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Multi-Asset Management Risiken sind nicht alles! Investment & More Online-Konferenz
Aus einer Tonne fröhlicher Alltagsrealität führen die Medien das Gramm vor, das ihre Nutzer in Spannung versetzt Quelle: NZZ.CH, 17.07.17, Wider den ruchlosen Pessimismus: Die Welt ist besser, als viele glauben Nur Nur für Vertriebspartner/Institutionelle für Anleger Anleger Nicht Nicht für die für Verbreitung/Weitergabe die an Privatkunden. an
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Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen ABSOLUTE RENDITE Seite 5 von 25
Hohe Staatsschulden nur noch mit niedrigen Zinsen tragbar Staatsschuldenquoten in Prozent des Bruttoinlandsprodukts 250 % 236 % 2007 2018 (erwartet) 200 % 175 % 150 % 130 % 100 % 100 % 108 % 97 % 96 % 86 % 65 % 64 % 64 % 60 % 50 % 36 % 42 % 0 % Japan Italien USA Spanien Frankreich UK Deutschland Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 6 von 25
Zauberei? Entschuldung ohne Tilgungsplan Schuldenquote bleibt konstant Schulden BIP Seite 7 von 25
Zauberei? Entschuldung ohne Tilgungsplan Schuldenquote steigt Schulden BIP Seite 8 von 25
Zauberei? Entschuldung ohne Tilgungsplan NB* Schuldenquote fällt Schulden BIP Seite 9 von 25
Finanzrepression durch Yield Curve Control i < Zins Wachstum Seite 10 von 25
10-jährige japanische Staatsanleihen 9 % 7 % Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen 5 % 3 % 1 % Die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. -1 % 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 11 von 25
Realwachstum: Langsam aber stetig Dauer und Intensität der vier längsten Aufschwungsphasen der Nachkriegszeit 60% 50% 40% 30% Reales Wachstum der US-Wirtschaft in den vier längsten Aufschwungphasen: Beginn 1961 Beginn 1983 Beginn 1991 Beginn 2009 20% 10% 0% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Dauer des Wirtschaftsaufschwungs in Jahren Die historische Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Quelle: National Bureau of Economic Research, U.S. Bureau of Economic Analysis, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 12 von 25
Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Seite 13 von 25
Immobilienpreise Hauspreisentwicklung normiert auf 1990 = 100 600 500 400 300 200 Immobilienpreisindex von Australien USA Österreich Deutschland Japan 100 0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 14 von 25
Aktien: Bewertung durchschnittlich - was heißt das? KGV des MSCI World (auf Basis der für die nächsten 12 Monate erwarteten Gewinne) 24,0 24x 23,4 22x 20,5 20x 20,8 19,1 18,4 18x 17,3 17,2 16,8 16,2 17,2 16,6 16,7 16,1 16x 14,8 15,2 15,5 14x 14,7 14,9 14,5 13,5 13,0 13,5 13,5 15,5 12x 10x 12,2 12,1 11,6 11,1 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 MSCI World Kurs- Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der für die nächsten 12 Monate erwarteten Gewinne (zum 30. Juni eines Jahres) Die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 15 von 25
Anleiherendite und Unternehmensgewinnrendite 12% 10% 8% 6% Weltzins (Mittelwert 10- jähriger US-Anleihen und Bundesanleihen) Unternehmens- Gewinnrendite (MSCI World* auf Basis der für die kommenden 12 Monate erwarteten Gewinne) 4% 2% 0% 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 * Aktienindex, der die Entwicklung von über 1.600 Aktien aus 23 Industrieländern widerspiegelt Die historische Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Thomson Reuters, Flossbach von Storch, Stand: 3. Seite 16 von 25
Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Fazit Seite 17 von 25
Fazit Die Zinsen in den entwickelten Volkswirtschaften werden unseres Erachtens nicht deutlich steigen (können). Selbst die z.z. niedrigen Inflationsraten reichen aus, um Sparguthaben zu vernichten. Langsam, aber sicher. Seite 18 von 25
Like ice in the sunshine Die Kaufkraft schmilzt Nogger 2001: 0,75 2018: 1,50 Magnum 2001: 1,30 2018: 2,20 Happen 2001: 0,75 2018: 1,30 Kugel Eis 2001: 0,50 2018: 1,20 Quelle: Langnese; 2018 Die historische Entwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Seite 19 von 25 Nur Nur für Vertriebspartner/Institutionelle für Anleger Anleger Nicht Nicht für die für Verbreitung/Weitergabe die an Privatkunden. an
Fazit Die Zinsen in den entwickelten Volkswirtschaften werden unseres Erachtens nicht deutlich steigen (können). Selbst die z.z. niedrigen Inflationsraten reichen aus, um Sparguthaben zu vernichten. Langsam, aber sicher. Aktien / Immobilien sind u.e. unverzichtbar, wenn man Vermögen erhalten oder langfristig mehren möchte. Individuelle und professionelle Beratung wird immer wichtiger. Seite 20 von 25
Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Fazit UMSETZUNG Seite 21 von 25
Absolute Rendite Die Ursprungsidee bei der Geldanlage Zinsen Bewertung ABSOLUTE RENDITE Fazit UMSETZUNG Seite 22 von 25
Deutsche arbeiten besonders hart für ihr Geld. Ihr Geld aber nicht für sie. Dr. Bert Flossbach Seite 23 von 25
Was mir sonst noch aufgefallen ist Quelle: Philipp Vorndran März 2018 Seite 24 von 25
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