Wertsteigerungsprogramm 10 +1 Wege zur nachhaltigen operativen Effizienz
Die Wertlücke hat seit 2004 stark zugenommen hohe Erwartungshaltungen der Investoren sind zu erfüllen Investorenerwartungen 1) : Marktwert vs. Fundamentalwert (Index) Management Summary 24% 100 Unternehmensmarktwert 125 39% +64% 152 46% 164 49% Wertlücke = Erwartungen der Anteilseigner +11% Nachhaltige Wertschaffung Problemstellung: Empirische Wertlücke - Zwischen dem Wert eines Unternehmens an der Börse (Marktkapitalisierung) und dem fundamentalen Ertragswert (entspricht dem Barwert der Free Cash Flows) klafft oft eine deutliche Lücke (Wertlücke). - Unternehmen konnten zwar ihren Marktwert seit 2004 um 64% steigern. Im Vergleich hat sich der Fundamentalwert nur um 11% erhöht. - Die Wertlücke stieg somit auf 49% in 2007. Chancen durch Wertsteigerungsprogramme - Die Schließung der Wertlücke erfordert eine nachhaltige Steigerung der operativen Effizienz. - Mit dem goetzpartners-wertsteigerungsprogramm 10+1 kann der Unternehmenswert um bis zu 30% gesteigert werden. 76% 61% 54% 51% fundamentaler Ertragswert 2) = Barwert der Free Cash Flows 2004 2005 2006 2007 Zielsetzung 1) Stichprobe von ~2000 europäischen Unternehmen mit Umsatz > 200 Mio. EUR und kontinuierlichen Free Cash Flows 2) Annahmen: Wachstumsrate g = 2%, gewichteter Kapitalkostensatz WACC industriespezifisch definiert
Die Chancen zur nachhaltigen Wertsteigerung sind entlang der vier Haupthebel der operativen Effizienz zu identifizieren Free Cash Flow-Treiberbaum Herausforderung Beispielhafte Darstellung der Stellhebel-Potenziale für eine exemplarisch gewählte Unternehmenssituation Free Cash Flow Brutto Cash Flow Working Capital + EBIT Steuern langfristige Rückstellungen x Umsatz Umsatzsteigerungsprogramme Verwaltungskosten Bruttoergebnis-Marge Bruttoergebnis Abschreibungen Herausforderung: Nachhaltige Wertschöpfung durch Steigerung der operativen Effizienz Vier Haupthebel zur operativen Wertsteigerung 1. Bruttoergebnis 2. allgemeine Vertriebs- und Verwaltungskosten 3. Umlaufvermögen (Working Capital) 4. Investitionsbudget Identifikation der relevanten Haupthebel - Peer Group-Vergleiche identifizieren die jeweils relevanten Stellhebel mit akutem Handlungsbedarf. - Vor dem Hintergrund der unternehmensspezifischen Situation sind realistische Potenziale zu setzen. Herausforderung - Definition geeigneter Initiativen und daraus abgeleiteter Einzelmaßnahmen, die in Summe dem identifizierten Potenzial entsprechen. > goetzpartners verfügt über umfassende Industrieerfahrungen, die relevanten Stellhebel zu identifizieren und daraus das auf den Kunden abgestimmte Wertsteigerungsprogramm abzuleiten. Investitionen Stellhebel schlechter als Median Im Peer Group Median besser als Median 4
goetzpartners Wertsteigerungsprogramm 10+1 10 Initiativen Lösung Haupthebel goetzpartners Wertsteigerungsprogramm % Wirkung bis zu 1) Das goetzpartners Wertsteigerungsprogramm 10+1 umfasst 10 Initiativen, die sich auf die vier Haupthebel Bruttoergebnismarge, Verwaltungskosten, Working Capital und Investitionen aufteilen. Bruttoergebnismarge Verwaltungskosten Working Capital 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Strategisches Pricing Einkaufsoptimierung Logistikoptimierung Produktivitätssteigerung Produktionsstätten-Strategie Optimierung Produktentwicklung Geschäftsprozessoptimierung Optimierung der Gemeinkosten Working Capital Management 3-5 5-10 12-17 10-15 8-13 10-15 15-25 20-30 10-30 Program Management Office (PMO) Gemeinsam mit dem Topmanagement wird das goetzpartners Wertsteigerungsprogramm individuell auf den Kunden zugeschnitten: - Exakte Definition der Ziele und Priorisierung der durchzuführenden Initiativen - Festlegung von klaren Aufgaben und Verantwortlichkeiten - Integration aller Initiativen in einem Masterplan Die zusätzliche, übergreifende Initiative (+1) beinhaltet das Controlling des Programms mittels eines konsequenten PMO 1). Die Zielerreichung wird stetig überwacht, um den Erfolg der Initiativen und Einzelmaßnahmen zu sichern und bei Abweichungen rechtzeitig gegenzusteuern. Investitionen 10. Steigerung Kapitalproduktivät 5-15 1) bezogen auf den jeweiligen Stellhebel gemäß goetzpartners Projekterfahrungen 1) PMO = Program Management Office
Die Auswahl der relevanten Initiativen erfolgt in Abhängigkeit von der jeweiligen Markt- und Unternehmenssituation Unternehmensspezifisches Wertsteigerungsprogramm Strukturierte Auswahl der Initiativen 100% Turnaround Ergebnisverbesserung Zielposition Best-in-Class I I Best in Class Einkaufsoptimierung Produktionsstätten-Strategie... t 1 t 2 t 3 Es gibt drei unterschiedliche Unternehmenssituationen, die jeweils spezifische Initiativen und Einzelmaßnahmen erfordern. Best in Class Strategische Initiativen, die eine nachhaltige Wirkung erzeugen und deren vollständige Implementierung eine gewisse Vorlaufzeit erfordert (z.b. Einkaufsoptimierung). Dadurch wird die Führungsposition des Unternehmens langfristig abgesichert. Turnaround Initiativen, die eine schnelle Ergebniswirkung (z.b. Working Capital Management) aufweisen, um aus der Abstiegszone rasch herauszukommen. Unternehmen einer Branche 0% niedrig III II Unternehmen 7 Unternehmen 6 Unternehmen 5 Unternehmen 4 Unternehmen 3 Unternehmen 2 Unternehmen 1 Free Cash Flow-Marge hoch II III Geschäftsprozessoptimierung Ergebnisverbesserung Gemeinkostenwertanalyse Strategisches Pricing... Turnaround Working Capital Management... t 1 t 2 t 3 t 1 t 2 t 3 Ergebnisverbesserung Initiativen, die die Anpassung bzw. Neuausrichtung der bestehenden Prozesse an die aktuellen Marktstrukturen beinhalten (z.b. Geschäftsprozessoptimierung). Somit ist eine deutliche Verbesserung der Marktposition des Unternehmens gegeben.
PMO: Maßnahmenprogramm durch klare Verantwortlichkeiten in der Organisation und stringentes Reporting erfolgreich umsetzen Maßnahmenprogramm und Verankerung in der Organisation Erfolgsfaktoren der Maßnahmen-Implementierung Entwicklung des Maßnahmenprogramms Sponsoren Reportingstruktur Ableitung eines übergreifenden Maßnahmenprogramms - Aus den identifizierten Initiativen wird eine Vielzahl von Einzelmaßnahmen abgeleitet, die im einem Maßnahmenprogramm zusammengefasst werden. Anzahl der Maßnahmen 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 t1 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 t2 Ziel t2 Ziel t1 Geschäftsbereichsreporting Funktionales Reporting CEO Vertrieb Supply Chain CFO Konzern PMO Segment 1 Segment 2 Segment n BU 1 BU 2 SBU 1 SBU 2 Einheit 1 Einheit 2 Strategisches Pricing Optimierung Produktentwicklung Einkaufsoptimierung Produktivitätssteigerung Produktionsstandort-Strategie Optimierung der Overhead-Kosten Aufsetzen einer Reportingstruktur mit klaren Verantwortlichkeiten - Verantwortlichkeiten bzgl. der Maßnahmen sind klar zu definieren. - Eine zentrale, direkt der Unternehmensleitung unterstellte Einheit, das Program Management Office (PMO), steuert den gesamten Prozess. Integration in revolvierende Berichtsprozesse - Das gesamte Maßnahmenprogramm ist in die existierenden Berichtsprozesse zu integrieren. Somit werden Implementierungsstatus und Erfolg der Initiativen laufend überwacht. > goetzpartners verfügt über langjährige Erfahrung in der Installation und Verankerung eines PMO in verschiedensten Organisationsformen. 10 11
Darum goetzpartners Unsere Referenzen Projektbeispiel Global führender High-Tech Konzern Ausgewählte Referenzkunden Relevante Projektbeispiele Das goetzpartners Wertsteigerungsprogramm sicherte den kurzfristigen Turnaround und die Zukunftsfähigkeit Global führender High-Tech-Konzern Umfassendes Wertsteigerungsprogramm EBIT-Entwicklung Aktienkursentwicklung Französische Automobilzulieferergruppe Turnaround und strategische Neuausrichtung Global agierender Automobilzulieferer Kostenrestrukturierung auf Basis PMO Führender Spezialdienstleister für technische Services Börsennotierte TV-Sendergruppe Führender Anbieter von Funktionstextilien Gemeinkostenoptimierung und Optimierung der Produktentwicklung Umfassendes Programm zur Neuausrichtung und Wertsteigerung Marktliche und produktseitige Neuausrichtung inkl. Einkaufsoptimierung und Working Capital Management Herausforderungen - Massiver Gewinneinbruch - Kurzfristiger Turnaround notwendig - Nur durch strategische Neuausrichtung nachhaltige zusätzliche Wertsteigerung Projektvorgehen - Gemein- und Produktionskostenoptimierung - Neuausrichtung der Einkaufsstrategie - Zentrales Program Management Office (PMO) > goetzpartners steht für exzellente Methoden- und Branchenkompetenz sowie hohe Sozialkompetenz bei der Projektdurchführung vor Ort. Wesentliche Projekterfolge - Sofortige EBIT-Verbesserung von mehr als 200 Mio. EUR innerhalb eines Jahres - Konzernweite Reduzierung der Gemeinkosten um mehr als 30% - Steigerung der Produktivität um 25% pro Mannstunde - Realisierung identifizierter Einsparpotenziale im Einkauf von 12-17% 12 13
Über goetzpartners One Firm Two Services MOSkau goetzpartners vereint individuelle Corporate Finance und Management Consulting Services unter einem Dach LONDON goetzpartners ist ein führendes Beratungsunternehmen, das Corporate Finance- und Management-Beratung aus einer Hand bietet. PARIS Frankfurt MÜNCHEN Düsseldorf PRAG BUDAPEST - Mergers & Acquisitions - Corporate Finance - Fairness Opinion/ Valuations - Corporate Partnering - Strategie - Operative Effizienz - Strategische Due Diligence - Sales & Marketing - Restrukturierung - Public Private Interface Management In beiden Disziplinen, Corporate Financeund Management-Beratung, gründet goetzpartners hohe Reputation auf Erfahrung und Kreativität. Mit zwei klar definierten und dennoch verzahnten Bereichen verbindet goetzpartners fundierte Marktkenntnis und einzigartige Netzwerke zum Nutzen ihrer Kunden. MADRID New york TAMPA Mumbai Bangalore eigene Büros assoziierte Büros 15
Kontakt: Jörg Sendele, Partner Günther Schermer, Senior Manager Axel Meythaler, Manager Dr. Frank Schwenold, Manager goetzpartners Management Consultants GmbH Prinzregentenstr. 56 80538 München Tel. +49-89 - 290 725-500 Stadttor 1 40219 Düsseldorf Tel. +49-211 - 600 42-570 Bockenheimer Landstr. 24 60323 Frankfurt Tel. +49-69 - 247 50 48-0 Email: info@goetzpartners.com www.goetzpartners.com