Zumbiihl Finanzanalyse in der Praxis
Martin Zumbiihl Finanzanalyse in der Praxis Anleitung fur die systematische Untersuchung von Unternehmungen in Europa und Ubersee Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler, Wiesbaden
ISBN-13: 978-3-409-16142-8 DOl: 10.1007/978-3-322-83844-5 e-isbn-13: 978-3-322-83844-5 Copyright by Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler, Wiesbaden 1976 Softcover reprint of the hardcover 1st edition 1976
Inhaltsverzeichnis Einleitung.... 11 A uswertungsschema 15 I. Teil Systematische Untersuchung von Unternehmungen auf Grund von Bilanzen und Erfolgsrechnungen 23 1. Allgemeines... 2. Arten von Bilanzen. 2. 1 2. 2 2. 3 2.4 2. 5 2.6 Interne Bilanz Externe oder offizielle Bilanz (kaufmannische oder Handel sbilanz).... ErOffnungs- und Grundungsbilanz, Umwandlungsbilanz, Fusionsbilanz, Sanierungsbilanz, Liquidations- und Konkursbilanz.... Steuerbilanz...... Konsolidierte oder Konzernbilanz Bestands-, Zustands-Zwischenbilanz oder Status 3. Bilanzgliederung (Formular A) 4. Vermogensseite (Aktiva)... 4. 1 Leicht realisierbare Aktiva 4. 1. 1 4.1.2 4. 1. 3 4.1.4 4.1.5 4. 1. 6 Geldmittel Besitzwechsel... Debitoren, Forderungen Wertpapiere... Ubrige Forderungen. Transitorische Aktiva 4. 2 Warenlager... 4. 2. 1 Laufende Arbeiten 4. 3 Schwer realisierbare Aktiva 4. 3. 1 4.3.2 Beteiligungen. Darlehen... 23 24 24 26 26 27 27 27 28 28 28 29 29 30 31 31 31
4. 3. 3 4.3.4 4.3.5 4.3.6 Gesellschafterbeziige.... Konzernforderungen.... Langfristige Besitzwechsel Kautionsdepots 4. 4 Anlagevermogen... 4.4.1 4.4.2 4.4.3 4.4.4 4.4.5 Immobilien. Maschinen Mobiliar. Einrichtungen Anlagen im Bau... Immaterielle Aktiva... 31 32 32 32 33 33 33 34 34 34 5. Finanzierungsseite (Passiva)... 5. 1 Kurzfristige Verbindlichkeiten 5.1.1 5. 1. 2 5. 1. 3 5. 1. 4 5.1.5 5.1.6 5. 1. 7 5. 1. 8 Bankverbindlichkeiten. Wechselverbindlichkeiten. Kreditoren.... Ubrige Verbindlichkeiten. Transitorische Passiva.. Kundenanzahlungen... Kurzfristige Riickstellungen Wertberichtigungen... 5. 2 Langfristige Verbindlichkeiten 5.2. 1 5. 2. 2 5. 2. 3 5.2.4 5. 2. 5 5. 2. 6 5. 2. 7 5. 3 Eigene Mittel. Hypotheken.... Darlehen.... Gesellschaftereinlagen. Konzernverbindlichkeiten Fiirsorgefonds/Pensionsriickstellungen Langfristige Riickstellungen.... Langfristige Wechselverbindlichkeiten 5. 3. 1 Kapital 5. 3. 2 5. 3. 3 5.3.4 5. 3. 1. 1 5. 3. 1. 2 Variables Kapital Konstantes oder stabiles Kapital Riicklagen/Reserven... Gewinn-/Verlustvortrag Reingewinn/ -verlust... 36 36 36 36 37 37 37 38 38 39 40 40 40 41 41 41 42 43 43 43 44 45 46 47 48 6. Eventualverpflichtungen... 48
7. Analysen zu den Bilanzen und Erfolgsrechnungen einer Firma (Formular B).................. 50 7.1 Formeln zur Berechnung der Kennzahlen 7. 2 Unternehmungsaufbau.... 7.2. 1 7. 2. 2 Kapitalstruktur.... Vermogensstruktur und Kapitalintensitat 51 54 54 55 7. 3 Finanzierung und Finanzwirtschaft 7.3. 1 7.3. 2 Finanzierung... '.. Cash flow und Betriebs-Bruttogewinn 7.3.2. 1 7. 3. 2. 2 7.3.2.3 7.3.2.4 7. 3. 2. 5 7.3.2.6 7.3.2.7 7.3.2.8 7.3. 3 Verschuldungsgrad. Reingewinn/ -verlust Abschreibungen. Cash flow... Finanzko st en.. Personalkosten Steuern.... Sonstige Aufwendungen. Betriebs-Bruttogewinn. 56 57 59 59 60 61 62 63 63 64 65 68 7.4 Rentabilitat.... 7.4. 1 7.4.2 7.4.3 7.4.4 7.4.5 7.4.6 7.4.7 Umsatz 69 Warenaufwand 72 Eigenkapitalrentabilitat 73 Eigenkapitalrentabilitat bezogen auf Cash flow 73 Umsatzrentabilitat.......... 73 Umsatzrentabilitat bezogen auf Cash flow.. 74 Umsatzrentabilitat bezogen auf Betriebs- Bruttogewinn... 74 7. 5 Liquiditat..... 75 7.5.1 7.5.2 Liquiditat ersten Grades (Quick Ratio) Liquiditat zweiten Grades (Current Ratio). 69 77 79 7.6 Anlageintensitat.... 7.7 Umschlagshaufigkeit des Warenlagers 7.8 Personalkostenintensitat 7.9 Kredite 7. 9. 1 Lieferantenkredit 7. 9. 2 Kundenkredit... 81 82 84 85 85 87
7. 10 Beurteilung........................... 89 8. Bemerkungen zur Bilanz und Erfolgsrechnung (Formular C) 8. 1 Kapitalflu13rechnung 8. 1. 1 Beispiele fur Kapitalflul3rechnungen 110 110 113 II. Teil Ubrige Kriterien fur die systematische Untersuchung der Finanzlage von Unternehmungen 117 9. Allgemeines.... 9. 1 Bedeutung des Alters der Unternehmung 9. 1. 1 9. 1. 2 Neugrtindungen.... Etablierte Unternehmungen 9. 2 Der Handelsregistereintrag... 9. 3 Gesellschaftsform und HaftungsverhaJtnisse 117 119 119 122 123 123 10. Beispiel einer Auswertung von Auskunftsmaterial tiber eine hollandische Unternehmung............... 1 11. Beispiel einer Auswertung von Auskunftsmaterial tiber eine brasilianische Unternehmung............. 127 III. Teil Beispiele von 12 analysiert<':n Unternehrrlungen in 7 europaischen und 5 tiberseeischen Uindern...................... 130 12. Europa 12. 1 Land: Bundesrepublik Deutschland - mit Wirtschaftsbericht Branche: Bauindustrie.............. 131
12.2 Land: England; Branche: Handel mit elektronischen Rechenmasch~nen und Btirobedarf... 143 12.3 Land: Frankreich; Branche: Handel mit Nahrungsund Genu13mitteln sowie mit Haushaltsbedarf (Supermarkt-Kette)............ 151 12.4 Land: Italien; Branche: Textilindustrie 159 12.5 Land: Osterreich; Branche: Holzverarbeitungsindustrie...................... 167 12. 6 Land: Portugal; Branche: Textilindustrie 175 12.7 Land: Schweiz - mit Wirtschaftsbericht; Branche: Stahlindustrie.... 183 13. Ubersee 13. 1 Land: Argentinien; Branche: Textilindustrie... 195 13.2 Land: Australien; Branche: Handel mit Stahlprodukten und Maschinen aller Art................ 203 13. 3 Land: Kanada; Branche: Vergntigungs- und Erholungsindustrie.... 211 13.4 Land: Mexiko; Branche: Haushaltsartikelindustrie. 219 13.5 Land: USA - mit Wirtschaftsbericht; Branche: Fahrradindustrie.... 227 14. Analysen von 6 weltbekannten multinational en Gesellschaften.............................. 241 14. 1 E.1. Dupont de Nemours & Co. ; USA Branche: Chemie...... 14.2 Exxon Corporation; USA Branche: Erdal.... 14. 3 General Motors Corporation; USA Branche: Automobilindustrie 241 246 1
14.4 International Business Machines Corp. (IBM); USA Branche: Computer.................. 6 14.5 Nestle Alimentana AG/Unilac Inc. ; Schweiz Branche: Nahrungsmittel.... 261 14.6 Siemens AG; Bundesrepublik Deutschland Branche: Elektroindustrie.... 266 IV. Teil Das Krediturteil 271 15. Allgemeines 27] 15. 1 Krediturteil tiber die deutsche Firma "A" 272 15.2 Krediturteil tiber die englische Firma "B" 274 15.3 Krediturteil tiber die franzosische Firma "C" 275 15.4 Krediturteil tiber die italienische Firma "E". 277 15.5 Krediturteil tiber die osterreichische Firma "G" 278 15.6 Krediturteil tiber die portugiesische Firma "H" 280 15.7 Krediturteil tiber die schweizerische Firma lip' 281 15.8 Krediturteil tiber die argentinische Firma "K" 283 15.9 Krediturteil tiber die australische Firma "U' 284 15.10 Krediturteil tiber die kanadische Firma lin". 285 15. 11 Krediturteil tiber die mexikanische Firma "0" 287 15. 12 Krediturteil tiber die amerikanische Firma IIpll 288 Sachwortverzeichnis............................ 291