China: Chancen und Risiken Kann man es sich leisten, nicht dabei zu sein? Tamara Trinh Economist Asia
Übersicht China im internationalen Vergleich Investitionsanreize und Hemmnisse Risiken Deutsche Investitionen in China Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 2
China im internationalem Vergleich 23 Euroland % des Welthandels: 3 *) % der Weltbevölkerung: 5 % des Welt-BIPs (nom.): 23 % des Welt-BIPs (PPP): 15 USA % des Welthandels: 13 % der Weltbevölkerung: 5 % des Welt-BIPs (nom.): 3 % des Welt-BIPs (PPP): 21 China % des Welthandels: 6 % der Weltbevölkerung: 21 % des Welt-BIPs (nom.): 4 % des Welt-BIPs (PPP): 13 *) inkl. Intra-Eurolandhandel Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 3
Chinas internationale Stellung festigt sich USA China Japan Indien Deutschland Frankreich Großbritannien Italien Brasilien Russland BIP in Kaufkraftparität, % des Welt-BIPs Sechsgrößte Volkswirtschaft (nominal), sogar zweitgrößte Volkswirtschaft auf Basis von Kaufkraftparität Anteil am Welthandel von unter 1% vor 2 Jahren auf 6% gestiegen Mittlerweile größter Handelspartner Japans, Südkoreas und Taiwans Drittgrößter Handelspartner der USA Zehngrößter Handelspartner Deutschlands Quelle: IMF 5 1 15 2 25 Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 4
Hohes Wachstum & hohe Investitionsquote 25 2 15 1 5-5 -1 BIP Wachstum, % gg Vj. Investitionen % des BIP 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 197 1974 1978 1982 1986 199 1994 1998 22 China Indien USA Deutschland Quelle: WEFA, DBR 197 1974 1978 1982 1986 199 1994 1998 22 China Indien USA Deutschland Quelle: WEFA, DBR Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 5
Rohstoffhungrig Weltweite Nachfrage nach Öl 23 (in % der gesamten Weltnachfrage) 3% des weltweiten Verbrauchs von Rohstahl Mehr als 2% des weltweiten Konsums von Edelstahl Weltweit größter Eisenerzimporteur; mehr als ein Viertel des Weltkonsums 2% des weltweiten Verbrauchs von Zink, Aluminium, Kupfer 7% der weltweiten Nachfrage nach Öl Naher Osten 7% ehem. Sow jetrepubliken 5% restl. Asien 1% China 7% Afrika 3% OECD Länder in Asien- Pazific 11% Lateinamerika 6% Europa 2% Nordamerika 31% Quelle: IEA Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 6
Magnet für Direktinvestitionen (DI) A.T.Kearney FDI Confidence Index 23 6 5 % % 4 35 China USA 4 3 25 Mexiko Polen 3 2 Deutschland 2 1 1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23E 15 1 5 Indien Großbritannien Russland Brasilien Spanien Netto DI Zuflüsse (Mrd. USD) (links) DI Bestand in % des BIPs (rechts) Quelle: A.T. Kearney,5 1 1,5 2 2,5 ( low confidence - 3 high confidence) Quelle: EIU, UNCTAD Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 7
Investitionen in China: Anreize Zukünftiger Absatzmarkt Preisgünstige Werkbank Beschaffungsmarkt WTO-Beitritt bringt neue Möglichkeiten Hohes Wirtschaftswachstum / viele Großprojekte Kunden und Konkurrenz sind schon in China vertreten Konsumenten weltweit (in Mio.) 21 215 USA 236 284 Deutschland 7 76 Japan 11 112 China 76 7 Quelle: Deutsche Handelskammer in China Lohnkostenvergleich (Durchschnittliche Stundenlöhne für einen angelernten Arbeiter, inkl. aller Nebenkosten in USD) Japan 2 Südkorea / Singapur / Hongkong / Taiwan 8 Malaysia 3 Thailand 2 China 1,5 Quelle: W. Krokow ski, Global Procurement Services Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 8
Investitionen in China: Hemmnisse Rechtsunsicherheit Wenig Informationen über Kunden und Märkte P Größe des Landes! Mangel an qualifiziertem Führungs- und Fachpersonal Harter internationaler Wettbewerb; hidden local champions In China ist nicht alles billig (fachliche Dienstleistungen, regionaler Protektionismus, logistische/bürokratische Ineffizienz; mittlerweile auch Inputpreise) 8 7 6 5 4 3 2 1 % 1991 Quelle: CEIC 1993 1995 EU Hongkong/Macao Japan Investitionen verschiedener Ländergruppen % aller Auslandsinvestitonen in China 1997 1999 21 USA, Dollar Block Asiat. Tigerstaaten Südostasien Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 9
Immer weniger ist noch billig 35 3 25 2 Immobilienpreisindex, % gg Vj. Schanghai 16 14 12 US c per lb US c per lb 15 1 1 5-5 -1-15 Landesweit Peking Mrz 98 Sep 98 Mrz 99 Sep 99 Mrz Sep Mrz 1 Sep 1 Mrz 2 Sep 2 Mrz 3 Sep 3 Quelle: CEIC 8 6 4 2 1.11.22 1.1.23 1.3.23 1.5.23 1.7.23 1.9.23 1.11.23 1.1.24 1.3.24 1.5.24 Quelle: DBR Aluminium (links) Kupfer (links) Zinn (rechts) Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 1 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5
Aktuelle Probleme: Überhitzungsgefahr, schwacher Bankensektor 12 1 8 % gg. Vj. BIP Wachstum 26 24 22 % gg. Vj. 6 2 4 2-2 -4 Inflation 18 16 14 12 Bankkreditwachstum Geldmengenwachstum Einlagenwachstum Dez 95 Dez 96 Dez 97 Quelle: Bloomberg Dez 98 Dez 99 Dez Dez 1 Dez 2 Dez 3 1 Jan 2 Apr 2 Quelle: CEIC Jul 2 Okt 2 Jan 3 Apr 3 Jul 3 Okt 3 Jan 4 Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 11
und unsichere Zukunft des Wechselkursregimes 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 Jan Mai Sep Jan 1 Mai 1 Sep 1 Jan 2 Mai 2 Sep 2 Jan 3 Mai 3 Sep 3 Jan 4 9 8 7 6 5 4 Währungsreserven (Mrd. USD) chinesische Handelsbilanz (Mrd. USD) 3 2 1 Dez 1 Mrz 2 Jun 2 Sep 2 Dez 2 Mrz 3 Jun 3 Sep 3 Dez 3 Mrz 4 USA Euroland Japan China Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 12
Die Meinungen der deutschen Wirtschaft über China gehen auseinander China!!! China China? Wir planen, dass jeder zehnte Mitarbeiter bald in China tätig sein wird. Unser momentanes China- Engagement läuft sehr zufrieden stellend. Aber China wird in naher Zukunft für uns kein Volumenmarkt vergleichbar mit den USA sein. Unsere Investitionen in China sind vernachlässigbar. China ist für uns kein Zielmarkt, keine Kernregion. Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 13
Deutsche Investoren in China zumeist aus der Großindustrie andere Wirtschaftszweige 26% Kreditinstitute 2% Handel; Wartung 1% restl. verarbeitendes Gewerbe 9% Automobilindustrie 32% Chemische Industrie 1% Maschinenbau 6% Elektroindustrie 14% Quelle: Deutsche Bundesbank, 21 Zu 7% verarbeitende Industrie (Automobilindustrie dominiert) Im Zuge des chinesischen WTO-Beitritts auch vermehrt deutsche Dienstleister Deutsche Investoren: 8-9% Großunternehmen, 1-2% Mittelstand Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 14
Deutsche Investitionen in China mittlerweile bei ca. EUR 7,9 Mrd. 1 8 6 4 2 Mrd. EUR % 95 96 97 98 99 1 2 3E 1.6 1.4 1.2 1..8.6.4.2. dt. Investitionsbestände in China (links) Chinas Anteil am dt. Investitionsbestand (rechts) Quelle: Deutsche Bundesbank, eigene Schätzungen Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 15
Aber: Schwindende Investitionseffizienz ICOR* 12 1 8 6 4 2 % % 35 3 25 2 15 1 5 198 1982 1984 1986 1988 199 1992 1994 1996 1998 2 22 24 China Indien USA Deutschland (rechts) *ICOR: Benötigte Investitionseinheiten für eine zusätzliche Einheit Wachstum, 5J gleitender Durchschnitt Quelle: WEFA, DBR Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 16
DB Länderinformationsveranstaltung VR China Wo stehen Sie? China!!! China China? Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 17
China: Chancen und Risiken Kann man es sich leisten, nicht dabei zu sein? Tamara Trinh Economist Asia
24. Deutsche Bank AG, DB Research, D-6325 Frankfurt am Main, Bundesrepublik Deutschland (Selbstverlag). Alle Rechte vorbehalten. Bei Zitaten wird um Quellenangabe Deutsche Bank Research gebeten. Die in dieser Veröffentlichung enthaltenen Informationen beruhen auf öffentlich zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Eine Garantie für die Richtigkeit oder Vollständigkeit der Angaben können wir nicht übernehmen, und keine Aussage in diesem Bericht ist als solche Garantie zu verstehen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung des Verfassers/der Verfasser wieder und stellen nicht notwendigerweise die Meinung der Deutsche Bank AG oder ihrer assoziierten Unternehmen dar. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Weder die Deutsche Bank AG noch ihre assoziierten Unternehmen übernehmen irgendeine Art von Haftung für die Verwendung dieser Publikation oder deren Inhalt. Die Deutsche Bank Alex Brown Inc. hat unter Anwendung der gültigen Vorschriften die Verantwortung für die Verteilung dieses Berichts in den Vereinigten Staaten übernommen. Die Deutsche Bank AG London, die mit ihren Handelsaktivitäten im Vereinigten Königreich der Aufsicht durch die Securities and Futures Authority untersteht, hat unter Anwendung der gültigen Vorschriften die Verantwortung für die Verteilung dieses Berichts im Vereinigten Königreich übernommen. Die Deutsche Bank AG, Filiale Sydney, hat unter Anwendung der gültigen Vorschriften die Verantwortung für die Verteilung dieses Berichts in Australien übernommen. Tamara Trinh Stuttgart, 15.Juni.24 page 19