Sustainable, ESG, Green-Money, etc. Hauptsache die Richtung stimmt?
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- Martina Rothbauer
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1 Sustainable, ESG, Green-Money, etc. Hauptsache die Richtung stimmt? Frank Fischer, CIO Shareholder Value Management AG Frankfurt am Main, Juni
2 Wir über uns Shareholder Value Management AG It s all about Value Unabhängiger, eigentümergeführter Anlageberater Ursprung als Aktien-Club in den 1980er Jahren Investmentstil der Share Value Stiftung mit Fokus auf Kapitalerhalt und Dividenden Aktive Asset Allocation und Absicherungsstrategie zur Vermeidung temporärer Verluste Einzigartige 80% positive Monatsrenditen (79 von insgesamt 99 Monaten seit März 2009) Goldener Bulle 2016 für den 1. Platz in der Kategorie Mischfonds Aktien und Anleihen für 5 Jahre Platz 8 von 227 Fonds über 5 Jahre in der Kategorie Mischfonds EUR Flexibel bei Morningstar per 06/ 2017 Jährliche Rendite von 11,55% p.a. seit Auflage Sonderpreis Renditewerk 2017: Beste Beimischung für Stiftungen Stand:
3 Wir über uns Philosophie Aktien sind langfristig die beste Anlagekategorie Value-Nebenwerte sind historisch die beste Aktienkategorie Value-Investing zur Vermeidung des permanenten Kapitalverlustes Langfristige Überrenditen durch zwei Alphaquellen: 1. Stringentes Value-Investing Sicherheitsmarge Eigentümergeführte Unternehmen Wirtschaftlicher Burggraben 2. Verhaltensökonomik zur Steuerung der Aktienquote Mr. Market 3
4 Wir über uns Nachhaltigkeit im Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen Der Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen ist ein Aktienfonds und muss daher mindestens zu 51% in Aktien investiert sein. Der Aktienanteil kann darüber hinaus mit Derivaten abgesichert werden. Er ist kein klassischer Stiftungsfonds, sondern ein Fonds für den Aktienanteil einer Stiftung. Dazu werden schwerpunktmäßig europäische Nebenwerte mit Dividenden gekauft. Seit 1992 bietet Sustainalytics umfassende Analysen der Nachhaltigkeitsleistung von Unternehmen für diverse institutionelle Anleger bei ihren Anlageentscheidungen an. Sustainalytics überprüft anhand dieser Kriterien potentielle Investments für den Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen. In Zusammenarbeit mit Sustainalytics wurde ein Katalog von nachhaltigen, sozialverträglichen und umweltschonenden Ausschlusskriterien definiert. 4
5 Wir über uns Ethischer Leitfaden Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen Kontroverse Geschäftsfelder: Herstellung alkoholischer Getränke sowie Tabakwaren Glücksspieleinrichtungen (auch online) Entwicklung, Herstellung oder der Vertrieb von Rüstungsgütern (lt. Anhang Kriegswaffenkontrollgesetz) Entwicklung, Herstellung oder der Vertrieb völkerrechtlich geächteter Waffen (z.b. Landminen) Erzeugung von Kernenergie Herstellung oder Vertrieb pornographischen Materials Kontroverse Geschäftspraktiken: Menschen- und Arbeitsrechtsverletzungen Umweltverschmutzung und Korruption 5
6 Wir über uns Sustainalytics ESG-Prozess Potentielle Investments werden von uns in der Onlinedatenbank von Sustainalytics Global Access auf Einhaltung der Ausschlusskriterien und Einhaltung der UN Global Compacts hin überprüft Bestehende Investments werden mithilfe von Global Access regelmäßig auf Veränderungen des ESG-Status überprüft Sustainalytics sendet zusätzlich 14-tägig ein Statusupdate per Mail zu Veränderungen im Status der UN Global Compacts Erreicht ein Investment die höchste von fünf Stufen in der Kategorie Controversy Level der UN Global Compacts muss deinvestiert werden. Beispiel für das Monitoring der UN Global Compacts: Biotest AG auf Stufe 2 von 5 6
7 Wir über uns Sustainalytics Online-Tool Global Access Im Online-Tool Sustainalytics Global Access ist das Portfolio des Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen hinterlegt und kann jederzeit von uns auf Einhaltung der Nachhaltigkeitskriterien geprüft werden. 7
8 Wir über uns Sustainalytics Beispiel-Report: BlackRock Inc. Im Beispiel ein Report aus Global Access zu Blackrock Inc. Aufgrund des Product Involvements in von uns ausgeschlossenen Branchen kommt ein Investment für den FAfS zur Zeit nicht in Frage. 8
9 Anhang Aktienuniversum SVM Fonds 1 Gesamtes Universum Aktien Ideen- Generierung 2 SVM- Universum Aktien (ESG-Prüfung beim FAfS) Quantitative Analyse 3 Value-Titel Aktien SVM Value Analyse 4 Shortlist 300 bis 400 Aktien Portfolio Konstruktion 5 Fondsebene 70 bis 100 Aktien Portfolio Management 9
10 Die vier Prinzipien des Value-Investing Investmentprozess Reduzierung von Verlusten Konstante Renditen Ideen- Generierung Quantitative Analyse Qualitative Analyse Portfolio Konstruktion Portfolio- Management Netzwerk Newsflow Quantitative Screenings Bewertungskennzahlen Finanzkennzahlen Proprietäre Bewertungsmodelle zur Ermittlung des Inneren Wertes eines Unternehmens Business-Owner Management- Qualität Recurring Revenues Owner Earnings Economic Moat/ Struktureller Wettbewerbsvorteil Anzahl und Gewichtung Einzeltitel Sicherheitsmarge (Kurs Innerer Wert) Branchen-, Länder-, FX- Gewichtungen ggf. ESG- Investitionskriterien Neu,- Zu- und Verkäufe von Einzeltiteln je nach Sicherheitsmarge und gewünschter Aktienquote Steuerung der Aktienquote durch Cash, Bonds, Derivate 10
11 Die vier Prinzipien des Value-Investing Investmentbeispiel: Leonardo SpA (ex-finmeccanica) G > Geschäftsmodell Geschäftsmodell Leonardo SpA ist eine Holdinggesellschaft in der Luftfahrt- und Verteidigungsbranche Alessandro Profumo CEO E > K > B > Economic Economic Moat Moat Katalysator Katalysator Business Business Owner Owner Leonardo SpA besitzt hochqualitative Beteiligungen mit großen Auftragsvolumina, hohem Prozentsatz an wiederkehrenden Aftersalesumsätzen und starke Marken wie z.b. AugustaWestland Managementwechsel: das neue Management wird sich auf die Kerngeschäftsfelder konzentrieren und die Effizienz spürbar steigern Das italienische Ministerium für Wirtschaft und Finanzen hält 30% an Leonardo SpA und gibt dem CEO Alessandro Profumo alle notwendigen Freiheiten, um die angestrebten Veränderungen umzusetzen P > Price Price Börsenwert: 9,1 Mrd. EV/EBITDA: 7,0x P/E: 17,2 Quelle: Capital IQ, Bloomberg, Leonardo SpA, eigene Recherche 11
12 Die vier Prinzipien des Value-Investing Investmentbeispiel: Renk AG Florian Hofbauer Sprecher des Vorstands G > E > K > B > Geschäftsmodell Geschäftsmodell Economic Economic Moat Moat Katalysator Katalysator Business Business Owner Owner Die Renk AG ist ein weltweit tätiger Hersteller von Getrieben und Antriebstechnik. Renk gliedert sich in vier selbstständige Geschäftseinheiten: Fahrzeuggetriebe, Antriebselemente (Gleitlager und Kupplungen), Sonderantriebstechnik (Industrie- und Schiffsgetriebe) und allgemeine Antriebstechnik (Industrie- und Schiffsgetriebe, Kupplungen). Darüber hinaus werden seit 1960 Prüfsysteme hergestellt. Renk ist Weltmarktführer bei Getrieben für Kettenfahrzeuge (z.b. für die Kampfpanzer Leopard 2, Merkava und Leclerc Tropicalisé und die Panzerhaubitze 2000) und bei Elektromaschinen-Lagern. Auch bei Schiffs- und Industriegetrieben nimmt Renk führende Positionen ein. Entwicklungspotential besteht im Bereich der Getriebe für Offshore- Windparks und dem generellen globalen Wachstum bei Rüstungsausgaben. MAN hält 75 % am Kapital der Gesellschaft. Das Unternehmen gehört seit 1923 zum MAN-Konzern. P > Price Price Börsenwert: 666,4 Mio. EV/EBITDA 2017: 5,2x P/E 2017e: 15,1x Quelle: Capital IQ, Bloomberg, Renk AG, eigene Recherche 12
13 Die Shareholder Value Fonds Zusammenfassung Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen Vermögensverwaltender Value-Aktienfonds mit Dividendenfokus Primäres Ziel ist die Vermeidung des permanenten Kapitalverlustes Fokus auf Small und Mid Caps mit Schwerpunkt Europa Konservativ mit Fokus auf einen langfristigen Vermögensaufbau Soziale, ethische und ökologische Aspekte fließen in die Aktienauswahl ein Ausschüttende (A) und thesaurierende (T) Retail- und Institutionelle Anteilsklasse Deutscher Publikumsfonds mit Vertriebszulassung in Deutschland und Österreich 13
14 Anhang 14
15 Rechtliche Hinweise Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte vorbehalten. Die in dieser Präsentation zusammengestellten Informationen sind ausschließlich für den Empfänger bestimmt. Die Präsentation darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet, sowie die Vervielfältigung auf CD-Rom. Die Shareholder Value Management AG agiert unter dem Haftungsdach der NFS Netfonds Financial Service GmbH, Süderstraße 30, Hamburg. Haftungsausschluss: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert von Anlagen und mögliche Erträge daraus sind nicht garantiert und können sowohl fallen als auch steigen. Es kann daher grundsätzlich keine Zusicherung gegeben werden, dass die Ziele der Anlagepolitik erreicht werden. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit, dass die Anleger den von ihnen investierten Betrag nicht vollständig zurückerhalten. Veränderungen der Wechselkurse können ebenfalls dazu führen, dass der Wert zugrunde liegender Investments sowohl fällt als auch steigt. Die Bezugnahme auf den Fonds im Rahmen dieses Dokuments stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Zeichnung von Anteilen dieses Fonds dar. Die Entscheidung, Anteile zu zeichnen, sollte auf Grundlage der Informationen getroffen werden, die im Prospekt, im aktuellen Halbjahres- und Rechenschaftsbericht, sowie im Verwaltungsreglement und den wesentlichen Anlegerinformationen enthalten sind. Diese können bei der BNY Mellon Service Kapitalanlage-Gesellschaft mbh, MesseTurm, Friedrich-Ebert-Anlage 49, Frankfurt am Main, der AXXION S.A., 15, rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher, Luxemburg bzw. IP Concept (Luxemburg) S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxembourg-Strassen kostenlos angefordert werden. Im Prospekt sind wichtige Angaben zu Risiko, Kosten und Anlagestrategie enthalten. Die genannten Dokumente sind auch auf der Homepage der BNY Mellon Service Kapitalanlage-Gesellschaft mbh der Axxion S.A. der IP Concept oder unter erhältlich. Zukünftigen Investoren wird dringend angeraten, ihre eigenen professionellen Berater für die Beurteilung des Risikos, der Anlagestrategie, der steuerlichen Folgen etc. hinzuzuziehen, um die Angemessenheit einer Investition aufgrund ihrer persönlichen Verhältnisse festzulegen. Die enthaltenen Informationen in diesem Dokument wurden von der Shareholder Value Management AG. erhoben. Informationen aus externen Quellen sind durch Quellenhinweis gekennzeichnet. Für deren Richtigkeit, Genauigkeit und Vollständigkeit können wir, auch wenn wir diese Informationen für verlässlich halten, weder Haftung noch irgendeine Garantie übernehmen. Eine Haftung der Kapitalanlagegesellschaft aufgrund der Darstellungen in diesem Dokument ist ausgeschlossen. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US- Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. 15
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