Die Münchener-Rück-Gruppe Quartalsabschluss zum Jörg Schneider Torsten Jeworrek

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1 Jörg Schneider Torsten Jeworrek 7. November 2005

2 Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang 32 2 Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang 32 3

3 Überblick Q Gute Entwicklung trotz außergewöhnlicher Sturmsaison Quartalsgewinn bei 513 Mio., Gewinn für Q bei Mio. und Operatives Q bei Mio. Bruttobeiträge um 1,1 % verringert: 28,6 Mrd. Belastung aus atlantischen Hurrikanen in der : 1,5 Mrd. vor Retrozession und 1,1 Mrd. nach Retrozession Schaden-Kosten-Quoten: 108,2 %, davon für: Naturkatastrophen 12,6 %-Punkte, Nachreservierung American Re 3,5 %-Punkte, 93,5 % Sehr gutes Kapitalanlageergebnis: 8,1 Mrd. Stärkung des Eigenkapitals um 1,9 Mrd. auf 22,7 Mrd. 4 Überblick Ereignisse im bisherigen Geschäftsjahr 2005 Schäden Kapitalanlagen Andere Q Wintersturm Erwin (Jan) Windsor Tower Madrid (Feb) Hurrikane Dennis und Emily (Juli) Überschwemmungen in A, CH, D (Aug) Hurrikane Katrina und Rita (Aug/Sept) Verkauf MAN Verkauf BHW Reduzierung des Anteils an Commerzbank auf < 5% Reduzierung des Allianz- Anteils auf < 5% Reservestärkung bei American Re zieht Schlussstrich unter Reserveunsicherheiten Abgesehen von Sondereffekten: Sehr guter Verlauf in den meisten Bereichen, ERGO übertrifft Ziele Q Hurrikan Wilma (Okt) Umtausch von HVB- in UniCredit-Aktien vermindert den Anteil aus heutiger Sicht auf 6,5 % und 7 % Klarere Struktur im ssegment nach Verkauf der Karlsruher 5

4 Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang 32 6 Gewinn- und Verlust-Rechnung Insgesamt gutes Neunmonatsergebnis Gebuchte Bruttobeiträge Verdiente Beiträge (netto) Q Q in % 1,1 1,5 Auswirkung der besonderen Einflüsse 2005 : aus Kapitalanlagen Summe Erträge ,5 6,4 Erträge Summe Aufwendungen vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte ,6 4,4 97,7 Aufwendungen vor Afa GoFW 934 Operatives Finanzierungskosten ,2 10,2 Operatives 934 Ertragsteuern ,3 Steuer 15 davon auf Minderheitsanteile entfallend ,4 nach Steuer 949 je Aktie in 5,83 6,68 12,7 7

5 Besondere Einflüsse auf die Quartalsergebnisse Periode Reservestärkung AmRe Q2 Atlantische Wirbelstürme Q3 Veräußerung von 3 % Allianz-Aktien Q3 Summe aus Kapitalanlagen Summe Erträge Summe Aufwendungen vor Retro Summe Aufwendungen nach Retro vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Operatives Ertragsteuern Steueraufwand aus Auflösung Konzern IBNR. 8 Gewinn- und Verlust-Rechnung Q3 2005: Ausnahmequartal mit Gewinn Gebuchte Bruttobeiträge Verdiente Beiträge (netto) aus Kapitalanlagen Summe Erträge Q Q in % 0,1 1,3 84,6 12,2 Auswirkung in 2005 der Hurrikane im Atlantik und der Veräußerung des Allianz-Anteils: Erträge Summe Aufwendungen vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte ,3 10,9 100,0 Aufwendungen vor Afa GoFW 546 Operatives Finanzierungskosten ,4 17,3 Operatives 546 Ertragsteuern ,5 Steuer 347 davon auf Minderheitsanteile entfallend ,9 nach Steuer 199 je Aktie in 2,16 1,60 35,0 9

6 Analyse der Umsatzentwicklung Unverändert exzellenter Portfoliomix Gebuchte Bruttobeiträge Q Währungseffekte 40 (0,1 %) Verkäufe/Zukäufe 30 (0,1 %) Organische Veränderung Gebuchte Bruttobeiträge Q (1,1 %) (1,1 %) Segmentaufteilung Schaden/Unfall (35,6 %) ( 7,2 %) Schaden/Unfall (14,6 %) ( 0,3 %) Leben/Gesundheit (18,0%) ( 3,1 %) Leben/Gesundheit (31,8 %) ( 3,5 %) 10 Gute Entwicklung bei Kapitalanlagen und Erträgen Hervorragende Kapitalanlagerendite (RoI) von 5,8 % auf Jahresbasis, stark getragen von Veräußerungsgewinnen Anstieg der unrealisierten Gewinne seit Jahresbeginn aufgrund von Kurssteigerungen bei festverzinslichen und nicht-festverzinslichen Wertpapieren Aktienquote im Zielkorridor (13,4 % nach Absicherungen) Hervorragende Ratingstruktur der Rentenpapiere (über 95 % mit A oder besser) Geringe Quote von Unternehmensanleihen (unter 5 %) Geringes Währungsrisiko bei den Kapitalanlagen durch Prinzip der kongruenten Bedeckung 11

7 Rendite der Kapitalanlagen Ziel deutlich übertroffen IFRS-Bilanzierung Wirtschaftliche Betrachtung Ertrag ,3 % 0,3 % 1,9 % 8,1 % 5,8 % Q ,2 % Laufende Kapitalerträge Sonstige Erträge/ Aufwendungen Kapitalanlageergebnis Außerordentliche Kapitalerträge 2 Gesamterträge Veränderung der Gesamtreserven 3 1 Rendite auf durchschnittliche Marktwerte der Kapitalanlagen in % (annualisiert). 2 Außerordentliche Kapitalerträge beinhalten Gewinne/Verluste aus der Veräußerung von Kapitalanlagen, Abschreibungen und Zuschreibungen auf Kapitalanlagen. 3 Bilanzierte und nichtbilanzierte Reserven. 12 Kapitalanlagen Ausgewogener Portfoliomix Kapitalanlagen nach Anlagearten in % (Marktwerte) in Mrd % 7,3 6,7 5,9 4,4 5,7 2,7 2,4 2,6 9,1 11,7 14,5 8,0 80% Anteil der Aktien und Beteiligungen in % vor Absicherungen 14,1 nach Absicherungen 13, ,9 13,4 60% 40% 20% 55,9 57,5 57,0 56,6 11,2 12,5 11,5 11,5 Grundbesitz Beteiligungen Darlehen Festverzinsliche Wertpapiere Aktien und Aktienfonds 0% 11,9 11,5 11,5 10, Verschiedene 1 Nach Umgliederung des eigengenutzten Grundbesitzes der Münchener Rück AG in übrige Aktiva. 2 Nach Umgliederung des eigengenutzten Grundbesitzes der Münchener-Rück-Gruppe in übrige Aktiva. 13

8 Aktiver Risikoabbau Konzentration in deutschen Finanztiteln stark reduziert Anteil in % Allianz HVB < 5,0 9,0 12,2 18,3 18,3 25, Tausch von HVB- Aktien in Q4 würde aus heutiger Sicht zu einem Anteil an UniCredit zwischen 6,5 % und 7,0 % führen Commerzbank 7,0 < 5,0 9,5 BHW 0,0 9,2 9, Eigenkapital Weiter gestärkt durch Neunmonatsergebnis Eigenkapital Ausschüttungen Veränderung unrealisierte Gewinne/ Veränderung aus At-Equity- Bewertung Währungsänderungen Sonstige Änderungen Eigenkapital Verluste 1 1 Aus sonstigen Wertpapieren. 15

9 Segmentergebnisse Diversifikation bewährt sich davon Leben/Gesundheit davon Schaden/Unfall davon Leben/Gesundheit davon Schaden/Unfall Q Q in % 26,2 104,2 67,4 149,7 104,5 175,9 Starkes in der trotz außergewöhnlicher Sturmereignisse Sehr gutes sergebnis Assetmanagement ,5 Konsolidierung , ,4 davon auf Minderheitsanteile entfallend Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang 32 17

10 Gewinn- und Verlust-Rechnung Q Operatives weiterhin auf hohem Niveau Gebuchte Bruttobeiträge Verdiente Beiträge (netto) Q Q in % 4,2 5,5 Auswirkung der besonderen Einflüsse 2005 : aus Kapitalanlagen Summe Erträge ,8 2,2 Erträge Summe Aufwendungen vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Operatives Finanzierungskosten Ertragsteuern davon auf Minderheitsanteile entfallend ,6 1,1 100,0 2,3 17,2 105,5 26,2 100,0 Aufwendungen vor Afa GoFW Operatives Steuer nach Steuer Gewinn- und Verlust-Rechnung Q Konzerngewinn gestiegen Gebuchte Bruttobeiträge Verdiente Beiträge (netto) aus Kapitalanlagen Summe Erträge Q Q in % 0,7 3,2 93,1 7,5 Auswirkung in 2005 der Hurrikane im Atlantik und der Veräußerung des Allianz-Anteils: Erträge Summe Aufwendungen vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Operatives Finanzierungskosten Ertragsteuern davon auf Minderheitsanteile entfallend ,5,8 100,0 16,5 26,1 <1.000,0 17,0 Aufwendungen vor Afa GoFW Operatives Steuer nach Steuer

11 Schaden-Kosten-Quote Nicht-Leben Beeinflusst durch außergewöhnliche Sturmsaison in % Schadenquote Kostenquote Schaden-Kosten-Quote davon Naturkatastrophen davon Erhöhung der Rückstellungen bei AmRe und Auflösung Konzern IBNR Q ,8 28,4 108,2 12,6 3,5 Q ,8 28,0 98,8 4,6 Q ,9 26,1 97,0 1,4 Schaden- Kosten-Quote in Q1Q beeinflusst durch: Atlantische Wirbelstürme i.h.v. 10,0 %-Punkten (Vorjahr 4,4 %-Punkte) in % Q , , ,8 Q2 103,0 1 94,7 94,9 Q3 124, ,8 99,3 Q4 99,3 95,8 1 Davon Reservestärkung bei AmRe und Auflösung der Konzern IBNR 10,7 %. 2 Davon 32,9 % Naturkatastrophen. 20 Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang 32

12 Gewinn- und Verlust-Rechnung Gewinn mehr als verdoppelt Gebuchte Bruttobeiträge Verdiente Beiträge (netto) aus Kapitalanlagen Summe Erträge Summe Aufwendungen vor Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Abschreibungen auf Geschäfts- oder Firmenwerte Operatives Finanzierungskosten Q Q in % 2,5 4,5 36,7 12,2 11,1 40,0 96,0 69,6 23,1 Erneut verbessertes aus Kapitalanlagen aufgrund höheren Abgangsergebnisses Höhere Zuweisungen zur RfB aufgrund verbesserter HGB- se Hervorragendes operatives und Ertragsteuern , ,7 davon auf Minderheitsanteile entfallend ,5 22 Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall Weiterhin hervorragend in % Schadenquote 1 Q ,4 Q ,7 Q ,0 Kostenquote 1 34,1 33,5 35,3 Schaden-Kosten-Quote Schaden/Unfall 1 93,5 92,2 96,3 1 Inklusive Rechtsschutz. in % Q , , ,5 Q2 90,5 91,5 96,2 Q3 91,4 90,0 94,6 Q4 95,1 96,5 23

13 ERGO Highlights Beiträge L/G, S/U 1 Schaden / Unfall 1 Leben / Gesundheit Q Q Q L/G, S/U Q Schaden / Unfall 1 Leben / Gesundheit Q Q Eigenkapital Schaden-Kosten-Quote in % 100,0 99,5 97,5 Rechtschutz Schaden/Unfall 99, Q Inkl. Rechtschutz. Q Q ,0 92,2 91,1 90,9 80,0 Q Q Q Trends in der Lebensversicherung Neugeschäft niedriger als im Vorjahr Rückgang für das Gesamtjahr 2005 von schätzungsweise 15 % (aufgrund starken Neugeschäfts in Q4 2004) Anhaltend gutes Wachstum bei fondsgebundenen Produkten; verstärkte Nachfrage nach förderfähigen Vorsorgeprodukten Bundesverfassungsgericht und BGH wollen mit Urteilen Transparenz und Verbraucherschutz stärken aktive Mitarbeit der ERGO zur Erarbeitung zielkonformer Lösungen Krankenversicherung Geschäft mit Zusatzversicherungen bleibt Wachstumssektor Bedarf und Bewusstsein, sich gegen Versorgungslücken in der GKV abzusichern, nehmen zu Schaden-/Unfallversicherung Mit Einführung neuer Kraftfahrttarife zum 1. Juli 2005 verstärkte Berücksichtigung individueller Risikomerkmale; führt zu stark individualisierten Beitragssätzen Weiterhin günstige Entwicklung beim technischen 25

14 Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang Starker Anstieg von Frequenz und Intensität atlantischer Wirbelstürme in Warmphasen beobachtbar Anzahl und Intensität atlantischer Wirbelstürme Warmphase Kaltphase Warmphase Jahr ,9 6,2 3,1 Kaltphase 8,5 5,0 1,5 Warmphase 13,7 7,8 3,8 Hurrikane und tropische Stürme (Kategorie 15) Hurrikane (Kategorie 15) Hurrikane (Kategorie 3, 4, 5) Durchschnittliche Anzahl von: Hurrikane und tropische Stürme (Kategorie 15) Hurrikane (Kategorie 15) Hurrikane (Kategorie 3, 4, 5) Warme Temperaturen im Atlantik führen insbesondere bei starken Stürmen zu einer erhöhten Frequenz Quelle: Münchener Rück, Topics Geo, veröffentlicht Februar

15 Berücksichtigung der neuesten meteorologischen Erkenntnisse im operativen Geschäft der Münchener Rück Eigene Spezialisten mit Zugriff auf internationale Experten-Netzwerke Eigene Modelle bieten Unabhängigkeit von Mehrheitsmeinungen Kontinuierliche Anpassungen der Frequenz- und Intensitätsannahmen in den Naturgefahrenmodellen Steuerung des Schadenpotenzials durch Versicherungs- und sbedingungen Kapitalallokation entsprechend aktueller Risikolage Risikogerechte Bedarfspreise als Minimalforderung in den Verhandlungen mit den Kunden Risikogerechte Preise werden auch in der anstehenden Erneuerungssaison unser Kernthema sein 28 Globales sumfeld vor der Erneuerung zum Hurrikansaison als Wendepunkt Katrina schätzungsweise größter NatKat-Schaden in der Geschichte Weltweites Ereignis, da die Kapazität der globalen sbranche betroffen ist Größte Auswirkungen auf die von den Schäden direkt betroffenen Geschäftssegmente (insbes. Katastrophenschäden Sachversicherung und Offshore-Energie) Einfluss auf die Nachfrage nach wahrscheinlich (z. B. mit möglichem Einfluß auf den derzeitigen Trend hin zu erhöhten Selbstbehalten) Gründung neuer sgesellschaften belegen die Attraktivität des smarkts Beispiele aus der Vergangenheit: Andrew und WTC, die zweit- und drittgrößten Schadenereignisse, hatten mit beträchtlichen Preissteigerungen deutlichen Einfluss auf den globalen Marktzyklus im Nichtlebensgeschäft In den USA führten Großschadenereignisse (Hurrikan Andrew, Northridge- Erdbeben, WTC) zu einer verstärkten Nachfrage nach sschutz Großschäden 2005 prägen die smärkte vor der nächsten großen Erneuerungsrunde 29

16 Globales sumfeld vor der Erneuerung zum strukturelle Themen spielen weiterhin eine Rolle Kontinuierliche Überprüfung der Risikoeinschätzung (z. B. aufgrund der steigenden Hurrikanaktivität) bleibt wichtig und beeinflusst Angebot und Nachfrage in der Das weltweit gestiegene Ausmaß und die Komplexität der Risiken sorgt zwangsläufig für mehr Nachfrage nach sschutz selbst bei gleich bleibendem Risikobewusstsein für Naturgefahren Ein effektives sangebot ist nicht nur eine Frage des verfügbaren Kapitals Know-how als knappe Ressource Zugang zum Kunden als ökonomische Wertsteigerung Gesamtwirtschaftliches- und Kapitalmarktumfeld (niedriges Zinsniveau, begrenzte Aussichten auf Kapitalerträge) fördern solides Underwriting Risikoadäquate Preise und Bedingungen weiterhin wichtigste Erfolgsfaktoren für die sbranche 30 Ziel für 2005 unverändert Ziel von 12 % RoE 1 für 2005 bestätigt: ziel erreichbar, weil: Gutes operatives beim laufenden Geschäft Abfederung der Reservebelastung bei der AmRe durch Spätschadenvorsorge auf Gruppenebene Verminderung der Sturmschäden durch Retrozession Gestiegene Kapitalanlagenerträge durch außergewöhnlich hohe realisierte Gewinne aus Allianzverkäufen und aus Tausch von HVBin UniCredit-Aktien Dividendenpolitik: Ausschüttungsquote von mindestens 25 % angestrebt In Zukunft: Verbesserte Ertragssituation durch: Verringerte Volatilität im Zuge von "Derisking" Keine weiteren belastungen aus Nachreservierungen Nachhaltiges Ertragspotenzial 1 Jahresüberschuss geteilt durch durchschnittliches Gesamteigenkapital, jeweils mit Minderheitsanteilen. 31

17 Agenda Überblick 3 Wesentliche Geschäftszahlen Q Anhang Anhang: Auswirkungen der Reservestärkung der AmRe Auswirkung auf American Re und Münchener-Rück-Gruppe 1 in Mio. US$ Reserveerhöhung brutto nach spezifischer Retrozession Konzernexterne Retrozession Netto für Münchener-Rück-Gruppe Zediert an Münchener Rück Netto für American Re Netto für Münchener-Rück-Gruppe (Umrechnung in zu 1,25887 US$/ ) Bereits vorgesorgt durch Spätschadenreserve auf Gruppenebene 906 auswirkung für Münchener-Rück-Gruppe vor Steuern Ertragssteuern auswirkung für Münchener-Rück-Gruppe nach Steuern Reservestärkung von Mio. teilweise kompensiert durch die Nutzung der Konzern IBNR (Spätschadenvorsorge) von 906 Mio. Nutzung der Konzern IBNR führt zu Steueraufwand von 362 Mio. 1 Alle Zahlen ohne Abzinsung der Rückstellungen im Arbeiterunfallgeschäft nach lokaler US-Rechnungslegung. 2 Vereinfachte Ermittlung des Steueraufwands: 40 % der Auflösung der Konzern IBNR von 906 Mio.. 33

18 Anhang: American Re US-GAAP Kennzahlen Q in Mio. US$ Q Q in % Gebuchte Bruttobeiträge Verdiente Beiträge (netto) aus Kapitalanlagen ,7 19,0 16,9 Auswirkung der Reservestärkung Summe Erträge ,0 Summe Aufwendungen ,9 Aufwendungen Operatives vor Ertragsteuern Finanzierungskosten Operatives Ertragsteuern ,2 Schaden-Kosten-Quote ,9 % ,3% 123,6 pts davon Reservestärkung 138,1 % 15,3% 122,8 pts in Mio. US$ in % Statutory Surplus ,2 34 Anhang Disclaimer Diese Präsentation enthält in die Zukunft gerichtete Aussagen, die auf derzeitigen Annahmen und Prognosen der Unternehmensleitung der Münchener Rück beruhen. Bekannte und unbekannte Risiken, Ungewissheiten und andere Faktoren können dazu führen, dass die tatsächliche Entwicklung, insbesondere die se, die Finanzlage und die Geschäfte unserer Gesellschaft wesentlich von den hier gemachten zukunftsgerichteten Aussagen abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, diese zukunftsgerichteten Aussagen zu aktualisieren oder sie an zukünftige Ereignisse oder Entwicklungen anzupassen. 35