Name : Vorname : Modulklausur: Finanzierungs- und entscheidungstheoretische Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre (31021) Teil: Kurseinheit 3 bis 6 Termin: Prüfer: 28. September 2012, 15:30 17:30 Uhr Aufgabe 1 2 3 Gesamt Maximale Punktzahl 16 18 16 50 Erreichte Punktzahl Datum Unterschrift des Prüfers
Hinweise zur Bearbeitung der Klausur! 1. Die Klausur besteht inklusive Deckblatt aus 10 Seiten mit insgesamt 3 Aufgaben. Prüfen Sie bitte vor Bearbeitungsbeginn die Vollständigkeit Ihres Klausurexemplars! 2. Bitte tragen Sie Ihren Namen und Ihre auf dem Deckblatt ein! 3. Es sind maximal 50 Punkte zu erreichen. 4. Es sind alle Aufgaben zu bearbeiten. 5. Die Klausur muß komplett abgegeben werden. 6. Auf den Lösungsbögen ist die einzutragen. 7. Bitte beachten Sie, daß Sie zur Aufgabenlösung lediglich die den jeweiligen Aufgaben zugehörigen Lösungsbogen benutzen. Bei Bedarf können Sie auch die Rückseite des entsprechenden Lösungsbögen benutzen. 8. Die letzten drei Seiten sind Konzeptpapier. 9. Als Hilfsmittel ist ein Taschenrechner ohne Textverarbeitungsfunktion zugelassen. Wir wünschen Ihnen bei der Bearbeitung der Klausur viel Erfolg! - 2 -
Aufgabe 1 (Kapitalwert, Endwert): (16 Punkte) Am Finanzmarkt können in den nächsten 20 Jahren Geldanlagen und Kreditaufnahmen mit jeweils einjähriger Laufzeit zu einem Zinssatz von 8,5% p.a. getätigt werden. Die spanische Bank Fiasko bietet Ihnen eine gesamtfällige Anleihe mit einem Nominalwert von 100.000 für 85.000 zum Kauf an. Dabei weist die Anleihe einen Nominalzins von 7% bei jährlich nachschüssiger Zinsauszahlung und eine Laufzeit von 20 Jahren auf. Hinweis: Runden Sie (falls erforderlich) alle Ergebnisse auf vier Stellen nach dem Komma! a) Sie verfügen im Zeitpunkt t0 über 255.000, die Sie in die genannte Anleihe investieren wollen. Stellen Sie zunächst die Zahlungsreihe des Investitionsprojektes Anleihe auf! Wäre der Erwerb der Anleihe unter der Zielsetzung der Endvermögensmaximierung eine vorteilhafte Investition? Begründen Sie Ihre Antwort anhand des Kapitalwertkriteriums! (8 Punkte) b) Nehmen Sie weiterhin an, daß Sie im Zeitpunkt t0 über 255.000 verfügen. Sie planen während des Anlagezeitraums von 20 Jahren keinerlei Entnahmen. Vergleichen Sie das Endvermögen (= Endwert) bei Erwerb der Anleihe EW mit dem Endvermögen bei Anlage am Finanzmarkt und bestimmen Sie die Endvermögensdifferenz EW! Stellen Sie eine Beziehung zu dem Ergebnis zu Aufgabenteil a) her! (8 Punkte) Lösung Aufgabe 1-3 -
Lösung Aufgabe 1-4 -
Aufgabe 2 (Interner Zinsfuß): (18 Punkte) Die Normalinvestition A wird durch die Zahlungsreihe 1.700,220,605,1.331 abgebildet. Der Investor verfüge im Zeitpunkt t0 über liquide Mittel in Höhe von 2.000, die es ihm erlauben, das Projekt ohne zwischenzeitliche Aufnahme von Fremdmitteln zu realisieren. Zeigen Sie, daß der interne Zinsfuß der Investition A in Höhe von r10% als Verzinsung des durchschnittlich durch die Investition A gebundenen Kapitals bzw. als maximale Kapitalkostenbelastung interpretiert werden kann! (18 Punkte) Lösung Aufgabe 2-5 -
Lösung Aufgabe 2-6 -
Lösung Aufgabe 2-7 -
Aufgabe 3 (Unvollkommener Markt): (16 Punkte) Einem aufstrebenden mittelständischen Unternehmen stehen die Investitionsobjekte 1 bis 4 und die Finanzierungen 1 bis 4 zur Verfügung, wobei g jt die Zahlung des Objekts j im Zeitpunkt t ist. Investition I j g j0 g j1 Finanzierung F j g j0 g j1 1 300 390 1 200 235 2 80 128 2 110 115,5 3 170 246,5 3 320 400 4 200 235 4 200 285 Ermitteln Sie das endwertmaximale Investitions- und Finanzierungsprogramm! Berechnen sie hierzu zunächst die internen Zinsfüße aller Objekte! Ordnen Sie die Investitionen nach Höhe der Rendite an! Welche würden Sie zuerst durchführen und welche zuletzt? Stellen Sie nun die entsprechende Rangordnung der Finanzierungen auf! Welchen Kredit würden Sie zuerst in Anspruch nehmen, welchen zuletzt? Bilden Sie in einer Graphik die Kapitalnachfragefunktion und die Kapitalangebotsfunktion ab! Wo läßt sich das optimale Investitions- und Finanzierungsbudget ablesen? Wie hoch ist die Grenzverzinsung des letzten in Anspruch genommenen Investitions- oder Finanzierungsobjekts? (16 Punkte) Lösung Aufgabe 3-8 -
Lösung Aufgabe 3-9 -
Lösung Aufgabe 3-10 -