Strukturelle Anpassungen und realisierte Projekte

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Lieselotte Schuler
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1 Consulting Rating & Controlling Research Education Investment Controlling Strukturelle Anpassungen und realisierte Projekte 27. Mai 2013 Enabling Microfinance Fund AGmvK Meet the Manager Meeting Christoph Dreher, CSSP AG

2 EMF Microfinance Fund AGmvK Rückblick: Anpassungen & Projekte 1

3 Microfinance Banana Skins Report 2012 MFI s have experienced a CAGR of more than 30% in Total Assets and Portfolio between : And the expectations of Tier 1 MFIs have changed and put pressure on MIV yields: Quelle: Symbiotics (2012) 2

between 2005 2011: And the expectations of Tier 1 MFIs have

4 Risikoprofil des Marktes (IOS) Mikrofinanz Institutionen zunehmender Anlegerschutz Trend: large & emerging 2nd Tier MFIs with good track record 1st Tier (Top MFIs) Aufgrund zunehmender Grad der Professionalisierung, abnehmende operationelle Risiken Sozialbeitrag in der 3rd Tier höher als bei der 1st Tier 2nd Tier (kleinere, regulierte MFIs) zunehmender Sozialbeitrag 3rd Tier (Start up MFIs, NGOs, etc.) Quelle: eigene Darstellung, in Anlehnung an Mehan (2007); Deutsche Bank Research (2008) 3

Risiken Sozialbeitrag in der 3rd Tier höher als bei der 1st Tier 2nd Tier (kleinere, regulierte MFIs) zunehmender

5 Strukturelle Anpassungen und realisierte Projekte B Projekt Fit for the Future Ziel: Wiederherstellung der Wettbewerbsfähigkeit im Branchenvergleich; Optimierung der Anlagepolitik im Hinblick auf Rendite/Risiko A Einführung institutioneller Anlageklasse Reduktion der Management Gebühr um 50 BP auf 2.00%; TER bei 2.05% B Local Currency Hedging Vollständig abgesicherte Fremdwährungskredite; Erweiterung des IOS + Erhöhung Diversifikation C Investment Allocation; Ausdehnung auf 2 nd Tier MFIs Optimierung des Rendite Risiko Verhältnisses; max. 30% in non 1 st Tier MFIs D Optimierung Cash Quote Enge Abstimmung von Investitionen mit Zeichnun gen & Rücknahmen; Renditeoptimierung E Opportunistic Investments Allgemeine taktische Anpassungen, um ausgewählte Investmentmöglichkeiten von Zeit zu Zeit wahrnehmen zu können: Allow for longer duration in order to enjoy opportunistic investment & allocate investments to transactions that offer risk adjusted return Quelle: CSSP & Symbiotics (2012/2013) 4

05% B Local Currency Hedging Vollständig abgesicherte Fremdwährungskredite; Erweiterung des IOS + Erhöhung Diversifikation C Investment Allocation; Ausdehnung auf 2 nd Tier MFIs Optimierung des

6 EMF Microfinance Fund AGmvK Portfolio & Performance 5

7 EMF Microfinance Fund AGmvK Status Quo Osteuropa Kaukasus Zentralasien Mittelamerika Status quo: Globale Diversifikation: In 6 Regionen bzw. in 21 Länder Asien & Pazifik Südamerika Kurzer Anlagehorizont: Durchschnittliche Veranlagung rund 15.4 Monate; kein Equity Einheitswährung: USD; Lokalwährungen «fully hedged» Fondsvolumen: rund 49.8 Mio. USD April 2013; Mio. USD Mai/Juni

in 21 Länder Asien & Pazifik Südamerika Kurzer Anlagehorizont: Durchschnittliche Veranlagung rund

8 Diversifikation mittels globalen Investments Investments April 13 Investments Mai/Juni 13 per 25. Mai

9 Monatliches Benchmarking seit 2009 (1/3) Ø Jahresrendite seit 01/2009: 2.87% Prozent (Class A/T) Ø Jahresrendite seit 03/2012: 3.50% Prozent (Class I A/I T) Risiko (Standardabweichung), Ziel: ca. 0.50% Hohes Sharpe Ratio ( ) Expected Return 2013: 3.0% 3.5% (Class A/T) Expected Return 2013: 3.5% 4.0% (Class I A/I T) NAV-Class (T) NAV-Class (I-T) 8

10 Monatliches Benchmarking seit 2009 (2/3) 0.80% 0.60% Ergebnisse der Projekte & Maßnahmen messbar! 0.40% 0.20% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% SMX EMF EMF I LIBOR 9

11 Monatliches Benchmarking seit 2009 (3/3) Investment Vergleichsanalyse (Januar 09 bis April 13): Investment Rendite (p.a.) Risiko Sharpe Ratio EMF Microfinance Fund AGmvK (EMF IA/IT) EMF Microfinance Fund AGmvK (EMF I/T) responsability Global Microfinance Fund (RESP) BlueOrchard Microfinance Fund (vormals: DEXIA Micro Credit Fund)(DMCF) Microfinance Investment Index (SMX) 3.50% 0.22% % 0.75% % 0.70% % 1.64% % 0.59 % 3.54 Annualisierte monatliche Durchschnittsrenditen; Risiko entspricht der Volatilität der erwarteten durchschnittlichen Rendite ( ). Sharpe Ratio ist eine risikobereinigtes Performance Mass, welches die Risikoprämie im Verhältnis zum Investment Risiko setzt; mit anderen Worten Welche Rendite bekommt man für das übernommene Risiko. Risikoprämie entspricht der Investment Rendite abzgl. des risikofreien Zinssatzes (LIBOR 6 Monate). 10

87% 0.75% 2.92 2.51% 0.70% 2.63 0.79% 1.64% 0.07 2.76 % 0.59 % 3.54 Annualisierte monatliche Durchschnittsrenditen; Risiko entspricht der Volatilität der erwarteten durchschnittlichen Rendite (01.

12 Christoph Dreher, MSc. Managing Partner CSSP Center for Social and Sustainable Products AG Herrengasse Vaduz Liechtenstein T F E Mail: c.dreher@cssp ag.com Homepage: ag.com CSSP Center for Social and Sustainable Products AG, Herrengasse 11, Vaduz, Liechtenstein HR Nr. FL MwSt Nr yoursri is 2011 by CSSP Center for Social and Sustainable Products. The your SRI logo is a registered trademark of CSSP

+423 235 03 92 F. +423 235 03 90 E Mail: c.dreher@cssp ag.

13 Confidential Clause & Disclaimer Diese Dokument ist ausschließlich für den bezeichneten Adressaten oder dessen Vertreter bestimmt. Beachten Sie bitte, dass jede Form der unautorisierten Nutzung, Veröffentlichung, Vervielfältigung oder Weitergabe des Inhaltes des Dokuments nicht gestattet ist. Sollten Sie nicht der vorgesehene Adressat dieses Dokuments oder dessen Vertreter sein, so bitten wir Sie, sich mit dem Verfasser des Dokuments in Verbindung zu setzen und anschließend diese Dokument zu vernichten. This document is exclusively for the person addressed or their representative. Any form of the unauthorized use, publication, reproduction, copying or disclosure of the content of this document is not permitted. If you are not the intended recipient of this document and its contents, please notify this sender immediately and delete this document subsequently. Die EMF Microfinance Fund AGmvK (nachfolgend der "Fonds") ist ein Investmentunternehmen für qualifizierte Anleger nach Art. 23 des Gesetzes über Investmentunternehmen vom 19. Mai 2005 (nachfolgend "IUG") i.v.m. Art. 28 und 29 der Verordnung über Investmentunternehmen (nachfolgend "IUV"). Dieser Fonds richtet sich ausschliesslich an einen oder mehrere qualifizierte Anleger. Er ist von der Bewilligungspflicht und den übrigen Pflichten nach Art. 28 Abs. 1 IUV befreit. Das Dokument dient ausschliesslich Informationszwecken und der Nutzung durch den Empfänger. Es stellt weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Bankdienstleistungen dar und entbindet den Empfänger nicht von seiner eigenen Beurteilung. Insbesondere ist dem Empfänger empfohlen, allenfalls unter Beizug eines Beraters, die Informationen in Bezug auf die Vereinbarkeit mit seinen eigenen Verhältnissen, auf juristische, regulatorische, steuerliche u. a. Konsequenzen zu prüfen. Dieses Dokument darf ohne schriftliche Genehmigung der Enabling Microfinance weder auszugsweise noch vollständig vervielfältigt werden. Es richtet sich ausdrücklich nicht an Personen, deren Nationalität oder Wohnsitz den Zugang zu solchen Informationen aufgrund der geltenden Gesetzgebung verbieten. Mit jeder Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert und Ertragsschwankungen, verbunden. Zu beachten ist, dass historische Renditeangaben und Finanzmarktszenarien keine Garantie für zukünftige Ergebnisse sind. Bei Fremdwährungen besteht zusätzlich das Risiko, dass die Fremdwährung gegenüber der Referenzwährung des Anlegers an Wert verliert. 12

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