up.date News für Investoren. März 2004.

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2 up.date News für Investoren. März Kapitalmarktauftritt der KfW in 2004

3 e.ditorial Lieber Leser, das abgelaufene Jahr 2003 war für die KfW Bankengruppe durch eine strukturelle Neuordnung im Zuge der Änderung des KfW- Gesetzes gekennzeichnet. Das Fördergeschäft der ehemaligen DtA wurde erfolgreich in die KfW integriert. Für die KfW IPEX-Bank, in die künftig die Export- und Projektfinanzierung der KfW ausgegliedert wird, erfolgte der Startschuß. Zum begann eine vierjährige Übergangsphase, an deren Ende am die rechtliche Selbständigkeit als eigene Bank steht. In 2004 wird sich die neu aufgestellte KfW Bankengruppe auf die Weiterentwicklung ihrer Kredit- und Förderprogramme konzentrieren. Wir rechnen dabei mit einem Refinanzierungsbedarf von etwa Mrd EUR. Mit einem Refinanzierungsvolumen von 48,6 Mrd EUR zzgl. 2,1 Mrd EUR Credit Linked Notes aus den synthetischen Verbriefungsaktivitäten haben wir das Jahr 2003 erneut erfolgreich abgeschlossen. Und auch in das neue Jahr sind wir gleich mit fünfjährigen Benchmark-Anleihen in Euro und US Dollar sowie einer Reihe weiterer öffentlicher Anleihen und Aufstockungen gestartet. In diesem up.date haben wir Ihnen einige Fakten und Zahlen unserer langfristigen Refinanzierung sowie unsere Pläne für 2004 zusammengestellt. Seit Ende Januar emittieren wir mit unseren KfW Privatpapieren auch ein Produkt speziell für europäische Privatinvestoren. Die Papiere haben den Charakter von Daueremissionen, werden wöchentlich zu Marktkonditionen neu aufgelegt und sind für den Anleger leicht zu bewerten. Details hierzu finden Sie nachfolgend. Wie in jedem Jahr hat die KfW Bankengruppe Ende Januar erste Zahlen über die Geschäftsentwicklung des abgelaufenen Jahres veröffentlicht. Einige Auszüge daraus finden Sie auch unter den Tickermeldungen. Abschließend möchte ich Ihnen noch unseren neuen Newsletter-Service anbieten. Wichtige Neuigkeiten werden wir künftig durch eine kurze e.mail-information besonders zeitnah an Sie weitergeben können. Auf unserer Internet-Seite können Sie sich unter Investor Relations / Newsletter registrieren. (in Mrd EUR) KFW BANKENGRUPPE IM ÜBERBLICK I. KfW Mittelstandsbank 10,8 9,1 9,1 Kreditfinanzierungen 9,6 8,4 7,8 darunter Unternehmerkredit 2 7,8 5,7 4,7 Globaldarlehen Inland/gewerbl. Wirtschaft 1,3 2,0 Mezzanine Finanzierungen 0,4 0,3 1,0 Beteiligungsfinanzierungen 0,8 0,4 0,3 II. KfW Förderbank 17,6 20,4 27,7 Wohnwirtschaftliche Investitionen 8,4 10,3 15,4 darunter Globaldarlehen Inland/Wohnungswirtschaft 1,4 3,8 Bildung 0,2 0,7 0,8 Kommunale Infrastruktur 3,2 3,0 4,5 Umweltinvestitionen 4,2 3,7 4,0 Globaldarlehen Ausland 1,5 1,1 1,4 Globallinien an Landesförderinstitute 1,6 1,5 III.KfW IPEX-Bank 12,5 10,4 11,5 IV.KfW Entwicklungsbank 1,6 3 1,3 1,6 V. DEG 0,4 0,5 0,5 Differenzen in den Summen durch Rundungen Verbriefungen 5,2 20,1 21,9 darunter Promise 2,7 7,8 3,5 Provide 2,5 12,3 18,4 Investitionsförderung Deutschland und Europa 33,7 49,6 58,6 Industrie, Telekommunikation, Rohstoffe 3,6 4,3 3,7 Energie, Umwelt 2,4 1,5 1,9 Transport und Verkehrsinfrastruktur 6,3 4,6 5,9 Gesamtfördervolumen 48,3 3 61,7 72,3 Umwelt- und Klimaschutz 4 6,9 6,1 7,4 Mittelaufnahme 38,6 53,9 50,7 Konzernbilanzsumme Um die Jahreskennzahlen vergleichbar zu machen, wurden für die Jahre 2001 und 2002 die Kennzahlen der DtA nachträglich eingerechnet. 2 Zum 1. September 2003 wurde das KfW-Mittelstandsprogramm und das DtA-Existenzgründungsprogramm zum neuen Produkt Unternehmerkredit zusammengefasst, inkl. Varianten-Leasing, -Ausland, -Betriebsmittel sowie GuW-Darlehen. 3 Ohne Kredit an die Armuts- und Wachstumsfazilität des IWF (2001: 1,430 Mio EUR) 4 Als übergreifende Förderung der KfW Bankengruppe im Gesamtfördervolumen enthalten. 5 Vorläufige Bilanzsumme vor Testierung durch den Wirtschaftsprüfer Ihr Gerhard Lewark Treasurer der KfW

4 Erfolgreicher Kapitalmarktauftritt der KfW in 2003 und Kontinuität in 2004! Die Benchmarkprogramme in Euro und US Dollar waren auch im Jahr 2003 mit rund 40% des Refinanzierungsvolumens eine tragende Säule für den Kapitalmarktauftritt der KfW. Seit dem Programmstart im Jahr 2001 haben sie sich zu echten Surrogaten für Staatsanleihen entwickelt und können - das hat der Start im Jahr 2004 bewiesen auch in einem volatilen Umfeld jederzeit platziert werden. Insgesamt wurde in den Benchmarkprogrammen 2003 ein Volumen im Gegenwert von 20,5 Mrd EUR begeben. Davon entfielen 15 Mrd EUR auf das Benchmark-Programm in Euro, 6 Mrd US Dollar wurden unter dem US$-Programm begeben. Etwa ein Drittel des Kapitalbedarfs hat die KfW durch andere öffentliche Anleihen gedeckt. Herausragend sind hier die erste große kündbare Anleihe über 1 Mrd EUR, die viel beachtete Umtauschanleihe der KfW über 5 Mrd EUR auf Aktien der Deutsche Telekom AG, und die Umtauschanleihe über 1,15 Mrd EUR in Aktien der Deutsche Post AG (mit Wertstellung im Januar 2004). Weniger im Mittelpunkt, aber ebenso bedeutsam für die KfW, sind die maßgeschneiderten Privatplatzierungen. In diesem Segment haben wir 2003 einen Gegenwert von rund 11 Mrd EUR aufgenommen. Diese Privatplatzierungen genießen mit ihrer Kombination von höchster Kreditqualität und rascher Reaktion auf Markttrends ein wachsendes Investoreninteresse. Mittelaufnahmen 2003 nach Währungen Währung in Mrd EUR in % Euro 27,2 53,7 US Dollar 16,4 32,3 Japanische Yen 3,9 7,7 Britische Pfund 1,7 3,3 Sonstige 1,5 3,0 Summe 50,7 100,0 Mittelaufnahmen 2003 nach Instrumenten in Mrd EUR in % Wertpapiere 48,2 95,1 davon: Benchmark-Anleihen 20,5 40,4 davon: andere öffentliche Anleihen 12,0 23,7 davon: Umtauschanleihe Dt. Telekom AG 5,0 9,9 davon: Privatplatzierungen 10,7 23,7 Dahrlehen 2,5 4,9 davon: Credit Linked Notes 2,1 4,1 davon: sonstige 0,4 0,8 Summe 50,7 100,0 Mit diesen drei Standbeinen hat sich die KfW ein erstklassiges Standing erarbeitet, daher wird 2004 in erster Linie durch den Begriff Kontinuität geprägt sein. Auch für das laufende Jahr rechnen wir mit einem anhaltend hohen Refinanzierungsbedarf von insgesamt Mrd EUR. Unter den beiden Benchmark-Programmen wird die KfW wie in 2003 Anleihen im Wert von mindestens 20 Mrd EUR begeben. Geplant sind wieder drei Benchmark-Anleihen in Euro, darunter eine mit fünf- und eine mit zehnjähriger Laufzeit. Die Mindestbeträge liegen bei 5 Mrd EUR für Laufzeiten bis einschließlich fünf Jahren und 3 Mrd EUR für längere Laufzeiten. Eventuelle Aufstockungen werden mindestens 1 Mrd EUR je Transaktion betragen. Diese geringfügige Modifikation ermöglicht eine Anpassung des Angebots an die Investorennachfrage. Unter dem US$-Programm der KfW werden Anleihen wie bisher ein Emissionsvolumen von mindestens 3 Mrd USD aufweisen bei Laufzeiten bis einschließlich fünf Jahren, mindestens 2 Mrd USD bei längeren Laufzeiten. Auch hier werden Aufstockungen mindestens ein Volumen von 1 Mrd USD haben. Nach Währungen gegliedert wird die ausgewogene Inanspruchnahme der internationalen Kapitalmärkte des vergangenen Jahres fortgesetzt. Aus heutiger Sicht planen wir, die Refinanzierung zu etwa 40-50% in Euro, 35-45% in US Dollar und zu 10-15% in anderen Währungen umzusetzen. Durch variable Faktoren wie z.b. Wechselkurse kann diese Schätzung im Laufe des Jahres noch modifiziert werden.

5 KfW erweitert Produktpalette: Seit Januar werden wöchentlich KfW Privatpapiere begeben Mit KfW Privatpapieren unterbreitet die KfW privaten Anlegern künftig wöchentlich mindestens ein Angebot zu aktuellen Marktkonditionen zur Zeichnung. KfW Privatpapiere werden jeden Montag angeboten und können bis Freitagvormittag der laufenden Woche in einer Stückelung von EUR gezeichnet werden. Die jeweils montags festgelegten Emissionspreise und renditen bleiben die Woche über konstant, so dass Anleger mit KfW Privatpapieren ausreichenden Entscheidungsspielraum und ein hohes Maß an Planungssicherheit haben. Das Volumen der Privatpapiere richtet sich nach den eingegangenen Zeichnungsaufträgen, so toren waren bisher auf den Sekundärmarkt angewiesen. Vor diesem Hintergrund und der Erwartung, dass in den kommenden Jahren verstärkt festverzinsliche Wertpapiere von privaten Anlegern nachgefragt werden, schaffen KfW Privatpapiere für diese Anlegergruppe einen direkten und permanenten Zugang zum Primärmarkt. Zudem kommen sie den Bedürfnissen von privaten Anlegern entgegen, da sie transparent und einfach zu bewerten sind. Wie alle anderen Anleihen der KfW sind auch KfW Privatpapiere durch die Bundesrepublik Deutschland garantiert und bieten damit privaten Anlegern höchste Sicherheit. Mit ihren Privatpapieren betritt die KfW Neuland: Bisher wurden europäische Retailkunden mit KfW-Anleihen nicht direkt angesprochen. Die Beteiligung von Privatanlegern bei Benchmark-Emissionen und anderen öffentlichen Platzierungen war eher gering, öffentliche Emissionen wurden hauptsächlich bei institutionellen Investoren platziert. Private Invesregistrieren lassen und damit direkt KfW Privatpapiere für seine Kunden beziehen kann. Ansprechpartner für private Anleger sind die Kundenberater der Banken und Sparkassen. Eine unmittelbare Zeichnung von KfW Privatpapieren auf der COINS-Plattform oder bei der KfW Bankengruppe ist für private Anleger nicht möglich. KfW Privatpapiere sind in zweierlei Hinsicht ein Experiment: Die KfW betritt Neuland, indem sie Anleihen ausschließlich für Privatkunden begibt, gleichzeitig ist das Produkt neu auf dem europäischen Kapitalmarkt. Eine Aussage über KfW Privatpapier: Wöchentlicher Ablauf Montag Dienstag Mittwoch Donnerstag Freitag Montag - Freitag Zeichnungsaufträge werden über die Handelsplattform COINS gesammelt Montag Die KfW legt die Details der aktuellen KfW Privatpapiere Emission fest Die Zeichnungsphase beginnt Mittwoch Die Emission der vorherigen Woche valuiert (T+3) Freitag Am Vormittag endet die Zeichnungsperiode Die endgültigen Aufträge legen die Größe der Emission fest dass jeder Anleger in voller Höhe seiner Zeichnung KfW Privatpapiere erhält. Am Mittwoch der folgenden Woche valutieren die Anleihen. Die wöchentliche Emission der KfW Privatpapiere erfolgt über die Internetplattform COINS der Deutsche Bank AG. Neben der Deutsche Bank AG vertreiben bislang die DZ Bank im genossenschaftlichen und die WestLB im Sparkassen-Sektor die KfW Privatpapiere. Auf europäischer Ebene arbeitet die KfW zunächst mit ABN Amro, Barclays, CSFB und UBS zusammen. Kunden von hier nicht genannten Kreditinstituten haben ebenfalls die Möglichkeit, KfW Privatpapiere zu ordern, da jedes Institut sich auf der Plattform COINS Emissionsvolumina der KfW Privatpapiere kann daher heute noch nicht getroffen werden. Es kann jedoch mit Sicherheit gesagt werden, dass der Löwenanteil des KfW Refinanzierungsvolumen auch weiterhin über die bisher genutzten Instrumente am Kapitalmarkt aufgenommen wird. Weitere Informationen erhalten Sie unter -> Investor Relations.

6 RMELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMEL DYNAMISCHE ENTWICKLUNG DER FÖRDERKREDITE IN DEUTSCHLAND Das Zusagevolumen der Investitionsförderung Deutschland und Europa erreichte im Jahr 2003 insgesamt 58,6 Mrd EUR und lag damit um ein knappes Fünftel über dem Vorjahr. Vor allem die Förderkredite in Deutschland legten deutlich zu. Im Vergleich zu den Zusagezahlen von KfW und DtA im Jahr 2002 stiegen sie um 26,2% auf 33,8 Mrd EUR. An dieser positiven Entwicklung hatte der Bereich der Wohnraumförderung den größten Anteil. KFW IPEX-BANK In der KfW IPEX-Bank sind die Geschäftsbereiche Projekt- und Unternehmensfinanzierung im Inland und die internationale Export- und Projektfinanzierung zusammengefaßt. Seit Jahresbeginn arbeitet die KfW IPEX-Bank als rechtlich unselbständige Bank in der Bank. Mit Beginn des Jahres 2008 wird sie ein rechtlich selbständiges Tochterunternehmen der KfW Bankengruppe sein, das dem KWG und der Bankenaufsicht unterliegt. Die Neuzusagen der KfW IPEX-Bank beliefen sich Ende des Jahres auf 11,5 Mrd EUR, davon 6,1 Mrd EUR für Projekt- und Unternehmensfinanzierungen in Deutschland und 5,4 Mrd EUR für Auslandsprojekte. Post-Umtauschanleihe hat ein Volumen von 1,15 Mrd EUR und eine Laufzeit von 3 Jahren. Dies ist erneut ein innovativer Schritt bei Privatisierungen nach der Emission der 5 Mrd Euro Telekom-Umtauschanleihe der KfW, die mit dem IFR Award 2003 als bester European Equity-Linked Issue of the Year ausgezeichnet wurde. Im November des Jahres erwarb die KfW vom Bund erneut größere Aktienpakete der Deutsche Post AG und Deutsche Telekom AG zu einem Kaufpreis von 5,5 Mrd Euro. TRUE SALE INITIATIVE Die gemeinsame, von Genossenschaftsbanken, Geschäftsbanken, der Sparkassen-Finanzgruppe und KfW Bankengruppe getragene True Sale Initiative hat im Dezember die Struktur der geplanten Plattform, über die künftig True Sale Verbriefungen nach deutschem Recht erfolgen können, festgelegt. Die TSI arbeitet nun daran, dieses Geschäftsmodell zügig umzusetzen. SYNTHETISCHE VERBRIEFUNGEN Über die Verbriefungsplattform PROMISE wurden im Jahr 2003 gewerbliche Förderkredite in einem Volumen von 3,5 Mrd EUR verbrieft. (Vorjahr: 7,7 Mrd EUR). Im Verbriefungsprogramm PROVIDE wurden wohnungswirtschaftliche Förderkredite mit einem Gesamtvolumen von 18,4 Mrd EUR verbrieft. (Vorjahr: 12,3 Mrd EUR). ERFOLGREICHE FORTSETZUNG DER PRIVATISIERUNG VON BETEILIGUNGEN DES BUNDES Im Dezember hat die KfW mit einer kombinierten Platzierung eines Aktienpakets und einer Umtauschanleihe am Kapitalmarkt die Privatisierung der Deutsche Post AG fortgesetzt. Die Transaktion mit einem Volumen von insgesamt 2,15 Mrd EUR richtete sich an institutionelle Investoren und erzeugte eine hohe Nachfrage. Zum ersten Mal hat die KfW das so genannte accelerated bookbuilding -Verfahren für den Verkauf von Aktien eingesetzt, die sie vom Bund im Rahmen eines Platzhaltergeschäftes erworben hatte. Platziert wurden 5,7 % des Kapitals der Deutsche Post AG im Wert von 1 Mrd EUR. Die ELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMELDUNGEN TICKERMEL

7 DUNGEN KfW Bankengruppe Palmengartenstraße 5-9, Frankfurt am Main Tel , Fax Investor Relations Horst Seissinger Tel , Fax Presseinfo Kapitalmarkt: Nathalie Drücke Tel , Fax WAS UNSERE BONDS AUSZEICHNET: Transparenz Liquidität Performance März Qualität UNGEN