Kapitalbeschaffung 2020

Transkript

1 Kapitalbeschaffung Einleitung & Überblick der Finanzierungstrends Günther Artner, CFA Leiter Equity & Corporate Capital Markets Wien, Oktober 17

2 EUR Corporate Schuldscheindarlehen Primärmarkt 17 könnte (nach 16) ein neues Rekordemissionsjahr* markieren Q1-Q3 17 Emissionsvolumen in EUR Mrd. (links) Anzahl der Transaktionen (rechts) Q1-Q3 17 Emissionsvolumen in EUR Mrd. (links) Anzahl der Transaktionen (rechts) Quelle: Bloomberg, Erste Group Research; 8. September 17 * Der CSSD-Markt ist nicht vollkommen transparent, da Transaktionen im Rahmen von Privatplatzierungen stattfinden und nicht öffentlich angeboten werden. Volumina und Transaktionszahlen beruhen auf unseren Schätzungen, Medienberichten sowie Berechnungen diverser Datendienstleister. Daten inkl. Immos (machen aber nur einen Anteil von < % aus).

3 EUR Corporate Schuldscheindarlehen Primärmarkt 17 könnte (nach 16) ein neues Rekordemissionsjahr* markieren Statistiken Q1-Q3 17: Emissionsvolumen: > EUR 1 Mrd. Anzahl der Transaktionen: ~ 13 16: ~ EUR 8 Mrd., ~ 13 Transaktionen Statistiken Q1-Q3 17: Emissionsvolumen: EUR, Mrd. Anzahl der Transaktionen: ~ 1 16: ~ EUR 3 Mrd., ~ 1 Transaktionen Trends 17: Mehr Transaktionen, geringere Volumina: Kaum Jumboemissionen (> EUR 1 Mrd.) wie in den Vorjahren; Aufstockung der Volumina bei ~ 7% aller Transaktionen Zunehmende Internationalisierung: Nur noch ~ % der Transaktionen von deutschen Emittenten (1: ~ 7%); Debütanten aus CEE-Ländern wie CZ, HU, PL, RU Niedriges Preisniveau: Finale Spreads aufgrund des günstigen Finanzierungsumfeldes und der hohen Investorennachfrage am unteren Ende der ursprünglichen Preis-Bandbreite; Einengung gegenüber 16 schätzungsweise um 1%-1% Grünes SSD: 16 wurde das erste grüne SSD begeben, 17 bisher drei in Gesamthöhe von > EUR 3 Mio. Technische Innovationen: Vermittlungsplattform für Schuldscheindarlehen eröffnet (~ Sekundärmarkt); erste SSD- Transaktion komplett mit Blockchain-Technologie durchgeführt Größten Emittenten 17: Porsche Holding (EUR Mio.) OeBB-Personenverkehr (EUR 4 Mio.) Andritz (EUR 4 Mio.) Benteler (EUR 3 Mio.) Palfinger (EUR Mio.) Trends 17: ische Emittenten machen seit Jahren ~ 1% des es aus Seit 13 wächst das SSD-Emissionsvolumen österreichischer Emittenten auf Kosten des Anleihen-Primärmarktes Auch viele kleinere, nicht so bekannte österreichische Unternehmen begeben zunehmend SSDs Quelle: Bloomberg, Erste Group Research; 8. September 17 * Der CSSD-Markt ist nicht vollkommen transparent, da Transaktionen im Rahmen von Privatplatzierungen stattfinden und nicht öffentlich angeboten werden. Volumina und Transaktionszahlen beruhen auf unseren Schätzungen, Medienberichten sowie Berechnungen diverser Datendienstleister. Daten inkl. Immos (machen aber nur einen Anteil von < % aus). 3

4 YTD YTD,6 1,3 1, ,3,1,7,9 31 3, ,, EUR Corporate Bonds Primärmarkt CSPP der EZB und günstiges Marktumfeld lassen Primärmarkt boomen in EUR Mrd. 4 in EUR Mrd Quelle: Bloomberg, Erste Group Research; 8. September 17 4

5 EUR Corporate Bonds Primärmarkt CSPP der EZB und günstiges Marktumfeld lassen Primärmarkt boomen Statistiken Q1-Q3 17: Emissionsvolumen: EUR 77 Mrd. Anzahl der Transaktionen: ~ 16: EUR 338 Mrd., ~ 67 Transaktionen Statistiken Q1-Q3 17: Emissionsvolumen: EUR 1,7 Mrd. Anzahl der Transaktionen: ~ 1 Transaktionen 16: EUR 1,3 Mrd., ~ 1 Transaktionen Charakteristika 17: EUR Corporate Bond Primärmarkt weiterhin stark vom CSPP der EZB unterstützt und profitiert von attraktiven Marktbedingungen für Emittenten Bisher aktivste Sektoren: Automobil (16%), Versorger (1%) und Telekom (11%) Rating: ~ 7% des Emissionsvolumens kam von IG- Unternehmen, ~ 1% von HY-Emittenten Laufzeit: > % des Emissionsvolumens hatte eine Laufzeit zwischen und 1 Jahren, ~ 3% unter Jahren Bisher deutlich weniger Hybridanleihen (EUR 7 Mrd.) emittiert als in den Rekordjahren 13-1 (Ø: EUR 6 Mrd. p.a.) Größten Emittenten 17: Steinhoff: EUR 8 Mio. voestalpine: EUR Mio. Telekom Austria: EUR Mio. Porr: EUR 1 Mio. (Immos, oben nicht inkludiert: EUR 891 Mio.) Charakteristika 17: Erstmals Volumensteigerung seit 13, allerdings kann das auch an einer einzelnen Benchmark-Emission liegen und ein eventueller Trend wird erst im nächsten Jahr feststellbar sein Wir rechnen mit einem sehr starken Herbst. Unsere Prognose für das Gesamtjahr beträgt EUR 33 Mrd., wir schließen aber auch ein neues Rekord-Emissionsvolumen nicht aus Quelle: Bloomberg, Erste Group Research; 8. September 17

6 Eigenkapitalmarkt Europa Starke Eigenkapitalmarktaktivitäten in und Europa * Q1-Q3 17 Emissionsvolumen in EUR Mrd. (links) Anzahl der Transaktionen (rechts) Q1-Q3 17 Emissionsvolumen in EUR Mrd. (links) Anzahl der Transaktionen (rechts) Quelle: Dealogic. Oktober 17 * beinhaltet alle Eigenkapitaltranskation von österreochischen, an der Börse notierten Unternehemn 6

7 Eigenkapitalmarkt Europa Starke Eigenkapitalmarktaktivitäten in und Europa Statistiken Q1-Q3 17: Emissionsvolumen: EUR 183 Mrd. Anzahl der Transaktionen: 1,176 16: EUR 163 Mrd., 1,7 Transaktionen Statistiken Q1-Q3 17: Emissionsvolumen: EUR,6 Mrd. Anzahl der Transaktionen: 14 16: EUR 1,6 Mrd., 9 Transaktionen Größte Transaktionen 17: UniCredit: EUR 13 Mrd. Kapitalerhöhung Deutsche Bank: EUR 8 Mrd. Kapitalerhöhung Santander: EUR 7 Mrd. Kapitalerhöhung Eléctricité de France: EUR 4 Mrd. Kapitalerhöhung Charakteristika 17: Transaktionsarten: Follow-on (EUR 13 Mrd.), IPO (EUR 3 Mrd.) und Wandelanleihen (18 Mrd.) Aktivste Sektoren: Finanz (34%), Immobilien (9%) und Versorger/Energie (7%) Volumen nach Länder: Deutschland (EUR 8 Mrd.), UK (EUR 7 Mrd.), Frankreich (EUR 6 Mrd.) und Italien (EUR 17 Mrd.) Wir erwarten für Q4 17 sowohl in Europa, als auch speziell in, weiterhin ein gutes Marktumfeld und rege Eigenkapitalmarktaktivitäten Größte Transaktionen 17: Lenzing: EUR 48 Mio. Accelerated Bookbuilding (ABB) BUWOG: EUR 36 Mio. Kapitalerhöhung Immofinanz: EUR 97 Mio. Wandelanleihe ams: EUR 94 Mio. Wandelanleihe RBI: EUR 8 Mio. ABB Agrana: EUR 19 Mio. Kapitalerhöhung + ABB Charakteristika 17: Das Transaktionsvolumen in Q1-Q3 17 in stieg auf den höchsten Stand seit 14. Dies wurde maßgeblich aufgrund höherer Volumina der Wandelanleihen und ABBs erreicht. Deutliche Zunahme der Eigenkapitalmarktaktivitäten österreichischer Unternehmen, die an ausländischen Börsen notieren (ams, KTM, Nabriva) Quelle: Dealogic. Oktober 17 7

8 Eigenkapitalmarkt Europa Accelerated Bookbuildings als Trend bei Follow-on Eigenkapitaltransaktionen Follow-on Transaktionsarten nach Volumen Entwicklung ABBs Cash Placing Fully Marketed 3% 6% Rights Offer 36% Andere 3% ABB % Charakteristika ABB Q1-Q3 17 Transaktionsvolumen in EUR Mrd. (links) Anzahl der Transaktionen (rechts) Die Vorbereitung von ABBs dauert nicht mehr als 1 Tage; der genaue Zeitpunkt hängt vom Marktumfeld ab ABBs werden in wenigen Stunden abgeschlossen (direkt nach Börseschluss und bevor die Börse am nächsten Tag wieder eröffnet) Duchrschnittliche Größe von ABBs: 4% der ausstehenden Aktien; Angebot ausschließlich an institutionelle Investoren Abschlag von ungefähr 4-8% zum Schlusskurs Keine Dokumentation notwendig (kein Prospekt, Due Diligence etc.); keine Vorabinformation an Unternehmen notwendig Tag X Zeit 16:3 17: 17:3 17:3 17:36 : 4: ABB Prozess "Go" Entscheidung des Verkäufers Wall-crossing der Sales Mitarbeiter Information an Investor Relations Unterzeichnung der Platzierungsvereinbarung Handelsschluss der Wiener Börse ABB Orderbuch Analyse und Zuteilung Quelle: Dealogic. Oktober 17