Stockpicking im Deutschen Mittelstand Felix Gode Fonds-Advisor

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Karlheinz Weiss
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1 Marketingunterlage Stockpicking im Deutschen Mittelstand Felix Gode Fonds-Advisor Alpha Star Aktienfonds WKN HAFX64 Alpha Star Dividendenfonds WKN HAFX8L 1

2 STOCKPICKING IM DEUTSCHEN MITTELSTAND Agenda 1 Warum Stockpicking im deutschen Mittelstand? 2 Wie funktioniert das Stockpicking im Deutschen Mittelstand? 3 Case Study 4 Rendite- und Risikobetrachtung 2

3 Warum Stockpicking im deutschen Mittelstand?

4 WIESO DEUTSCHER MITTELSTAND? Mehr Investment-Chancen durch größere Auswahl an Unternehmen im Mittelstand In Deutschland sind rund 900 Unternehmen an der Börse notiert, davon 770 im Mittelstand DAX MDAX SDAX Mittelstand ~770 Unternehmen Unternehmen Ø 40 Mrd. Marktkapitalisierung Ø 7 Mrd. Marktkapitalisierung Ø 2 Mrd. Marktkapitalisierung Ø 350 Mio. Marktkapitalisierung 4

5 WIESO DEUTSCHER MITTELSTAND? Analysevorsprung: Weniger Wettbewerb durch geringe Anzahl an Analysten im Mittelstand 19 Analysten pro Unternehmen DAX 1 Analyst MDAX 7 Analysten SDAX Mio. Marktkapitalisierung über Mio. Marktkapitalisierung Quelle: S&P Capital IQ Mittelstand 3 Analysten pro Unternehmen bis 100 Mio. Marktkapitalisierung Mio. Marktkapitalisierung 5

6 WIESO DEUTSCHER MITTELSTAND? Punktgenaue Analyse durch klare Unternehmens- und Bilanzstrukturen SIEMENS AG ~1.000 Tochterunternehmen Mittelstand Ø 20 Tochterunternehmen 6

7 WIESO DEUTSCHER MITTELSTAND? Gleichrichtung der langfristigen Interessen: Einheit von Vorstand und Aktionären im Mittelstand Ø 39,5% 40,0% Hohes Eigeninvestment CEOs = Gründer des Managements am Unternehmen Viele Gründer sind heute noch Vorstand Quelle: Depot des Alpha Star Aktienfonds vom

8 Wie funktioniert das Stockpicking im deutschen Mittelstand?

9 WIE FUNKTIONIERT DIE ALPHA STAR-STRATEGIE? Selektionsprozess filtert die besten 5% der Unternehmen des Deutschen Mittelstands ~900 ~ Grundgesamtheit Potential-Selektion Quantitative Mindestvoraussetzungen: Freefloat MCap: Mio. Streubesitz: >10% Handelsvolumen: min. 10k/Tag Primärer Qualitätsfilter: ~ Beobachtungs-Selektion Niedrige Verschuldung Depot Die besten 5% der Unternehmen des Deutschen Mittelstands Eigenkapitalrendite Operativer Cashflow Qualitative Mindestvoraussetzungen: Eigenkapitalquote: >20% Rentabilität: positiv ~25-40 Eingehende Tiefenanalyse 9

10 WIE FUNKTIONIERT DIE ALPHA STAR-STRATEGIE? Kontakt zum Management erhöht die Analysequalität Mindestens 1x pro Jahr Voraussetzung für jedes Depotunternehmen Meeting Call Kennenlernen der Persönlichkeit des CEOs Softfacts zur Unterstützung von Hardfacts Zweck Verifizierung von Informationen Gewinnung zusätzlichen Know-hows Resultat Schnellere Entscheidungen Besseres Verständnis des Unternehmens Bessere Risikoeinschätzung 10

11 WIE FUNKTIONIERT DIE ALPHA STAR-STRATEGIE? Substanz in der Bilanz senkt Unternehmensrisiko und objektiviert die Bewertung Immobilien Cash Beteiligungen 11

12 CASE STUDY WIE FUNKTIONIERT DIE ALPHA STAR-STRATEGIE? Substanz schafft Risikopuffer und Wertaufholungspotenzial Börsenwert der Ludwig Beck AG IMMOBILIEN IMMOBILIE MARIENPLATZ LUDWIG BECK AG Bewertungslücke 114 Mio. > 50 Mio. Bruttowert der Immobilie 140 Mio. Bilanzwert der Immobilie Stille Reserven in Immobilie 70 Mio. 70 Mio. Operatives Geschäft 12

13 CASE STUDY WIE FUNKTIONIERT DIE ALPHA STAR-STRATEGIE? Substanz schafft Risikopuffer und Wertaufholungspotenzial Börsenwert der MBB SE 600 Mio. 2 börsennotierte Beteiligungen 550 Mio. BETEILIGUNGEN MBB SE Bewertungslücke > 200 Mio. Nettocash 170 Mio. Sonstige Beteiligungen 13

14 Case Study

15 FALLSTUDIE DEUTSCHE POST ÖSTERREICHISCHE POST Deutsche Post Österreichische Post Börsenwert Großaktionäre 46,3 Mrd. 25% KfW 34,7 Mrd. Freier Börsenwert 2,5 Mrd. 53% Staat Österreich 1,2 Mrd. Freier Börsenwert 15

16 FALLSTUDIE DEUTSCHE POST ÖSTERREICHISCHE POST Österreichische Post signifikant besser kapitalisiert Bilanzsumme Mio. davon Bankschulden davon Cash Mio. 232 Mio Mio. 375 Mio. 400 Mio. 16

17 FALLSTUDIE DEUTSCHE POST ÖSTERREICHISCHE POST Eigenkapitalquote 17

18 FALLSTUDIE DEUTSCHE POST ÖSTERREICHISCHE POST Operative Ergebnismarge (EBITDA) 18

19 FALLSTUDIE DEUTSCHE POST ÖSTERREICHISCHE POST Dividendenrendite 19

20 Rendite- und Risikobetrachtung

21 RENDITE- UND RISIKOENTWICKLUNG Steigende Renditen und sinkende Volatilität über die vergangenen 3 Jahre 32,0% Rendite Volatilität 14,5% 11,6% ,2% 11,0% ,5% 2017 Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. 21

RENDITE- UND RISIKOENTWICKLUNG Gute Chance-Risiko-Balance zeigt sich an deutlich geringeren Drawdowns bei fallenden Märkten GriechenlandKrise Alpha Star

22 RENDITE- UND RISIKOENTWICKLUNG Gute Chance-Risiko-Balance zeigt sich an deutlich geringeren Drawdowns bei fallenden Märkten GriechenlandKrise Alpha Star Aktienfonds Junk-BondCrash BREXITVotum DAX Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. 22

23 RENDITE- UND RISIKOENTWICKLUNG Optimale Rendite-Risiko-Relation auch im Wettbewerbsumfeld Andere Aktienfonds Alpha Star mit höherer Rendite und geringerer Volatilität Alpha Quelle: Fidelity, Rendite über 3 Jahre s nfond e i t k A Star 23

24 STOCKPICKING IM DEUTSCHEN MITTELSTAND Zusammenfassung Hohe Unternehmensvielfalt im Mittelstand erhöht Renditechancen Renditesteigerung durch Nutzung von Marktineffizienzen möglich Unternehmen des Mittelstands wachsen stärker und sind rentabler Geringeres Unternehmensrisiko durch bessere Bilanzen Der Mittelstand bietet eine optimale Rendite-Risiko-Balance 24

25 STOCKPICKING IM DEUTSCHEN MITTELSTAND Haben Sie noch Fragen? Felix Gode, CFA Fonds-Advisor Tel: Mobil: (0) (0) Alpha Star Capital GmbH Konrad-Adenauer-Allee Augsburg FONDS professionell Kongress 2018 STAND 152 EBENE 2

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