Die EZB ein Kaiser ohne Kleider? Ein Ausblick auf Konjunktur und Kapitalmärkte

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1 Die EZB ein Kaiser ohne Kleider? Ein Ausblick auf Konjunktur und Kapitalmärkte Rainer Sartoris Analyst HSBC Deutschland Juli 2016 Wenn nicht anderweitig angeführt wurden die in dieser Präsentation verwendeten Daten am aktualisiert Issuer of report: HSBC Deutschland Disclosures & Disclaimer: This report must be read with the disclosures and the analyst certifications in the Disclosure appendix, and with the Disclaimer, which forms part of it

2 Gegenwind vom Welthandel 2

3 Chinas Industrie mit Ansätzen zur Bodenbildung 3

4 und auch Industrie in den USA stabilisiert sich 4

5 Aufschwung am US-Arbeitsmarkt verliert an Dynamik 5

6 Der Brexit wird seine Spuren hinterlassen Britische Wähler stimmen für Austritt aus der EU Quelle: BBC News 6

7 Britisches Pfund wertet deutlich ab 7

8 Der weitere Weg Alternativen zur EU-Mitgliedschaft Quelle: HSBC 8

9 Eurozone stagniert seit

10 Eurozone: Rückenwind vom fallenden Euro läuft aus 10

11 Deutschland: Investitionsklima eher durchwachsen 11

12 Deutscher Arbeitsmarkt setzt sich deutlich ab 12

13 Eurozone: Niedrige Inflation hilft dem privaten Konsum 13

14 Trotz einer Stabilisierung des Ölpreises 14

15 keine Besserung bei den Inflationserwartungen 15

16 Der EZB sei Dank - Sparen war gestern % BIP Prognostiziertes Fiskaldefizit (2016): vor und nach QE % BIP 6 Deutschland Frankreich Italien Spanien April 2014 (Staat) Prognose (EU Kommision) April 2014 (Staat) Prognose (EU Kommision) April 2014 (Staat) Prognose (EU Kommision) April 2014 (Staat) Prognose (EU Kommision) -6 Zinsausgaben (negativ) Primärbilanz Gesamtdefizit Quelle: EC, nationale Stabilitätsprogramme 16

17 Nur Deutschland hat Staatschulden deutlich reduziert 17

18 Überschussliquidität steigt weiter 18

19 Wirkung der EZB-Bilanzsumme auf Inflation nimmt ab 19

20 Rendite von Bundesanleihen fällt immer weiter Angaben zur historischen Rendite-Entwicklung sind kein zuverlässiger Indikator für die künftige Rendite-Entwicklung 20

21 EZB muss neue Wege einschlagen 21

22 In Südeuropa sind die faulen Kredite ein großes Problem 22

23 Sind die Helikopter schon gestartet? 23

24 Kontakt Rainer Sartoris, CFA Direktor, Treasury Research HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Global Banking and Markets Königsallee 21/23, Düsseldorf Telefon: , Fax:

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