Finanzierungssituation trotz Krise (noch) günstig

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1 Zur Lage der Unternehmensfinanzierung 28. Februar 2012 Finanzierungssituation trotz Krise (noch) günstig Die abgeschwächte wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland spiegelt sich auch im Kreditgeschäft der Banken mit Unternehmen wider. Der Kreditbestand an Unternehmen blieb im 4. Quartal 20 insgesamt annähernd konstant. Auffällig ist jedoch eine verstärkte Nachfrage der Unternehmen nach langfristigen Krediten, die von den Banken auch bedient wurde. Hintergrund dürften vor allem die (noch) sehr günstigen Konditionen sein. Im Jahresverlauf ist mit einer leichten Verschlechterung der Finanzierungssituation der Unternehmen aufgrund der konjunkturellen Entwicklung und der schrittweisen Umsetzung regulatorischer Vorschriften für Banken zu rechnen. Konjunkturelle Delle Die deutsche Wirtschaft musste Ende 20 erstmals seit fast drei Jahren wieder einen leichten Dämpfer bei der gesamtwirtschaftlichen Leistung hinnehmen. Im 4. Quartal 20 lag das Bruttoinlandsprodukt saison- und kalenderbereinigt 0,2 % unter dem Stand des Vorquartals. Der Rückgang ist vor allem auf eine schwächere Nachfrage aus den europäischen Nachbarstaaten sowie auf die sich seit dem Frühjahr 20 abschwächende Weltkonjunktur zurückzuführen. Wegen des sehr kräftigen Wirtschaftswachstums in den ersten sechs Monaten des vergangenen Jahres kann Deutschland für das gesamte Jahr 20 allerdings noch ein außerordentlich hohes Wachstum von 3,0 % verbuchen. Eine so hohe Rate, die zu einem gewissen Teil auch noch auf Nachholeffekte aus der tiefen Rezession des Jahres 2009 zurückzuführen ist, dürfte in Deutschland in den kommenden Jahren nur noch sehr schwer zu erreichen sein. Das Produktionspotenzial, also der langfristige Wachstumstrend, ist zurzeit bei rund 1 ½ % anzusiedeln. Hinzu kommen erhebliche konjunkturelle Risiken und Belastungsfaktoren, allen voran die europäische Staatsschuldenkrise sowie in fast allen Industriestaaten die Notwendigkeit, die Staatshaushalte zu konsolidieren. Für ausgeprägten Pessimismus besteht gleichwohl kein Anlass. An der noch vor kurzem vereinzelt prognostizierten Rezession wird Deutschland in diesem Jahr vorbeikommen. So zeigen wichtige konjunkturelle Frühindikatoren inzwischen eine wirtschaftliche Stabilisierung an und zwar sowohl für die Weltwirtschaft als auch für Deutschland. Spätestens ab dem Frühjahr dieses Jahres sollte die deutsche Wirtschaft deshalb wieder auf einen Wachstumspfad zurückkehren. Für das gesamte Jahr 2012 wird dies aber trotzdem nur zu einem sehr moderaten Anstieg des Bruttoinlandsprodukts um 0,5 % reichen. Seite 1 / 7

2 Insgesamt schwache Kreditdynamik Die verhaltene konjunkturelle Entwicklung spiegelt sich auch im Kreditgeschäft der Banken mit Unternehmen wider. Nach Bundesbank-Daten für das 4. Quartal 20 ist der Kreditbestand an Unternehmen nur noch leicht um 0,6 % gegenüber dem Vorjahr gewachsen. Im Vergleich zum 3. Quartal 20 ist der Kreditbestand insgesamt leicht gesunken (-0,2 %). aber Wachstum bei mittel- und langfristigen Krediten Insgesamt zeigt sich seit dem 3. Quartal 20 ein deutliches Wachstum bei den mittel- und langfristigen Krediten, das sich im Kredite an inländische Unternehmen und Schlussquartal 20 noch verstärkt wirtschaftlich Selbständige* in Mrd. hat. Gleichzeitig sind die kurzfristigen Kredite im 4. Quartal in ähnlichem Umfang deutlich zurückgegangen Offenbar nutzen die Unternehmen die günstigen Finanzierungsbedingungen, 350 um sich 300 langfristige Kredite bei den Banken 250 zu sichern. Die Bereitschaft der Banken zu einer Finanzierung der 200 Unternehmen ist weiterhin hoch. 150 Die Unternehmen nutzen im Durchschnitt 0 lediglich gut die Hälfte der ihnen von den Banken zur Verfügung gestellten Kreditlinien aus. Kreditbanken Sparkassen und Landesbanken Genossenschaftssektor *Ohne Wohnungsbau und Finanzierungsinstitutionen. Quelle: Deutsche Bundesbank. Gute Ertragslage der Unternehmen erleichtert Finanzierung Die weiterhin gute Ertragslage der Unternehmen wirkt sich auch positiv auf die Risikosituation der Banken aus. So berichten die (Mitglieds-) Banken, dass die Risikokosten im Geschäft mit mittelständischen Firmenkunden im letzten halben Jahr auch im langjährigen Vergleich außerordentlich stabil waren. Die günstigste Situation dürfte im Sommer 20 erreicht worden sein. Für das laufende Jahr rechnen die Banken mit einer leichten Verschlechterung der Lage der Unternehmen. Erste Anzeichen sind bereits bei der Verlangsamung der Auftragseingänge bei den Unternehmen zu erkennen. In Summe dürfte sich das Niveau in 2012 dem langjährigen Mittel angleichen. Seite 2 / 7

3 Den Ergebnissen einer DIHK-Umfrage bei den Industrie- und Handelskammern am Jahresbeginn 2012 zufolge, ist das Finanzierungsumfeld für Investitionsprojekte freundlich. Die Investitionsbereitschaft der Unternehmen wird nicht durch die Finanzierungsbedingungen gebremst. Das CRD-IV-Paket, mit dem in Europa zum 1. Januar 2013 die Basel III Vorschriften umgesetzt werden sollen, erhöht die Eigenkapital- und Liquiditätsanforderungen für Banken deutlich. Aufgrund dieser verschärften Regulierung ist davon auszugehen, dass sich die Kreditkonditionen in Zukunft noch stärker nach der Bonität des Kunden richten. Tendenziell gilt: Je besser die Bonität bzw. das Rating des Kunden, desto besser die Konditionen und umgekehrt. Kredite an inländische Unternehmen und wirtschaftlich Selbständige (ohne Wohnungsbau und Finanzierungsinstitutionen) Jahr Insgesamt* Kreditbanken Sparkassen und Landesbanken Genossenschaftssektor Stand am Jahresende in Mrd ,31 241,41 401,85 126, ,61 220,98 387,56 132, ,36 215,77 384,01 148,39 1. Q ,33 219,45 383,98 149,75 2. Q ,32 218,61 381,67 152,41 3. Q ,47 225,82 382,27 151,23 4. Q ,59 222,18 384,34 151,88 Veränderung gegenüber Vorjahr (in %) ,6-8,4-3,6 +4,8 20-0,4 +2,3-0,9 +12,1 1. Q ,7 +0,4-0,8 +4,9 2. Q. 20-0,7-0,5-0,9 +4,1 3. Q ,8 +2,7-0,8 +4,0 4. Q ,6 +0,9 +0,1 +3,9 * Zum Berichtskreis gehören zusätzlich: Realkreditinstitute, Bausparkassen und Banken mit Sonderaufgaben. Quelle: Bundesbank. Langfristige Finanzierungstrends Offenbar ist das schwache Kreditwachstum insgesamt vor allem auf eine geringe Nachfrage und weniger auf ein knappes Angebot zurückzuführen. Es stellt sich die Frage, warum die Unternehmen derzeit einen vergleichsweise geringen Kreditfinanzierungsbedarf haben. Eine Antwort auf diese Frage könnte das veränderte Finanzierungsverhalten der Unternehmen sein. Seite 3 / 7

4 Eine aktuelle Untersuchung der langfristigen Entwicklung der Unternehmensfinanzierung in Deutschland (Bundesbank, Monatsbericht Januar 2012) gelangt zu dem Ergebnis, dass der Bankkredit nach wie vor die wichtigste Außenfinanzierungsquelle der Unternehmen darstellt. Allerdings hat er in den vergangenen 20 Jahren im Verhältnis zu anderen Finanzierungsinstrumenten an Bedeutung verloren. Während das gesamte Finanzierungsvolumen im Einklang mit der Entwicklung der Volkswirtschaft gewachsen ist, hat sich seine Struktur geändert: Beobachten lässt sich ein Trend zur Substitution von Bankkrediten durch solche Kredite, die innerhalb eines Konzerns vergeben werden. Im Rahmen eines zentralisierten Liquiditäts- und Finanzmanagements stellen internationale Konzerne innerhalb ihres Verbundes einen Teil der notwendigen Mittel über interne Finanzierungsgesellschaften zur Verfügung und finanzieren sich in dieser Weise stärker als früher selbst. Diese Form der Innenfinanzierung ist ein wichtiger Aspekt der strukturellen Veränderung. Das Volumen bei Innenfinanzierungsmitteln ist laut Bundesbank seit 1991 kontinuierlich auf mittlerweile im Durchschnitt 65 % gestiegen. Zugleich ist die marktbasierte Finanzierung Eigenkapitalquote deutscher Unternehmen Eigenkapital in % der Bilanzsumme wichtiger geworden, 30 allerdings vollzieht sich dieser 28 27,6 Wandel in Deutschland nur 26 24,8 25,5 24,3 24,5 23,8 langsam, während er sich im 24 22,8 übrigen Euroraum etwas 21,1 21,6 22 deutlicher abzeichnet. 19, ,6 Der Trend stetig steigender 16 Eigenkapitalquoten der 14 Unternehmen in Deutschland 12 setzte sich im Jahr 20 weiter fort. Hier lässt sich zuletzt sogar eine deutliche Quelle: Deutsche Bundesbank. Steigerung um gut zwei Prozentpunkte auf nun durchschnittlich 27,6 % feststellen: Das Eigenkapital stieg auch in absoluten Werten (überproportional) an. Trotz steigender Bilanzsummen führte dies zu einem Anstieg der Eigenkapitalquote. Seite 4 / 7

5 Kreditvergabebedingungen in Deutschland Der jüngste Bank Lending Survey der Europäischen Zentralbank der vierteljährlichen Umfrage unter Banken im Euroraum bezüglich ihrer Kreditvergabe zeigt, dass die Kreditvergabebedingungen für Unternehmenskunden deutscher Banken im 4. Quartal 20 (wie schon im Vorquartal) weitgehend konstant geblieben sind. Zugleich wurden für durchschnittliche und risikoreiche Kredite die Margen deutlich ausgeweitet. Die Marge bezeichnet die Differenz zwischen Refinanzierungszinssatz der Bank und Kreditzinssatz an den Kunden. Sie enthält neben dem Gewinn der Bank (Nettomarge) v. a. die Eigenkapital- und Liquiditätskosten der Bank, die zuletzt gestiegen sind und zu einer Ausweitung der Margen geführt haben. Nach Angaben der Banken blieb die Nachfrage nach Krediten insgesamt gedämpft, stärker zugenommen hat im Vergleich dazu die Nachfrage großer Unternehmen nach langfristigen Bank Lending Survey Anteil des Saldos von Verschärfungen und Erleichterungen der Kreditvergabestandards der Banken an den Meldungen Krediten. Die Banken 70 Positive Salden zeigen Verschärfungen, negative Salden berichten, dass sich die Erleichterungen der Kreditvergabestandards der Banken 50 Staatsschuldenkrise und die an. bevorstehende Regulierung 30 (CRD IV) bislang (nur) in einem Abbau risikoreicher Kredite niederschlagen hat. - Mit Blick auf das erste Quartal erwarten die Banken aber eine stärkere Auswirkung und dementsprechend eine leichte Verschärfung der Euro-Raum Deutschland Quellen: EZB und Deutsche Bundesbank. Kreditvergabebedingungen. Zugleich rechnen sie mit einer leicht steigenden Nachfrage. Verschärfungen Lockerungen und im Euroraum Erneut weisen die Umfrageergebnisse für den übrigen Euroraum deutliche Unterschiede zur Entwicklung in Deutschland auf. Dort haben sich, den Umfrageergebnissen zufolge, die Vergabebedingungen für Kredite an Unternehmen vor dem Hintergrund schwacher Konjunkturaussichten deutlich verschärft. Allerdings war auch die Nachfrage leicht rückläufig. Zugleich berichten die europäischen Banken, sie hätten schon in 20 mit Blick auf die bevorstehende Regulierung mit Restriktionen im Kreditgeschäft reagiert und erwarten, in 2012 weitere Einschränkungen vornehmen zu müssen. Seite 5 / 7

6 Zinsen gesunken Effektivzinssätze von Krediten bis 1 Mio. an nichtfinanzielle Kapitalgesellschaften (Neugeschäft) in % Vor dem Hintergrund schwacher Konjunkturaussichten im Euroraum hat die Europäische Zentralbank 5,0 (EZB) den Leitzinssatz im November und Dezember 20 um 4,5 jeweils 25 Basispunkte auf nunmehr 1 % gesenkt und damit ihre 4,0 Erhöhung von Frühjahr bzw. 3,5 Sommer wieder zurückgenommen. 3,0 Die Leitzinsen bewegen sich damit Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr wieder auf historisch niedrigem Niveau. Sie erleichtern die Refinanzierung der Banken und tragen Quelle: Deutsche Bundesbank. dazu bei, dass sich die Finanzierungssituation für Unternehmen in Deutschland recht günstig darstellt. Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Kredite mit anfänglicher Zinsbindung bis 1 Jahr Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 1 bis 5 Jahren Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 5 Jahren Dez Die Zinssätze für neu ausgereichte Kredite an Unternehmen sanken im 4. Quartal 20 insgesamt leicht. Niedriger als im Vorquartal lagen mit 3,6 % sowohl für klein- als auch für großvolumige Kredite insbesondere die Zinsen für langfristige Ausleihungen. Am aktuellen Rand ist die Zinsstrukturkurve zum Teil sogar invers, d. h. entgegen dem üblichen Muster liegen die Zinsen für länger laufende Kredite unter denen kurzfristiger Ausleihungen. 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Effektivzinssätze von Krediten über 1 Mio. an nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften (Neugeschäft) in % Aug Sep Okt Nov Dez Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Kredite mit anfänglicher Zinsbindung bis 1 Jahr Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 1 bis 5 Jahren Kredite mit anfänglicher Zinsbindung von über 5 Jahren Aufgrund des nach wie vor Quelle: Deutsche Bundesbank. lebhaften Wettbewerbs der Banken untereinander ist auch in den nächsten Monaten nicht mit einer grundlegenden Änderung der Situation zu rechnen. Nov Dez Seite 6 / 7

7 Deutsche Exporte deutlich zugenommen Trotz der schwierigen Situation auf den Weltmärkten haben die deutschen Exporte in den beiden vergangenen Jahren deutlich zugenommen und ihr Vorkrisenniveau erreicht. Zu diesem Ergebnis haben auch Hermesdeckungen der Bundesregierung beigetragen, die 20 deutsche Exporte im Wert von 29,8 Milliarden Euro mit diesen Exportkreditgarantien absicherten. Die größten Deckungsvolumina in 20 entfielen auf die Türkei (4,83 Milliarden Euro), gefolgt von Russland (2,57 Milliarden Euro) und China (2,27 Milliarden Euro). Der Anteil aller Schwellenund Entwicklungsländer am Neudeckungsvolumen belief sich in 20 wie auch schon in den Vorjahren auf mehr als zwei Drittel (22,4 Milliarden Euro). Herausgeber: Bundesverband deutscher Banken e.v., Postfach , 062 Berlin, Telefon , Telefax , Bundesverband deutscher Banken e.v. Der Bankenverband ist die Interessenvertretung der privaten Banken in Deutschland. Seite 7 / 7