Investition und Finanzierung

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1 Hans Paul Becker Investition und Finanzierung Grundlagen der betrieblichen Finanzwirtschaft 4., überarbeitete und erweiterte Auflage GABLER

2 Vorwort V Teil A: Finanzwirtschaft des Unternehmens 1 Finanzwirtschaftliche Aufgaben Hauptaufgabe und Funktionen Interessengruppen Arten von Interessengruppen Bedeutung von Informationsasymmetrien Corporate Governance und Investor Relations 6 2 Finanzwirtschaftliche Ziele Rentabilität Rentabilitätskennzahlen Leverage-Effekt Liquidität Liquidität als Zahlungsfähigkeit : Kennzahlen der statischen Liquiditätsanalyse Kennzahlen der dynamischen Liquiditätsanalyse Sicherheit Risiken und Risikomanagement Gegenparteirisiken Marktpreisrisiken Liquiditäts- und operationeile Risiken Unabhängigkeit Wertorientierte Ziele 26 VII

3 Inhal tsverzeichn is 3 Investitions- und Finanzplanung Investitionsplanung " Wesen der Finanzplanung Kurzfristige Finanzplanung Langfristige Finanzplanung 33 Teil B: Investition 1 Investition und Investitionsrechnung Begriff und Arten der Investition Zweck und Arten der Investitionsrechnung 38 2 Investitionsrechnung zur Beurteilung von Sachinvestitionen Statische Verfahren der Investitionsrechnung Kostenvergleichsrechnung Kostenkomponenten und Kostenermittlung Auswahl von Investitionsobjekten Ersatz von Investitionsobjekten Beurteilung der Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Abschließende Würdigung der statischen Verfahren Dynamische Verfahren der Investitionsrechnung Grundbegriffe der dynamischen Verfahren Kapitalwertmethode Methode des internen Zinssatzes Annuitätenmethdde Auswahlproblem Problem des optimalen Ersatzzeitpunktes 69 vm

4 2.2.7 Endwertverfahren Vermögensendwertmethode Sollzinssatzmethode Vollständiger Finanzplan Investitionsprogrammentscheidungen Überblick über die Lösungsansätze Kapitalwertrate Dean-Modell Lineare Programmierung 83 3 Investitionsrechnung zur Beurteilung von Finanzinvestitionen Bewertung von Unternehmen Einzelbewertungsverfahren Liquidationswertverfahren Substanzwertverfahren Gesamtbewertungsverfahren Ertragswertverfahren : Discounted-Cashflow-Verfahren Multiplikatorverfahren Bewertung von Schuldverschreibungen Zinsstrukturkurve, Forward Rates und Zerobondrenditen.T" Preis einer Schuldverschreibung Duration Price Value of a Basis Point Weitere Einflussgrößen für Investitionsentscheidungen Unsicherheit Bayes-Regel Rendite-Risiko-Prinzip (ucr-prinzip) Portfoliotheorie 114 IX

5 4.2 Ertragsteuern Standardmodell Steuerparadoxon, 121 Teil C: Finanzierung 1 Begriff, Märkte und Arten der Finanzierung Finanzierungsbegriff Finanzmärkte Überblick über die Finanzierungsarten Beteiligungsfinanzierung Wesen und Funktionen der Beteiligungsfinanzierung Anlässe der Beteiligungsfinanzierung Gründung und Kapitalerhöhung, Umwandlung Kapitalherabsetzung und Liquidation Beteiligungsfinanzierung nicht emissionsfähiger Unternehmen Einzelfirma und Personenhandelsgesellschaften Einzelfirma Offene Handelgesellschaft (OHG).7..^ Kommanditgesellschaft (KG) Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH)..., Gründung Kapital Veränderungen Genossenschaft Geschäftsguthaben und Geschäftsanteil Ergebnisrücklagen Nachschusspflichten Beteiligungsfinanzierung emissionsfähiger Unternehmen 150

6 2.4.1 Aktienemissionsfähige Unternehmensformen Aktiengesellschaft (AG) Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) Societas Europaea (SE) Aktiengattungen Nennwert-und Stückaktien Stamm- und Vorzugsaktien Inhaber- und Namensaktien Kapitalmaßnahmen Kapitalerhöhung Aktienrückkauf Kapitalherabsetzung Going Public Motive und Prozess des Going Public Emissionsverfahren Going Private und Delisting Kreditfinanzierung und Mezzanine-Finanzierung Wesen und Voraussetzungen.' Begriffsabgrenzung und Merkmale Voraussetzungen Rating Kreditsicherheiten Personensicherheiten Sachsicherheiten Kurzfristige Kredite Handelskredite Lieferantenkredit Kundenanzahlung Kurzfristige Bankkredite 201 XI

7 Kontokorrentkredit Lombardkredit Wechseldiskontkredit Kreditleihe Außenhandelskredite Commercial Paper Mittel-und langfristige Kredite Mittel-und langfristige Bankkredite Investitionsdarlehen Öffentliche Kreditprogramme Schuldverschreibungen Merkmale Arten von Schuldverschreibungen Sonstige mittel- und langfristige Kreditfinanzierung Schuldscheindarlehen Projektfinanzierung Leasing Mezzanine-Finanzierung Begriff, Arten und Einsatzmöglichkeiten Instrumente der Mezzanine-Finanzierung Stille Gesellschaft Nachrangiges Darlehen Genussrechtskapital Optionsanleihe Wandelanleihe Venture-Capital-Finanzierung Begriff und Notwendigkeit Besonderheiten 235 XII

8 4 Innenfinanzierung Wesen der.innenfinanzierung : Überschussfinanzierung : Selbstfinanzierung Offene Selbstfinanzierung Stille Selbstfinanzierung Beurteilung der Selbstfinanzierung Finanzierung aus Abschreibungen Kapitalfreisetzungseffekt Kapazitätserweiterungseffekt Finanzierung aus Rückstellungen Merkmale und Arten von Rückstellungen Pensionsrückstellungen Umschichtungsfinanzierung : Factoring und Forfaitierung Factoring Forfaitierung Asset Backed Securities (True-Sale-ABS) Wesen und Struktur Vorteile für den ABS-Originator 1" ABS im Vergleich zu Factoring Sonstige Kapitalfreisetzungen Verkauf von Gütern und Finanztiteln Finanzierungseffekt durch Rationalisierung 269 Teil D: Derivate 1 Wesen von Finanzderivaten Merkmale und Arten 273 XIII

9 1.2 Derivatehandel Finanzswaps Zinsswap : Charakteristika Einsatzmöglichkeiten von Zinsswaps :2.1 Aktivmanagement Passivmanagement Ermittlung des Marktwertes von Zinsswaps Weitere Swapformen Währangsswap Zins-/Währungsswap Unbedingte Termingeschäfte ; Forwards Devisentermingeschäft Forward Rate Agreement Wesen von Forward Rate Agreements Anwendung von Forward Rate Agreements FRA-Satz Futures Bund-Future " Basiswert und Preisbildung Anwendung des Bund-Futures DAX-Future Basiswert und Preisbildung Anwendung des DAX-Futures Optionen Wesen von Optionen Begriff und Grundpositionen Optionspreis 311 XTV

10 Komponenten Bestimmungsfaktoren des theoretischen Optionspreises Sensitivitätskennzahlen Aktien- und Aktienindexoptionen 'Aktienoptionen Merkmale der Eurex-Aktienoptionen Anwendung der Eurex-Aktienoptionen DAX-Option Merkmale der Eurex-DAX-Option Anwendung der Eurex-DAX-Option Zinsoptionen Cap, Floor und Collar Cap Floor Collar Swaption Kreditderivate Total Return Swap Credit Default Swap Credit Linked Note.?..> Synthetische Asset Backed Securities Ursachen der Finanzkrise 331 Teil E: Aufgaben und Lösungen 1 Aufgaben Übersicht über die Aufgaben Aufgabenstellungen 338 XV

11 Inhaltsverze ichn is 2 Lösungen Übersicht über die Lösungen Lösungshinweise 346 Literaturverzeichnis 361 Stichwortverzeichnis 365 XVI