Ein neues Konzept für ein Umfeld steigenden Zinsen

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1 Ein neues Konzept für ein Umfeld steigenden Zinsen Mai 2016

2 James Tomlins Profil James Tomlins kam im Jahr 2011 als Fondsmanager des M&G European High Yield Bond Fund zu M&G. Im Januar 2014 wurde er zusätzlich zum Co-Manager des M&G Global High Yield Bond Fund ernannt und seit Auflegung im September 2014 verwaltet er darüber hinaus den M&G Global Floating Rate High Yield Fund. Er ist Experte für Hochzinsunternehmensanleihen mit mehr als zehn Jahren Erfahrung in diesem Sektor. Vor seiner Zeit bei M&G war Tomlins zunächst Analyst und dann Fondsmanager bei Cazenove Capital Management. Vor Cazenove arbeitete er drei Jahre lang für KBC Alternative Investment Management, davor war er für Merrill Lynch Investment Managers tätig. Er besitzt einen MA-Abschluss in Geschichte und ein Postgraduiertendiplom in Wirtschaftswissenschaften der University of Cambridge. Darüber hinaus ist er CFA- Charterholder. 2

3 Eine Lösung, um von steigenden Zinsen zu profitieren M&G Global Floating Rate High Yield Fund Auflegung: September 2014 Fondsmanager: Stellv. Fondsmanager: Fondsvolumen: Sektor: Anteilsklassen*: James Tomlins (seit Auflegung) Stefan Isaacs (seit Auflegung) 691,8 Mio. Euro Morningstar Global High Yield Bond USD EUR hedged GBP hedged CHF hedged ISIN: SGD hedged GB00BMP3S584 (USD A Acc), GB00BMP3S691 (USD A Inc) 3 Quelle: M&G, 31. März * Die Anteilsklassen sind möglicherweise nicht in allen Ländern zum Vertrieb zugelassen

4 Ein neues Konzept für ein Umfeld steigenden Zinsen James Tomlins, Fondsmanager Mai 2016

5 Agenda Aktuelle Entwicklungen am Hochzinsmarkt Vorstellung des M&G Global Floating Rate High Yield Fund Wertentwicklung und Portfoliopositionierung 5

6 Gesamtertrag ( = 100) Gesamterträge der Hochzinsmärkte über die vergangenen zwölf Monate Globale HY FRN Hochzins Europa Hochzins USA 6 Quelle: M&G, Bloomberg, BofA Merrill Lynch Indizes, 31. März 2016

7 Gesamtertrag ( = 100) Die richtige Auswahl der Sektoren war von entscheidender Bedeutung Gesamterträge über die vergangenen zwölf Monate COCO Index US HY Energy Index US HY Healthcare Index 7 Quelle: M&G, Bloomberg, BofA Merrill Lynch Indizes, 31. März 2016

8 Renditen an den Hochzinsmärkten 10% 8% % 5,1 4% 2% Globale HY FRN Hochzins Europa Hochzins USA 8 Quelle: M&G, Bloomberg, BofA Merrill Lynch Indizes, 31. März 2016

9 OAS Bp. Risikoaufschläge an den Hochzinsmärkten Globale HY FRN Hochzins Europa Hochzins USA 9 Quelle: M&G, Bloomberg, BofA Merrill Lynch Indizes, 31. März 2016

10 Agenda Aktuelle Entwicklungen am Hochzinsmarkt Vorstellung des M&G Global Floating Rate High Yield Fund Wertentwicklung und Portfoliopositionierung 10

11 Die Welt der Hochzinsanleihen bei M&G Fonds M&G Global High Yield Bond Fund M&G European High Yield Bond Fund M&G Global Floating Rate High Yield Fund Beschreibung Ein diversifizierter, globaler Hochzinsanleihefonds, der im gesamten Non- Investment-Grade- Universum investiert. Der Fonds ist fokussiert und investiert in die Titel mit dem besten Überzeugungsgrad innerhalb des Anleiheuniversums mit in europäischen Währungen denominierten Titeln ohne Investment Grade. Ein globaler Hochzinsanleihefonds, der in variabel verzinsliche Hochzinsanleihen und CDS investiert. Anlageuniversum Globale Hochzinsanleihen Paneuropäische Hochzinsanleihen Globale variabel verzinsliche Hochzinsanleihen Zinsduration (modifizierte Duration) Rückzahlungsrendite (vor Abzug von Gebühren) 3,8 Jahre 3,0 Jahre 0,2 Jahre 7,31% 5,60% 6,09% Fondsmanager Co-Manager: Stefan Isaacs Co-Manager: James Tomlins Fondsmanager: James Tomlins Stellv. Fondsmanager: Stefan Isaacs Fondsmanager: James Tomlins Stellv. Fondsmanager: Stefan Isaacs 11 Quelle: M&G, 31. Januar 2016

12 Auf einen Blick ein einzigartiges Fondskonzept M&G Global Floating Rate High Yield Fund Der Fonds bietet eine natürliche Absicherung gegen steigende Zinsen und gleichzeitig ein attraktives Aufwärtspotenzial Niedrigere Volatilität als der globale Hochzinsanleiheindex in einem Umfeld steigender Zinsen Einzigartiges Fondskonzept am Markt für europäische Rentenpublikumsfonds Investiert primär in Hochzinsanleihen mit variabler Verzinsung (FRNs) und CDS, die in Europa und den USA emittiert sind 12

13 Basiszinssätze der Zentralbanken Basiszinssätze auf dem tiefsten Stand aller Zeiten 7% 6% 5% 4% 3% Zukünftige Erwartungen 2% 1% 0% -1% USA GB Europa 13 Quelle: M&G, Bloomberg, Forward Curves vom 2. Februar 2016 (Erwartungen basieren auf synthetischen Terminkursen in den USA, GB und Deutschland). Angaben Stand Juli 2015

14 Potenzial, von steigenden Zinsen zu profitieren Wie funktionieren variabel verzinsliche Hochzinsanleihen? Beispiel zur Erläuterung: Generierung zunehmender Ertragsströme bei steigenden Zinsen HY Credit spread = 450 Bp. 475 Bp. bps ca. 0 Jahre Zinsduration 500 Bp. bps Steigende Kupons* 525 Bp. Attraktive laufende Erträge 550 Bp. LIBOR 25 Bp. 50 Bp. 75 Bp. 100 Bp. 14 Generierung zunehmender Ertragsströme bei steigenden Zinsen Quelle: M&G, *Variabel verzinsliche Kupons werden bei einer Zinsänderung automatisch angepasst

15 Was sind Floating Rate High Yield Bonds? Definition FRNs sind Anleihen mit einem variablen Zinssatz Der Kupon besteht aus einer variablen Komponente (Neufestlegung alle drei Monate) plus festem Aufschlag minimale Zinsduration FRNs, die von Hochzinsemittenten ausgegeben werden, zahlen einen höheren Credit Spread 15

16 Gesamtertrag (umbasiert auf 100) Verschiedene festverzinsliche Anlageklassen im Vergleich Wertentwicklung von globalen IG-Anleihen, globalen Hochzinsanleihen und globalen variabel verzinslichen Hochzinsanleihen Volatilität ausgelöst durch die Ankündigung der Fed, ihre Anleihekäufe zu reduzieren Globale variabel verzinsliche Hochzinsanleihen Globale Unternehmensanleihen mit Investment Grade Globale Hochzinsanleihen Ausverkauf am US- Hochzinsmarkt nach Ölpreisabsturz, danach starker Anstieg Ausverkauf bei Staatsanleihen in Q Variabel verzinsliche Hochzinsanleihen waren weniger volatil und konnten gleichzeitig Erträge generieren Quelle: M&G, Bloomberg, BofA Merrill Lynch Indizes, 31. März Umbasiert auf 100 am 31. Dezember 2012

17 FRNs ggü. Loans und Hochzinsanleihen mit kurzer Duration Ein Vergleich Variabel verzinsliche Hochzinsanleihen Leveraged Loans Hochzinsanleihen mit kurzer Duration Zinsrisiko (Duration) ca. 0 Jahre ca. 0 Jahre 1-3 Jahre UCITS-konform? 100% Max. 10% des NIW eines Fonds 100% Liquidität Täglicher Handel; Abwicklung T+2 Illiquiderer Markt; ungewisse Abwicklung Täglicher Handel; Abwicklung T+2 Kapitalstruktur der Wertpapiere In der Regel vorrangig gesicherte Instrumente In der Regel vorrangig gesicherte Instrumente Sowohl vorrangig gesicherte als auch ungesicherte Instrumente Öffentliche / private Informationen Nur öffentlich Mischung aus öffentlichen und privaten Informationen Nur öffentlich Libor-Floor In der Regel kein Floor In der Regel 1% Keine Angabe 17 Quelle: M&G, 2014

18 Performancetreiber M&G Global Floating Rate High Yield Fund Von der Anlageklasse EURIBOR/LIBOR Sektorrotation Vom Alpha Credit Spreads Einzeltitelauswahl Ausfallraten Die Expertise und der Mehrwert durch M&G liegen hier 18 Quelle: M&G, 2016

19 Anlageuniversum Globaler High Yield FRN Index (Daten nach Marktgewichtung) Währungsaufteilung Sektor USD 31.2% GBP 6.9% Geografische Aufteilung EM 13.6% GB 19.3% Europa Peripherie 23.4% EUR 61.9% Primär EUR, da US-Firmen Kredite nutzen können USA 13.9% Zentraleuropa 29.2% Finanzkategorie Vorrangig ungesichert 26.2% Junior 19.4% Autoindustrie (0,3%) Banken (21,8%) Grundstoffindustrie (13,6%) Kapitalgüter (6,2%) Konsumgüter (2,3%) Energie (14,6%) Finanzdienstleistungen (6,2%) Gesundheitswesen (6,7%) Versicherungen (1,0%) Freizeit (2,1%) Medien (1,7%) Einzelhandel (9,2%) Dienstleistungen (4,5%) Telekommunikation (7,5%) Versorger (2,2%) Vorrangig gesichert 54.4% M&G Kreditanalyseteam deckt 97% des globalen HY-FRN-Marktes ab 19 Quelle: M&G, Bloomberg, Bank of America Merrill Lynch Indizes, 31. März 2016

20 Einzeltitelauswahl Beispiele GBP LIBOR + 475bps 2019 M&G Rating: B Letzter Preis = 100 Britische Pubgesellschaft 620 Pubs auf Grundbesitz und Pachtgrundstücken Vorrangig gesichert, B2/B+ EUR EURIBOR + 400bps 2020 M&G Rating: B+ Letzter Preis = 98 Italienisches Telekommunikationsunternehmen Starker Cashflow und Marktposition in Italien Vorrangig gesichert, Ba3/BB USD LIBOR + 350bps 2020 M&G Rating: B Letzter Preis = 100 US-Krankenhauskonzern Profitiert von der Gesetzgebung im US- Gesundheitswesen Vorrangig gesichert, B2/B+ EUR EURIBOR + 425bps 2021 M&G Rating: B Letzter Preis = 96 Französischer Vertriebshändler von Trockenmischprodukten für die Bauindustrie Schwache Covenant-Struktur und EM-lastiges Geschäftsmodell Vorrangig gesichert, B2/B 20 Quelle: M&G, Bloomberg, 7. April 2016

21 Kurs (Umbasiert auf 100 zum 11. August 2014) Titelselektion in Aktion Smurfit Kappa vs. Wind vs. Quicksilver Resources Smurfit Kappa (SKGID 0 10/15/2020) Wind (WINDIM 0 07/15/2020) Quicksilver Resources (KWK 0 06/21/2019) 21 Quelle: M&G, Bloomberg, 31. März 2016

22 Liquidität am HY FRN Markt: Verkäufe im Dezember 2015 M&G Global Floating Rate High Yield Fund 22 Instrument Price Nominal Trade Date % of NAV Bond m 14/12/ Bond m 14/12/ Vermögensaufteilung Bond 3 des m 14/12/ Fonds Bond November m 14/12/ % Bond m 14/12/ % 8.6% Bond m 14/12/ % Bond m 14/12/ Bond m 14/12/ % Bond m 14/12/ Bond m 14/12/ Bond m 14/12/ Bond m 14/12/ Bond m 15/12/ Bond m 15/12/ Bond m 15/12/ Netto-Staatsanleihen + Barmittel Bond m 15/12/ CDS Bond Index m 15/12/ Bond m 15/12/ CDS Einzeltitel Bond $ 1m 15/12/ Physische Bond 20 FRNs m 15/12/ Bond $ 5m 15/12/ Zinsswaps Bond m 15/12/ Bond $ 4m 15/12/ Bond $ 4m 15/12/ Bond $ 2m 15/12/ Bond $ 2m 15/12/ Quelle: M&G, 22. Dezember 2015 Instrument Price Nominal Trade Date % of NAV Bond $ 2m 15/12/ Bond m 15/12/ Bond m 15/12/2015 Vermögensaufteilung 0.03 des Bond m 15/12/2015 Fonds Dezember 2015 Bond m 15/12/ % Bond m 15/12/ % % Bond m 15/12/ Bond $ 1.8m 15/12/ Bond m 15/12/ % Bond $ 2m 18/12/ Bond m 18/12/ Bond m 18/12/ Bond $ 1m 18/12/2015 % 0.12 Bond m 18/12/ Netto-Staatsanleihen + Bond $ 3m 18/12/2015 Barmittel 0.43 Bond m 18/12/2015 CDS Index 0.26 Bond m 18/12/ CDS Einzeltitel Bond m 18/12/ Bond m 18/12/2015 Physische FRNs 0.03 Bond m 18/12/ Zinsswaps Bond m 18/12/ Bond m 18/12/ Index $ 3m 04/12/2015 Index $ 18m 07/12/2015 Index m 09/12/2015 Insgesamt umgesetztes Fondsvolumen: 113 Mio. USD Durchschnittskurs: 101,3

23 Agenda Aktuelle Entwicklungen am Hochzinsmarkt Vorstellung des M&G Global Floating Rate High Yield Fund Wertentwicklung und Portfoliopositionierung 23

24 Gesamtertrag ( = 100) Wertentwicklung seit Auflegung M&G Global Floating Rate High Yield Fund M&G Global Floating Rate High Yield Fund BoA ML Global Floating Rate High Yield (EUR Hedged) Index 24 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, 31. März 2016, Anteilsklasse Euro A-H, Wiederanlage der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis

25 Fondspositionierung M&G Global Floating Rate High Yield Fund Vermögensaufteilung 5.7% 2.9% 8.7% Rückzahlungsrendite (vor Abzug von Gebühren): Spread-Duration: Duration: 5,3% 2,9 Jahre 0,13 Jahre Die 10 größten Bestände (ohne CDS-Sicherheiten) 12.0% Physische FRNs Zinsswaps Barmittel CDS* Staatsanleihen 70.8% Ticker 1 CDX NA HY Index 8,6 2 Wind 3,6 3 Ardagh Packaging 3,5 4 CEMEX 3,5 5 Matterhorn 3,5 6 Telenet Finance 3,4 7 Tenet Healthcare 3,2 8 Iglo Foods 3,1 9 Lindor 3,1 10 Encor Capital 3,0 25 Quelle: M&G, 31. März 2016

26 Fondspositionierung M&G Global Floating Rate High Yield Fund Nach Region Nach Sektor Nach Finanzkategorie USA 35% 30% Untergewichtet Übergewichtet 14.3% 2.0% Zentraleuropa & Skandinavien GB 25% 20% Vorrangig gesichert Vorrangig ungesichert Junior 69.2% 15% Nach Rating Peripherie 10% Ohne Rating EM 5% CCC & schlechter B 0% 10% 20% 30% 40% Neutrale Position Fonds 0% BB BBB A & besser 0% 30% 60% 90% 26 Quelle: M&G, 31. März 2016

27 Gesamtertrag ( = 100) Wertentwicklung in Euro M&G European High Yield Bond Fund M&G European High Yield Bond Fund Morningstar Europe High Yield Bond Sektorendurchschnitt 27 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, 31. März 2016, Anteilsklasse Euro A, Wiederanlage der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis

28 Fonds versus neutrale Positionierung M&G European High Yield Bond Fund Nach Land (Top 10) Nach Sektor By Nach sector Finanzkategorie (conviction) Schweiz Spanien Irland 25% Untergewichtet Übergewichtet 20% 22.4% 38.6% Vorrangig gesichert Vorrangig ungesichert Junior Italien Frankreich 15% 31.5% Nach Rating Luxemburg Niederlande Deutschland GB USA 0% 10% 20% 30% 10% 5% 0% CCC & B BB BBB A & besser 0% 20% 40% 60% Neutrale Position Fonds 28 Quelle: M&G, Bloomberg, Bank of America Merrill Lynch Index (HP00), 31. März 2016

29 Gesamtertrag ( = 100) Wertentwicklung seit Auflegung M&G Global High Yield Bond Fund M&G Global High Yield Bond Fund Morningstar Global High Yield Bond (EUR hedged) Sektorendurchschnitt 29 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, 31. März 2016, Anteilsklasse Euro A-H, Wiederanlage der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis

30 Fonds versus neutrale Positionierung M&G Global High Yield Bond Fund Nach Land (Top 10) Nach Sektor Nach Finanzkategorie Irland 35% Untergewichtet Übergewichtet 18.3% 26.9% Mexiko Spanien Italien Kanada Frankreich Deutschland Luxemburg GB 30% 25% 20% 15% 10% 5% 47.8% CCC & schlechter Nach Rating B BB BBB Vorrangig gesichert Vorrangig ungesichert Junior USA 0% 0% 20% 40% 60% Neutrale Position Fonds A & besser 0% 20% 40% 60% Neutrale Position Fonds 30 Quelle: M&G, Bloomberg, Bank of America Merrill Lynch Index, 31. März 2016

31 Der Fonds kann mehr als 35% in Wertpapiere investieren, die von einer oder mehreren im Fondsprospekt aufgeführten Regierungen begeben wurden. Eine solche Gewichtung kann mit dem Gebrauch von Derivaten kombiniert werden, um das Anlageziel des Fonds zu erreichen. Es ist derzeit vorgesehen, dass die Gewichtung des Fonds in solchen Wertpapieren bei folgenden Ländern 35% übersteigen kann: Australien, Österreich, Belgien, Kanada, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Italien, Japan, Niederlande, Singapur, Schweden, Schweiz, Großbritannien, USA. Diese Liste kann jedoch Änderungen unterliegen, sofern diese ausschließlich gemäß der im Prospekt festgelegten Liste vorgenommen werden. 31 Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Sie Ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die in diesem Dokument genannten Organismen für die gemeinsame Anlage (die OGAW ) sind offene Investmentfonds mit variablem Kapital, die in England und Wales gegründet wurden. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, sowie bei: M&G International Investments Limited, Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main, bei der deutschen Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, bei der österreichischen Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, und bei der luxemburgischen Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich. Für Deutschland und Österreich sind Kopien der Satzung, des Jahres- oder Halbjahresberichts, der Geschäftsberichte sowie des Verkaufsprospekts in englischer Sprache erhältlich. Der Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen stehen in deutscher Sprache zur Verfügung. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Diese Finanzwerbung wurde herausgegeben von M&G International Investments Limited. In der Schweiz wurde sie erstellt von M&G Securities Limited. Eingetragener Sitz beider Firmen: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. In der Schweiz wurde diese Finanzwerbung veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht.