M&G Global Basics Fund

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1 Rückblick auf das Quartal M&G Global Basics Fund Erstes Quartal 2015 Fondsmanager Randeep Somel Überblick Der Fonds schnitt im Berichtsquartal schwächer ab als der zusammengesetzte Index und der breite Markt. Daran hatten die Untergewichtung der Industriewerte und die Titelselektion in dem Sektor den größten Anteil. Eine ungünstige Aktienauswahl in den USA war das dominierende Thema. So leistete der Softwareriese Microsoft den größten negativen Beitrag. Der starke Dollar schmälerte die Erträge der amerikanischen Unternehmen. Die beste Performance lieferte dagegen der australische Mineralsandproduzent Iluka Resources, der im vorangegangenen Quartal am schlechtesten abgeschnitten hatte. Drei Titel nahm Fondsmanager Randeep Somel neu ins Portfolio auf: den US-Mischkonzern Johnson & Johnson, Japan Tobacco und das an der britischen Börse notierte Unternehmen Hutchison China Meditech. Wertentwicklung 3 Monate % 6 Monate % 1 Jahr % 3 Jahre % p.a. 5 Jahre % p.a. Seit Auflegung** % p.a. M&G Global Basics Fund 14,4 15,4 21,3 6,0 6,5 7,5 FTSE Global Basics 15,0 18,7 30,2 16,3 13,4 6,0 Composite Index* Morningstar-Sektor Aktien 15,4 21,0 32,7 18,3 13,1 2,2 weltweit (Durchschnitt) Platzierung des Fonds im Sektor (Quartil) Quelle: Morningstar, Inc., paneuropäische Datenbank, Stand 31. März Euro-A-Anteile, Wiederanlage der Nettoerträge, Preis-Preis-Basis. **Name und Anlageziel des Fonds wurden am 17. November 2000 geändert.*der Global Basics Composite Index umfasst alle Teilsektoren des FTSE World Index außer Medien, IT, Telekommunikation, Finanzinstitute und Gesundheit. ***Der Sektor Aktien Global umfasst die folgenden Sektoren: Morningstar Aktien weltweit Standardwerte Blend; Morningstar Aktien weltweit Standardwerte Value; Morningstar Aktien weltweit Standardwerte Growth; Morningstar Aktien weltweit Nebenwerte; Morningstar Aktien weltweit Flex- Cap; Morningstar Aktien weltweit Dividenden. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Die internationalen Aktienmärkte setzten ihren Anstieg im ersten Quartal fort, wobei erhebliche regionale Unterschiede zu verzeichnen waren. Kontinentaleuropa und Asien (mit Japan) legten am kräftigsten zu, während die USA und noch deutlicher Großbritannien zurückfielen. Die Aktienmärkte in der Eurozone profitierten von der Schwäche des Euros und dem Start der massiven Anleihenkäufe der EZB. Dagegen litt die britische Börse unter der größeren Bedeutung des Rohstoffsektors. Wachstumswerte schnitten besser ab als Value-Titel, während der Rohstoffsektor weiter unter Druck stand. Der Ölpreis verharrte trotz der Spannungen im Nahen Osten, die durch Saudi-Arabiens Militärintervention im Jemen zusätzlich angeheizt wurden, auf niedrigem Niveau. Während die Nachrichten von den Unternehmen ebenso wie die Konjunkturdaten im ersten Quartal weitgehend enttäuschten (mit der bemerkenswerten Ausnahme der Beschäftigungszahlen, die allerdings einen nachlaufenden Indikator darstellen), blickten die Marktteilnehmer vor allem auf die Richtung der Zinsentwicklung und den anhaltenden Abwertungswettlauf bei den Währungen. Im Branchenvergleich zeigte sich kein klarer Trend. Rohstoff- und rohstoffnahe Branchen wie Energie und Roh- /Werkstoffe litten unter dem starken US-Dollar. Die inverse Beziehung ist ja hinlänglich bekannt, hinzu kamen Ängste vor einem Überangebot beziehungsweise einer schwächeren Nachfrage. Bei den defensiveren Branchen war das Bild uneinheitlich. Das Schlusslicht bildeten die Versorger, während die Gesundheitstitel weltweit

2 unangefochten an der Spitze lagen. Sie profitierten von einer lebhafteren Fusions- und Übernahmetätigkeit in dem Sektor. In diesem Umfeld schnitt der Fonds schwächer ab als der zusammengesetzte Index und der breite Markt. Daran hatten die Untergewichtung der Industriewerte und die Titelselektion in dem Sektor sowie die Aktienauswahl bei Technologiewerten den größten Anteil. Das übergewichtete Engagement im Grundstoffsektor hatte ebenfalls einen negativen Effekt. Dagegen erwies sich die seit langem bestehende Untergewichtung der Öl- und Gaswerte angesichts der Ölpreisschwäche als vorteilhaft. Bei der regionalen Aufteilung war die Übergewichtung Kontinentaleuropas und insbesondere Deutschlands positiv für das Ergebnis. Die gehaltenen Gesundheits- und Grundstofftitel leisteten erfreuliche Beiträge, in absoluter wie auch in relativer Hinsicht. Die größten positiven Beiträge Unternehmen Relative Gewichtung (Beginn des Zeitraums) (%) Absolute Rendite (%) Performancebeitrag (%) Iluka Resources 2,7 42,4 0,9 Ansell 5,3 21,2 0,7 Scotts Miracle-Gro 4,5 13,9 0,3 Quelle: Xamin, Anlageerträge (vor Abzug von Gebühren) auf Pfundbasis, Stand 31. März 2015, vorläufige Daten. Performancebeitrag relativ zum FTSE Global Basics Composite Index. Bei den Einzelwerten leistete der australische Mineralsandproduzent Iluka Resources mit einem Plus von über 40 % seit Jahresbeginn den größten positiven Beitrag. Trotz des starken Anstiegs ist Iluka immer noch ein sehr interessantes Investment. Das Unternehmen hat in den letzten Jahren, die für die Branche sehr schwierig waren, einen klugen Kurs gesteuert und die Produktion gedrosselt sowie die Kosten gesenkt. Iluka operiert in einem Bereich mit knappem Angebot, in dem keine neuen Ressourcen auf den Markt gekommen sind. Momentan verbessert sich die Preissituation, und das Unternehmen hat den Vorteil, dass es die Produktion innerhalb kurzer Zeit herauffahren kann, wenn die globale Nachfrage anzieht. Ungeachtet der gesunkenen Produktionsleistung sind die Gewinnmargen stabil geblieben, und der freie Cashflow liegt auf solidem Niveau. Dies ermöglicht einen Abbau der Schulden bei gleichzeitiger Erhöhung der Dividenden. Der weltweit operierende Anbieter protektiver Lösungen Ansell blickt auf ein weiteres erfolgreiches Quartal zurück. Der Umsatz konnte deutlich gesteigert und die EBIT-Margen konnten verbessert werden. Das Unternehmen, das offiziell dem Gesundheitssektor zugeordnet wird, erwirtschaftet seit der Übernahme von BarrierSafe im Jahr 2013 einen größeren Teil seiner Einnahmen mit der Herstellung von protektiven Ausrüstungen wie Schutzhandschuhen für die Industrie ein Bereich, der dank strengerer Arbeitsschutzvorschriften weiter wächst als mit der Produktion von Gesundheitserzeugnissen und Gütern für den medizinischen Bedarf. Ansell profitiert von einem beeindruckenden Markenportfolio sowie einem effektiven Kapitaleinsatz in Form von Akquisitionen, die bestehende Produktlinien ergänzen. Hinzu kommt ein profitables organisches Wachstum in den Schwellenländern. ScottsMiracle-Gro präsentierte gute Ergebnisse. Für den weltweit führenden Hersteller von Rasen- und Gartenprodukten mit Sitz in Ohio war 2014 ein erfolgreiches Jahr gewesen. Die verbesserte Stimmung der Verbraucher in den USA hat dem Unternehmen gute Zahlen in allen Geschäftsbereichen beschert. Eine positive Rolle spielte auch die stabile Kostenstruktur. Anders als bei vielen anderen US-Firmen stellt der jüngste Dollarstieg für das internationale Geschäft von ScottsMiracle-Gro kein größeres Problem dar. Die soliden Finanzen und Cashflows geben dem Unternehmen die Flexibilität, sich auf ertragsstarke Wachstumsprojekte zu konzentrieren und Kapitalüberschüsse an die Aktionäre auszukehren.

3 Die größten negativen Beiträge Unternehmen Relative Gewichtung (Beginn des Zeitraums) (%) Absolute Rendite (%) Performancebeitrag (%) Microsoft 5,3-7,5-0,7 United Parcel Services 4,1-7,8-0,6 Elizabeth Arden 1,7-23,4-0,5 Quelle: Xamin, Anlageerträge (vor Abzug von Gebühren) auf Pfundbasis, Stand 31. März 2015, vorläufige Daten. Performancebeitrag relativ zum FTSE Global Basics Composite Index. Bei den negativen Faktoren war eine ungünstige Aktienauswahl in den USA das gemeinsame Thema. Hinzu kam der Anstieg des Dollars. Den größten negativen Beitrag leistete der Softwareriese Microsoft. Die Microsoft-Aktie fiel nach Veröffentlichung der Quartalszahlen. Der Markt reagierte damit auf eine rückläufige Entwicklung bei den kommerziellen Lizenzen. Microsoft befindet sich in einer Phase des Übergangs vom klassischen Lizenz- zu einem Cloud-Computing-Modell, das auf regelmäßigen Zahlungen basiert. Kurzfristig hat dies einen negativen Effekt auf die Gewinnmargen. Wenn wir über diese Zahlen hinausblicken, sehen wir jedoch langfristiges Potenzial für das neue Modell, das auf Microsofts bestehendem Netzwerk aufbaut und den Zugang zum Produktangebot des Unternehmens verbessert. Zugleich werden Möglichkeiten genutzt, mit dem bestehenden Kundenstamm mehr Geld zu verdienen. Auch Microsofts Führung erkennt die Notwendigkeit einer offeneren Architektur, die eine Abkehr von der bisherigen Strategie darstellt. So arbeitet das Unternehmen neuerdings mit Start-Ups und konkurrierenden Softwareentwicklern zusammen, um Endkunden auf einer Plattform alles aus einer Hand bieten zu können. Die Position in dem US-Logistikkonzern UPS leistete ebenfalls einen negativen Beitrag. Nachdem sich das Unternehmen 2013 nicht gut genug auf das Weihnachtsgeschäft vorbereitet hatte, tat es 2014 das Gegenteil und musste den Preis dafür in Form höherer Kosten und niedrigerer Margen und Gewinne zahlen. Für den langfristigen Erfolg von UPS bleibt das Kundenerlebnis entscheidend, und Investitionen in die IT-Infrastruktur sind von allergrößter Bedeutung für das künftige Bestehen im Wettbewerb. Ein Beispiel ist Orion, ein hochkomplexer Software-Algorithmus, der helfen soll, die Zustellungen zu beschleunigen und zugleich die Kosten für das Unternehmen zu senken. Des Weiteren will UPS eine robustere Preisstrategie für Zeiten erhöhter Nachfrage einführen, ohne damit die Kunden zu verprellen. Dank des hohen Cashflows konnte das Unternehmen seine Dividende trotz des Gewinnrückgangs anheben. Seit 2009 hat UPS 25 Mrd. USD an seine Aktionäre ausgeschüttet, das entspricht fast einem Drittel seiner Marktkapitalisierung. Für den Hersteller hochwertiger Duftstoffe und Kosmetika Elizabeth Arden war das erste Quartal keine leichte Zeit. Das Unternehmen blickt auf ein schwieriges Jahr 2014 zurück. Erst war es Übernahmeziel, dann wurden auf Druck des Finanzinvestors Rhone Capital weitreichende Veränderungen eingeleitet. Um einen Turnaround herbeizuführen, wurden zahlreiche Initiativen auf den Weg gebracht. Insbesondere sollen die Marke Arden wieder gestärkt und das Sortiment übersichtlicher gestaltet werden. Unterstützt werden soll das Ganze durch einen effizienteren Vertrieb, der stärker auf die Zusammenarbeit mit lokalen Partnern als auf direkte Investitionen setzt. Diese Maßnahmen dürften dazu beitragen, die Bruttoumsätze und -margen zu verbessern und das Unternehmen auf den Weg eines nachhaltigen, profitablen Wachstums zurückzuführen. Käufe und Verkäufe des Fonds Fondsmanager Randeep Somel nahm im Berichtsquartal drei Titel neu ins Portfolio auf. Es wurden keine Positionen komplett aufgelöst. Somel verringerte jedoch das Engagement in einigen der defensiveren Titel, die erneut gut gelaufen waren. Dazu zählten der deutsche Hersteller von Duft- und Geschmacksstoffen Symrise, der japanische Getränkekonzern Kirin Brewery und die bereits erwähnten Titel Ansell und ScottsMiracle-Gro. Der erste der drei Käufe war der US-amerikanische Mischkonzern Johnson & Johnson (Pharma- und Basiskonsumgüter). Kürzlich lief bei zwei Medikamenten des Konzerns der Patentschutz aus, mit entsprechend negativen Auswirkungen auf die Bewertung. Somel bot sich dadurch die Gelegenheit zum Aufbau einer Position in einem weltweiten Pharmakonzern, der über 60 % seiner Umsätze mit den stabilen Sparten medizintechnische

4 Produkte und gesundheitsbezogene Konsumgüter erwirtschaftet. Aktuell notiert die Aktie von Johnson & Johnson auf attraktiverem Niveau als viele europäische Konsumgüterwerte, deren Gewichtung im Portfolio reduziert wurde. Durch das Engagement in einem Unternehmen von Weltklasse, das ähnliche fundamentale Merkmale aufweist, bleibt die Balance im Portfolio gewahrt. Der zweite Kauf war Japan Tobacco, der drittgrößte Tabakkonzern der Welt. Die Entscheidung basierte auf den langfristigen Aussichten für das Unternehmen sowie dem größeren Potenzial verglichen mit der Konkurrenz und vergleichbaren Unternehmen im Konsumgütersektor. Die Probleme der Branche sind hinlänglich bekannt. Neue staatliche Maßnahmen haben jedoch den Effekt, dass sie den künftigen Wettbewerb eher bremsen als fördern. So wird es durch zusätzliche Eintrittsbarrieren sehr schwer für neue Akteure, eine Marke aufzubauen. Für alteingesessene Unternehmen wie Japan Tobacco sollten überdies die Marketingkosten sinken. Mit seinem beträchtlichen Marktanteil und der geografischen Diversifikation kann das Unternehmen seine hohen Margen behaupten, ohne übermäßige Investitionen tätigen zu müssen. Japan Tobacco kann auch versuchen die Preise anzuheben, wenn Regierungen die Abgaben erhöhen wie 2014, als in Japan die Mehrwertsteuer stieg. Somels neuestes Investment ist Hutchison China Meditech. Das hauptsächlich in China angesiedelte Vertriebs- und Gesundheitsunternehmen ist eine Tochtergesellschaft von Hutchison Whampoa, einem weltweit tätigen Konzern mit Börsennotierung in Hongkong. Hutchison China Meditech hat drei Hauptsparten: Konsumgüter, Gesundheit und Pharmaforschung & -entwicklung (F&E). Die Gesundheitssparte hat auf dem chinesischen Markt eine führende Stellung. Zum Sortiment gehören sowohl rezeptpflichtige als auch frei verkäufliche Medikamente, wobei Mittel gegen die häufigsten Krankheiten den Schwerpunkt bilden. Die Sparte ist wachstumsstark und sehr profitabel. Mit dem Geld kann die Entwicklung von, so hofft man, bahnbrechenden Mitteln in den Bereichen Onkologie und Immunologie durch die F&E-Sparte diese bildet für Somel den wertvollsten Teil des Unternehmens finanziert werden. Ein Team hochkarätiger, erfahrener Mediziner arbeitet an einer ganzen Reihe neuer Medikamente, unterstützt durch globale Partner und mit finanzieller Rückendeckung durch Hutchison Whampoa. Länderallokation Land Fonds (%) FTSE Global Basics Relativ Composite Index (%) (%) USA 27,3 49,0-21,7 Großbritannien 19,5 8,5 11,0 Australien 10,2 2,1 8,1 Deutschland 9,5 4,5 5,0 Frankreich 6,9 4,1 2,9 Irland 4,7 0,1 4,5 Hongkong 3,9 1,1 2,8 Japan 3,5 11,7-8,3 Sonstige 12,0 18,9-6,9 Bargeld und hochliquide Anlagen 2,5 0,0 2,5 Quelle: M&G, Stand 31. März 2015 Die Länderallokation ergibt sich wie gehabt aus der Titelauswahl und nicht aus bestimmten Einschätzungen des Fondsmanagers zu einzelnen Märkten. Für den Fonds steht das globale Wachstum, besonders in den Schwellenländern, im Fokus, investiert wird jedoch vornehmlich in Aktien von Unternehmen, die an den Börsen von Industriestaaten notiert sind. In der Regel sind diese Firmen besser geführt als vergleichbare Unternehmen aus Schwellenländern, und ihre Ausrichtung ist internationaler. In der aktuellen Länderallokation des Fonds haben die USA das größte Gewicht. Dabei haben wir das Engagement in amerikanischen Aktien in den letzten Jahren verringert, nachdem die US-Börse kräftig gestiegen ist und die Bewertungen dort inzwischen recht hoch erscheinen. Somel gelang es weiter, attraktive neue Gelegenheiten in den USA ausfindig zu machen, doch die starke Untergewichtung von US-Aktien gegenüber dem zusammengesetzten Vergleichsindex schmälerte das Fondsergebnis, was zum großen Teil auf den beispiellosen Dollaranstieg zurückzuführen war.

5 Im Portfolio übergewichtet sind britische und kontinentaleuropäische Aktien, die relativ zur US-Börse mit niedrigeren Bewertungen notieren. Ebenfalls übergewichtet sind australische Aktien. Die erfolgreiche Titelauswahl in diesen Regionen hatte im Berichtsquartal einen positiven Effekt. Branchenallokation Branche Fonds (%) FTSE Global Basics Relativ Composite Index % (%) Konsumgüter 26,6 27,1-0,5 Industrie 20,9 25,2-4,3 Grundstoffe 18,8 10,5 8,4 Gesundheit 10,4 0,0 10,4 Verbrauchernahe Dienstleistungen 9,6 16,7-7,1 Öl und Gas 4,5 14,2-9,6 Technologie 4,5 0,0 4,5 Finanzinstitute 2,2 0,0 2,2 Telekommunikation 0,0 0,0 0,0 Versorger 0,0 6,4-6,4 Bargeld und hochliquide Anlagen 2,5 0,0 2,5 Quelle: M&G, Stand 31. März 2015 Wie mit der geografischen Aufteilung des Portfolios ist es auch mit den Über- und Untergewichtungen einzelner Branchen. Sie sind das Ergebnis von Fundamentalanalysen und unserer Beurteilung der Bewertungen. Bei der Suche nach möglichen Investments gilt Somels Interesse Unternehmen mit harter Substanz und der Fähigkeit, langfristig Kapitalflüsse zu generieren. Zusätzlich sollten diese Titel von dem höheren Wachstum in den Schwellenländern profitieren. Wachstum ist heute in zahlreichen Branchen anzutreffen, aber Somel geht es um ein Wachstum, das nachhaltig und profitabel ist. Ein Beispiel: Die Vorhersagen für die künftige Entwicklung des Energiebedarfs gehen von enormen Zuwächsen aus, und dennoch ist der Sektor in unserem Portfolio am stärksten untergewichtet. Grund dafür ist keineswegs, wie der Fondsmanager die weitere Entwicklung der Ölpreise einschätzt. Vielmehr deutete Somels Analyse der Unternehmen in dem Sektor auf erhebliche Probleme in der Zukunft hin. In den vergangenen Jahren mussten die großen Ölkonzerne eine Reihe negativer Entwicklungen verkraften. Die Lebensdauer ihrer Ressource hat sich verkürzt, die Qualität der Assets ist gesunken (es ist schwieriger geworden, neue Lagerstätten zu finden), die Gewinnung ist komplizierter geworden und die Förderung hat sich in strittige Territorien verlagert. Die Produktionskosten sind gestiegen, und insgesamt geben die Unternehmen mehr Geld aus, als sie einnehmen. Diese ungünstige Perspektive hat Somel veranlasst, sich von diesen Titeln fernzuhalten. Angesichts der jüngsten Volatilität der Ölpreise hält das Team jedoch weiter Ausschau nach attraktiven Gelegenheiten, die sich vielleicht eröffnen. Die Unternehmen, in die Somel investiert, erwirtschaften stattdessen hohe Cashflows und nehmen vernünftige Investitionen in die eigene Vermögensbasis vor, um ihre Stellung am Markt zu behaupten und auszubauen. Sie besetzen eine vorteilhafte Position entlang der Wertschöpfungskette, die sich verteidigen lässt und die ihnen Preissetzungsmacht verleiht. Allen gemeinsam ist, das sie in wachstumsstarken Branchen tätig sind, mit Schwerpunkt auf den Schwellenländern.

6 Portfolioaufbau Die nachstehende Abbildung zeigt, wie sich das aktive Risiko im Portfolio laut Analyse des M&G Portfolio Construction & Risk Team auf titelspezifische und systematische Faktoren verteilt. Treiber der aktiven Fondsperformance 60% Aktive Beiträge (indexiert) 50% 40% 30% 20% 10% 0% Markt Stil Währung Branche Land Titelspezifisches Risiko Quelle: M&G Portfolio Construction & Risk Team; auf fundamentalen Faktoren basierendes Risikomodell von Axioma Worldwide (Global), mittlerer Zeithorizont, Stand , relativ zum FTSE World Composite Global Basics Index. Titelspezifische Risiken haben, wie es der Bottom-Up-Stockpicking-Ansatz des Fonds vorsieht, den größten Einfluss auf das Portfoliorisiko. Betrachtet man nur das systematische Risiko, so entfällt auf den Länderfaktor der größte Risikobeitrag. Gründe dafür sind die Untergewichtung der USA und die Übergewichtung Australiens und Kontinentaleuropas. Auf die aktiven Beiträge zum Anlageergebnis hatte dies im Berichtsquartal einen positiven Effekt. Währungsbewegungen schmälerten die Zuwächse indessen in den meisten Fällen die Untergewichtung des US-Dollars und die Übergewichtung des Euros erwiesen sich als nachteilig. Bedeutende Beiträge zum aktiven Risiko leisteten daneben die Allokation im Grundstoffsektor, der im Portfolio übergewichtet ist, sowie das untergewichtete Engagement im Öl- und Gassektor. Beide Bereiche standen im ersten Quartal 2015 unter Druck. Dadurch profitierte der Fonds von der Untergewichtung des Öl- und Gassektors, er litt jedoch unter der Übergewichtung der Grundstoffbranche. Einen positiven Beitrag leistete die erfolgreiche Titelselektion im Grundstoffsektor. Ausblick Zu Beginn des Jahres herrschte an den Börsen ein Klima der Unsicherheit, deren Ursachen vielfältig waren: Abschwächung der Weltwirtschaft, mögliches Ausscheiden Griechenlands aus der Eurozone, volatiler Ölpreis, Konflikt in der Ukraine von alldem gehen auch weiterhin Gefahren für die Stabilität der Märkte aus. In Großbritannien stehen Wahlen vor der Tür, in den USA wird über den richtigen Zeitpunkt von Zinserhöhungen debattiert und in der Eurozone soll die quantitative Lockerung der EZB für Besserung sorgen. Vor diesem Hintergrund dürften die erhöhten Schwankungen an den Börsen andauern. Wir bleiben bei unserem geduldigen, wachsamen Ansatz und warten auf Chancen in Form interessanter Bewertungen. Dabei gilt es herauszufinden, welche Bereiche künftig die wichtigsten Treiber von Wachstum und Renditen sein werden. Die täglichen Bedürfnisse in den Schwellen- und Entwicklungsländern sind nicht statisch, und die Flexibilität des Fonds Kernelement seiner Anlagephilosophie ermöglicht es dem Team des M&G Global Basics Fund, Schwerpunkte immer dort zu setzen, wo es gerade das größte Missverhältnis zwischen Angebot und Nachfrage sieht.

7 Der Long-Only-, Bottom-Up-Charakter des Fonds bringt es mit sich, dass das Fondsteam viel Zeit mit Diskussionen mit Unternehmen verbringt. Die Erkenntnisse, die wir in solchen Gesprächen gewinnen, stützen unseren langfristigen Grundgedanken, dass nämlich Wachstum und die besten Erträge für jeden investierten Dollar, Euro, Yen und für jedes investierte Pfund aus den Schwellenländern kommen. Fester Teil unseres Investmentprozesses ist die Suche nach Unternehmen, bei denen wir überzeugt sind, dass es sie auch in einigen Jahrzehnten noch geben wird. Unser Interesse richtet sich auf gut geführte Firmen, die über den gesamten Konjunkturzyklus in ihr künftiges Wachstum investieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben und ihre Gewinne nachhaltig zu steigern. Der Fonds investiert überwiegend in Gesellschaftsaktien, und es ist daher wahrscheinlich, dass er größeren Preisschwankungen unterliegt als Fonds, die in Anleihen/Obligationen und/oder Barmittel investieren. Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Investoren ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die in diesem Dokument genannten Organismen für die gemeinsame Anlage (die OGAW ) sind offene Investmentfonds mit variablem Kapital, die in England und Wales gegründet wurden. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, sowie bei: M&G International Investments Limited, Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main, bei der deutschen Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, bei der österreichischen Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, und bei der luxemburgischen Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Bahnhofstrasse 100, 8001 Zürich. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Diese Finanzwerbung wurde herausgegeben von M&G International Investments Limited. In der Schweiz wurde sie erstellt von M&G Securities Limited. Eingetragener Sitz beider Firmen: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. In der Schweiz wird diese Finanzwerbung wurde veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Bahnhofstrasse 100, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht _37809