Zinsen, Anleihen, Kredite

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1 Zinsen, Anleihen, Kredite Von Dr. Klaus Spremann o. Professor für Betriebswirtschaftslehre an der Universität St. Gallen und Direktor am Schweizerischen Institut für Banken und Finanzen und Dr. Pascal Gantenbein Vollamtlicher Dozent für Finanzwirtschaft an der Universität St. Gallen und am Schweizerischen Institut für Banken und Finanzen 3., neu bearbeitete und erweiterte Auflage R.Oldenbourg Verlag München Wien

2 Inhaltsverzeichnis Übersicht 1. Prolog 1 2. Zinsinstrumente* Zinsstruktur Theorien und Paritäten Zinsmodelle Duration und Konvexität Swaps und Zinsfutures Währungsrisiko Kreditrisiko* Reserven Kreditportfolio Basel II* Anhang 351

3 VIII ZINSEN, ANLEIHEN, KREDITE Gliederung 1. Prolog Inhalt und Aufbau Erste Orientierung J Zur dritten Auflage Course-Outline Didaktik p 1.2 Literatur und Beruf Facha ufsätze ] o Berufe Berufsvereinigungen Dank Zinsinstrumente* Grundlagen Anleihen Primärmarkt Sekundärmarkt Varianten Geld- und Kapitalmarkt Wirkt die Celdpolitik auf die Konjunktur? Liquidität Staatsanleihen und Pfandbriefe Securitization Geldkurs Briefkurs Schulden zurückzahlen? Finanzmärkte Größenordnung Swaps Devisenmärkte Bond-Flows und Equity-Flows Ergänzungen und Fragen Aufgelaufene Zinsen Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Zinsstruktur Bewertung Diskontierung Zinssätze Kupon und Laufzeit 5g Zinskurve Vereinfachung der Barwertformel Zins und Zinsstruktur Ohne Staatsanleihen kein Rentenmarkt 63

4 ZINSEN, ANLEIHEN, KREDITE IX Kurse bestimmen Zinssätze Renditekurve Zinsstrukturtypen Zinsrisiko Anleihen und Aktien Historische Renditen Zur Korrelation SO 3.4 Ergänzungen und Fragen Pull-To-Par Sind Über-Pari-Anleihen beliebt? Zur Funktion der Swapsätze Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Theorien und Paritäten Zinstheorien Erklärung der Zinssätze Erwartungstheorie der Zinssätze Marktsegmentierung und Liquiditätspräferenz Paritäten Effekte und Paritäten Zinsparität Fisher-Effekt Kaufkraft Erwartungstheorie der Devisenkurse Die Diagonale Ergänzungen und Fragen Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Zinsmodelle Empirische Zinsmodelle Modell 1 HO Modell Korrelation der Faktoren Modell Research und Simulation Research Simulation Stochastische Zinsmodelle Stochastik Stochastische Differentialgleichung Ergänzungen und Fragen Weiterentwicklungen stochastischer Zinsmodelle Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen, 136

5 X ZINSEN, ANLEIHEN, KREDITE 6. Duration und Konvexität Duration-Formel Sensitivität Lineare Approximation Duration Spezielle Zinsinstrumente Bemerkungen Duration-Matching Die Duration eines Portfolios Immunisierung Konvexität Quadratische Approximation Bullet-Strategie u nd Hantel-Strategie Ergänzungen und Fragen Das Zinsrisiko einer Bank Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen ; Swaps und Zinsfutures Zinsswaps Swaps Der Swap zur Spekulation Die Duration eines Swaps Fa 11: Pensionskasse Zinsfutures Ein Zinsrisiko oder mehrere Zinsrisiken? Synthetische Bonds Die Ursprünge von Zinsfutures Zur Preisbildung von Zinsfutures Cheapest-To-Deliver-Bond Ergänzungen und Fragen Neue Produkte: Reverse-Floater Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Währungsrisiko Internationale Kapitalverflechtung Finanzplätze Euromärkte und weitere Entwicklungen Verbund von Kapitalmärkten Währungsregime Analyse des Währungsrisikos Zur Frist der Betrachtung Zwei Risikofaktoren Korrelation der Risikofaktoren Diversifikation von Zins- und Währungsrisiko Optimale Portfolios mit Fremdwährungsanleihen 220 S. 3. J THOMAS R. LEB 220

6 ZINSEN, ANLEIHEN, KREDITE XI Referenz CHF Internationale Diversifikation? Ergänzungen und Fragen Siegel-Paradox Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Kreditrisiko* Bonität Default und Kreditrisiko Warum Banken Kredite geben Faktoren für den Ausfall Risikovermeidung Fehler erster und zweiter Art EDWARDI. ALTMAN Rating Ratingklassen Risk-Adjusted-Pricing Sicherheiten und Rang Migration Best-Practice Ergänzungen und Fragen Zusammenfassung Excess-Spread ROBBRTC. MERTON Distance-To-Default Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Reserven ACRA-Reserve Ausfallverteilung Ausfallverteilung Approximationen durch Poisson-Verteüung Approximation durch Normalverteilung Schranke Verlustverteilung Charakteristika der Verlustverteilung Zusammenführung zweier Segmente Reserven quadrieren Der betragsgrößte Kredit Fazit Ergänzungen und Fragen Kreditderivate Fragen und Aufgaben « Antworten und Lösungen, 304

7 XII ZINSEN, ANLEIHEN, KREDITE 11. Kreditportfolio Ausbau der Theorie Defauüwahrscheinlichkeü konstant? Intra-Korrelation, Unsicherheit über die Parameter Einzelkredit-Kalkulation Die Contribution 3jg Relative Contribution Beispiele und die Bankpolitik Altkunden und die Einzelkredit-Kalkulaüon Ansteckungseffekte in der Einzelkredit-Kalkulation Ergänzungen und Fragen Zusammenfassung Risikofaktoren Kreditportfolio-Modelle Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Basel II* Aufsicht und Regulierung Stabilität des Finanzsystems Der Basler Akkord aus dem Jahr Ergänzung Der neue Akkord Ziele der Revision Drei Ansätze Kritik und Auswirkungen Ergänzungen und Fragen Fragen und Aufgaben Antworten und Lösungen Anhang Literaturverzeichnis Personen Sachworte 358