Fonds Vertriebsgebühr von 0.10 per annum der Fonds, mit Ausnahme von: US Dollar Liquidity, sen Vertriebsgebühr 0,00 per annum beträgt Vertriebsgebühr von 0.50 per annum der Fonds Vertriebsgebühr von 0.60 per annum der Fonds Vertriebsgebühr von 1.00 per annum der Fonds Vertriebsgebühr von 0,50 per annum der Fonds, mit Ausnahme von: EURO Liquidity, sen Vertriebsgebühr 0,10 per annum beträgt US Dollar Liquidity, sen Vertriebsgebühr 0,00 per annum beträgt Vertriebsgebühr von 1,25 per annum der Fonds (einschließlich einer Anlegerservicegebühr von 0,25 p.a.) Mintanlage bei Erstzeichnung, Mintanlage bei weiteren Zeichnungen und Mintbeteiligung Gemäß den Bestimmungen aktuellen Verkaufsprospekts der Mintanlagebetrag bei Zeichnung, Folgezeichnung sowie der Mintbestand wie folgt: A-, A1-, B-, B1- und D-Anteile Der Mintanlagebetrag bei Erstzeichnung und Folgezeichnungen sowie der Mintbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. *** C-Anteile Der Mintanlagebetrag bei Erstzeichnung und der Mintbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. Die Mintanlage bei weiteren Zeichnungen beträgt EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. *** I- und J-Anteile Der Mintanlagebetrag bei Erstzeichnung und der Mintbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. Die Mintanlage bei weiteren Zeichnungen beträgt EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. *** I-Anteile werden nur Anlegern angeboten, die zum Zeitpunkt Eingangs jeweiligen Zeichnungsantrags Kunden von s und einen Vertrag über die Kostenstruktur geschlossen haben, welche auf die Anlagen der Kunden in diesen Anteilen Anwendung findet, und bei denen es sich um institutionelle Anleger handelt. J-Anteile werden nur japanischen Dachfonds angeboten, bei denen es sich um institutionelle Anleger handelt, und können nur von solchen erworben werden. X-Anteile Der Mintanlagebetrag bei Erstzeichnung und der Mintbestand betragen EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. Die Mintanlage bei weiteren Zeichnungen beträgt EUR oder oder den möglichst genauen Gegenwert in jeder anderen frei konvertierbaren Währung. *** X-Anteile stehen mit vorheriger Genehmigung der Verwaltungsgesellschaft nur Anlegern zur Verfügung, bei denen es sich um institutionelle Anleger gemäß der jeweiligen Definition in den Richtlinien oder Empfehlungen der Luxemburger Finanzaufsichtsbehörde handelt. Weitere Details zu den spezifischen Merkmalen der verschiedenen Anlageklassen und zu den Bedingungen, zu denen Ausgabeaufschläge und Vertriebsgebühren berechnet werden, finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt. * Vertriebsgebühren für B-Anteile werden auf Quartalsbasis gezahlt. ** Vertriebsgebühren für A1-, B1- und D-Anteile werden in Abständen gezahlt, die zwischen der Gesellschaft und den Vertriebsstellen, die speziell für den Vertrieb dieser Anteile zuständig, festgelegt werden. *** Diese Mintanlagebeträge können von den Verwaltungsratsmitgliedern jederzeit nach freiem Ermessen aufgehoben werden.

19 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 (Forts.) Seite 19 wert Berechnung Nettoinventarwerts pro Anteil Der Nettoinventarwert pro Anteil wird für jede Klasse an jedem Handelstag in der Währung der jeweiligen Klasse berechnet. Bei der Berechnung wird der der jeweiligen Anteilsklasse zuzurechnende Nettoinventarwert, der dem anteiligen Wert ihrer Vermögenswerte abzüglich ihrer Verbindlichkeiten entspricht, durch die Anzahl der ausgegebenen Anteile dieser Anteilsklasse dividiert. Die sich daraus ergebende Summe wird auf die nächsten zwei Dezimalstellen gerundet. Weitere Details zu den Regeln für die Bewertung Gesamtvermögens finden sich im aktuellen Verkaufsprospekt. Bewertung Vermögens der Gesellschaft Der Wert der Wertpapiere, derivativen Finanzinstrumente und Vermögenswerte wird auf Grundlage zuletzt verfügbaren Kurses an der Börse oder einem anderen geregelten Markt ermittelt, an der bzw. an dem diese Wertpapiere oder Vermögenswerte gehandelt werden oder zum Handel zugelassen. Werden diese Wertpapiere oder Vermögenswerte an mehr als einer Börse bzw. an mehr als einem geregelten Markt notiert oder gehandelt, legt der Verwaltungsrat Vorschriften für die Reihenfolge fest, in der die Börsen oder sonstigen geregelten Märkte für die Ermittlung der Kurse von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten berücksichtigt werden. Bei Wertpapieren, die nicht an einer amtlichen Börse oder einem anderen geregelten Markt gehandelt werden oder zum Handel zugelassen, oder bei Wertpapieren, die zwar gehandelt werden oder zum Handel zugelassen, deren letzter verfügbarer Kurs aber nicht ihren tatsächlichen Wert widerspiegelt, muss der Verwaltungsrat die Bewertung auf der Grundlage von ihm erwarteten Verkaufspreises vornehmen, der mit der gebotenen Sorgfalt und in Treu und Glauben zu ermitteln ist. Derivative Finanzinstrumente, die nicht an einer amtlichen Börse notiert oder auf einem anderen geregelten Markt gehandelt werden, werden gemäß der Marktpraxis bewertet. Swaps werden zu ihrem beizulegenden Zeitwert ( Fair Value ) auf der Basis der zugrunde liegenden Wertpapiere (zum Geschäftsschluss oder im Laufe eines Tages) und der Merkmale der zugrunde liegenden Verpflichtungen bewertet. Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen werden auf der Grundlage ihres letzten verfügbaren Nettoinventarwerts bewertet. Liquide Mittel und Geldmarktinstrumente, die in geldmarktnahen Fonds gehalten werden, werden in der Regel zu ihren fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Der Wert von Kassen- oder Einlagenbeständen, Wechseln, Sichtwechseln und Forderungen, transitorischen Aktiva sowie Bardividenden und Zinsen, die wie oben erwähnt beschlossen oder aufgelaufen, jedoch noch nicht eingegangen, wird in voller Höhe berücksichtigt, es sei denn, es ist im jeweiligen Fall unwahrscheinlich, dass der Betrag in voller Höhe gezahlt wird oder eingeht. In diesem Fall ist der Wert nach Abzug eines von der Gesellschaft für angemessen gehaltenen Abzugs zu ermitteln. Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten in anderen Währungen als den Basiswährungen der Fonds werden auf der Grundlage jeweiligen Kassakurses umgerechnet, der von einer Bank oder einem anderen zuständigen Finanzinstitut angeboten wird. Entspricht einer der vorstehend beschriebenen Bewertungsgrundsätze nicht der an spezifischen Märkten üblicherweise angewendeten Bewertungsmethode oder erscheint einer dieser Bewertungsgrundsätze aufgrund der Ungenauigkeit der Bewertung zur Ermittlung Werts Gesellschaftsvermögens ungeeignet, kann der Verwaltungsrat nach Treu und Glauben und gemäß den allgemein anerkannten Bewertungsgrundsätzen und -verfahren andere Bewertungsgrundsätze festlegen. Die Verwaltungsratsmitglieder dürfen andere geeignete Bewertungsgrundsätze für die Anlagen der Fonds und/oder die Anlagen einer bestimmten Klasse anwenden, wenn die vorher erwähnten Bewertungsmethoden aufgrund außergewöhnlicher Umstände oder Ereignisse unmöglich oder unangemessen erscheinen. Zum 30. Juni 2011 wurde die marktgerechte Bewertung auf die folgenden Wertpapiere angewandt: Wertpapiername Fonds Anglo Irish Bank Carrere Carrere Carrere Fortis Dividend Right Fortis Dividend Right Fubon Bank HQ Sustainable Maritime I-Web Jurong Technologies Longtop Financial Northern Rock Parmalat Finanziaria Parmalat Finanziaria QEP Global Core European Large Cap European Smaller Companies Global Smaller Companies QEP Global Active Value QEP Global Core Greater China QEP Global Core Global Equity Alpha QEP Global Active Value Hong Kong Equity QEP Global Active Value EURO Equity European Equity Alpha

20 Seite 20 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 (Forts.) wert (Forts.) Bewertung Vermögens der Gesellschaft (Forts.) Wertpapiername Fonds Parmalat Finanziaria Peace Mark Sharps SP Sphere Medical Teton Advisors Timbercorp Universal Travel Group Universal Travel Group Valeura Energy Ya Hsin Industrial Italian Equity European Equity Alpha Strategic Bond European Equity Alpha QEP Global Core QEP Global Active Value QEP Global Active Value QEP Global Core Global Small Cap Energy QEP Global Active Value Fair Value Pricing Gemäß den Bestimmungen aktuellen Verkaufsprospekts kann Fair Value Pricing eingeführt werden, um die Interessen der Anteilsinhaber der Gesellschaft gegenüber Praktiken Market-Timings zu schützen. Investiert ein Fonds also hauptsächlich in Märkte, welche zum Zeitpunkt der Bewertung Fonds für den Handel geschlossen, kann der Verwaltungsrat in Zeiten von Marktvolatilität, und unter Abweichung von den obigen im Abschnitt Berechnung Nettoinventarwerts enthaltenen Bestimmungen, den Fondsverwalter dazu veranlassen, den Nettoinventarwert pro Anteil so anzupassen, dass dieser den beizulegenden Zeitwert der Anlagen Fonds zum Bewertungszeitpunkt genauer widerspiegelt. Der Umfang der Anpassung basiert auf der Entwicklung in einem ausgewählten Ersatzwert bis zum Bewertungszeitpunkt, vorausgesetzt, dass eine solche Entwicklung den vom Verwaltungsrat für den jeweiligen Fonds festgesetzten Schwellenwert übersteigt. Der Ersatzwert wird im Normalfall ein Futures-Index sein, kann aber auch aus einem Wertpapierkorb bestehen, von dem der Verwaltungsrat annimmt, dass er mit der Performance Fonds stark korreliert und für diese repräsentativ ist. Die vorstehend erläuterten Anpassungen finden einheitliche Anwendung auf alle Anteilsklassen gleichen Fonds. Während Berichtszeitraums wurde das Fair Value Pricing auf zwölf Fonds angewandt. Der Verwaltungsrat behält sich jedoch das Recht vor, das Fair Value Pricing auch für andere Fonds einzuführen, wenn er dies für angebracht hält. Die Fonds, bei denen das Fair Value Pricing im Berichtszeitraum angewandt wurde, sowie die Details der jeweiligen Referenzindizes, Schwellenwerte und Ersatzwerte, im Folgenden dargestellt: Fonds Schwellenwert Ersatzwert Global Climate Change Equity 0.50 S&P 500 Futures Global Equity 0.50 S&P 500 Futures Global Equity Alpha 0.50 S&P 500 Futures Global Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures QEP Global Active Value 0.50 S&P 500 Futures QEP Global Core 0.50 S&P 500 Futures QEP Global Quality 0.50 S&P 500 Futures QEP US Core S&P 500 Futures US All Cap 0.50 S&P 500 Futures US Large Cap 0.50 S&P 500 Futures US Small & Mid-Cap Equity 0.50 S&P 500 Futures US Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures Zum 30. Juni 2011 war kein Fair Value Pricing erforderlich. Swing-Pricing-Anpassung Der Nettoinventarwert je Anteil eines Fonds kann verwässert werden, wenn Anleger Anteile eines Fonds zu einem Kurs kaufen oder verkaufen, der die Handels- und sonstigen Kosten im Zusammenhang mit den vom Anlageverwalter zur Berücksichtigung von Mittelzu- oder Mittelabflüssen vorgenommenen Wertpapiertransaktionen nicht berücksichtigt. 1 Der QEP US Core wurde am 12. Mai 2011 mit dem QEP Global Core zusammengelegt.

21 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 (Forts.) Seite 21 Swing-Pricing-Anpassung (Forts.) Um diesen Auswirkungen entgegenzuwirken, kann ein Swing-Pricing-Mechanismus angewandt werden, um die Interessen der Anteilsinhaber Fonds zu schützen. Wenn zu einem Bewertungszeitpunkt die kumulierten Nettotransaktionen mit Anteilen eines Fonds einen zuvor festgelegten Schwellenwert, der von der Verwaltungsgesellschaft für jeden Fonds bestimmt und in regelmäßigen Abständen überprüft wird, überschreiten, kann der Nettoinventarwert je Anteil nach oben oder unten hin angepasst werden, um jeweils Nettomittelzuflüsse und Nettomittelabflüsse zu berücksichtigen. Die Nettomittelzu- und -abflüsse werden von der Verwaltungsgesellschaft auf der Grundlage der aktuellsten verfügbaren Informationen zum Zeitpunkt der Berechnung Nettoinventarwerts pro Anteil bestimmt. Der Swing-Pricing-Mechanismus kann für sämtliche Fonds angewandt werden. Das Ausmaß der Preisanpassung wird von der Verwaltungsgesellschaft auf eine Weise bestimmt, die Handels- und sonstige Kosten angemessen wiedergibt. Derartige Anpassungen können von Fonds zu Fonds unterschiedlich ausfallen und betragen maximal 2 ursprünglichen Nettoinventarwerts pro Anteil. Der Swing-Pricing-Mechanismus wird seit dem 12. Januar 2009 auf die Fonds der Gesellschaft angewandt. Zum 30. Juni 2011 lagen Swing-Pricing-Anpassungen für den EURO Bond, den EURO Liquidity, den Japanese Equity Alpha, den Japanese Smaller Companies und den UK Equity vor. Die nachfolgende Tabelle stellt den offiziellen Nettoinventarwert je Anteil dieser Fonds nach Anwendung der Swing-Pricing-Anpassung zu diesem Termin dar. Alle sonstigen in diesem Bericht aufgeführten Finanzinformationen werden vor Swing-Pricing-Anpassungen ausgewiesen. EURO Bond EURO Liquidity UK Equity Japanese Smaller Companies Japanese Equity Alpha EUR EUR GBP JPY JPY Nettoinventarwert pro Anteil (einschließlich Swing-Pricing-Anpassung) zum 30. Juni 2011 Klasse A Aussch. 7,83 2,65 53,56 Klasse A Aussch. 4,29 Klasse B Aussch. 10,17 2,55 48,29 Klasse C Aussch. 10,43 2,86 Klasse I Aussch. GBP 13,78 Klasse A Thes. 15,46 121,69 3,18 53,71 915,17 Klasse A Thes. 11,40 Klasse B Thes. 14,63 120,53 2,86 48,28 875,74 Klasse C Thes. 16,07 125,56 3,61 59,53 964,73 Klasse C Thes. EUR 8,13 Klasse I Thes. 17,00 127,83 3,97 64, ,84 Klasse I Thes. JPY 731,55 Klasse A1 Thes. 14,74 116,74 2,92 51,72 895,01 Klasse A1 Thes. EUR 0,45 Klasse A1 Thes. 21,41 0,64 Klasse B1 Thes. 13,59 2,64 46,48 Wechselkurse Die folgenden Wechselkurse wurden für die Bewertung Nettoinventarwerts zum 30. Juni 2011 verwendet: 1 EUR = 1, ; 1 EUR = 0, GBP; 1 EUR = 1, CHF; 1 EUR = 116, JPY; 1 EUR = 11, HKD. Besteuerung Die Gesellschaft unterliegt in Luxemburg keinen Steuern auf Einkommen oder Kapitalerträgen. Die einzige Steuer, die die Gesellschaft in Luxemburg abführen muss, ist die Taxe d abonnement zum Satz von 0,05 per annum Nettoinventarwerts der einzelnen Fonds am Ende jeweiligen Quartals; sie wird vierteljährlich berechnet und fällig. Auf Anteilsklassen, die ausschließlich institutionellen Anlegern (im Sinne von Artikel 129 Gesetzes vom 20. Dezember 2002) vorbehalten, sowie auf den EURO Liquidity und den US Dollar Liquidity wird eine Steuer zum Satz von 0,01 per annum erhoben. Die Steuer muss vierteljährlich nachträglich auf Basis der jeweiligen Fonds am Ende entsprechenden Quartals bezahlt werden.

22 Seite 22 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 (Forts.) Änderungen in den Fonds Eine Auflistung sämtlicher Käufe und Verkäufe aller Fonds, die im hier betrachteten Berichtszeitraum durchgeführt wurden, ist auf Anfrage kostenlos beim eingetragenen Sitz der Gesellschaft erhältlich. Transaktionen ohne Absicherungszweck Gemäß den Bestimmungen aktuellen Verkaufsprospekts kann die Gesellschaft aus anderen Gründen als zum Zwecke der Absicherung Futures- Kontrakte, Optionen auf alle Arten von Finanzinstrumenten sowie Aktienswaps kaufen und verkaufen, vorausgesetzt, die Gesellschaft tätigt Aktienswaptransaktionen nur mit erstklassigen Finanzinstituten, die auf derartige Transaktionen spezialisiert. Wertpapierleihgeschäfte Gemäß den Bestimmungen aktuellen Verkaufsprospekts können die Verwaltungsratsmitglieder es der Gesellschaft nach alleinigem Ermessen erlauben, Wertpapiere im Rahmen eines standardisierten Leihsystems zu verleihen, das von einer anerkannten Clearingstelle für Wertpapiere oder von einem erstklassigen Finanzinstitut organisiert wird, das auf diese Art von Transaktionen spezialisiert ist. Nach Abzug der Gebühren für die Verwaltungsgesellschaft und die Agenten erhielt die Gesellschaft 65 Bruttoertrags aus dem Wertpapierleihprogramm. Zum 30. Juni 2011 belief sich der Wert der verliehenen Wertpapiere auf EUR ,49. Die nachstehende Tabelle zeigt die Bewertung der verliehenen Wertpapiere auf Fondsebene zum 30. Juni 2011: Fonds Wert der verliehenen Wertpapiere (EUR) Emerging Markets EURO Active Value EURO Equity European Equity Alpha European Smaller Companies Global Climate Change Equity Global Energy Global Smaller Companies Hong Kong Equity Japanese Smaller Companies QEP Global Active Value QEP Global Core Summe der verliehenen Wertpapiere Ertragsausgleich Die Gesellschaft führt einen Ertragsausgleich durch, um sicherzustellen, dass zum Jahresende effektive Renditen von den Fonds ausbezahlt werden, und um die Auswirkungen wesentlicher Kapitalveränderungen auf die je Anteil ausgeschütteten Dividenden zu annullieren. Der Ausgleichsbetrag stellt den durchschnittlichen Ertrag Fonds dar, der im Nettoinventarwert je während der jeweiligen Ausschüttungsperiode ausgegebenen oder zurückgenommenen Anteils enthalten ist. Nach den Rechtsvorschriften in Großbritannien wird erwartet, dass der Ausgleichsbetrag nicht als Einkünfte Anteilsinhabers versteuert wird, sondern dazu verwendet werden sollte, die grundlegenden Anschaffungskosten der Anteile zum Zweck der Berechnung der Kapitalerträge zu mindern. Die steuerliche Behandlung von Ausgleichsbeträgen kann jedoch in bestimmten Ländern wie Deutschland abweichen. Weitere Details zum Ertragsausgleich finden sich im aktuellen Verkaufsprospekt Fonds. Risikohinweis Fonds mit einem Anlageziel, das Investitionen in russische Wertpapiere ermöglicht, können direkt in russischen Wertpapieren anlegen, die an der Russian Trading System Stock Exchange (RTS-Börse) und der Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX) gehandelt werden. Nähere Informationen zu den mit dem Handel an diesen Börsen verbundenen Risiken finden Sie in Anhang II zum aktuellen Verkaufsprospekt. Anlagebeschränkung Um die Voraussetzungen für einen französischen Aktiensparplan (Plan d'epargne en Actions (PEA)) zu erfüllen, legen die Fonds EURO Equity, EURO Active Value und European Equity Focus mintens 75 ihres Vermögens in Aktien von Unternehmen mit Hauptgeschäftssitz in der Europäischen Union an. Der EURO Dynamic Growth erfüllte die PEA-Voraussetzungen, bevor er mit Wirkung zum 12. Mai 2011 vollständig mit dem EURO Equity zusammengelegt wurde.

23 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2011 Anmerkungen zum Geschäftsbericht zum 30. Juni 2011 (Forts.) Seite 23 Informationen für Gebietsansässige in der SVR Hongkong Registrierung von Fonds Am 30. Juni 2011 waren alle Fonds der Gesellschaft, mit Ausnahme der in der folgenden Tabelle angegebenen, für den Verkauf in der SVR Hongkong registriert. Im Hinblick auf die Fonds, die in der SVR Hongkong registriert, stehen Privatanlegern nur A-, A1-, B1 und D-Anteile zur Verfügung. Fonds, die nicht für den Verkauf in der SVR Hongkong registriert Asian Convertible Bond Currency Absolute Return EUR 1 Currency Absolute Return 2 EURO Credit Duration Hedged 3 EURO Government Liquidity European Dividend Maximiser European Equity Focus 4 European Equity Yield European Small & Mid-Cap Value European Special Situations Frontier Markets Equity Global Convertible Bond Global Dividend Maximiser Global High Income Bond 5 Global Resources Equity Global Small Cap Energy Global Tactical Asset Allocation QEP Global Core Swiss Equity Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity US All Cap US Equity Alpha Soft Commission-Vereinbarungen Gemäß den Anforderungen der Bestimmungen der Securities and Futures Commission in Hongkong wird die folgende Erklärung abgegeben: Es wurden Soft Commission-Vereinbarungen in Bezug auf die Gesellschaft abgeschlossen. Dienstleistungen, die durch Soft Commission bezahlt wurden, waren hauptsächlich auf die folgenden Bereiche beschränkt: a) Research, Analysen und Preisinformationen, einschließlich Computer und anderer Informationseinrichtungen; b) Portfolio-Bewertungen; oder c) Performance-Messung. Transaktionen mit verbundenen Personen Die Gesellschaft hat Vereinbarungen und Übereinkünfte mit Investment Management Limited und ihren verbundenen Unternehmen abgeschlossen, gemäß denen eine Managementgebühr, eine Performancegebühr und eine Transferstellengebühr zu zahlen. Diese Vereinbarungen und Übereinkünfte im Rahmen üblichen Geschäftsbetriebs und zu normalen Handelsbedingungen getroffen worden. Die Managementgebühren auf den Seiten 25 bis 27 aufgeführt. Einzelheiten zu den Performancegebühren befinden sich auf Seite 27. Die Verwaltungsgesellschaft ist darüber hinaus berechtigt, für ihre Dienstleistungen als Verwaltungsstelle, Koordinator, Domizilstelle, Hauptvertriebsstelle, Hauptzahlstelle sowie Register- und Transferstelle die üblichen Gebühren zu erhalten. Diese Gebühren laufen täglich zu einem Satz von bis zu 0,4 p.a. Nettoinventarwerts jeweiligen Fonds auf und werden monatlich rückwirkend gezahlt. 1 Der Currency Absolute Return EUR wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt. 2 Der Currency Absolute Return wurde am 31. Januar 2011 aufgelegt. 3 Der EURO Credit Duration Hedged wurde am 8. April 2011 aufgelegt. 4 Der European Equity Focus wurde am 3. März 2011 aufgelegt. 5 Der Global High Income Bond wurde am 25. Januar 2011 aufgelegt.