INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 2015

Transkript

1 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 215 Europa besteht aus Staaten, die sich nicht vorschreiben lassen wollen, was sie selbst beschlossen haben. Zitat: Werner Schneyder (Kabarettist) - Video Aschermittwoch der Kabarettisten (211)

2 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 215 RÜCKBLICK für den Zeitraum bis Am Ende des Monats Oktober stehen wir im Dax wieder dort, wo wir im Februar waren. Der Kurs könnte bis Jahresende wieder Richtung 12. steigen, auf das Niveau vom April. Es scheint, als ob der volatile Sommer nur ein böser Traum gewesen sei. Im Oktober haben unsere ACATIS Fonds gut performt. Unser ELM Deutschlandfonds hat ein Plus von 9,9% erwirtschaftet, die internationalen Aktienfonds zwischen 6% und 8% und unser Rentenfonds hat ein Plus von 3,6% erzielt. Zufriedene Kunden haben wir nur, wenn wir in steigenden Märkten outperformen. Im Oktober hatten wir trotz einer 6,8%igen Rendite im ACATIS Aktien Global Fonds 3% Unterperformance gegenüber dem MSCI-Weltindex. Im laufenden Jahr ist dies ein Plus von 9,6%, etwa 2% schlechter als die MSCI-Benchmark. Die Märkte sind zunehmend unberechenbar. Obwohl wir gefühlt alles richtig gemacht haben (gute Firmenauswahl, kein VW, Ölsektor und China weitgehend gemieden), fliegen uns die Aktien um die Ohren. Unsere Faktoranalysen lassen erhoffen, dass diese ungewöhnliche Phase bald endet. POSITIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel Tata Motors (+32,8%): Die Landrover von Tata verkaufen sich in den USA glänzend. Dazu kommt die geplante Markteinführung des Jaguar SUVs. Beide Nachrichten trieben den Kurs der Aktie. Trinity (+21,2%): Der Kursanstieg ist im Wesentlichen die Gegenbewegung auf den Kursverlust des Vormonats. Positiv: auch andere Investoren finden das Kesselwagengeschäft reizvoll. Warren Buffett hat gerade für 1 Mrd. USD 25. Kesselwagen von GE gekauft - ein sehr positives Signal. Microsoft (+2,2%): Die Quartalsergebnisse von Microsoft schlugen alle Erwartungen. Windows 1 ist bereits auf mehr als 11 Mio. Geräten installiert. Das Server- und Azure Cloud Servicegeschäft wuchs mit 8% auf 5,9 Mrd. USD Umsatz an. Die Anzahl der Office 365 Abonnenten zog um weitere drei Millionen Kunden auf 18,2 Mio. an. Die Quartalsdividende wurde um 16% auf,36 Dollar je Aktie erhöht. Die besten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis NEGATIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel Leoni (-22,%): Leoni erwischte die Anleger mit einer Gewinnwarnung auf dem falschen Fuß. Die Gewinnerwartungen für das kommende Jahr wurden aufgrund der aktuell schwierigen Lage auf dem chinesischen und russischen Automobilmarkt nach unten revidiert. Die Tatsache, dass das Management erst vor kurzem noch an seinen Zielen festgehalten hatte, hat zu einem starken Vertrauensverlust geführt. Technicolor (-8,4%): Der Kurs von Technicolor geriet aufgrund der Kapitalerhöhung etwas unter Druck. K+S (-7,2%): Die von K+S ist nach der geplatzten Übernahme durch den kanadischen Konkurrenten Potash nach wie vor sehr hoch. Die schwächsten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis ,8% Tata Motors Leoni -22,% +21,2% Trinity Technicolor -8,4% +2,2% Microsoft K+S -7,2% Strategien Unsere Strategie Dividendenrendite brachte im Oktober ein Plus von 19,3%. Der beste Titel der Strategie war SJM (+19,3%). Strategie: Dividendenrendite (+19,3%) im Zeitraum bis Strategien Unsere Strategie Enterprise Value/ EBIT brachte im Oktober ein Plus von,7%. Der schlechteste Titel der Strategie war Leoni (-22,%). Strategie: Enterprise Value/ EBIT (+,7%) im Zeitraum bis Seite 1 Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 5. November 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info:

3 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 215 NEUE ENTWICKLUNGEN für den Zeitraum bis Wir haben im Oktober den Akzent deutlich Richtung Europa und weg von den USA gesetzt. Die US-Gewichtung im ACATIS Aktien Global Fonds beträgt derzeit nur noch 45,6%, weit weniger als in der Benchmark. Dahinter steckt die empirische Beobachtung, dass es wegen des USD/EUR- Wechselkurses und wegen des Ölpreisverfalls US-Firmen deutlich schlechter und europäischen Firmen deutlich besser geht als man vermutet. Die VW- Krise haben wir zum Einstieg bei BMW genutzt, die Turbulenzen um Kali und Salz zum Einstieg dort. Außerdem ist Technicolor neu dabei - ein interessanter, allerdings auch nur schwer zu analysierender französischer Medienkonzern (Nachfolger des Staatskonzerns Thomson). KÄUFE Käufe in die internationalen Aktienfonds BMW: BMW haben wir gekauft, nachdem der Aktienkurs im Zuge des Abgasskandals um VW massiv unter Druck geraten ist. VW hat die Probleme, BMW nicht. Dank seiner Technologieführerschaft und seines Fokus auf das Premiumsegment verdient der Münchener Automobilkonzern überdurchschnittlich hohe Margen bei einer gleichzeitig sehr soliden Bilanz. Die VW-Affäre hat uns einen günstigen Einstieg ermöglicht. K+S: Die K+S AG ist der größte Salzproduzent der Welt und gehört zu den Top 3 der internationalen Anbieter von kali- und magnesiumhaltigen Produkten für landwirtschaftliche und industrielle Anwendungen. Nach der geplatzten Übernahme durch den kanadischen Konkurrenten Potash ist K+S die günstigste Aktie in dem Sektor. Ende 216 wird die erste Tonne Kali aus dem Bergwerk in Kanada (Projekt Legacy) rollen. Der Kapitalwert des Projektes wird bei weitem nicht im Aktienkurs widergespiegelt, so dass wir die Aktie auf diesem Niveau für unterbewertet halten. Technicolor: Technicolor ist Marktführer im Bereich DVD/Blue Ray. Trotz eines schrumpfenden Marktes liefert das Segment einen positiven Nettozufluss. Im Bereich Set-Top-Box ist das Unternehmen die Nr. 2 im Markt, nicht zuletzt durch die Übernahme der Sparte von Cisco. Im Bereich Technologie besitzt Technicolor ein viel versprechendes und breit aufgestelltes Patent-Portfolio. VERKÄUFE Verkauf aus den internationalen Aktienfonds Autoliv und Nokian Renkaat: Die beiden Automobilzulieferer haben wir verkauft, nachdem der faire Wert erreicht wurde. CK Hutchison: Durch die Neuorganisation der beiden Vorgängerfirmen in zwei Nachfolgerfirmen hat sich das Profil von Hutchison deutlich verändert und ist für uns unklarer geworden. Darum haben wir verkauft. Schmolz + Bickenbach: Wir haben die schon verringerte Position von Schmolz + Bickenbach verkauft, da sich das ökonomische Umfeld für die Firma deutlich verschlechtert hat. Insbesondere hat Schmolz + Bickenbach als Zulieferer der amerikanischen Öl- und Gasindustrie, deutliche Absatzeinbrüche zu verkraften, die sich mit den veranlassten Sparanstrengungen nicht mehr kompensieren lassen. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 5. November 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 2

4 INVESTMENTBERICHT NOVEMBER 215 AUSBLICK ENTWICKLUNG AN DEN MÄRKTEN Europa ist derzeit mit der Organisation seiner eigenen Unfähigkeit beschäftigt. Das Flüchtlingsproblem würde es nicht geben, wenn die Staaten sich an ihre Gesetze halten und ihre Hausaufgaben erledigen würden. Das ist die ureigene Aufgabe von Staaten, und darin versagen sie derzeit. Nur durch das persönliche Engagement vieler Bürger und Staatsdiener funktioniert Deutschland derzeit. Die Politiker zeichnen sich hingegen durch das Aussitzen von Entscheidungen aus. Ihr fehlender Mut, auf Basis bestehender Gesetze Entscheidungen zu treffen und diese auch umzusetzen, ist erbärmlich. Wenn auch Deutschland wegen seiner Größe und auch wegen seiner Offenheit viel wegstecken kann, so kommen wir doch an Sättigungsgrenzen. Die Kapazitäten sind endlich, doch der Zustrom hält an. Die deutsche Bundeskanzlerin hat schon viele Probleme ausgesessen, doch in diesem Fall hat sie die Stimmung der Bevölkerung falsch gelesen. Falls die Krise weiter eskaliert, könnte es sein, dass wir nächstes Jahr einen neuen Bundeskanzler bekommen. Wenn die Politik nicht handelt, so kann man sich zur Abwechslung mal mit Fakten beschäftigen. Als Datensammlung haben wir das täglich erscheinende Shipping Chart Book von ABN Amro herangenommen. Darin kann man nachlesen, wie es der Weltkonjunktur tatsächlich geht. Dort finden wir einige Antworten auf große Themen, die die Wirtschaft derzeit bewegen: die Frage nach der Konjunkturentwicklung und die nach dem Ölpreis. Die Konsumnachfrage, beobachtet am Autoabsatz, entwickelt sich positiv: Der EU-Auto-Absatz liegt fast 2% unter dem langjährigen Mittel der Jahre 2 bis 27 und erholt sich seit 213 in kleinen Schritten. Der US-Autoabsatz bewegt sich seit 29 kräftig und gleichmäßig nach oben. Der chinesische Autoabsatz (der größte Automarkt der Welt) hatte Anfang 215 eine Delle und scheint sich wieder im normalen langfristigen Aufwärtstrend zu bewegen. Es wird immer noch zu viel Öl produziert und gehortet: Die US-Rohölbestände klettern Richtung 5 Mio. Barrel, weit über dem mehrjährigen Mittelwert von 35 Mio. Barrel. Auch die Benzinvorräte liegen weit über dem mehrjährigen Durchschnitt. Große Tanker (VLCC) sind knapp, weil in ihnen Rohöl gespeichert wird (finanziert von Spekulanten). Die Charterraten lagen fast auf historischem Höchstkurs und kommen derzeit wieder etwas herunter. Amerikanische Ölimporte aus Saudi Arabien sind stabil, doch die Importe aus Nigeria sind inzwischen auf fast Null zurückgefahren worden, weil in den USA selber genügend Öl produziert wird. Nigeria trägt also einen Teil der Kosten für den US Shale-Gas Boom. Nigerianer sind die zweitgrößte Flüchtlingsgruppe in Italien. Die chinesischen Ölimporte werden derzeit fast zu 1% aus irakischem Öl gedeckt, eine interessante wirtschaftliche Wechselbeziehung. Erholung bei Rohstoffen gut möglich: Kohle-, Stahl- und Erzvorräte in China sind auf einem Tiefpunkt, mögliches Indiz für eine bevorstehende Erholung dieser Märkte. Für fast alle Schüttgut- Schiffstypen liegen derzeit die Charterraten am unteren Ende des 5-Jahres-Preisbandes. Es wird wenig Schüttgut transportiert - also Kohle und Eisenerz, was sicherlich mit China zu tun hat. Eine Preiserhöhung ist gut vorstellbar. Beachten Sie bitte die beigefügten Monatsberichte: ACATIS Aktien Global Value Fonds ACATIS Value und Dividende Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 5. November 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 3

5 Aktienfonds ACATIS AKTIEN GLOBAL VALUE FONDS STAND: Aktienfonds Global, offensiv MARKTKOMMENTAR Die internationalen Aktienmärkte haben sich in beeindruckender Manier von den Kursrückgängen im August und September erholt. Der Kursanstieg im Oktober war der stärkste seit dem Höhepunkt der Finanzkrise im März 29. Der Vergleichsindex legte um +9,% zu, der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg um +6,9%. Beste Titel im Fonds waren Tata Motors, Trinity und Microsoft. Während Microsoft insbesondere von der erfreulichen Entwicklung bei Abonnements für die Office-Programme sowie bei Cloud- Diensten profitierte, halfen Trinity besser als erwartete Geschäftszahlen sowie ein neuer Auftrag. Weniger erfreulich war die Kursentwicklung bei Leoni, Technicolor und K+S. Leoni erwischte die Anleger mit einer Gewinnwarnung auf dem falschen Fuß. Die Gewinnerwartungen für das kommende Jahr wurden aufgrund der aktuell schwierigen Lage auf dem chinesischen und russischen Automobilmarkt nach unten revidiert. Im Berichtsmonat haben wir BMW, Technicolor und K+S neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Autoliv, CK Hutchison und Schmolz + Bickenbach getrennt. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, vernachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 15% 1% 1/1 7/11 4/12 1/13 1/13 7/14 4/15 ACATIS Aktien Global Value Fonds PERFORMANCE AM STICHTAG* Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jahr Index 215 4,8 8,1 2,5-2,1 1,4-4,2,5-9,1-2,3 6,9 5,4 9, ,4 3,3 1,5,3 2,8,6-1,4 4,1 -,2 -,7 3,3 -,7 12,9 17, ,3 3,2 3,1,5 1,5-3,6 3,4-1, 2,8 1,4 2,5 -,4 16,6 18, ,5 -,4 2,3-1,4-4,3 3,5 4,4 1,,9-2,8 -,6,1 9,2 11, ,4 3,6-1,8 -,2,8-4, -1,8-9,4-2,2 8,,9 1,7-7,5-4,5 21 1,3,9 3,1 5,3 1,8 * alle Angaben in Prozent ann. Perf 3 Jahre 47,6% 8,% 38,1% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis 1 Jahr 8,1% 3 Jahre 1 Jahr 11,6% 1,9% 16,8% Quelle: Bloomberg, ACATIS Research PRODUKTDATEN TOP 1 POSITIONEN PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1C5KU Cisco 4,% 2 ISIN ATAKR36 Cognizant Tech Solutions 4,% 15 Ausschüttungsart Anlagekategorie Thesaurierend Aktien global Microsoft 3,8% Nokia 3,8% 1 Benchmark MSCI Welt Bangkok Bank 3,8% 5 Währung Fondsvermögen EUR 55,5 Mio. EUR Ross Stores 3,8% Boeing 3,7% Rücknahmepreis 145,23 EUR Marine Harvest 3,6% -5 Manager Fondsgesellschaft Domizil ACATIS Investment Masterinvest, Wien Österreich BMW 3,5% Berkshire Hathaway A 3,3% ACATIS Aktien Global Value Fonds Depotbank Vorarlberger Landesund Hypothekenbank AG, Bregenz Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 3% Laufende Kosten (Stand: ) 1,42% p.a. + Perf. Fee ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Japan 4,8% Indien 4,6% Finnland 3,8% Deutschland 9,9% USA 46,6% Mindestanlage Sparplan Vertriebszulassung 5 EUR ab 5 EUR A Thailand 3,8% Norwegen 3,6% Taiwan 3,2% Kasse 1,4% Sonstige 18,3% MB-AAGV-D-V Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 215, 12: MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, 6325 Frankfurt am Main, Tel: +49/69/ , Fax: +49/69/ , anfragen@acatis.de, Info:

6 Aktienfonds ACATIS VALUE UND DIVIDENDE STAND: Aktienfonds Global, dividenenstark MARKTKOMMENTAR Die Aussage von Mario Draghi zu einer möglichen Ausweitung der ohnehin lockeren Geldpolitik beflügelte die Aktienmärkte in Europa. Die Märkte konnten sich von den Kursrückgängen im August und September deutlich erholen. Zudem sorgte Chinas Notenbank mit der Leitzinssenkung für einen weiteren Schub. Der Fonds stieg im Oktober um +8,2%, der Vergleichsindex um +9,%. Die Microsoft (+2,2%) Quartalsergebnisse schlugen alle Erwartungen. Windows 1 ist bereits auf mehr als 11 Mio. Geräten installiert. Das Server- und Azure Cloud Servicegeschäft wuchs mit 8% und die Quartalsdividende wurde um 16% erhöht. NTT Docomo (+18,6%) überraschte mit guten Quartalszahlen und einem positiven Ausblick. Die Stimmung am Markt für Stickstoff hat ihr Tief erreicht. Yara (+15,7%) meldet deutlich positive Zahlen plus Ausblick. Buckle (-2,5%) und IBM (-2,4%) gehörten zu den Verlierern. IBM wächst nach wie vor nicht im Gesamtumsatz. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 14% 135% 13% 125% 12% 115% 11% 15% 1% 95% 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 4/15 7/15 1/15 ACATIS Value und Dividende ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Sondervermögen investiert in Unternehmen weltweit, wobei die Marktkapitalisierung mehrheitlich größer als 1 Milliarden sein soll. Es soll investiert werden: in Branchen mit hohem, stetigem Wachstum, in Länder mit geringer Quellensteuerbelastung, in Firmen mit hoher unternehmerischer Wertschöpfung und hohem Cash-Flow sowie gleichmäßiger Dividendenpolitik (mindestens 2% p.a.). Die Entscheidung für einen Kauf wird nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen getroffen. Die Zahl der Aktien im Portfolio bewegt sich in einer Bandbreite von 3-36 Titeln, mit einer Gewichtung von jeweils 2,5-4,5%. Die Emittenten unterliegen keinen branchenmäßigen Beschränkungen. Für die Titel wird eine Haltedauer von durchschnittlich 4 Jahren angestrebt. PERFORMANCE AM STICHTAG* Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jahr Index 215 5,7 5,4,9 -,8 1, -4,1 -,2-8,2-2,4 8,2 4,4 9, ,5 2,3 1,9 1,8 2,8,9 1,3 5,1,8 1,1 1,2,9 17,6 17, ,5 1,5 3,7 * alle Angaben in Prozent 24,7% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis 12,% Quelle: Bloomberg, ACATIS Research PRODUKTDATEN TOP 1 POSITIONEN PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1W9AY Eli Lilly 3,9% 2 ISIN ATA146T3 Cisco 3,5% Ausschüttungsart Ausschüttend NTT Docomo 3,4% 15 Anlagekategorie Aktien global Apple 3,4% Benchmark MSCI Welt Microsoft 3,3% 1 Währung EUR China Mobile 3,2% Fondsvermögen 25,3 Mio. EUR 3M 3,2% 5 Rücknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil 121,6 EUR ACATIS Investment Masterinvest, Wien Österreich Taiwan Semiconductor (ADR) 3,1% BAT 3,1% Nokia 3,1% ACATIS Value und Dividende Depotbank Vorarlberger Landesund Hypothekenbank AG, Bregenz Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 3% Laufende Kosten (Stand: ) 1,52% p.a. + Perf.Fee ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Norwegen 8,% Finnland 5,3% China 5,% Schweden 4,5% USA 48,5% Vertriebszulassung D, A Deutschland 4,4% Japan 3,4% Taiwan 3,1% Kasse 1,2% Sonstige 16,6% MB-AVD-D-V Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. November 215, 12: MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, 6325 Frankfurt am Main, Tel: +49/69/ , Fax: +49/69/ , anfragen@acatis.de, Info: