institute for banking and financial planning www.ibf-chur.ch / max.luescher@ibf-chur.ch Weiterbildungsseminar vom Freitag, 27. März 2009 in Nuolen im Auftrag von Volkswirtschaftsdepartement, Kanton Schwyz Geldpolitik Input Transformation Output Wirtschaftspolitische Instrumente Geldpolitik Fiskalpolitik Aussenwirtschaftspolitik Bestimmungsfaktoren der Gesamtnachfrage Konsumnachfrage der privaten Haushalte (C) Konsumnachfrage des Staates (G) Nachfrage nach Investitionsgütern (I) GN Produktion (reales BIP) Preise und Inflation Einkommenspolitik Externe Variablen ökologische Umwelt technologische Umwelt soziale Umwelt politische Umwelt Ausland Nettoexporte (NX) Bestimmungsfaktoren des Gesamtangebots Natürliche Ressourcen Arbeit (L) (Real)Kapital (Q) Faktorenproduktivität (FPLQ) Wechselwirkung GA/GN GA Nettoexporte Beschäftigung und Arbeitslosigkeit Überschuss/ Defizit Staatshaushalt Max Lüscher-Marty Zizers, 25. März 2009
Geldpolitik 01 in Mio. CHF 600 500 400 300 200 100 BIP nominell nach Verwendungsart 1985-2008: C+G+I+NX Nettoexport Waren/Dienstleistungen Investitionen Konsum Staat/Sozialversicherungen Konsum private Haushalte/POoE 148.3 25.2 65.7 5.2 154.4 26.8 68.6 6.7 160.3 27.7 72.1 6.3 166.5 29.9 80.4 5.9 176.1 33.7 91.1 4.3 188.4 37.0 99.9 5.7 202.2 40.6 94.3 8.5 210.9 42.9 83.9 15.2 215.5 43.1 80.7 21.3 218.5 43.7 87.3 20.0 223.0 44.2 87.4 19.0 228.3 45.1 85.1 18.2 233.4 44.9 85.3 20.4 238.4 44.7 93.1 19.1 244.7 45.0 90.9 22.3 252.7 46.8 98.0 24.5 260.1 49.7 99.3 21.3 262.5 50.9 92.4 28.5 265.9 52.3 90.8 28.8 272.3 53.0 94.9 31.1 278.6 54.2 100.1 30.2 286.7 54.6 108.3 37.4 296.1 55.1 113.9 47.1 306.4 56.8 113.7 55.2 0 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 400 BIP real zu Preisen von 1985: 1985-2008 350 300 250 in Mio. CHF 200 150 100 244.4 249.0 252.9 261.2 272.6 282.6 279.9 280.1 279.6 282.9 283.9 285.7 291.6 299.3 303.3 314.1 317.7 319.1 318.5 326.6 334.7 346.1 357.6 363.4 50 0 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
Geldpolitik 02 7.00% 6.00% 6.34% BIP-real, Geldmenge M3, Teuerung: 1985-2008 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% % 3.06% 2.89% 0.18% 3.72% 2.37% 1.86% 2.20% 0.76% 2.19% 3.47% 1.04% 1985-1990 1991-1996 1997-2002 2003-2008 BIP-real Geldmenge M3 Teuerung Erscheinungsformen des Geldes Geld Bargeld Buchgeld (Giralgeld) Gesetzliche Zahlungsmittel Guthaben bei Banken Guthaben beim Postchecksystem - Münzen - Banknoten - Guthaben bei der Schweizerischen Nationalbank (SNB) - Konto-/Heftguthaben bei Postcheckguthaben - private Haushalte - Unternehmungen - Bund - Banken
Geldpolitik 03 Monetäre Basis und Notenbankgeldmenge Münzumlauf + Notenumlauf + Giroguthaben von bei der SNB./. Noten/Münzen von Eidgenossenschaft/PTT = Monetäre Basis Notenumlauf + Giroguthaben von bei der SNB = Notenbankgeldmenge./. Bereinigungen = Notenbankgeldmenge - ultimobereinigt (Refinanzierungskredite) - saisonbereinigt Bargeldumlauf (Noten, Münzen) bei Nichtbanken + Deponenten bei der SNB + Sichtguthaben von Handel und Industrie bei der SNB + Sichteinlagen (Kontokorrentkonti) von Inländern in Franken bei + Transaktionskonti ("Dienstleistungskonti") von Inländern in Franken bei + Postcheckguthaben./. Postcheckguthaben der Banken und des Bundes = M1 (Geldmenge im engern Sinne) + Spareinlagen, Depositen- und Einlagekonti von Inländern in Franken bei./. Transaktionkonti (aus Spareinlagen, Depositen- und Einlagekonti)./. Vorsorge- und Freizügigkeitsgelder (aus Spareinlagen, Depositen- und Einlagekonti) = M2 + Termineinlagen von Inländern in Franken bei Banken = M3 Geldmengenaggregate M1, M2, M3
Geldpolitik 04 70 60 50 Entwicklung von M1, M2 und M3: monatlich seit 31.12.1984 Termingelder Spargelder Noten, Münzen, Sichtgelder Milliarden CHF 40 30 20 10 Jan 85 Jan 88 Jan 91 Jan 94 Jan 97 Jan 00 Jan 03 Jan 06 Jan 09 Veränderung zum Vorjahresquartal 7 6 5 4 3 2 1-1 Entwicklung von Notenbankgeldmenge und M3 Notenbankgeldmenge Geldmenge M3-2 Dez 85 Dez 89 Dez 93 Dez 97 Dez 01 Dez 05 Dez 09-3
Geldpolitik 05 100% 90% Bilanz der Schweizerischen Nationalbank per 31.12.2007 Gold und Forderungen aus Goldgeschäften 34'775.54 Notenumlauf 44'258.60 80% 70% 60% 50% Devisenanlagen Devisenpositionen beim IWF Internationale Zahlungsmittel Währungshilfekredite 51'547.06 Girokonten von CH-Banken Übrige Verbindlichkeiten Reserven und Eigenkapital 8'672.91 8'313.29 65'682.10 40% 30% 20% Forderungen aus Repo-Geschäften in CHF/USD 35'542.76 10% 0% Übrige Aktiven 5'061.52 1 126'926.89 2 126'926.89 0 30 Flüssige Mittel, Geldmarktpapiere, Interbankguthaben Aktiven-/Passivenstruktur der Kantonalbanken Aktiven Ende 2007 in Mio. CHF Passiven 50.535 40.026 Geldmarktpapiere, Interbankschulden 60 90 Kredite 263.038 212.144 Kundengelder 120 150 180 210 240 270 300 330 360 390 Kapitalmarktanlagen Übrige Aktiven 28.766 14.241 75.696 28.715 Kapitalmarktgelder Übrige Passiven 356.580 356.580
Geldpolitik 06 Giroguthaben der sinken Transmissionsmechanismus: Restriktive Geldpolitik Geldmarktzinsen Liquidität der nimmt ab steigen Langfristige Zinsen Kredite der Wechselkurs Preise/Kurse von Vermögensanlagen steigen sinken/stagnieren CHF wird stärker sinken Gesamtwirtschaftliche Nachfrage Privatkonsum (C) Staatskonsum (G) Investitionen (I) Nettoexporte (NX) geht zurück geht zurück geht zurück gehen zurück Inflation Aufschwung Abschwung Desinflation/ Deflation Giroguthaben der steigen Transmissionsmechanismus: Expansive Geldpolitik Geldmarktzinsen Liquidität der nimmt zu sinken Langfristige Zinsen Kredite der Wechselkurs Preise/Kurse von Vermögensanlagen sinken steigen CHF wird schwächer steigen Gesamtwirtschaftliche Nachfrage Privatkonsum (C) Staatskonsum (G) Investitionen (I) Nettoexporte (NX) nimmt zu nimmt zu nimmt zu nimmt zu Inflation Aufschwung Abschwung Desinflation/ Deflation
Geldpolitik 07 Repogeschäft Emittent(en) Coupons/Dividenden Wertpapiere (Collateral) Cash Verkäufer (Geldnehmer) Bank mit Liquiditätsbedarf Kassageschäft Verkauf (Sale) / Kauf (Purchase) von Wertpapieren (Collateral) Bezahlung des Kaufpreises Käufer (Geldgeber) Schweizerische Nationalbank Rückerstattung des Kaufpreises samt Repozins Rückkauf (Repurchase) von Wertpapieren (Collateral) Termingeschäft Coupons/Dividenden 4.50 4.00 LIBOR-Zielband der Schweizerischen Nationalbank Oberes Zielband Unteres Zielband CHF-Dreimonats-LIBOR 3.50 CHF-Dreimonats-LIBOR (%) 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 1999 12 2001 12 2003 12 2005 12 2007 12 2009 12
Geldpolitik 08 M3 (Veränderung zum Vorjahresquartal) 12.00 1 8.00 6.00 4.00 2.00 Geldmenge M3, 3-Monats-Festgeldsätze und Inflationsrate Geldmenge M3 3-Monats-Festgelder Inflationsrate -2.00-4.00 Dez 85 Dez 89 Dez 93 Dez 97 Dez 01 Dez 05 Dez 09 BIPreal, M3 (Veränderung zum Vorjahresquartal) 16.00 14.00 12.00 1 8.00 6.00 4.00 2.00-2.00 M3, BIPreal und Inflationsrate BIP real Geldmenge M3 Inflationsrate 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00-1.00 Inflationsrate (Veränderung zum Vorjahresquartal) -4.00 Dez 85 Dez 89 Dez 93 Dez 97 Dez 01 Dez 05 Dez 09-2.00