Liquiditätsreport Leitbetriebe in. Österreich und Deutschland. 3. und 4. Quartal 2011

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1 Leitbetriebe in Österreich und Deutschland 3. und 4. Quartal 2011 Bitte anschnallen und Ruhe bewahren Der umfasst alle im ATX, ATX- Prime, DAX und MDAX vertretenen Unternehmen, außer Banken und Versicherungen sowie Finanzdienstleister. Die 107 analysierten Firmen repräsentieren somit Österreich und Deutschland auf Ebene der großen und mittleren Unternehmen und vermitteln einen 3-Jahres- Rückblick der aktuell in den Indizes enthaltenen Werte. Quelle: Bloomberg

2 Liquidität Nach einem Rückgang bis zum dritten Quartal 2011 stieg die Liquidität der österreichischen Leitbetriebe im vierten Quartal wieder auf rd. 8,3 Mrd. Dieser Wert liegt damit knapp unter dem Durchschnitt der letzten 8 Quartale. Im Vergleich zum Vorquartal wurde ein Anstieg von knapp 277 Mio. beobachtet, in Relation zum vierten Quartal des Vorjahres verringerte sich der Cash-Bestand um etwa 766 Mio. Insgesamt befindet sich die Höhe der Liquiditätsbestände aber nach wie vor auf Rekordniveau. Während die ATX-Prime-Unternehmen ihre Cash-Bestände leicht steigern konnten, war bei den ATX-Unternehmen ein geringer Rückgang von 29 Mio. zu beobachten. Liquide Mittel Österreich Liquide Mittel Österreich-Deutschland Ländervergleich DE asdad 2 Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal 2011

3 Die deutschen Leitbetriebe verzeichneten zwischen drittem und viertem Quartal 2011 einen leichten Rückgang der Liquidität um 221 Mio. auf rund 109,4 Mrd. Die im Vorquartal erstmals seit Jahresbeginn zu beobachtende Liquiditätserhöhung war somit von kurzer Dauer, wobei abermals die Entwicklung der DAX-Unternehmen mit einer Reduktion von rund 3,6 Mrd. den Ausschlag gab. Die im MDAX notierten Unternehmen steigerten ihre Cash-Bestände um etwa 3,4 Mrd., was einen ähnlichen Anstieg wie im vierten Quartal 2010 darstellt. Etwa 76 % der Liquidität wurde von im DAX gelisteten Unternehmen gehalten, wobei mehr als die Hälfte der Cash-Bestände auf die Top-4 Unternehmen entfällt. Der Ländervergleich zeigt eine den Unternehmensgrößen entsprechende weitgehend parallele Entwicklung der Liquidität. Österreich Q Strabag SE Andritz AG Immofinanz AG 1,7 Mrd. 1,2 Mrd. 512 Mio. Deutschland Q Volkswagen AG Daimler AG Siemens AG 18,2 Mrd. 9,6 Mrd. 9,0 Mrd. Rückgang der Liquidität der österreichischen Leitbetriebe gegenüber dem 4. Quartal 2010 rund 776 Mio. Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal

4 Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit Im vierten Quartal 2011 setzte sich die im dritten Quartal begonnene Erholung des operativen Geschäfts in signifikanter Weise fort. Mit rund 3,3 Mrd. konnten die ATX- und ATX-Prime-Unternehmen einen neuen Rekordwert im Beobachtungszeitraum seit 2008 aufstellen. Getragen wurde diese Entwicklung wesentlich durch den Anstieg des operativen Cashflows der Telekom Austria in Höhe von rund 1,0 Mrd. gegenüber dem Vorquartal. Im Vergleich mit dem Vorjahr wurde eine Steigerung von etwa 453 Mio. erzielt. Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit Österreich Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit Österreich-Deutschland Ländervergleich in Mio in % DE mehr als 3,3 Mrd. Neuer Rekordwert des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit bei österreichischen Leitbetrieben 4 Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal 2011

5 Die deutschen Leitbetriebe mussten hingegen nach kontinuierlichen Anstiegen seit Beginn des Jahres, im vierten Quartal einen Rückgang des operativen Cashflows in der Höhe von etwa 10,1 Mrd. hinnehmen. Während sich bei den MDAX-Unternehmen ein Anstieg von knapp 5,0 Mrd. zeigte, verzeichneten das Geschäft der DAX-Unternehmen einen um mehr als 15,1 Mrd. geringeren operativen Cashflow, was in etwa der Hälfte des operativen Cashflows des Vorquartals entspricht. Im Vergleich mit den Vorjahren entspricht die Entwicklung im vierten Quartal 2011 jedoch den über den gesamten Beobachtungszeitraum festzustellenden zyklischen Verläufen. Österreich Q Telekom Austria AG Strabag AG Immofinanz AG 895,0 Mio. 661,8 Mio. 501,3 Mio. Deutschland Q Metro AG Deutsche Telekom AG EADS N.V. 4,7 Mrd. 3,9 Mrd. 2,4 Mrd. Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal

6 Cashflow aus Investitionen asdad Bei den Investitionen zeigte sich nach Rückgängen in den ersten Quartalen des Jahres ebenso ein Anstieg im dritten und vierten Quartal Dieser fiel jedoch deutlich geringer aus als bei der operativen Geschäftstätigkeit. Sowohl ATX- als auch ATX-Prime- Unternehmen investierten mehr als im vorangegangenen Quartal, die Investitionen bewegten sich allerdings historisch gesehen auf eher durchschnittlichem Niveau. Im Vergleich zum vorangegangenen Quartal vergrößerte sich die Basis der mehr als 100 Mio. investierenden Unternehmen von fünf auf sechs Marktteilnehmer (OMV, Telekom Austria, Verbund, Andritz, Strabag, Immofinanz). Cashflow aus der Investitionstätigkeit Österreich in Mio Cashflow aus der Investitionstätigkeit Österreich-Deutschland Ländervergleich in % DE 6 Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal 2011

7 Bei der Deutschland AG zeigte sich hingegen eine starke Erhöhung der Investitionen sowohl bei den im DAX als auch im MDAX notierenden Unternehmen. Im Vergleich zum Vorquartal wurden die Investitionen um rund 10,9 Mrd. gesteigert und ein neuer Spitzenwert seit 2008 von knapp 44,7 Mrd. erreicht. Knapp 73 % der Investitionen entfielen hierbei auf lediglich 8 Unternehmen. Österreich Q OMV AG Telekom Austria AG Verbund AG Investition 685,3 Mio. 283,6 Mio. 180,5 Mio. Deutschland Q Volkswagen AG Deutsche Telekom AG RWE AG Investition 9,5 Mrd. 9,3 Mrd. 3,9 Mrd. Neuer Spitzenwert bei Investitionen deutscher Leitbetriebe seit 2008 knapp 44,7 Mrd. Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal

8 Cashflow aus Finanzierungstätigkeit Im vierten Quartal 2011 reduzierte sich der seit Jahresbeginn vorherrschende Trend der Netto-Kapitalrückführung der österreichischen Leitbetriebe auf nur noch knapp 17 Mio. Während die ATX-Prime-Unternehmen hierbei knapp 96 Mio. aufnahmen, schütteten die ATX-Unternehmen rund 113 Mio. an ihre Kapitalgeber aus. Im Detail nahmen lediglich zwei Unternehmen mehr als 100 Mio. auf (OMV, CA Immo) und nur drei österreichische Leitbetriebe zahlten mehr als 100 Mio. aus (voestalpine, Immofinanz, Strabag). Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit Österreich in Mio Cashflow aus der Finanzierungstätigkeit Österreich-Deutschland Ländervergleich 1000 in % DE 8 Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal 2011

9 Die deutschen Leitbetriebe nahmen auch im vierten Quartal 2011 wieder Kapital in Höhe von rd. 4,5 Mrd. auf, was eine Steigerung von etwa 3,3 Mrd. im Vergleich zum dritten Quartal 2011 und knapp 8,7 Mrd. verglichen mit dem vierten Quartal 2010 bedeutet. Das Gros der Kapitalaufnahmen ist auf RWE, Daimler, Volkswagen und BMW mit insgesamt 11,5 Mrd. zurückzuführen, die größten Auszahlungen wurden von der Deutschen Telekom, Metro und Siemens mit summiert 9,8 Mrd. getätigt. Die MDAX-Unternehmen nahmen Kapital in der Höhe von rd. 996 Mio. auf, wohingegen sie im Vorquartal noch knapp 1,3 Mrd. ausgezahlt hatten. Die im DAX notierten Unternehmen steigerten ihre Kapitalaufnahme um knapp 1,0 Mrd. auf etwa 3,5 Mrd. Österreich Q voestalpine AG Auszahlung 230,2 Mio. OMV AG Aufnahme 283,2 Mio. Immofinanz AG 149,9 Mio. CA Immo AG 108,2 Mio. Strabag SE 118,2 Mio. Agrana AG 96,5 Mio. Deutschland Q Deutsche Telekom AG Auszahlung 6,0 Mrd. RWE AG Aufnahme 3,3 Mrd. Metro AG 2,5 Mrd. Daimler AG 3,0 Mrd. Siemens AG 1,3 Mrd. Volkswagen AG 2,9 Mrd. Rückkehr von Kapitalaufnahmen bei deutschen Leitbetrieben in der zweiten Hälfte des Finanzjahres 2011 rund 5,7 Mrd. Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal

10 Eigenkapitalquote Zum Ende des vierten Quartals 2011 war ein deutlicher Anstieg der Eigenkapital-Quote der österreichischen Leitbetriebe zu verzeichnen. Die Eigenkapitalausstattung der Österreich AG lag hier mit 41,95% zum ersten Mal in diesem Jahr auf Vorjahresniveau. Im Ländervergleich blieben die Eigenkapitalquoten der österreichischen Leitbetriebe wie schon in den vergangenen Quartalen deutlich über jenen der Deutschland AG. Während die deutschen Leitbetriebe im vierten Quartal 2011 mit 33,80% den zweithöchsten Wert seit 2008 erzielen konnten, lag das Niveau der Österreich AG im historischen Vergleich hingegen auf eher durchschnittlichem Niveau. Im Detail reichen die Werte der einzelnen in der Studie enthaltenen Unternehmen von 1,45% bis 82,31%, wobei sich die Zahl der Unternehmen mit einer Eigenkapitalquote von mehr als 30% von 65 im dritten Quartal 2011 auf 75 im vierten Quartal 2011 erhöhte. EK-Quote Österreich-Deutschland Ländervergleich 50 in % 44, ,0 42,6 41,3 40,4 40,9 41,9 41,8 41,5 41,8 42,0 41,2 40,2 40,3 40,3 39,5 33,8 32,2 33,0 32,0 31,9 31,8 32,8 33,1 32,6 33,0 33,6 33,7 33,5 33,8 33,0 32,0 30 DE Österreich Q Deutschland Q Century Casinos AG 82,3% Mayr-Melnhof AG 64,2% Amag AG 62,0% Fielmann AG 75,8% Rational AG 73,1% Fuchs Petrolub AG 66,5% 10 Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal 2011

11 Highlights Trotz Rückgang in FY 2011, Liquidität weiterhin auf Rekordniveau Starker Anstieg des operativen Cashflows in Österreich neuer Spitzenwert in Q4 2011! Investitionsverhalten in Österreich ansteigend, in Deutschland bereits stark ausgeprägt Laufende Kapitalrückführung in Österreich, Rückkehr von Kapitalaufnahmen in Deutschland Eigenkapitalquote stabil bei leichter Aufwärtstendenz ATX Andritz AG Ca Immobilien Anlagen AG Conwert Immobilien Invest SE EVN AG Immofinanz AG Intercell AG Oesterr. Post AG OMV AG RHI AG Schoeller-Bleckmann AG Semperit AG Holding Strabag SE Telekom Austria AG Verbund AG voestalpine AG Wienerberger AG Zumtobel AG Prime-Market Agrana Beteiligungs-AG AT & S Austria Technologie & Systemtechnik AG Bene AG BWT AG Century Casinos Inc. Do&Co Restaurants & Catering AG Flughafen Wien AG Frauenthal Holding AG Kapsch Traffic Com AG Mayr-Melnhof Karton AG Palfinger AG Polytec Holding AG Rosenbauer International AG Sparkassen Immobilien AG Warimpex Finanz- und Beteiligungs-AG Wolford AG DAX adidas AG BASF SE Bayer AG Beiersdorf AG BMW AG Daimler AG Deutsche Boerse AG Deutsche Lufthansa AG Deutsche Post AG Deutsche Telekom AG E.ON AG Fresenius Medical Care AG & Co KGaA Fresenius SE & Co KGaA HeidelbergCement AG Henkel AG & Co. KGaA Infineon Technologies AG K+S AG Linde AG MAN SE Merck KGaA Metro AG RWE AG SAP AG Siemens AG ThyssenKrupp AG Volkswagen AG MDAX Aurubis AG Axel Springer AG Baywa AG Bilfinger Berger SE Brenntag AG Celesio AG Continental AG Demag Cranes AG Deutsche Euroshop AG Deutsche Wohnen AG Douglas Holding AG ElringKlinger AG EaDS N.V. Fielmann AG Fraport AG Fuchs Petrolub AG Gagfah S.A. GEA Group AG Gerresheimer AG Gildemeister AG Hamburger Hafen und Logistik AG Heidelberger Druckmaschinen AG Hochtief AG Hugo Boss AG VG Immobilien AG Kabel Deutschland Holding AG Kloeckner & Co SE KRONES AG LANXESS AG Leoni AG MTU Aero Engines Holding AG Praktiker Bau- und Heimwerkermärkte Holding AG ProSiebenSat.1 Media AG Puma AG Rational AG Rheinmetall AG Rhoen-Klinikum AG Salzgitter AG SGL Carbon SG Sky Deutschland AG Stada Arzneimittel AG Suedzucker AG Symrise AG Tognum AG TUI AG Vossloh AG Wacker Chemie AG Wincor Nixdorf AG Leitbetriebe in Österreich und Deutschland, 3. und 4. Quartal

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