Agrar Clearing. Handel mit Agrarderivaten. Agrar-Banking

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Gert Kirchner
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1 Agrar Clearing Handel mit Agrarderivaten

2 Inhalt Veränderte Marktparameter Die Rolle der Clearing-Bank Anforderungen & Abwicklungsprozesse Finanzierung von Börsengeschäften

3 Erzeugungs-/Verbrauchsmengen Märkte für Agrarrohstoffe Stärkere Preisvolatilitäten Verbrauch Erzeugung

4 EUR/to Weizenpreisentwicklung 1/98 7/98 1/99 7/99 1/00 7/00 1/01 7/01 1/02 7/02 1/03 7/03 1/04 7/04 1/05 7/05 1/06 7/06 1/07 7/07 1/08 7/08 1/09 7/09 1/10 7/10 1/11 7/11 1/12 7/12 1/ /t Diff. 54 /t Ø 111 /t Diff. 154 /t Ø 173 /t /t /t 101 /t Bei 80 dt/ha Ertrag bedeutet das Umsatzdifferenzen von: /ha /ha

5 Die Rolle(n) der Bank bei Börsengeschäften Unternehmensfinanzierung als Hausbank - ggf mit Auflagen zur Risikobegrenzung (Absicherung von Risikopositionen u. a. über Warenterminkontrakte) Zwischenfinanzierungen im Rahmen des Börsengeschäftes und Bankgarantie für Sicherheitenstellung Clearing der Börsengeschäfte - technische Abwicklung des Börsengeschäftes

6 Die Beteiligten bei dem Agrarfuture-Handel Normalkunden Kunde Broker Clearing Börsen- Member (JPMorgan) Agrar-Börse Matif, Liffe, Cbot Kunde Broker Börsen- Member u. Clearing Agrar-Börse EUREX Professionelle Kunden (Mindestens 3 Jahre Erfahrungen mit Agrarderivaten) Kunde Clearing Börsen- Member (JPMorgan) Agrar-Börse Matif, Liffe, Cbot Kunde Börsen- Member u. Clearing Agrar-Börse EUREX

7 Die Rolle der Clearingbank Der Weg zum Futurehandel: Bonitätsprüfung bei der Clearingbank - anhand von Bonitätsparametern wird das maximale Handelslimit festgelegt - je besser die Bonität, um so größer das mögliche Handelsvolumen - darüber hinaus wird differenziert, ob jemand als Hedger oder Spekulant auftritt. Legitimationsprüfung, Kunden- und Konteneröffnung es werden 3 Konten eröffnet: - BörsenTerminGeschäfts-Konto (Depot für die gehandelten Futures) - Sicherheitenkonto - Geschäftskonto Einzahlung der Sicherheiten auf Sicherheitenkonto (Initialmargin) - alternativ Hinterlegung einer Bankgarantie - bei schlechter Bonität ggf. erhöhte Sicherheitenleistung Aufnahme des Futurehandels tägliche Veränderungen der Futurenotierungen (Variationmargin) werden auf dem Geschäftskonto gebucht. (ggf. Nachschusspflicht; Margincall)

8 Die Konten Sicherheitenkonto 1) Einzahlen der Sicherheitsleistung auf dem Sicherheitenkonto ca. 10 % des festgelegten Kontraktwertes (z. B. Wert pro Tonne Weizen = 250, 50t/Kontrakt = /Kontrakt, Sicherheitsleistung: /Kontrakt) BTG-Konto: BörsenTerminGeschäfts-Konto 2) Kauf der Futurekontrakte Geschäftskonto 2) Tägliches Clearing der Börsenbewegungen

9 EUR/t Variationmargin ca Sicherheitsleistung (oder Bankgarantie) ~ 10% des Kontraktwertes / / / / Verkaufs-Kontrakt zu Jun 2013 (z. B. Absicherung eines Verkaufs von 500 t an Verarbeiter im Jun 10) Aktueller Kurs 250 EUR/t 500 t (10 Kontrakte) EUR Okt 12 Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz. 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Die Verrechnung der Variationmargin erfolgt tatsächlich täglich, ist hier aus Vereinfachungsgründen jedoch monatlich dargestellt. Gesamtsumme Nachzahlungen Kontraktkurs steigt nach volatilen Bewegungen bis Jun auf 280 EUR/t. Bei Verkauf am Kassamarkt im Juni 2013 kann man zu EUR verkaufen. Mit der Summe aus Margincalls ergibt sich die abgesicherte Gesamtsumme. Warenverkaufswert Variationmargin./ Abgesicherter Gesamtwert

10 EUR/t Variationmargin ca Sicherheitsleistung (oder Bankgarantie) ~ 10% des Kontraktwertes./ / / Kauf-Kontrakt zu Jun 2013 (z. B. Verarbeiter sichert sich Rohstoffpreis für von 500 t im Jun 10) Aktueller Kurs 250 EUR/t 500 t (10 Kontrakte) EUR Okt 12 Nov 12 Dez 12 Jan 13 Feb 13 Mrz. 13 Apr 13 Mai 13 Jun 13 Die Verrechnung der Variationmargin erfolgt tatsächlich täglich, ist hier aus Vereinfachungsgründen jedoch monatlich dargestellt. Gesamtsumme Gutschriften Kontraktkurs steigt nach volatilen Bewegungen bis Jun auf 280 EUR/t. Bei Kauf am Kassamarkt im Juni 2013 zahlt der Verarbeiter EUR. Mit der erhaltenen Summe aus Margincalls ergibt sich die abgesicherte Gesamtsumme. Warenverkaufswert Variationmargin./ Netto-Warenbezugspreis

11 Was passiert wenn der tagaktuelle Kurs festgestellt wurde: - Belastung des Geschäftskontos bei Zahlungspflicht (ggf. Abbuchungsauftrag von dem Geschäftskonto der Hausbank) - Gutschrift auf dem Geschäftskonto bei Vergütung Geschäftskonto Guthabenbeträge aufweist: - Über Guthaben kann verfügt werden. - ABER: Konto muss im Plus geführt werden. die Zahlungspflicht nicht erfüllt wird: - Glattstellung der Kontrakte und Begleichung des Zahlbetrages aus dem Sicherheitenkonto (ggf. Anforderung des Betrages aus der Garantie der Hausbank) - Freigabe der restlichen Bankgarantie und Auflösung der Konten am Ende der Kontraktlaufzeit: - Glattstellung der Kontrakte - Freigabe des Sicherheitenbetrages (wenn gewünscht der Bankgarantie) man den Hedgekontrakt frühzeitig auflösen will: - unbedingt Rücksprache mit der finanzierenden Hausbank halten, da man seine Risikostrategie verlässt.

12 Weitere Aspekte Kontraktspezifikation - Qualität - Menge - ggf. Lieferort - Fälligkeitstermin - Währung Basis, Basisrisiko Gebühren (Half turn) - Börsengebühren 2,25 /Kontrakt - Brokergebühren 12,00 /Kontrakt - Clearinggebühren 22,00 /Kontrakt (Mengenstaffelung möglich)

13 Finanzierung der Börsengeschäfte Voraussetzungen: Durchhalten der Hedgestrategie - Nicht vom Hedger zum Spekulanten wandeln - Strategie der Risikosicherung durchhalten Spekulationspositionen getrennt vom Unternehmen und nicht über Fremdfinanzierungen Finanzierung und Liquiditätssteuerung für Börsengeschäfte gesondert und isoliert vom Restunternehmen betrachten. - kein Abzug ggf. in der Laufzeit entstehender Liquiditätsreserven zur Deckung anderer betrieblicher Liquiditätslücken Auf Sicherheit der Positionen am Kassamarkt achten - Überprüfung der Bontität des Handelspartners

14 Norddeutsche Landesbank Ansprechpartner Agrar-Clearing: Frau Susanne Kretschmer Friedrichswall Hannover Tel.:

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