Stephan Weirich November 2016
Ein flexibler, uneingeschränkter und spezialisierter Anleihenfonds Auflegung: Dezember 2006 ( ), April 2007 ( ) Fondsmanager: Richard Woolnough seit Auflegung Stellv. Fondsmanager: Stefan Isaacs seit April 2007 Fondsvolumen: 17,9 Milliarden Sektor Morningstar : Mischfonds EUR defensiv Global Rückzahlungsrendite 3,1% (vor Abzug der Fondskosten): WKN: A1WZWZ Copyright 2016 Morningstar UK Limited. Alle Rechte vorbehalten. Die hier enthaltenen Informationen: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder seinen Inhaltelieferanten, (2) dürfen weder kopiert noch vertrieben werden und (3) werden hinsichtlich ihrer Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht garantiert. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die sich aus der Nutzung dieser Informationen ergeben. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Das Morningstar Rating ist die Bewertung der vergangenen Fondsperformance basierend auf Erträgen und Risiko und zeigt sie im Vergleich zu ähnlichen Investments der Wettbewerber. Ein hohes Rating alleine ist keine ausreichende Basis für eine Anlageentscheidung. Der Fonds ermöglicht die weitgehende Verwendung von Derivaten. 2 Quelle: M&G, 31. Oktober 2016. Ratings: 31. Oktober 2016; sie sollten nicht als Empfehlung aufgefasst werden
Wertentwicklung in Euro 3 Monate % 6 Monate % 1 Jahr % 3 Jahre % pa 5 Jahre % pa Seit Auflegung 20.04.2007 % pa 2.2 2.7 5.7 3.1 5.6 7.1 Sektordurchschnitt Morningstar EUR defensiv -0.3 1.6 0.6 2.3 3.5 2.6 Quartilsplatzierung 1 1 1 2 1 1 3 Quelle: Morningstar, Inc., paneuropäische Datenbank, 31. Oktober 2016, Euro-Anteilsklasse A-H, Wiederanlage des Bruttoertrags, Preis-Preis-Basis
Fondsmerkmale Ein strategischer und flexibler Anleihenfonds Zielt darauf ab, mittelfristig besser als der durchschnittliche Investment-Grade-, Hochzins- und Staatsanleihenfonds abzuschneiden Der Fondsmanager geht in Bezug auf die Duration, Renditekurve und Kreditpositionen aktive Positionen ein, um eine Outperformance zu erzielen Kann auf M&Gs breit gefächerte Expertise im Bereich Anleihen und den Zugang zu Assets zurückgreifen 4 Quelle: M&G, 2016
Der Fonds besitzt weit mehr Flexibilität Die folgenden Positionen beziehen sich auf die Daten zu europäischen Anleihenfonds 10 Jahre Zinsrisiko (Duration) 8 Jahre 6 Jahre 4 Jahre Staatsanleihenfonds Investment-Grade- Unternehmensanleihenfonds Hochzins- Unternehmensanleihenfonds 2 Jahre 0 Jahre AAA AA A BBB BB B CCC Aktien Kreditrisiko...und kann deshalb über den gesamten Konjunkturzyklus gute Ergebnisse erzielen 5 Quelle: M&G, 2015
Staatsanleihenrenditen befinden sich auf historisch niedrigem Niveau Staatsanleihen 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% Rendite 10-jährige US-Staatsanleihen (%) Rendite 10-jährige GB-Staatsanleihen (%) Rendite 10-jährige deutsche Staatsanleihen (%) 6 Quelle: Bloomberg, 11. November 2016.
Wo stehen wir im ökonomischen Zyklus? Ausgleich der Laufzeit vs Kreditrisiko Kreditrisiko Duration ökonomischer Zyklus Kreditrisiko Duration Kreditrisiko Duration Wendepunkt 7 Quelle: M&G
Staatsanleihen versus Unternehmensanleihen 3% SPREAD Reines Kreditrisiko 2% 1% RISIKOFREI RISIKOFREI Reines Zinsänderungsrisiko 0% Staatsanleihe Unternehmensanleihe 8 Quelle: M&G, dient ausschließlich zur Veranschaulichung.
Vermögensaufteilung Aufteilung nach Währung und Anlageklasse (%) Fonds % 60 50 40 30 Duration 1,9 Jahre Spread-Duration 6,5 Jahre Endfälligkeitsrendite 3,1% (ohne Abzug von Gebühren) 20 10 0 Investment-Grade-Anleihen Hochzinsanleihen Staatsanleihen (ohne CDS-Deckung) Aktien GBP USD EUR 9 Quelle: M&G, 31. Okt 2016. Hinweis: Portfoliodaten basieren auf internen, ungeprüften Quellen und können von den Informationen abweichen, die im Rahmen der Monthly Fund Review veröffentlicht werden.
Jüngster Zukauf der Aktie von BMW: Vergleich des relativen Wertes 18% Kauf 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Renditedifferenz Gewinnrendite von BMW CDS von BMW plus Rendite von 30-jährigen Staatsanleihen 10 Quelle: M&G, Bloomberg, 25. Juli 2016
Der Fondsmanager strebt eine Outperformance gegenüber den wichtigen Anleihesektoren über den gesamten Konjunkturzyklus an Gesamtertrag (20.04.2007 = 100) 200 190 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 92,6% 64,7% 52,5% 47,8% 25,3% MSTAR PE Europe High Yield Bond Sektordurchschnitt MSTAR PE EUR Cautious Allocation - globaler Sektordurchschnitt MSTAR PE EUR Corporate Bond Sektordurchschnitt MSTAR PE EUR Government Bond Sektordurchschnitt 11 Quelle: Morningstar, Inc., paneuropäische Datenbank, 31. Oktober 2016, Euro-Anteilsklasse A-H, Wiederanlage des Bruttoertrags, Preis-Preis-Basis
Wie könnte der Fonds über die nächsten 12 Monate abschneiden? Gesamtrendite in verschiedenen Zins-/Spread-Szenarien Credit Spreads -1,0% Keine Veränderung +1,0% Renditen auf Staatsanleihen -1,0% +12,5% +5,4% -0,8% Keine Veränderung +10,2% +3,1% -3,0% +1,0% +8,5% +1,4% -4,7% Ausschließlich zu Illustrationszwecken. Die hier angegebenen Informationen stellen keine Erwartungen In Bezug auf zukünftige Erträge oder Rendite- und Spreadniveaus dar. Die Portfolioanalyse basiert auf einer Haltedauer von einem Jahr unter der Annahme eines statischen Portfolios und parallel verlaufenden Veränderungen in Bezug auf die Renditekurven; ohne Gewichtung in Aktien. Bei der Analyse wird auch davon ausgegangen, dass es sich bei jeglichen Veränderungen bezüglich der Zinsen und/oder Spreads um einmalige Schocks handelt. 12 Quelle: M&G, basierend auf der Fondspositionierung, 31. Oktober 2016
13 www.bondvigilantes.com Richard www.twitter.com/bondvigilantes Woolnough
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