Krisensicher in Rohstoffe investieren

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1 Krisensicher in Rohstoffe investieren Private Banking Kongress München 2013 Wolfgang Schrage Fonds in Feinarbeit. Seite 1

2 Krisensicher in Rohstoffe investieren Warum? Ertragsstark Niedrig korreliert mit Aktien In vielen Bereichen hohe Liquidität Ausgewogenes Chance-Risiko-Verhältnis Positiv korreliert mit Konsumpreissteigerungen Seite 2

3 Rückblick 40 Jahre: Rohstoffe und Aktien Ertragsstark und niedrig korreliert /3/ MSCI World (USD) S& P GSCI Commodi ty (USD) Source: Thomson Reuters Datastream Seite 3

4 Rohstoffe und Aktien am Beispiel S&P GSCI und MSCI World Rollierende 1-Jahres-Korrelation Quelle: Thomson Reuters Datastream / eigene Berechnungen Seite 4

5 Niedrig korreliert und ertragsstark in Rohstoffe investieren auch im aktuellen Marktumfeld Seite 5

6 Investieren in Rohstoffe Die 3 Risiko- und Ertragsquellen Rohstoffmarkt-Exposure Contango und Backwardation Rohstoffe als Asset-klasse Währung, Rating, Laufzeit, Emittent, Seite 6

7 Investieren in Rohstoffe Rollgewinne und Rollverluste Contango und Backwardation Fiktive Rohstoff-Terminkurve Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Contango: Kassapreis liegt unter Terminpreis Verluste beim Rollen der Kontrakte Fiktive Rohstoff-Terminkurve Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Backwardation: Kassapreis liegt über Terminpreis Gewinne beim Rollen der Kontrakte Quelle: eigene Darstellung Seite 7

8 Investieren in Rohstoffe - Rollgewinne Funktionsweise Backwardation Ausgangslage Kauf des November-Kontraktes im Januar. Future Kontrakt wird 3 Monate gehalten. Fiktive Terminkurve in USD Sicherheitspuffer Kauf zu 70 (USD) im Januar Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Fiktive Terminkurve Seite 8

9 Szenario Preis in den nächsten 3 Monaten konstant Futureposition liegt liegt nach nach drei drei Monaten durch durch Backwardation im im Plus. Plus. Unveränderte Kurve! Fiktive Terminkurve in USD Rollgewinne Verkauf zu 73 (USD) im April Performance durch Zeitablauf Performance durch Backwardation Jan Apr 09 Feb Mai 09 Mrz Jun 09 Apr Jul 09 Mai Aug 09 Jun Sep 09 Jul Okt 09 Aug Nov 09 Sep Dez 09 Okt Jan 09 Nov Feb 09 WTI Unveränderte im April 2008 Terminkurve = WTI im Juli 2008 Seite 9

10 Die Bedeutung der Ertrags- und Risikoquelle Rollverlust Seite 10

11 Wichtig für Investoren: Vorsicht vor Contango! Rückblick: Rollverluste seit Zeitung: +75 % 25/3/ Depot: -20 % DJ UBS-Spot Commodity Inde x - PRICE INDEX DJ UBS- Commodity Ind ER - EXCESS RETURN Source: Thomson Reuters Datastream Seite 11

12 Rückblick Alle Jahresergebnisse durch Rollverluste belastet DJ UBS Spot Return DJ UBS Excess Return Differenz (Rollverlust) ,85% -2,71% -17,56% ,31% 11,08% -14,23% ,92% -36,61% -7,69% ,21% 18,72% -22,49% ,40% 16,67% -9,73% ,15% -13,40% -5,25% Quelle: Thomson Datastream, eigene Berechnungen Seite 12

13 Rückblick 2012 Erneut überlagern Rollverluste die Preissteigerungen /2/ Zeitung: +4 % Depot: -1 % J AN FEB MAR APR MAI J UN J UL AUG SEP OKT NOV DEZ DJ UBS-Spot Commodity Index - PRICE INDEX DJ UBS- Commodity Ind ER - EXCESS RETURN Source: Thomson Reuters Datastream Seite 13

14 Die Bedeutung der Ertrags- und Risikoquelle Marktrisiko am Beispiel des Henry Hub Gaspreises Seite 14

15 Henry Hub Erdgas Spotmarktpreise seit 5 Jahren unter Druck Seite 15

16 North Dakota vor 6 Jahren war hier nichts! auch heute weit und breit keine Metropole Seite 16 Im Überfluss vorhandenes Gas wird abgefackelt Quelle: Satellit SUOMI NPP/ NASA earth observation

17 Niedrige Spotmarktpreise können einen entscheidenden Nachteil haben Seite 17

18 Ausblick Henry Hub Erdgas Hohe Rollverluste sind vorprogrammiert 10-Jahres-Terminkontrakt (April 2023) notiert ca. 75 % über Spot-Preis Seite 18

19 Empfehlung 1 Rollverluste systematisch reduzieren Seite 19

20 Strategie: Rohstoffe 1 Selektionsprozess * Jeder Sektor ist mit mindestens 1 Rohstoff vertreten Maximal-grenzen je Sektor Quartalsweise Neuanpassung Jeder Rohstoff gleichgewichtet mit je 10% Agrarwirtschaft KEINE Edelmetalle Gold Silber Platin Gesamtuniversum: 15 Rohstoffe Energie Benzin Erdgas Heizöl WTI Öl Brent Öl Gas Öl Industriemetalle Aluminium Kupfer Nickel Zink Blei Zinn Viehwirtschaft KEINE Min 1 - Max 3 Min 3 Max 5 Min 2 Max 4 * Gültig seit Quelle: LBBW AM, eigene Darstellung und Berechnung 10 Rohstoffe mit stärkster Backwardation bzw. schwächstem Contango (6-12 Monate) zu je 10% Rohstoffe 1 Seite 20

21 Strategie: Rohstoffe 1 Selektionstableau für Q Rohstoff p.a. Rollgewinn Brent 6,8 % Benzin 2,4 % Gasöl 2,3 % Heizöl 1,6 % Zinn - 0,2 % Gold - 0,6 % Platin - 0,7 % Silber - 0,8 % Kupfer - 0,8 % Nickel - 1,1 % Öl WTI - 1,2 % Blei - 1,9 % Aluminium - 4,1 % Zink - 4,5 % Erdgas - 21,8 % LBBW Top-10 Index 0,9 Durchschnitt DJ UBS - 1,8 Stand: 04. Jan 2013 Analyse Risikoquelle: Rollverluste Die Rohstoffauswahl im LBBW Rohstoffe 1 ist mit durchschnittlichen Rollgewinnen von +0,9 % p.a. ausgestattet. Der Durchschnitt aller Rohstoffe im DJ UBS Index liegt bei Rollverlusten in Höhe von -1,8 % p.a. Seite 21

22 Strategie: Rohstoffe 1 Performance relativ zu DJ UBS Commodity /3/ LBBWRohstoffe 1 I relativ zu DJ UBS Commodity TR Index 90 Source: Thomson Reuters Datastream Seite 22

23 Rohstoff-Fondsstrategien (Long-Only) Wertentwicklungsvergleich (Seit Auflegung LBBW Rohstoffe 1 am ) Seite 23

24 Strategie: Rohstoffe 1 Fazit: Einfacher, erfolgreicher Ansatz: Modellbasiert, aber transparent Prognosefrei Nachvollziehbare Investments Dabei gilt: Immer voll investiert Vierteljährliche Anpassung 10 Rohstoffe jeweils mit 10% gleich gewichtet Seite 24

25 Empfehlung 2 Marktrisiken systematisch reduzieren Seite 25

26 Strategie: Rohstoffe 2 Selektionsprozess * 50 % LONG + 50 % SHORT Gesamtuniversum: 15 Rohstoffe Quartalsweise Neuanpassung Agrarwirtschaft Edelmetalle Energie Industriemetalle Viehwirtschaft Jeder Rohstoff gleichgewichtet mit je +/- 10% Gesamtexposure ausgewogen KEINE Gold Silber Platin Benzin Erdgas Heizöl WTI Öl Brent Öl Gas Öl Aluminium Kupfer Nickel Zink Blei Zinn KEINE * Gültig seit Quelle: LBBW, eigene Darstellung und Berechnung Max. 2 Long/Short Max. 3 Long/Short Rohstoffe 2 Max. 3 Long/Short 5 Rohstoffe mit stärkster Backwardation bzw. schwächstem Contango LONG sowie 5 Rohstoffe mit stärkstem Contango bzw. schwächster Backwardation SHORT zu je 10 % Seite 26

27 Strategie: Rohstoffe 2 Selektionstableau für Q Rohstoff p.a. Rollgewinn Brent 6,8 % Benzin 2,4 % Gasöl 2,3 % Zinn -0,2 % Gold - 0,6 % Heizöl 1,6 % Platin - 0,7 % Silber - 0,8 % Kupfer - 0,8 % Nickel - 1,1 % Öl WTI - 1,2 % Blei - 1,9 % Aluminium - 4,1 % Zink - 4,5 % Erdgas - 21,8 % Potenzial 4,4 Die ausgewogene Rohstoffauswahl im LBBW Rohstoffe 2 LS ist mit einem rechnerischen Ertragspotenzial von +4,4 % p.a. ausgestattet. Stand: 04. Jan 2013 Seite 27

28 Strategie: Rohstoffe 2 Wertentwicklung /3/ : +10,5% 2011: +2,9% 2012: +5,0% LBBWROHSTOFFE 2 LS 95 Source: Thomson Reuters Datastream Seite 28

29 Empfehlung 3 Marktrisiken und Rollverluste individuell steuern Seite 29

30 Rohstoffe 1 und Rohstoffe 2 Risiko-Return-Matrix Risiko-Return-Matrix auf Basis von Backtestdaten von Januar 2005 Februar 2013 Angaben dieser Seite berücksichtigen keine Gebühren! Rohstoffe 1 - Rollrisikoreduziert - Rohstoffe 2 - Marktrisikoreduziert - 20% R1 + 80% R2 Wertentwicklung p.a. 13,2 % 6,5 % 8,2 % Volatilität 22,4 % 7,0 % 8,4 % Korrelation zu DJ UBS Comm. 0,89 0,23 0,63 Korrelation zu MSCI World 0,38 0,13 0,29 Seite 30

31 Portfolioverhalten in der Praxis 20 % Rohstoffe % Rohstoffe 2 Wertentwicklung p.a.: (Seit Auflage R2 am bis ) Rohstoffe 1 +10,7 % p.a. DAX +10,6 % p.a. 20% R % R2 + 6,7 % p.a. Rohstoffe 2 + 5,6 % p.a. DJ UBS Commodity + 0,5 % p.a. Quelle: Datastream, eigene Berechnung & Darstellung Angaben auf dieser Seite sind Echtdaten. Gebühren sind berücksichtigt! Seite 31

32 Portfolioverhalten in der Praxis 20 % Rohstoffe % Rohstoffe 2 Stressphasen- und Drawdown-Analyse Seite 32

33 Portfolioverhalten in der Praxis Drawdown in Stressphasen (1): Drawdown: Rohstoffe 2 + 1,2 % 20 % R % R2 + 0,4 % Rohstoffe 1-2,8 % DJ UBS - 4,4 % DAX - 8,5 % Angaben auf dieser Seite sind Echtdaten. Gebühren sind berücksichtigt! Seite 33

34 Portfolioverhalten in der Praxis Drawdown in Stressphasen (2): Drawdown: Rohstoffe 2 + 0,7 % 20 % R % R2-1,4 % Rohstoffe 1-8,0 % DJ UBS - 10,5 % DAX - 26,5 % Angaben auf dieser Seite sind Echtdaten. Gebühren sind berücksichtigt! Seite 34

35 Portfolioverhalten in der Praxis Drawdown in Stressphasen (3): Drawdown: Rohstoffe 2-3,6 % 20 % R % R2-5,7 % DJ UBS - 11,6 % Rohstoffe 1-13,0 % DAX - 15,6 % Angaben auf auf dieser Seite Seite sind sind Echtdaten. Gebühren sind sind berücksichtigt! Seite 35

36 Rohstoffe als Anlageklasse Bleiben Rohstoffe langfristig aussichtsreich? Was glauben Sie: Wird der Dieselpreis innerhalb 5 Jahren auf 1,00 EUR fallen? auf 2,00 EUR steigen? Seite 36

37 Krisensicher in Rohstoffe investieren Fazit Rohstoffe mit positiver Portfoliowirkung Rückschlagsrisiken senken und Erträge stabilisieren Fazit: Intelligent und niedrig korreliert in Rohstoffe investieren heißt Rollverluste systematisch reduzieren Unnötige Marktrisiken vermeiden Mit der richtigen Frage Welche Rohstoffe generieren Rollgewinne fahren Sie besser! Seite 37

38 Seite 38 Haben Sie noch Fragen?

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