Pioneer Investments Substanzwerte

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1 Morningstar-Rating Gesamt Pioneer Investments Substanzwerte Auf reale Werte setzen Markus Steinbeis, Portfolio Manager Mai 2011

2 Was sind eigentlich Substanzwerte? Von Aktien bis Zink Basieren auf Gegenständen oder Anlagen, die physisch vorhanden sind (Substanz) Ein tatsächlicher Wert besteht immer dieser bestimmt sich aus Angebot und Nachfrage und ist grundsätzlich unabhängig vom jeweiligen Geldwert Beispiele: Unternehmensbeteiligungen (Aktien) denn der Aktionär ist Miteigentümer von Anlagen, Maschinen und Grundstücken des Unternehmens Edelmetalle wie Gold oder Silber die klassischen Substanzwerte, profitieren vor allem von ihrer Knappheit Industrierohstoffe wie Kupfer, Zink oder Öl sind endlich vorhanden und unverzichtbarer Bestandteil der industriellen Produktion Agrarrohstoffe eine wachsende Weltbevölkerung und Klimawandel machen Rohstoffe wie Mais, Weizen und Zucker zum knappen Gut Immobilien werden auch als Betongold bezeichnet Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 2

3 Investmentphilosophie Substanzwerte flexibel gemanagt und breit gestreut Pioneer Investments Substanzwerte Pioneer Investments Substanzwerte Inflationsgesch. Aktien Anleihen Rohstoffe Immobilien Breite Streuung (Diversifikation) sorgt für mehr Sicherheit Flexibilität ermöglicht das Ausnutzen von Opportunitäten Substanzwerte mit hoher Qualität sollten Stabilität ermöglichen Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 3

4 Investmentphilosophie Substanzwertorientierte Anlagepolitik auf AS-Fonds-Basis Der Pioneer Investments Substanzwerte unterliegt den strengen gesetzlichen Vorschriften des Investmentgesetzes (InvG) für Altersvorsorge-Sondervermögen, die von den Vorschriften für richtlinienkonforme Investmentfonds abweichen. Mindestens 51% des Fondsvermögens müssen in Substanzwerten (Aktien und Immobilienfonds) angelegt werden. Der Anteil an Aktien darf höchstens 75% betragen Derivative Finanzinstrumente (z. B. Optionen) dürfen nur zu Absicherungszwecken eingesetzt werden Direkte Anlagen in Fremdwährungen sind auf 30% des Fondsvermögens begrenzt. Die Fondszusammensetzung (Asset Allocation) wird innerhalb dieses Rahmens äußerst flexibel gehandhabt. Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 4

5 Warum Substanzwerte? Hier sind die Gründe! Expansion der Geldmenge Staatsdefizite Federal Reserve Bilanz in Mio. $ US Treasury FED Budget Defizit /Überschuss in % des Nominal GDP Jan. 03 Jan. 04 Jan. 05 Jan. 06 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan Sep 70 Sep 75 Sep 80 Sep 85 Sep 90 Sep 95 Sep 00 Sep 05 Sep 10 Quelle: Bloomberg. Stand: April 2011 Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 5

6 Die Politik der FED zeigt Wirkung zumindest an den Kapitalmärkten Implizite Inflationserwartung USA: 5 year-breakeven Reale Rendite USA: 5 Jahre (TIPS) 3,5% 3,0% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% 0,0% Nov. 08 Mai. 09 Nov. 09 Mai. 10 Nov. 10-1,0% Nov. 08 Mai. 09 Nov. 09 Mai. 10 Nov. 10 Quelle: Bloomberg. Stand: April 2011 Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 6

7 Das Problem der Staatsverschuldung erfordert ein Umdenken Safe Haven -Status von Staatsanleihen noch gerechtfertigt? Öffentliches Defizit (in % BIP, 2010) FIN NL SP ÖS UK GE R PO EMU FR IR US BE IT GR Schuldenstand (in % BIP, 2010) Quelle: Eurostat, Nationale Quellen, Eigene Berechnungen, vorläufige Schätzungen Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 7

8 Haushaltssituation im Zuge der Finanzkrise bleibt global angespannt Haushalts-Defizit (in % BIP) Defizitprognose des Weißen Hauses OMB Prognose Quelle: Office for Management and Budget (OMB), UniCredit Research Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 8

9 Wie sollte man in diesem Umfeld anlegen? Die Renditen bei Staatsanleihen sind äußerst niedrig Rendite 10-jähriger US-Bonds Durchschnitt 6,5% Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 9

10 Wie können die Schuldenberge abgetragen werden? Es spricht vieles für Substanzwerte, wenig für Nominalwerte Wirtschafts -wachstum Haushaltsdisziplin Einnahmen Ausgaben Inflationierung Ausfall von Staatsschulden Förderung: Innovationen, Investitionen, Flexibilität, u.ä. Erhöhung von: Steuern & Sozialabgaben Kürzung von: Renten & Sozialleistungen Entwertung von: Schulden durch moderate Inflation Insolvenz nur als theoretische Alternative? Währungsabwertung? Politischer Wille & Akzeptanz? Demographie! Wenig schmerzhaft? Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 10

11 Die politische Zielrichtung wurde schon frühzeitig formuliert "I m advocating 6 percent inflation for at least a couple of years. It would ameliorate the debt bomb and help us work through the deleveraging process." Kenneth Rogoff, Harvard Professor und ehemaliger Chefvolkswirt des Internationalen Währungsfonds, 19. März 2009 Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 11

12 Niemand weiß, ob und wann Inflation kommt vieles spricht allerdings mittelfristig für ein inflationäres Umfeld Angebotsknappheit In Teilbereichen der globalen Wirtschaft bestehen bereits Engpässe, z. B. im Energie- und Agrarbereich Aufstieg der Emerging Markets führt zu steigenden Rohstoffpreisen Inflation aus den Emerging Markets wird importiert Interventionen der Zentralbanken und expandierende Geldmenge Bereitstellung von Liquidität, direkte Interventionen und aggressive Zinssenkungen wirken inflationär Rücknahme der Maßnahmen politisch schwer durchsetzbar insbesondere bei schwacher Konjunktur Milliardenschwere Staatsausgaben als Konjunkturspritzen Finanzierung über Staatsschulden die schwer abgetragen werden können Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 12

13 Inflation steigt zu Anfang in den Emerging Markets Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Emerging Markets CPI YoY% Source: Morgan Stanley Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 13

14 Diversifikation und Flexibilität Erfolgskomponenten in einem dynamischen Umfeld Wertpapierklasse Deflation Inflation Inflation nur in den Schwellenländern Cash + 0 Staatsanleihen (Nominal) + Inflationsindexierte Anleihen + 0 Aktien + + Rohstoffe + + Edelmetalle 0/+ + + Immobilien + 0 In den nächsten Jahren sollten Substanzwerte ihre Stärken ausspielen. Quelle: Pioneer Investments und SocGen. Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 14

15 Aktuelle Portfolioaufteilung nach Themen Rohstoffe (inklusive Rohstoffaktien) 27% Edelmetalle (inklusive Edelmetallaktien) 20% Immobilien (Immobilienaktien und Reits) 14% Aktien (ex. Goldminenund Immobilienaktien) 39% Stand: Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 15

16 Pioneer Investments Substanzwerte Aktienexposure 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Netto-Aktienexposure sonstige Assets Stand: Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 16

17 Wertentwicklung über die letzten fünf Jahre Überzeugend auch in einem disinflationären Umfeld 180% 140% +38,3% 100% 60% 20% Apr. 06 Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Pioneer Investments Substanzwerte Wertentwicklung nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand: Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 17

18 Wertentwicklung über verschiedene Zeiträume Pioneer Investments Substanzwerte 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre Seit Auflage ( ) Pioneer Investments Substanzwerte EURO STOXX 50 JPMorgan EMU % EURO STOXX 50 / 50% JPMorgan EMU 1-10 Wertentwicklung nach BVI-Methode ( d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand: Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 18

19 Aktuelle Ratings und Auszeichnungen Morningstar Rating Gesamt 1 EURO Fund Award Platz in der Kategorie Mischfonds überwiegend Aktien über 1, 3 und 5 Jahre 1) Quelle: Morningstar 2) uro Fund Award Stand: Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 19

20 Rendite-Risiko-Verhältnis der letzten 5 Jahre Einem normalen gemischten Fonds überlegen 8% 7% 6% Pioneer Investments Substanzwerte 5% Rendite p.a. 4% 3% 2% 1% 0% -2% JPMorgan EMU 1-10 Balanced (50% Eurostoxx50/50% JP Morgen EMU 1-10) 0% 5% 10% 15% 20% 25% -1% EURO STOXX 50-3% Volatilität p.a. EUR-Wertentwicklung des Pioneer Investments Substanzwerte auf Basis des Nettoinventarwertes, bei Wiederanlage aller Ausschüttungen, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages und steuerlicher Faktoren (BVI-Methode Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Stand: Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 20

21 Vorteile für den Anleger Warum in den Pioneer Investments Substanzwerte investieren? Setzt breit gestreut auf verschiedenartige Substanzwerte, mit dem Ziel, langfristig einen realen Wertzuwachs zu erzielen Kann die Chancen von Aktien nutzen, aber deren Kursschwankungen reduzieren durch Beimischung von Renten, Rohstoffen, Edelmetallen und Immobilien Unterliegt als AS-Fonds nach deutschem Recht noch strengeren Anlagevorschriften als herkömmliche Investmentfonds Äußerst flexible Fondszusammensetzung (Asset Allocation) Hohe Fondsqualität dokumentiert mit fünf Sternen im Morningstar Rating Gesamt (Stand 10/2010) Kann auf eine erfolgreiche Historie von mehr als 10 Jahren zurückblicken Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 21

22 Fondsdaten im Überblick Pioneer Investments Substanzwerte Fondsart ISIN / WKN Auflagedatum Währung Managementvergütung* p.a. Ausgabeaufschlag Performancevergütung Vertriebsservicevergütung p.a. Depotbankvergütung p.a. Total Expense Ratio (TER) Ertragsverwendung Fondsvolumen (alle Anteilklassen) Risikoklasse Altersvorsorgefonds (AS-Fonds) DE / Euro 1,00% 3,50% 0,10% 1,20% per Thesaurierend 81,1 Mio. EUR per b (begrenzt risikobereit) *Ab dem erhöht sich die jährliche Managementvergütung des Pioneer Investments Substanzwerte von 1,00% auf 1,50%. Die Chancen-Risiko-Klasse wird grundsätzlich einmal jährlich überprüft und ggf. aktualisiert. Sie beruht auf der durchschnittlichen Volatilität (Schwankungsbreite) des Fonds in den vergangenen drei Jahren (bei einer Fondshistorie von weniger als drei Jahren wird die durchschnittliche Volatilität der entsprechenden Fondsvergleichsgruppe herangezogen). Die kurzfristige Volatilität kann zeitweise über diesem Durchschnitt liegen, insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen. Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 22

23 Rechtliche Hinweise Der Pioneer Investments Substanzwerte ist ein Altersvorsorge-Sondervermögen, aufgelegt nach deutschem Recht von der NORDINVEST Norddeutsche Investment- Gesellschaft mbh, die im Juli 2008 auf die Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh verschmolzen wurde. Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Diese Präsentation ist nur für Vertriebspartner von Pioneer Investments und nicht zur öffentlichen Verbreitung. Weitergabe sowie Vervielfältigung dieser Unterlage, Verwertung und Mitteilung ihres Inhalts an unberechtigte Dritte, z.b. Personen außerhalb der Firma des Vertriebspartners, ist unzulässig. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Die in dieser Präsentation diskutierte Anlagemöglichkeit kann je nach ihren speziellen Anlagezielen und ihrer Finanzposition für bestimmte Anleger ungeeignet sein. Die Chance-Risiko-Klasse bezieht sich auf die Sicht eines Euro-Anlegers. Die Chancen-Risiko-Klasse wird grundsätzlich einmal jährlich überprüft und ggf. aktualisiert. Sie beruht auf der durchschnittlichen Volatilität (Schwankungsbreite) des Fonds in den vergangenen drei Jahren. Die kurzfristige Volatilität kann zeitweise über diesem Durchschnitt liegen, insbesondere in Zeiten starker Marktschwankungen. Bei einer Fondshistorie von weniger als drei Jahren wird die durchschnittliche Volatilität der entsprechenden Fondsvergleichsgruppe herangezogen). Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge bzw. darauf basierende Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen dar. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt aufmerksam, bevor Sie investieren. Dieser enthält auch weitere Risikohinweise. Die vollständigen sowie die vereinfachten Verkaufsprospekte des Fonds, die für den Anteilserwerb allein maßgeblich sind, sind als Druckstücke kostenlos in Deutschland erhältlich bei der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbh, Apianstraße 16-20, D Unterföhring bei München. Anteile des Pioneer Investments Substanzwerte dürfen in den Vereinigten Staaten von Amerika ( USA ) sowie zugunsten von US- Staatsangehörigen nicht öffentlich zum Kauf angeboten werden. Gleiches gilt für die Hoheitsgebiete oder Besitztümer, die der Gesetzgebung der USA unterliegen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen in Ländern dar, in denen ein solches Angebot nicht rechtmäßig wäre. Außerdem stellt dieses Dokument kein solches Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Die Informationen wurden aus den internationalen Einheiten der zur Pioneer Global Asset Management S.p.A. gehörenden Unternehmen zusammengetragen. Das Dokument wurde mit der im Geschäftsverkehr erforderlichen Sorgfalt erstellt. Pioneer Investments übernimmt jedoch keinerlei Haftung für jedwede Fehler oder Versäumnisse und schließt ausdrücklich jegliche Haftung für Fahrlässigkeit und grobe Fahrlässigkeit aus. Dies gilt neben dem Empfänger dieses Dokuments auch gegenüber Dritten, die dieses Dokument möglicherweise prüfen oder Informationen hieraus verwenden. Der Ausschluss der Haftung bezieht sich auf sämtlich Verluste sowie unmittelbare Schäden und Folgeschäden. Morningstar Ratings: Copyright 2008 Morningstar UK Limited. Alle Rechte vorbehalten. Die Informationen zu den Morningstar Ratings dürfen nicht vervielfältigt oder verteilt werden, und es kann keine Garantie übernommen werden, dass sie richtig, vollständig oder aktuell sind. Weder Morningstar, noch seine Content Provider sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung dieser Informationen resultieren. Bitte beachten Sie: Eine Rating-Agentur kann ein Finanzinstrument nur unter der Prämisse funktionierender Märkte bewerten. Alle anderen Ratings jeweils zum letztverfügbaren Stand. Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. Pioneer Investments Substanzwerte Mai 2011 Seite 23