Plan-GuV (Summary) 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e)

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1 Plan-GuV (Summary) 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e) Umsatzerlöse aus KWB-Kunst-Zertifikaten aus Kunstwertbriefen Personalaufwand Sonstige betriebliche Aufwendungen *) EBITDA Finanzergebnis Ergebnis vor Steuern Steuern vom Ertrag Gewerbesteuer (17%) Körperschaftsteuer (26,38%) Ergebnis nach Steuern *) ohne Kosten der Kapitalbeschaffung

2 Kennzahlen-Übersicht 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e) Zuwachsraten Umsatzerlöse Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 162,8% 76,1% 68,1% EBITDA Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 196,5% 81,4% 78,6% Ergebnis nach Steuern Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 194,5% 89,1% 71,9% Grundkapital zum Jahresende DVFA-Ergebnis je Aktie 0,24 0,60 0,97 1,67 - Zuwachs gegenüber Vorjahr n/a 153,0% 61,1% 71,9% Mitarbeiterzahl zum Jahresende Zuwachs gegenüber Vorjahr 75,0% 71,4% 16,7% 28,6% Rentabilitäts-Kennzahlen EBITDA-Marge 51,8% 58,5% 60,2% 64,0% Umsatzrendite nach Steuern 39,3% 44,0% 47,2% 48,3% Durchschnittlich verfügbares Kapital ROCE (vor Steuern) 17,8% 18,2% 17,4% 18,0% Finanz-Kennzahlen Deckungskapital zum Jahresende davon operativ erzeugt in % des Gesamtkapitals 8,5% 20,5% 29,5% 49,1% Substanzwert je Aktie zum Jahresende 5,35 8,36 13,91 19,25 Volumen der ausstehenden Garantien für KWB-Kunst-Zertifikate für Kunstwertbriefe Deckungsquote 65,9% 28,9% 23,2% 16,2%

3 Graphiken Planzahlen Umsatzerlöse Ergebnis vor Steuern Ergebnis nach Steuern 2002 (e) 2003 (e) 2004 (e) 2005 (e) Entwicklung Deckungskapital Rückstellung für Kunstwertbriefe - für KWB-Kunst-Zertifikate Verfügbares Deckungskapital Hinterlegungsquote 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0 Q1/2002 Q3/2002 Q1/2003 Q3/2003 Q1/2004 Q3/2004 Q1/2005 Q3/2005 0% Volumen der ausstehenden Garantien Kunstwertbriefe KWB-Kunst-Zertifikate Deckungsquote Q1/2002 Q3/2002 Q1/2003 Q3/2003 Q1/2004 Q3/2004 Q1/2005 Q3/ ,0% 180,0% 160,0% 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0%

4 Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Aktienplatzierung Grundkapital Periodenanfang Neu ausgegebene Aktien Durchschnittl. Preis je Aktie Mittelzufluss Grundkapital Periodenende Deckungskapital Deckungskapital Periodenanfang Mittelzufluss aus Aktienplatzierung Mittelzufluss aus KWB-Kunst-Zertifikat Mittelzufluss aus Kunstwertbriefen Mittelzufluss aus Kapitalertrag (aus VP) Mittelabfluss aus operativen Kosten Mittelabfluss aus Steuern (aus VP) Deckungskapital Periodenende Gebundenes Deckungskapital für KWB-Kunst-Zertifikate Rückstellung für Kunstwertbriefe Verfügbares Deckungskapital Kapitalerträge Deckungskapital Periodenanfang Deckungskapital Periodenende Durchschnittlich vorh. Deckungskapital Liquiditätsreserve 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% Angelegtes Deckungskapital Zinssatz / Rendite 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% Kapitalerträge KWB-Kunst-Zertifikate Zertifizierungsvolumen ausstehend kumuliert Beleihungsquote 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% Beleihungsvolumen kumuliert Hinterlegungsquote 50% 50% 50% 33% 33% 25% 25% 20% Hinterlegungen ausstehend kumuliert Prämienquote 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% Prämieneinnahme kumuliert Beleihungsvolumen je Kunde Anzahl betreuter Kunden Kunstwertbriefe Anzahl ausgestellter Kunstwertbriefe ausstehend kumuliert Durchschnittlicher Zertifizierungswert Zertifizierungsvolumen ausstehend kumuliert Prämienquote 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% Prämieneinnahme kumuliert Umsatzwirksame Verbuchung kumuliert

5 Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Rückstellung wegen Ankaufsgarantie kumuliert Deckungsquoten Ausstehendes Garantievolumen für KWB-Kunst-Zertifikate für Kunstwertbriefe Deckungsquote 176,5% 63,6% 49,5% 44,0% 30,5% 25,8% 20,1% 20,2%

6 Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Aktienplatzierung Grundkapital Periodenanfang Neu ausgegebene Aktien Durchschnittl. Preis je Aktie Mittelzufluss Grundkapital Periodenende Deckungskapital Deckungskapital Periodenanfang Mittelzufluss aus Aktienplatzierung Mittelzufluss aus KWB-Kunst-Zertifikat Mittelzufluss aus Kunstwertbriefen Mittelzufluss aus Kapitalertrag (aus VP) Mittelabfluss aus operativen Kosten Mittelabfluss aus Steuern (aus VP) Deckungskapital Periodenende Gebundenes Deckungskapital - für KWB-Kunst-Zertifikate - Rückstellung für Kunstwertbriefe Verfügbares Deckungskapital Kapitalerträge Deckungskapital Periodenanfang Deckungskapital Periodenende Durchschnittlich vorh. Deckungskapital Liquiditätsreserve Angelegtes Deckungskapital Zinssatz / Rendite Kapitalerträge % 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% % 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% KWB-Kunst-Zertifikate Zertifizierungsvolumen ausstehend kumuliert Beleihungsquote Beleihungsvolumen kumuliert Hinterlegungsquote Hinterlegungen ausstehend kumuliert Prämienquote Prämieneinnahme kumuliert Beleihungsvolumen je Kunde Anzahl betreuter Kunden % 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% % 20% 20% 20% 15% 15% 15% 15% % 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% Kunstwertbriefe Anzahl ausgestellter Kunstwertbriefe ausstehend kumuliert Durchschnittlicher Zertifizierungswert Zertifizierungsvolumen ausstehend kumuliert Prämienquote Prämieneinnahme kumuliert Umsatzwirksame Verbuchung kumuliert % 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%

7 Einnahmen und Kapitalisierung Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Rückstellung wegen Ankaufsgarantie kumuliert Deckungsquoten Ausstehendes Garantievolumen - für KWB-Kunst-Zertifikate - für Kunstwertbriefe Deckungsquote ,9% 15,0% 19,4% 17,2% 15,6% 14,3% 13,3% 12,6%

8 Kosten & Aufwendungen Q1/2002 Q2/2002 Q3/2002 Q4/2002 Q1/2003 Q2/2003 Q3/2003 Q4/2003 Personalkosten Vorstand Hans E. Posl, CEO Christian W. Röhl, CFO Sekretariat / Verwaltung Chefsekretärin Sekretariat Sekretariat - Buchhaltung Interne Experten Anzahl Kosten je Experte Kundenbetreuer Anzahl Kosten je Kundenbetreuer Bonus-Pool (5% des EGT der VP) Sonstige betriebliche Aufwendungen Werbung / Marketing Produktinformationen Messepräsenzen Sonstiges Budget Fahrzeugkosten Anzahl Dienstwagen Kosten je Dienstwagen Kommunikationskosten Porto & Bürobedarf Telefon / Telefax Internet (Zugang & Website) Reisekosten Allgemeine Reisekosten Kundenbesuche Zertifikate Kundenbesuche KWBe Beratungsaufwand Steuerberatung / WP Rechtsberatung Notariat KWBe Experten-Netzwerk Eigenkapital-Einwerbung González Art Investment Raumkosten Raummiete München Raummiete MA-Wohnung

9 Kosten & Aufwendungen Q1/2004 Q2/2004 Q3/2004 Q4/2004 Q1/2005 Q2/2005 Q3/2005 Q4/2005 Personalkosten Vorstand - Hans E. Posl, CEO - Christian W. Röhl, CFO Sekretariat / Verwaltung - Chefsekretärin - Sekretariat - Sekretariat - Buchhaltung Interne Experten Anzahl Kosten je Experte Kundenbetreuer Anzahl Kosten je Kundenbetreuer Bonus-Pool (5% des EGT der VP) Sonstige betriebliche Aufwendungen Werbung / Marketing - Produktinformationen - Messepräsenzen - Sonstiges Budget Fahrzeugkosten Anzahl Dienstwagen Kosten je Dienstwagen Kommunikationskosten - Porto & Bürobedarf - Telefon / Telefax - Internet (Zugang & Website) Reisekosten - Allgemeine Reisekosten - Kundenbesuche Zertifikate - Kundenbesuche KWBe Beratungsaufwand - Steuerberatung / WP - Rechtsberatung - Notariat KWBe - Experten-Netzwerk - Eigenkapital-Einwerbung - González Art Investment Raumkosten - Raummiete München - Raummiete MA-Wohnung

10 Unternehmensbewertung Discounted Earnings Zeitwert Abzinsung Barwert Gewinn nach Steuern 2002 (gem. FP) ,0% Gewinn nach Steuern 2003 (gem. FP) ,0% Gewinn nach Steuern 2004 (gem. FP) ,0% Gewinn nach Steuern 2005 (gem. FP) ,0% Gewinn nach Steuern 2006 (Dyn. 10%) ,0% Gewinn nach Steuern 2007 (Dyn 8%) ,0% Gewinn nach Steuern 2008 (Dyn. 6%) ,0% Gewinn nach Steuern 2009 (Dyn 4%) ,0% Gewinn nach Steuern 2010 (Dyn 2%) ,0% Ewige Rente (Basis: Gewinn 2010) n/a 14,0% Unternehmenswert aktuell nachrichtlich: Unternehmenswert je Aktie 14,53 (bezogen auf genehmigte Aktien) Earnings Multiples (Als-ob-IPO) Gewinn nach Steuern 2003 (gem. FP) Earnings Multiple 24 Implikation für den Unternehmenswert Gewinn nach Steuern 2004 (gem. FP) Earnings Multiple 12 Implikation für den Unternehmenswert Gewinn nach Steuern 2005 (gem. FP) Earnings Multiple 6 Implikation für den Unternehmenswert