REPORTFOLIO 17 / Wichtige Hinweise auf Seite 2 beachten! Köln,

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1 REPORT zum Portfolio, kurz REPORTfolio : Dieser -Börsenbrief erscheint i.d.r. zweimal monatlich und informiert über die Zusammensetzung des ACC Alpha select Portfolios bzw. des Fonds ACC Alpha select AMI, ISIN und WKN: DE (Beachten Sie dazu Seite 2!) Übersicht per 31. Juli 2008 Veränderung seit Fondsvermögen ,8 % umlaufende Anteile ,5 % Anteilswert 19,71-1,23-5,9 % 46,8 % Barreserve ,6 % Aktieninvestments Rückstellungen, Kosten, Abgrenzung Absicherung (Hedging Marktrisiko) DAX-Kontrakte 9/08 short 39,3 % Netto-Aktien long Bankenkrise, Inflationsund Rezessionsängste begründeten im Juli ein wechselhaftes Auf und Ab an den Börsen. Die erste Monatshälfte meisterte der Fonds mit seiner defensiven Aufstellung sehr gut. Die plötzliche Kurserholung an den Aktienbörsen kostete dann allerdings einen Teil des Vorsprungs. Der Anteilswert fiel auf ein neues Jahrestief bei 19,59, bevor der Fonds zuletzt wieder relative Stärke zeigte. Mit rund 15 % ist der Verlust seit Jahresbeginn geringer als bei den Indizes und den vergleichbaren Fonds ACC Alpha select AMI (schwarz) mit geringeren Verlusten als Benchmark (MSCI-Welt, blau) und DAX (grün) (seit Jahresbeginn) Inhalt ÜBERSICHT WICHTIGE HINWEISE / DISCLAIMER PERFORMANCE UND ALPHA DAS PORTFOLIO UND DIE LETZTEN TRANSAKTIONEN QUANTITATIVE BEWERTUNG (PORTFOLIOKENNZAHLEN) AKTUELLE ALLOKATION NACH LÄNDERN UND BRANCHEN RISIKOMANAGEMENT DAS FONDSVERMÖGEN IM ZEITABLAUF VERGLEICH MIT ANDEREN FONDS ANLAGE: EQUIVALENT ANLAGE: PROBOT-VALUE-DATENERFASSUNGSBLATT BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 1 / 13

2 Wichtige Hinweise / Disclaimer Der Investmentclub Actien Club Coeln (ACC) entscheidet gemeinsam mit der BÖRSENKOMPASS Gesellschaft für die Verbreitung von Kapitalmarktinformationen mbh (kurz BÖRSENKOMPASS GmbH ) über die Zusammensetzung seines Aktien-Musterdepots ACC Alpha select. Die BÖRSENKOMPASS GmbH unterstützt diese Tätigkeit mit ständiger Beobachtung der Wertpapiermärkte, der ständigen Analyse der Zusammensetzung der Wertpapierbestände und sonstigen Anlagen. Die BÖRSENKOMPASS GmbH verbreitet diese Informationen zum einen im Kreis der ACC-Mitglieder, zum anderen teilt sie Entscheidungen über Veränderungen im Musterdepot ACC Alpha select denjenigen Portfolio- und Fondsmanagern mit, mit denen sie einen entsprechenden Berater- bzw. Kooperationsvertrag geschlossen hat. Diese Gesellschaften setzen die Vorschläge im Investmentfonds ACC Alpha select AMI um. Je nach Kontext ist mit der Bezeichnung (unser) Fonds in dieser Datei / diesem Dokument das Musterdepot ACC Alpha select oder der Investmentfonds ACC Alpha select AMI gemeint. Diese Datei / Dokument ist eine interne Information für Mitglieder des Investmentclubs Actien Club Coeln (ACC). Die Informationen sind nicht zur Veröffentlichung bestimmt. Der Inhalt ist ohne Gewähr, aber urheberrechtlich geschützt. Inhalte dürften ohne Zustimmung der BÖRSENKOMPASS GmbH weder vollständig noch auszugsweise weitergegeben oder anderen Personen als dem berechtigten Personenkreis zugänglich gemacht werden. Vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Gewinne. Wertpapierkurse können steigen oder fallen. Alleinverbindliche Grundlage für den Kauf eines Fonds ist dessen Verkaufsprospekt. Diese PDF-Datei wurde von Dirk Arning auf Grundlage öffentlich zugänglicher Informationen, intern entwickelter Daten, eigener Berechnungen und Daten aus weiteren Quellen, die von uns als zuverlässig eingestuft wurden, erstellt. Dirk Arning und die BÖRSENKOMPASS GmbH können keine Garantie für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der Informationen geben. Alle Aussagen und Meinungen stellen die Einschätzung von Dirk Arning zum Zeitpunkt der Erstellung dar und können sich jederzeit unangekündigt ändern. Es wird keine Haftung für die Richtigkeit bzw. Vollständigkeit der Informationen und Daten bzw. Einschätzungen übernommen. Insbesondere stellen historische Performance-Daten keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Die Informationen und Einschätzungen dienen ausschließlich der Information und Illustration. Sie sollten nicht als Beratung verstanden werden. Die vorliegenden Informationen stellen keine Empfehlung oder Beratung im Hinblick auf den Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder zur Anwendung einer bestimmten Anlagestrategie dar. Diese Informationen stellen kein Angebot zur Anschaffung oder zur Veräußerung von Finanzinstrumenten dar. BÖRSENKOMPASS Gesellschaft für die Verbreitung von Kapitalmarktinformationen mbh, Buchheimer Str. 64, Köln Geschäftsführung und Redaktion: Dirk Arning Handelsregistereintragung: Amtsgericht Köln HRB BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 2 / 13

3 Performance und Alpha Mit dem griechischen Buchstaben Alpha bezeichnet man die Überrendite oder Outperformance, die über den Markt hinaus erzielt. Als Vergleichsmaßstab ( Benchmark ) dienen dabei Indizes oder die im Markt erzielten Durchschnittsergebnisse. Wertentwicklung des Fonds Alpha (Outperformance) * gegenüber absolut Fonds vs. Index * vs. Fondsdurchschnitt * 2007 Kalenderjahr + 6,2 % + 12,9 % + 9,3 % 2008 bis ,3 % + 4,1 % + 6,3 % 1 Monat (Juli) - 5,9 % - 4,3 % - 5,1 % 3 Monate (Mai Juli) - 9,5 % + 0,2 % + 2,1 % 6 Monate (Februar Juli) - 6,8 % + 3,8 % + 7,4 % 1 Jahr (August Juli) - 18,9 % + 4,3 % + 8,1 % Quelle: * Angegeben wird der Vorsprung, also um wie viel Prozentpunkte unser Fonds besser war! Aufgrund der im Fonds enthaltenen Aktien wird dieser von dem führenden Fonds-Rating- Unternehmen Morningstar mit dem MSCI World (Free) Value Index und dem Durchschnitt der Aktienfonds weltweit Standardwerte Value verglichen. Index und Fondsdurchschnitt konnten über alle Betrachtungszeiträume von drei Monaten und länger geschlagen werden! Die sehr volatile Seitwärtsbewegung bereitete unserer Strategie im Juli Probleme, weil mehrfach Trading-Fehlsignale entstanden. Obwohl die Ölkonzerne auch bei Ölpreisen um 100 Dollar / Barrel sehr profitabel arbeiten könnten, litten ihre Aktien stark unter der Korrektur des Ölpreises auf rund 125 Dollar / Barrel (siehe unten). Die zeitweilig rasante Erholung des Deutschen Aktienindex (DAX) belastete wegen der bestehenden Absicherungsposition unsere Performance. Mit einem Anteilswertrückgang um 5,87 % war der Juli für unseren Fonds ein absolut und relativ gesehen schlechter Monat. Weil es uns in den Vormonaten aber gelungen war, die Verluste deutlich besser zu begrenzen, ergibt sich schon über drei Monate und jeden längeren Zeitraum ein Vorsprung (so genanntes Alpha ). Tops und Flops Juli Im Juli haben die folgenden Aktien im Portfolio die stärksten Veränderungen gezeigt: beste Aktien: schlechteste Aktien: Terra Industries + 12,9 % Murphy Oil - 19,3 % Schaltbau + 12,0 % StatoilHydro - 14,4 % Gesco + 10,6 % Klöckner & Co - 11,1 % Commerzbank + 10,3 % Sixt - 10,3 % CF Industries + 9,0 % BASF - 7,1 % Auf der Liste der größten Kursgewinner finden sich im Juli den zweiten Monat in Folge die beiden US-Düngemittelhersteller Terra Industries und CF Industries. Bei den deutschen Nebenwerten Schaltbau und Gesco konnte die Börse die guten Unternehmensergebnisse nicht ignorieren. Bei Bankaktien kam es im Juli zeitweilig zu einer starken Gegenbewegung nach oben, darunter bei der Commerzbank. Die Liste der Verlierer wird im Juli von den Ölaktien Murphy Oil und StatoilHydro angeführt, wo eine dauerhafte Trendwende beim Ölpreis nach unten eingepreist wird. BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 3 / 13

4 Das Portfolio und die letzten Transaktionen Im Rahmen unseres Risikomanagements musste das Engagement in WMF Württembergische Metallwarenfabrik etwas verkleinert werden. Die bereits früher halbierten Bestände in den beiden österreichischen Aktien Palfinger und Immofinanz wurden vollständig verkauft. Auch die Restbestände in Deutsche Postbank und Bifinger Berger wurden komplett aufgelöst. Weil der Ölpreis eine scharfe Korrektur erlebte, wurde das Engagement in den Ölaktien Murphy Oil und LUKOIL reduziert. Die Indikation eines Abwärtstrends sprach zudem dafür, den Restbestand des brasilianischen Bergbaukonzerns Cia VALE do Rio Doce (CVRD) zu verkaufen. Die Positionen in Sixt und Schaltbau wurden mit wechselhaftem charttechnischen Eindruck in der Größe mehrfach variiert. Die zuvor halbierten Positionen in den US-Düngemittelherstellern CF Industries und Terra Industries wurden wieder verdoppelt. Auch unser Investment in den Vorzugsaktien des deutschen Pumpenherstellers KSB wurde vergrößert. Aufgestockt wurde Barrick Gold. Weil die Analysen ebenfalls für einen steigenden Silberpreis sprechen, erfolgte auf sehr gedrückten Niveau der antizyklische Rückkauf des Silberminenbetreibers Coeur d Alene Mines. Mit Gesco und Gildemeister wurden zwei früher teilweise verkaufte, unterbewertete deutsche Nebenwerte zugekauft. Auch das früher stark verkleinerte Engagement in Allianz wurde vergrößert. Als strategisches Investment erfolgte der Kauf des AXA Rosenberg Japan Small Cap Alpha Fund, der den unterbewerteten Sektor japanischer Nebenwerte abdeckt. Stück Aktie Anteil Bemerkung Klasse AXA Rosenberg Japan Small Cap Alpha Fund 5,4 % überdurchschnittlich guter Fonds für japanische Nebenwerte Schaltbau Holding 5,2 % siehe REPORTfolio 4 / 2008 K Gesco 4,2 % siehe REPORTfolio 7 / 2008 K KSB VA 3,4 % deutscher Pumpenhersteller K WMF VA 3,3 % siehe REPORTfolio 1 / 2008 K Kölnische Rück 2,9 % siehe REPORTfolio 4 / Terra Industries 2,4 % US-Düngemittelhersteller K Murphy Oil 2,3 % siehe REPORTfolio 11 / 2008 K Honda Motor 2,3 % japanischer Automobilhersteller K Coeur d Alene Mines 1,9 % weltgrößter Silberminenbetreiber K CF Industries Holdings 1,9 % US-Düngemittelhersteller K StatoilHydro 1,8 % norwegischer Ölkonzern K Gildemeister 1,8 % siehe REPORTfolio 7 / 2008 K Barrick Gold 1,8 % weltgrößter Goldminenkonzern K Klöckner & Co 1,8 % siehe REPORTfolio 5 / 2008 K Leoni 1,8 % siehe REPORTfolio 12 / 2008 K Hannover Rück 1,7 % siehe REPORTfolio 10 / 2008 K Allianz 1,7 % siehe REPORTfolio 5 / 2007 K E.On 1,3 % siehe REPORTfolio 3 / 2007 K BASF 1,3 % siehe REPORTfolio 2 / 2007 K Sixt 1,0 % unterbewerteter Autoverleiher K Commerzbank 0,9 % unterbewertete Bank K ComputerLinks 0,8 % unterbewerteter IT-Sicherheitsanbieter K König & Bauer 0,8 % deutscher Druckmaschinenhersteller K 3 Die Hinterlegung der Tabellenfelder mit Farben folgt der aktuellen EquiValENT -Klassifizierung (siehe Anlage). Wenn das Feld Anteil dabei von der Farbe der Zeile abweicht, zeigt dies eine Gewichtung außerhalb des Bereichs, der für die entsprechende Klassifizierung vorgesehen ist. BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 4 / 13

5 Quantitative Bewertung (Portfoliokennzahlen) Mit dem Verkauf von Immofinanz und Cia VALE do Rio Doce sind zwei nach Kurs / Umsatz - Verhältnis (P/S) teure Aktien aus dem Portfolio heraus gefallen. Gleichzeitig zeichnet sich der aufgenommene AXA Rosenberg Japan Small Cap Alpha Fund durch sehr günstige Werte beim Kurs / Buchwert (P/B) und Kurs / Umsatz Verhältnis aus. Für japanische Verhältnisse ist auch das durchschnittliche Kurs / Gewinn Verhältnis (P/E) mit 12,75 günstig. Deutlich schlechter als im Durchschnitt unseres Gesamtportfolios fällt bei dem Japanfonds nur das Gewinnwachstum (CAGR) aus, so dass auch das PEG-Ratio teuer aussieht. Aktie Gewicht P/B P/S P/E CAGR PE/G Unterbewertung AXA R.Jap.Sm.Cap 5,4% 0,63 0,29 12,75 +1,9% 6,57 Schaltbau 5,2% negativ 0,44 10,31 +19,5% 0,53 +51,0% Gesco 4,2% 3,76 0,44 8,97 +11,6% 0,77 +62,5% KSB 3,4% 1,46 0,39 8,44 +17,2% 0,49 +89,4% WMF VA 3,3% 1,37 0,41 7,90 +21,6% 0, ,0% Terra Industries 2,4% 7,19 1,98 16,38 +25,1% 0,65-16,9% Murphy Oil 2,3% 3,31 1,07 10,56 +19,5% 0,54 +33,4% Honda 2,3% 1,15 0,67 9,96 +5,1% 1,95 +8,7% Coeur D'Alene 1,9% 1,86 7,30 8,28 +40,1% 0,21 +40,3% CF Industries 1,9% 8,26 2,55 16,27 +16,7% 0,98-31,3% StatoilHydro 1,8% 3,53 0,87 9,79 +1,0% 10,03 +0,5% Gildemeister 1,8% 2,61 0,58 10,70 +29,4% 0,36 +62,5% Barrick Gold 1,8% 2,64 5,89 16,99 +21,1% 0,80-30,4% Klöckner & Co 1,8% 2,20 0,23 8,59-0,3% negativ +49,0% Leoni 1,8% 1,78 0,33 7,65 +14,5% 0,53 +87,1% Hannover Rück 1,7% 1,19 0,35 6,83 +8,6% 0,79 +87,0% Allianz 1,7% 0,90 0,50 5,84 +6,5% 0,90 +87,7% E.On 1,3% 1,80 1,15 12,37-0,7% negativ - 19,8% BASF 1,3% 2,53 0,77 9,94 +6,0% 1,65 +6,6% Sixt 1,0% 1,73 0,29 6,05 +7,6% 0,80 +93,7% Commerzbank 0,9% 0,96 0,61 7,07 +6,1% 1,15 +53,2% ComputerLinks 0,8% 1,92 0,21 8,28 +10,9% 0, ,1% Koenig & Bauer 0,8% 0,65 0,17 7,06 +6,2% 1,13 +96,6% P/B P/S P/E CAGR PE/G Unterbewertung nicht gewogener Mittelwert 2,43 1,20 9,87 +12,8% 0,77 +47,1% gewogener Mittelwert 2,46 1,09 10,24 +13,6% 0,75 +48,1% Quelle: BÖRSENKOMPASS, eigene Berechnungen, ProBot-Value -Modell Die durchschnittlichen Bewertungskennzahlen unseres Gesamtportfolios haben sich im Juli nur wenig verändert. Der gewogene Durchschnitt der Kurs / Buchwert Verhältnisse konnte durch Aufnahme des Japan-Nebenwertefonds verbessert werden. Insgesamt wurde auch das Kurs / Gewinn Verhältnis leicht gesenkt, während sich Gewinnwachstum, PEG-Ratio und Unterbewertung geringfügig verschlechterten. BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 5 / 13

6 Aktuelle Allokation nach Ländern und Branchen Länderallokation Die Barreserve blieb in der zweiten Julihälfte per saldo auf dem hohen Niveau von 46 %. Alle Aktien aus Österreich, Russland und Brasilien wurden verkauft, so dass diese Länder zur Zeit nicht mehr im Portfolio vertreten sind. Aufgestockt wurde dagegen das Engagement in den USA und - mittels des AXA Rosenberg Fonds - in Japan. Japan 8% Barreserve 46% Nordamerika 10% Deutschland 34% Skandinavien 2% Branchenallokation In der zweiten Julihälfte wurde der Anteil der Branchen Bergbau und Chemie durch Zukäufe vergrößert. Deutlich verringert wurden die Investments in der Ölbranche. Bau- und Immobilien-Aktien sind vollständig heraus gefallen. Der AXA Rosenberg Japan Small Cap Alpha Fund deckt zahlreiche Branchen ab und wird deshalb den Konglomeraten zugerechnet. Versorger 2% Büro- und IT-Lösungen 2% Banken 2% Rohstoff-Bergbau 7% Öl und Gas 8% Chemie 10% Investitionsgüter 21% Versicherungen 12% Großhandel und Logistik 3% Konglomerate 18% Konsumgüter 6% Automobile i.w.s. 9% Anteile am Aktienportfolio ohne Barreserve BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 6 / 13

7 Risikomanagement In einer Welt inflationärer Papierwährungen und ausufernder Verschuldung bieten verzinsliche Geldwerte im wahrsten Sinne des Wortes nur eine Schein-Sicherheit. Um auf lange Sicht realen Kapitalerhalt und darüber hinaus echtes Vermögenswachstum zu erzielen, muss in ein diversifiziertes Aktienportfolio investiert werden, also in Beteiligungen an profitablen und gleichzeitig unterbewerteten Unternehmen. Die damit verbundenen Kursschwankungen erfordern allerdings aktives Management. Wichtiger Bestandteil der ACC- Alpha-Strategie ist das Risikomanagement. Gegenstand unseres Risikomanagements sind 1. jede einzelne Aktie (unternehmensspezifische unsystematische Risiken) 2. das Gesamtengagement in Aktien ( systematische Marktrisiken) 3. Fremdwährungsrisiken bei Anlagen außerhalb des Euroraumes. 1. Auf der Ebene der Einzelwerte besteht ein Beitrag zur Risikobegrenzung in der Auswahl unterbewerteter Aktien ( Selektion ). Im Gegensatz zu den meisten Aktienfonds beschränkt sich die ACC-Alpha-Strategie aber nicht auf fundamentale Überzeugungen. Alle Aktien werden fortlaufend auch charttechnisch analysiert. Grundsätzlich wird für jede Aktie ein taktischer und ein strategischer Stoploss definiert. Als taktischer Stoploss gilt eine engere Kursmarke, deren Unterschreiten das kurzfristige Chartbild einer Aktie signifikant verschlechtern würde. Als strategischer Stoploss wird eine tiefere Kursmarke festgelegt, bei deren Unterschreiten die Indikation für einen mittelfristigen Abwärtstrend entsteht. Die Stoploss-Marken werden auf Basis der Schlusskurse börsentäglich überwacht, aus verständlichen Gründen aber an dieser Stelle nicht genannt. Ausgestoppte Aktien können zurückgekauft werden, wenn sich der charttechnische Eindruck wieder verbessert. 2. Auf der Ebene des Gesamtengagements in Aktien wird das Marktrisiko in Abhängigkeit der Trendindikation für wichtige Referenzindizes durch Gegenpositionen verringert. Dazu werden je nach Ausmaß der negativen Trendindikation schrittweise Index-Future-Kontrakte verkauft und im Fall einer verbesserten Trendindikation wieder eingedeckt. Als Referenzindex dient zur Zeit allein der Deutsche Aktienindex DAX: DAX Hedging Volumen ca.... über keine Short-Position mehr 0... über DAX-Future short aktuelle Position 4 DAX-Future short unter DAX-Future short unter DAX-Future short Das Fremdwährungsrisiko, das mit Aktieninvestments außerhalb des Euroraumes verbunden ist, wird ebenfalls nur abgesichert, wenn eine entsprechende Trendindikation vorliegt. aktuelle Positionen: kein Hedging Fremdwährung Hegding ab Währungsengagement ca. US-Dollar 1,604 $ / = 0,623 / $ USD Japanischer Yen 170 Yen / JPY Der Euro zeigte sich zuletzt gegen US-Dollar und japanischen Yen leichter. Investments in Dollar und Yen bescherten dem Fonds also in den vergangenen Wochen Währungsgewinne. Erst wenn Dollar oder Yen die genannten wichtige Unterstützungen zwei Handelstage in Folge verletzen sollten, verkaufen wir die betroffene Fremdwährungsposition am Devisenterminmarkt. BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 7 / 13

8 Das Fondsvermögen im Zeitablauf Im Juli schrumpfte das Fondsvermögens in Folge des schwierigen Börsenumfeldes den zweiten Monat in Folge. Die Anzahl der Anteile stieg aber stetig weiter, zuletzt erstmals über Fondsvermögen Anteilsanzahl November 07Dezember 07 Februar 08 März 08 Mai 08 Juni 08 0 Gegenüber dem Vormonat nahmen die Mittelzuflüsse im Juli wieder zu. Allerdings lag der Nettomittelzufluss mit gut unter dem bisherigen Monatsdurchschnitt von Verantwortlich für den Rückgang des Fondsvolumens war wie im Vormonat der negative Performancebeitrag Nettomittelzufluss Performancebeitrag Nov 07 Dez 07 Jan 08 Feb 08 Mrz 08 Apr 08 Mai 08 Jun 08 Jul 08 BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 8 / 13

9 Im Juni fiel der Anteilswert knapp unter 20. Die Barreserve wurde von Mai bis Mitte Juli stark erhöht und blieb bislang auf diesem Niveau. Der Baranteil stieg wie im Januar über 9 pro Fondsanteil. 24,00 22,00 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Aktienanteil Baranteil November 07 Dezember 07 Januar 08 Februar 08 März 08 April 08 Mai 08 Juni 08 Juli 08 Betrachtet man allein den Aktienanteil ergibt sich folgende Entwicklung der Zusammensetzung des Aktienportfolios nach unserer EquiValENT -Klassifizierung: 100% 80% 60% 40% 20% K1 K2 K3 K4 K5 K0 K6 0% Im Laufe des Juli gelang es, den Anteil von K1- ( sehr gut ) und K2-Investments ( gut ) wieder zu erhöhen. Dies ging zulasten der K3-Investments ( befriedigend ), deren Anteil sich halbierte, nachdem er bekanntlich zuvor mit über einem Viertel aller Aktien im Portfolio einen Rekordwert erreicht hatte. Durch die Aufnahme des Japan-Nebenwertefonds stieg der Anteil nicht klassifizierter Investments ( K0 ). BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 9 / 13

10 Vergleich mit anderen Fonds Nachdem es dem Actien Club Coeln (ACC) gelungen ist, meistens auch die besten internationalen Aktienfonds Jahr für Jahr zu schlagen, gilt dieses Ziel auch für den Fonds ACC Alpha select AMI, der die Strategie des ACC Alpha Portfolios seit November 2007 umsetzt. Die Ergebnisse des Fonds über Zeiträume von einem Jahr und länger spiegeln deshalb noch nicht die ACC Alpha Strategie wider. In Ausgabe 14 / 2008 hatten wir an dieser Stelle unsere Mitglieder darum gebeten, Vorschläge zum Vergleich mit anderen global anlegenden Aktienfonds (einschließlich Dachfonds) zu machen. Ein Mitglied des Investmentclubs hat die Datenbank von Finanztest ausgewertet. In Ausgabe 15 / 2008 und 16 / 2008 hatten wir an dieser Stelle die Ergebnisse bis Ende März bzw. bis Ende April 2008 vorgestellt. In dieser Ausgabe stellen wir nun die Ergebnisse bis Ende Mai 2008 vor, in den kommenden Ausgaben dann noch jüngere Daten. Die Zahl der von Finanztest untersuchten internationalen Aktienfonds und Aktien-Dachfonds ist von 406 auf 412 gestiegen. Diese Fonds wurden über verschiedene Zeiträume nach ihrer erzielten Wertentwicklung sortiert. Über einen Zeitraum von fünf Jahren wurde zudem die Stabilität der Wertentwicklung (Volatilität) benotet. Die Ergebnisse über fünf Jahre wurden von Finanztest zu einer Punktzahl verdichtet (Wertentwicklung 75 % Gewicht und Stabilität 25 % Gewicht). Die Fonds mit der höchsten Punktzahl gelten als beste Fonds (siehe dazu nächste Seite). Kriterium bis Mai 2008 Rang von 412 Fonds als Percentil * 5 Jahre Gesamtnote ,4 % 5 Jahre Stabilität ,9 % 5 Jahre Wertentwicklung ,8 % 3 Jahre Wertentwicklung ,7 % 1 Jahr Wertentwicklung ,7 % 6 Monate Wertentwicklung 41 9,9 % 3 Monate Wertentwicklung ,5 % 1 Monat Wertentwicklung ,2 % * gleichsam wie viel Prozent der globalen Aktienfonds waren besser Die Ergebnisse des Fonds über Zeiträume von einem Jahr und länger spiegeln noch nicht die ACC Alpha Strategie wider. Im Mai endete die Bear-Market-Rallye. Die obere Trendwende wurde im ACC Alpha gut gemanagt, denn die Barreserve wurde schon im Mai erhöht und die Benchmark geschlagen. Allerdings schlug sich die Mehrheit der Aktienfonds im Mai so gut, dass unser Fonds auf Ein- Monats-Sichts genau in der Mitte der Rangliste landet. Im 3-Monats-Rang bis Ende Mai macht sich der bei uns unterdurchschnittliche April bemerkbar: Rang 105 bedeutet, dass immerhin ein Viertel der Fonds besser war, drei Viertel aber schlechter. Über den 6-Monats- Zeitraum hält sich unser Fonds unter den besten 10 Prozent. Über ein und drei Jahre bis Ende Mai liegt der ACC Alpha select AMI auf Rang 114, was bedeutet, dass 28 % der vergleichbaren Fonds eine bessere Wertentwicklung zeigten. Der Einfluss unseres Managements auf die Ergebnisse im Fünf-Jahres-Zeitraum wächst nur langsam. Die Platzierungen bei Stabilität und Wertentwicklung konnten gegenüber dem Analysezeitraum bis Ende April verbessert werden, liegen jede für sich aber noch unter den per Ende März erreichten Rängen. In der Gesamtnote als Kombination aus Stabilität und Wertentwicklung wurde aber mit Rang 216 schon die Platzierung Ende März übertroffen. BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 10 / 13

11 Vergleich mit den besten Aktienfonds Um sich nicht am eher mäßigen Durchschnitt der Aktienfonds zu messen, wurde untersucht, wie die laut Finanztest 15 besten Aktienfonds im Vergleich zum ACC Alpha select AMI seit Übernahme der ACC Alpha Strategie Mitte November 2007 abgeschnitten haben. Fonds, die über den Zeitraum von fünf Jahren auf einen der besten 15 Plätze kamen, stellen eine anspruchsvolle, aber auch sinnvolle Vergleichsgruppe da. Diese 15 besten Fonds repräsentieren bei 412 Fonds die besten 3,6 %. Unter den 15 besten globalen Aktienfonds waren von Mitte November 2007 bis Ende Mai 10 Fonds besser, nämlich M&G Global Basics Astra-Fonds (DWS DJE) DWS Top Dividende FMM-Fonds (DJE) FI Alpha Global (DWS - DJE) DJE-Dividende & Substanz Pioneer Global Ecology (Öko-Technologien) DJE Absolut M&G International Growth DWS Global Value... 5 Fonds schlechter, nämlich StarCap Starpoint Lingohr-Systematic-LBB-Invest M&G Global Leaders Raiffeisen Klassik Aktien A (aus Österreich) ACATIS 5 Sterne Universal (Dachfonds) aus der Spitzengruppe heraus Sarasin EquiSar Global gefallen sind: StarCap Priamos Im Mai ist ein Fonds in der Spitzengruppe der 15 besten Fonds (über 5 Jahre) ausgetauscht worden: Für den erst einen Monat zuvor aufgestiegenen Sarasin EquiSar Global ist jetzt der DWS Global Value in der Vergleichsgruppe. Dies ist nach dem DWS Top Dividende der zweite internationale Aktienfonds des deutschen Branchenprimus in der Spitzengruppe. Beide DWS- Fonds konnten bei Aufwärtsbewegungen einen Vorsprung erzielen, der allerdings bei fallenden Börsen immer schrumpfte. ACC Alpha select AMI (schwarz) im Vergleich mit DWS Top Dividende und DWS Global Value ( bis ) BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 11 / 13

12 Anlage: EquiValENT Equity Valuation and Evaluation Navigation Table heißt Aktien-Bewertungs- und Gewichtungs-Steuerungs-Tabelle, mit der die fundamentale und die technische Bewertung der Aktien kombiniert und die Gewichtung der Aktien im Portfolio gesteuert wird. Bewertungsdifferenz über 50 % K 4 K 3 K 2 K 1 K % K 5 K 3 K 2 K 1 K % K 5 K 4 K 3 K 2 K % K 5 K 4 K 3 K 2 K % K 6 K 5 K 4 K 3 K % K 6 K 5 K 5 K 3 K % K 6 K 6 K 6 K 4 K % K 6 K 6 K 6 K 5 K 4 unter -20% K 6 K 6 K 6 K 5 K 5 52-W-Tief Abwärtstrend seitwärts Aufwärtstrend 52-W-Hoch Trend 1 sehr gut Klasse 1 - Investment Positionsgröße 4 % bis 8 % 2 gut Klasse 2 - Investment Positionsgröße 3 % bis 6 % 3 befriedigend Klasse 3 - Investment Positionsgröße 2 % bis 4 % 4 ausreichend Klasse 4 - Investment Positionsgröße 1 % bis 3 % 5 mangelhaft Klasse 5 - Investment Positionsgröße 0,5% bis 2 % 6 ungenügend Klasse 6 - Investment Position wird verkauft Aktien, die eine starke Unterbewertung aufweisen und sich in einem klaren Aufwärtstrend befinden (Klasse 1: sehr gut ), sollen mit mindestens 4 % des Fondsvolumens gewichtet werden. Keine Einzelposition soll aus Gründen der Risikostreuung mit mehr als 8 % gewichtet werden. Bei geringerer Unterbewertung und weniger klarem Aufwärtstrend erfolgt eine Klassifizierung als gut bis ausreichend (Klasse 2 bis 4) mit einer Gewichtungsempfehlung zwischen mindestens 1 % und höchstens 6 %. Aktienpositionen, die entweder hinsichtlich ihrer fundamentalen Bewertung oder ihres aktuellen Trends nicht überzeugen, werden als mangelhaft (Klasse 5) eingestuft, können aber dennoch mit maximal 2 % gehalten werden, wenn umgekehrt fundamentale oder technische Bewertung dafür einen Grund liefern. Sollte eine Aktie weder fundamental noch charttechnisch überzeugen, wird sie als ungenügend (Klasse 6) eingestuft. Diese Einstufung muss nicht immer den sofortigen Verkauf zur Folge haben. Allerdings werden Stoploss schneller und enger nachgezogen. Und auch beim Erreichen von Kurszielen wird die Aktie verkauft. BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 12 / 13

13 Anlage: ProBot-Value-Datenerfassungsblatt Auf Wunsch einiger aktiv mitarbeitender Mitglieder veröffentlichen wir an dieser Stelle den Vordruck zur Erfassung der Daten, die zur Kalkulation des ProBot-Value benötigt werden. ProBot-Value Datenerfassung Name des Unternehmens / der Aktie WKN ISIN Börse, Markt (-segment) Branche Kunden sind Privathaushalte Qualitative Bewertung Währung Kunden sind Unternehmen Sustainability-Bonus Branche: Gründe Sustainability-Malus Branche Sustainability-Bonus Sustainability-Malus Corporate Governance-Bonus Corporate Governance-Malus Quantitative Bewertung Mio. Mio. Anzahl der Aktien Umsatzerlöse in (Jahr) Buchwert pro Aktie Gewinn pro Aktie (EPS) im Daten-Quelle pro Aktie in (Jahr) Quelle 3. Jahr vorletztem letztem laufendem nächstem vor heute Jahr Jahr Jahr Jahr BÖRSENKOMPASS REPORTfolio Seite 13 / 13