Deutscher Immobilien- Finanzierungsindex (DIFI) Motivation und aktuelle Ergebnisse

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Ralph Schwarz
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1 Deutscher Immobilien- Finanzierungsindex (DIFI) Motivation und aktuelle Ergebnisse Dr. Oliver Lerbs Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung (ZEW) Bundesarbeitskreis Wohnungsmarktbeobachtung Hannover, 9. Mai 2014

2 Gegenstand und Motivation des DIFI Der DIFI ist ein Stimmungsindex zum deutschen Immobilienfinanzierungsmarkt, einschl. der Refinanzierung Erhoben durch das ZEW in Kooperation mit JLL Basiert auf quartalsweiser Expertenumfrage Bestehende Umfragen/ Indizes betrachten vor allem den Immobilien-Investmentmarkt JLL-Immobilienuhr, DIMAX, IPD Germany, IVD Index, Hypoport Index, German Property Index (BulwienGesa), King Sturge Index, 2

der Refinanzierung Erhoben durch das ZEW in Kooperation mit JLL Basiert auf quartalsweiser Expertenumfrage

3 Zielsetzung des DIFI Einschätzung der aktuellen Situation (vergangene 6 Monate) an den Immobilienfinanzierungsmärkten Abbildung der Erwartungen der Marktakteure hinsichtlich der Marktentwicklung (kommende 6 Monate) Verwendung der Daten für die immobilienökonomische Forschung (Zeitreihen- und Panelanalysen) Verknüpfung von Immobilienfinanzierungs- und Kapitalmarktdaten 3

Marktentwicklung (kommende 6 Monate) Verwendung der Daten für die immobilienökonomische

4 Makroökonomische Bedeutung der Immobilien(re-)finanzierung Bsp. USA Lehman-Insolvenz 4

5 Gestaltung des Fragebogens Finanzierungsbedingungen für Büro-, Einzelhandels-, Logistik- und Wohnimmobilien Refinanzierungsmarkt und Refinanzierungsinstrumente Einschätzungen zukünftiger Marktkonditionen Rendite-Spreads von Hypothekenpfandbriefen und ungedeckten Bankschuldverschreibungen gg. öffentlichen deutschen Anleihen Volumina von Syndizierungsgeschäft/ Underwriting Sonderfragen zu aktuellen Themen 5

Marktkonditionen Rendite-Spreads von Hypothekenpfandbriefen und ungedeckten Bankschuldverschreibungen

6 Stichprobe und Teilnehmer Derzeitige Größe des Panels: ca. 100 Teilnehmer von Universalbanken, Spezial- und Förderbanken, Immobilieninvestmentgesellschaften, offenen und geschl. Immobilienfonds, Versicherungen, Beratungshäusern, Maklern u. Bestandshaltern Nur direkte Marktteilnehmer, um qualitativ hochwertiges Panel zu gewährleisten Über die Zeit konstantes Panel angestrebt 6

Immobilieninvestmentgesellschaften, offenen und geschl.

7 Indexkonstruktion und Methodik Berechnung eines allgemeinen Immobilienfinanzierungsindexes als gleichgewichtetes Mittel aus Lage und Erwartungen der vier Immobiliensegmente (Büro, Einzelhandel, Logistik, Wohnen) Relative Gewichtung von Antworten (Saldenbildung); Vorgehensweise analog zum ZEW-Finanzmarkttest; erprobt und bewährt, einfach zu interpretieren 7

vier Immobiliensegmente (Büro, Einzelhandel, Logistik, Wohnen) Relative Gewichtung von

8 Indexkonstruktion und Methodik Zentrale Frage (=Basis für Indikator) Berechnungsbeispiel Vergangene 6 Monate Kommende 6 Monate verbessert nicht verändert verschlechtert Saldo verbessert nicht verändert verschlechtert Saldo Büro Einzelhandel Logistik Wohnen Saldo Situation 3,75 Saldo Erwartungen 18,25 DIFI = 11,0 8

verschlechtert Saldo Büro 45 20 35 10 49 15 36 13 Einzelhandel 40 25 35 5 70 20 10 60 Logistik 30 40

9 Veröffentlichung Quartalsweise Veröffentlichung der Ergebnisse in Form eines detaillierten DIFI-Reports Veröffentlichung einer gemeinsamen Pressemitteilung durch ZEW und JLL Versand der Ergebnisse über - Verteiler des ZEW und an die Umfrageteilnehmer (noch vor offizieller Bekanntgabe) 9

Pressemitteilung durch ZEW und JLL Versand der Ergebnisse über Email-

10 Aktuelle Ergebnisse Deutscher Immobilienfinanzierungsindex (DIFI) V. a. getrieben von Einzelhandel, Logistik und Büro i. V. m. sehr deutlicher Aufhellung der Konjunkturerwartungen in Q1/ Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Finanzierungssituation Finanzierungserwartung DIFI 10

sehr deutlicher Aufhellung der Konjunkturerwartungen in Q1/13 10 0-10 -20-30 Q4/11

11 Aktuelle Ergebnisse Deutscher Immobilienfinanzierungsindex (DIFI) vs. ZEW-Finanzmarkttest Punkte Jan Apr. 11 Jul. 11 Okt. 11 Jan. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jan. 13 Apr. 13 Jul. 13 Okt. 13 Jan. 14 Apr ZEW-Indikator DIFI 11

11 Jul. 11 Okt. 11 Jan. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jan. 13 Apr.

12 Aktuelle Ergebnisse Einschätzung des Immobilienfinanzierungsmarktes nach Nutzungsart Entwicklung der Refinanzierungsmärkte Refinanzierung über MBS wird nach langer, krisenbedingter Schwächephase inzwischen positiv eingeschätzt Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Büro Einzelhandel Logistik Wohnen Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Unbes. Schuldverschr. Mortgage Backed Securities Immobilienaktienmärkte Einlagen Pfandbriefe 12

Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Büro Einzelhandel Logistik Wohnen 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40-50 -60-70 -80 Q4/11 Q1/12

13 Bsp. für Sonderfragen: Auswirkungen von Basel III u. Solvency II 13

14 Ausblick Erhebungswelle Q2/2014 läuft derzeit Aktuelle Sonderfrage: Einschätzung markttypischer Bruttomargen und LTVs bei Finanzierungen von Coreund Value-Add-Immobilien in den verschiedenen Segmenten Nächste Veröffentlichungstermine: 24. Juni 17. September 11. Dezember 14

von Coreund Value-Add-Immobilien in den verschiedenen Segmenten

15 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Kontakt: Dr. Oliver Lerbs Forschungsbereich Internationale Finanzmärkte und Finanzmanagement Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung GmbH (ZEW) L7, Mannheim Tel.: 0621/ Fax: 0621/ Internet:

Finanzmanagement Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung GmbH (ZEW)

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