UBS Pensionskassen-Barometer Kapitalanlagen im Juli 2012
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- Astrid Reuter
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1 ab UBS Pensionskassen-Barometer Kapitalanlagen im Juli 2012 Renditen Jan % 1.34% 1.28% 1.38% Feb % 1.10% 1.17% 1.20% Mrz % 0.41% 0.39% 0.38% Apr % 0.05% 0.06% 0.05% Mai % 0.44% 0.63% 0.68% Jun % 0.70% 0.71% 0.73% Jul % 1.92% 1.69% 1.93% Aug 2012 Sep 2012 Okt 2012 Nov 2012 Dez 2012 Jahr 5.17% 5.17% 4.95% 5.07% Der Juli 2012 war der beste Anlagemonat dieses Jahres. Wenn auch diesmal die grössten Pensionskassen etwas weniger davon profitiert haben, können doch jetzt Peer-Gruppen-Segmente eine kumulierte Jahresrendite von rund 5% ausweisen. Kumulierte Performance seit 2007 Der gute Berichtsmonat verhilft der insgesamt doch mageren annualisierten Gesamtperformance seit Ende 2006 zu etwas Luft. Im Mittel betrug diese 0,9% p. a., was die Verzinsung der Vorsorgeverpflichtungen natürlich nicht decken kann.
2 Bandbreiten der Renditen im Juli 2012 Maximum 3.87% 3.11% 2.53% 3.87% 3. Quartil 2.37% 2.34% 1.86% 2.26% Median 2.09% 1.99% 1.74% 1.89% 1. Quartil 1.69% 1.71% 1.45% 1.60% Minimum 0.33% 0.48% 1.19% 0.33% Die Streuung der Anlagerenditen war innerhalb der Gruppe der grössten Vorsorgewerke merklich kleiner als bei den anderen Segmenten, auch wenn ihre Performance etwas weniger gut war. Die grossen Pensionskassen dürften in Anlagepolitik und -führung somit die homogenere Vergleichsgruppe darstellen. Bandbreiten der Renditen Historische Rendite-Risiko-Kennzahlen (letzte 36 Monate) Rendite annualisiert 3.50% 4.06% 4.31% 3.83% Standardabweichung 3.63% 3.22% 3.14% 3.41% Historische Sharpe Ratio Rendite-Risiko-Kennzahlen 0.94 (letzte Monate) Die grössten Vorsorgewerke scheinen effizienter zu sein, denn ihre Sharpe Ratio als Mass von Anlageperformance zu eingegangenem Risiko ist besser als bei den anderen Gruppen. Historisches Rendite-Risiko-Diagramm Sehr heterogen präsentiert sich das Bild bei der Grafik mit Ertrag und Risiko über die letzten 36 Monate. Die Datenwolke wurde im Juli förmlich auseinandergerissen, der postulierte positive Zusammenhang zwischen Ertrag und Risiko ist nicht mehr erkennbar.
3 Renditen nach Anlageklassen CHF Obligationen FW Schweiz Aktien Ausland Immobilien Jan % 0.41% 1.39% 4.18% 0.55% 0.53% Feb % 0.42% 3.18% 2.84% 0.55% 0.47% Mrz % 0.12% 2.29% 0.56% 0.64% 0.55% Apr % 1.14% 0.10% 0.87% 0.56% 0.22% Mai % 4.36% 4.22% 2.95% 0.37% 4.96% Jun % 1.38% 3.10% 1.95% 0.44% 2.36% Jul % 3.92% 4.71% 4.52% 0.82% 2.60% Aug 2012 Sep 2012 Okt 2012 Nov 2012 Dez 2012 Jahr 2.79% 8.02% 10.54% 10.44% 3.99% 4.90% Hedge Funds Alle Anlageklassen haben ihr Scherflein beigetragen zum guten Monatsergebnis. Besonders die Aktien legten noch einmal zu, ihre kumulierte Jahresperformance beträgt jetzt über 10%. Vor m der schwächere Franken half bei den ausländischen Börsen, da diese in ihrer Heimwährung weniger überragend abschlossen, als es aus Schweizer Sicht erscheinen mag. Ausblick für die kommenden Monate Anlagepolitik Die Frühindikatoren deuten auf eine Abschwächung der globalen Wachstumsdynamik im 2. Halbjahr 2012 hin. In den USA bleibt der Arbeitsmarkt flau, aber insgesamt deuten die Daten auf ein moderates BIP-Wachstum von rund 2% hin. Unterdessen befinden sich viele Länder der Eurozone in einer Rezession, und der Druck auf die Staatsanleihen bleibt erhöht. Die Europäische Zentralbank hat unterdessen ihre Bereitschaft betont, im Krisenfall Anleihen zu kaufen, falls Spanien und / oder Italien ein Hilfsprogramm in Anspruch nehmen. In China verstärkte die Zentralbank ihre Bemühungen zur Unterstützung der Wirtschaft und senkte im letzten Monat zwei Mal die Leitzinsen. Anleihen Unternehmens- und Schwellenländeranleihen profitieren weiterhin von starken Fundamentaldaten und bieten attraktive Renditen. US-Hochzinsanleihen bleiben unsere bevorzugte Anlageklasse. Die Renditen von Benchmark-Staatsanleihen sind extrem niedrig, und angesichts der jüngsten Verlängerung der Operation Twist der US-Notenbank dürfte sich das so bald nicht ändern. Wir halten an der Untergewichtung von Staatsanleihen fest. Aktien US-Unternehmen sind trotz der jüngsten Verlangsamung der US-Wirtschaft besser aufgestellt als ihre europäischen Konkurrenten. Wir bekräftigen unsere seit langem bestehende Bevorzugung von US-Aktien. Ausserdem halten wir eine leichte Übergewichtung in Schwellenmarktaktien, da sich das Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern im 2. Halbjahr 2012 dank geld- und finanzpolitischer Lockerungen wieder beschleunigen dürfte. Unsere Untergewichtung in Schweizer Aktien stellen wir wegen der relativ robusten Gewinne dieser Unternehmen glatt. Andererseits eröffnen wir eine Untergewichtung in kanadischen Aktien, die relativ teuer und von negativen Gewinnkorrekturen betroffen sind. Währungen Angesichts der anhaltenden Probleme in der Eurozone und der jüngsten Senkung des Einlagensatzes durch die EZB raten wir zur Diversifikation aus dem Euro. Der US-Dollar profitiert unterdessen nach wie vor von seinem Status als sicherem Hafen. Daher bleiben wir im US-Dollar übergewichtet und im Euro untergewichtet. Der kanadische Dollar erscheint uns infolge der höheren Zinsen und der relativ günstigen Wachstumsdynamik ebenfalls attraktiv. Das britische Pfund dürfte trotz der jüngsten Konjunkturschwäche in Grossbritannien von der Diversifikation aus dem Euro profitieren. Rohstoffe Wir rechnen mit weiterer Preisschwäche und sind am breiteren Rohstoffmarkt leicht untergewichtet. Insbesondere der Ölpreis dürfte dank der schwachen Nachfrage und des reichlichen Angebots abwärts tendieren. Infolge der extremen Wetterbedingungen in den USA stellten wir am 6. Juli unsere Untergewichtung im Agrarsektor glatt.
4 Erläuterungen/Glossar Grundlage Der UBS Pensionskassen-Barometer basiert auf Daten von schweizerischen Vorsorgeeinrichtungen, deren Vermögenswerte von UBS als Global Custodian verwahrt werden und die am Peer-Group-Reporting teilnehmen. Diese Teilnahme ist unabhängig davon, wer die Anlageentscheidungen trifft. Rendite-Messung Die ausgewiesenen Renditen sind Nettorenditen abzüglich Gebühren und Kommissionen sowie unter Berücksichtigung rückforderbarer Quellensteuern. Die Berechnung folgt der Methodik der «Time Weighted Returns» mit täglichen Zwischenbewertungen bei Mittelflüssen und geometrischer Verknüpfung über die Zeit. Die Renditen der Peer-Gruppen auf Ebene Gesamtvermögen errechnen sich aus den gleichgewichteten Renditen ihrer Mitglieder. Auf der Ebene der Anlagekategorien werden die Renditen kapitalgewichtet ausgewiesen. Bei nachträglichen Änderungen z.b. aus verspätet verfügbaren Bewertungskursen für Alternative Anlagen werden die entsprechenden Monatsrenditen rückwirkend angepasst. Rendite-/Risiko-Kennzahlen Die Renditezahlen selbst sind nicht risikoadjustiert. Deren Schwankung wird anhand der letzten 36 Monatswerte gemessen und als Standardabweichung ausgewiesen. Die Sharpe Ratio schliesslich setzt die erzielte Überschussrendite (Differenz von Portfolio-Rendite und risikolosem Zinssatz) ins Verhältnis zum eingegangenen Risiko, d.h. der Standardabweichung. Bandbreiten-Analyse Die von den Pensionskassen erzielten Renditen werden der Grösse nach sortiert und folgendermassen dargestellt: Kontakt Weitere Fragen beantworten wir Ihnen gerne. UBS AG Media Relations Tel Maximum Höchste erzielte Rendite eines einzelnen Teilnehmers 3. Quartil Ein Viertel der erzielten Renditen liegt über diesem Wert Median Jeweils die Hälfte der Renditen liegt über und unter diesem Wert 1. Quartil Drei Viertel der erzielten Renditen liegen über diesem Wert Minimum Tiefste erzielte Rendite eines einzelnen Teilnehmers Wir transferieren Kompetenz in Ihren Stiftungsrat. Art. 51a BVG verlangt die Erst- und Weiterbildung der Stiftungsratsmitglieder, damit diese ihre Führungsaufgabe wahrnehmen können. Jeder Stiftungsrat sollte das Zusammenwirken der einzelnen Anlageklassen im Portfoliokontext verstehen, um aufgrund der Risikofähigkeit der Pensionskasse deren Anlagestrategie festzulegen und zu beurteilen. Dank seiner Kenntnis der verschiedenen Anlageformen und -stile kann er anhand der Kennzahlen des Investment-Controllings Anlageperformance und eingegangene Risiken besser interpretieren. Dies s erlaubt es ihm, das Vorsorgewerk strategisch zu führen. Wenn Ihr Stiftungsrat diesen Anforderungen noch nicht vollständig entspricht, unterstützen wir Sie gerne mit unserem individuellen Workshop «Anlagen». Kontaktieren Sie Ihren Anlageberater oder Investment Advisory unter der Telefonnummer oder per an sh-ia@ubs.com.
5 Herausgeberin des vorliegenden Dokuments ist die unter schweizerischem Recht registrierte UBS AG. Die Verteilung des vorliegenden Berichts ist nur unter den in dem anwendbaren Recht abgefassten Bedingungen gestattet. Das Dokument wurde unabhängig von spezifischen Anlagezielen, einer besonderen finanziellen Situation oder speziellen Bedürfnissen eines bestimmten Adressaten erstellt. Das Dokument dient reinen Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch eine Einladung zur Offerterstellung, zum Vertragsabschluss, zum Kauf oder Verkauf von irgendwelchen Wertpapieren oder verwandten Finanzinstrumenten dar. Die im vorliegenden Dokument beschriebenen Produkte bzw. Wertpapiere können in verschiedenen Gerichtsbarkeiten oder für gewisse Anlagegruppen für den Verkauf ungeeignet oder unzulässig sein. Die im vorliegenden Dokument zusammengetragenen Informationen und erlangten Meinungen basieren auf vertrauenswürdigen Angaben aus verlässlichen Quellen, erheben jedoch keinen Anspruch auf Genauigkeit und Vollständigkeit hinsichtlich der im Dokument erwähnten Wertpapiere, Märkte und Entwicklungen. Die in der Vergangenheit registrierte Performance irgendwelcher Investitionen (ob simuliert oder effektiv) ist nicht zwingend ein Massstab für deren zukünftige Performance. Alle Informationen und Meinungen sind nur im Zeitpunkt der Erstellung aktuell und können sich ohne Ankündigung ändern. Anlageinstrumente und Finanzdienstleistungen sind mit Risiken behaftet. Einige Anlagen können möglicherweise nicht ohne weiteres liquidiert werden. Anlagen können plötzlichen und erheblichen Wertverlusten unterworfen sein. Bei einer Liquidation Ihrer Anlagewerte kann es vorkommen, dass der Anleger weniger zurückerhält, als er investiert hat. Weicht die Währung eines Anlageinstruments oder einer Finanzdienstleistung von der Währung Ihres Heimatlandes ab, können Preis, Wert und/oder Ertrag infolge von Währungschwankungen steigen oder sinken. Wechselkursschwankungen können sich negativ auf den Preis, Wert oder den Ertrag einer Anlage auswirken. Sowohl UBS AG als auch die übrigen Mitglieder der UBS-Gruppe sind zu Positionen in den in diesem Dokument erwähnten Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten sowie zu deren Kauf bzw. Verkauf berechtigt. Das vorliegende Dokument darf ohne schriftliche Erlaubnis von UBS AG zu welchem Zweck auch immer weder reproduziert noch weiterverteilt oder neu aufgelegt werden. UBS Alle Rechte vorbehalten.
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