Karlsruhe, 3. November 2008 Roland Mauss, CFO KMR Stainless AG

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1 Syndizierter Kredit mit Borrowing Base Karlsruhe, 3. November 2008 Roland Mauss, CFO KMR Stainless AG

2 Syndizierter Kredit mit Borrowing Base I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. Ausgangssituation III. Ziele und Rahmenbedingungen IV. Umsetzung V. Erfahrungen und Zusammenfassung VI. Questions and Answers

3 I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. III. IV. Ausgangssituation Ziele und Rahmenbedingungen Umsetzung V. Erfahrungen und Zusammenfassung VI. Questions and Answers

4 ORYX STAINLESS Factsheet ORYX STAINLESS ist die weltweite Marke der KMR-Gruppe Geschäftsgegenstand ist der Handel und das Processing von Rohstoffen für die Edelstahlindustrie Weltweites Sourcing, weltweite Vermarktung Operative Einheiten in Mülheim an der Ruhr, Deutschland und Dordrecht, Niederlande Mit einem Marktanteil von rund 6% weltweit die Nummer 3 im Edelstahlschrottgeschäft Umsatz 2007: > 1 Mrd., Tonnage: > mt (metric tons) Konsequente Wachstumsorientierung Oryx Rohstoff News als eigener Informationsdienst (www.oryxstainless.com) 4

5 Yard Mülheim an der Ruhr 5

6 Yard Dordrecht 6

7 Highlights Edelstahlschrott (I) Recyclingquote (Rücklauf): 95% - hohe Effizienz des Recyclingkreislaufs Edelstahlschrott als 100%iges Substitut zu den primären Rohstoffen Schrotteinsatzquote bei der Edelstahlproduktion beträgt weltweit im Durchschnitt 50% Schrott wird nicht bewusst produziert die absolute Marktgröße wird daher exogen vorgegeben Inhaltspreise für Chrom, Nickel (LME-Metall), (Molybdän) und Eisen Edelstahlschrott eine US-Dollar-Commodity: Wechselkurs USD/EUR Der Anteil der Rohstoffkosten an der Kalkulation der Edelstahlhersteller beträgt je nach Preisniveau bis zu 85% 7

8 Highlights Edelstahlschrott (II) Preisvorteil Abschlag von zirka 10% gegenüber den Preisen für Primärrohstoffe Energieeffizienz (zirka 75% Ersparnis gegenüber dem Einsatz von Primärrohstoffen) CO 2 -Effizienz Vorteile im Handling (Zielanalyse liegt bereits vor) Kein Downcycling im Bereich der Metalle Nachwachsende, regenerative Rohstoffquelle Schrottreserve 2007: 300 Mio. mt (metric tons), 2012: e 376 Mio. mt 8

9 I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. III. IV. Ausgangssituation Ziele und Rahmenbedingungen Umsetzung V. Erfahrungen und Zusammenfassung VI. Questions and Answers

10 M&A-Transaktion machte neue Finanzierung erforderlich Ende September 2007 Die KMR-Gruppe plant per 1. Januar 2008 die Übernahme des Edelstahlschrottgeschäfts der Capricorn Stainless BV. Daher ist es erforderlich eine neue Finanzierung aufzusetzen, die folgende Bedürfnisse abdeckt: Finanzierung des Kaufpreises Finanzierung des durch die Transaktion erheblich steigenden Umlaufvermögens der Gruppe Ausrichtung der Finanzierung auf das Geschäftsmodell 10

11 Bestehende Finanzierung der KMR-Gruppe als Blaupause Die bestehende KMR-Gruppe wird bereits durch ein Bankenkonsortium (Club Deal) unter Führung von HSBC Trinkaus finanziert. Das rein deutsch organisierte Konsortium stellt der KMR- Gruppe auf Basis einer deutschsprachigen Dokumentation Mittel zur Finanzierung der Rohstoffbestände auf Borrowing Base-Basis zur Verfügung. Ausgehend von den Erfahrungen mit dieser Finanzierung wird die Konzeption und Umsetzung eines syndizierten Kredits mit Borrowing Base begonnen. 11

12 I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. III. IV. Ausgangssituation Ziele und Rahmenbedingungen Umsetzung V. Erfahrungen und Zusammenfassung VI. Questions and Answers

13 Zielsetzungen der neuen Finanzierung im Überblick Flexibilität durch atmende Linie Kurzfristigkeit und Variabilität der Inanspruchnahme Offenheit und Internationalität Stabile Schnittstellen im Finanzierungsgesamtkonzept Persönliche Beziehungen Grundprämisse: wettbewerbsfähigen Konditionen 13

14 Flexibilität durch atmende Linie Folgende Rahmenbedingungen erfordern eine flexible, sich den Verhältnissen anpassende Linie: Sehr hohe Volatilität der Preise Selbst ein starker Anstieg der Preise soll zu keinen Einschränkungen im Geschäftsvolumen führen Flankierung der Wachstumsstrategie des Unternehmens Die Linie soll die absehbare Geschäftsdynamik während der Laufzeit voll abdecken Hohes Marktwachstum: zum Wachsen verdammt 14

15 Flexibilität Engpass durch unflexible und unpassende Finanzierung Quelle: Metal Bulletin, 25. August

16 Flexibilität Volatilität des Börsenmetalls Nickel Monthly QMNI3 28/02/ /03/2009 (LON) S, Q 3, ast ade( ast), 0 31/08/2008, 25,385 Cndl, QMNI3, Last Trade 31/08/2008, 18,700, 21,500, 17,500, 20,850 SMA, QMNI3, Last Trade(Last), 30 31/08/2008, 29,696 SMA, QMNI3, Last Trade(Last), /08/2008, 15,953 Quelle: Reuters, 25. August

17 Schwankende Warenbestände Hoher Lagerumschlag 17

18 Kurzfristigkeit und Variabilität Aufgrund der hohen Umschlagshäufigkeit des Geschäfts (Optimierung des Working Capital-Managements) und der Grosshandelsfunktion eines Pooling of Quantities ist eine herkömmliche Konsortialkreditstruktur nicht sinnvoll. Die Finanzierung muss flexible Inanspruchnahmen und Rückführungen ermöglichen, ohne durch Mindesttranchen oder Mindestlaufzeiten eingeschränkt zu sein. Das Cash-Management soll weitestgehend unterstützt werden. 18

19 Offenheit und Internationalität Vor dem Hintergrund einer expliziten Wachstumsstrategie sollte die Finanzierung die mögliche spätere Aufnahme weiterer Konsortialpartner ausdrücklich vorsehen. Da sich die Beschaffungs- und Absatzmärkte der Unternehmensgruppe durchweg als international bezeichnen lassen, sollte die Finanzierung auch in diesem Punkt folgen. Das heißt, eine internationalere Ausrichtung einleiten und auch zukünftig zulassen. Da der Branchencluster Metals and Mining vor allem auch von international tätigen Commodity-erfahrenen Banken bedient und geprägt wird, war deren potenzielle Beteiligung an der Finanzierung ebenso eine Zielsetzung. 19

20 Stabile Schnittstellen Ein weiterer wesentlicher Bestandteil der Finanzierung der KMR-Gruppe ist die Forderungsfinanzierung, da die Zahlungsziele der Kunden i.d.r. kaum beeinflussbar sind. Im Zuge der M&A-Transaktion mussten die bestehenden Factoring- und Forfaitierungsvereinbarungen ergänzt und erweitert werden. Ferner mussten neue Vereinbarungen mit neuen Partnern abgeschlossen werden. Um eine hinreichende Stabilität und den finanziellen Austausch und Ausgleich zwischen den Töpfen Bestandsund Forderungsfinanzierung zu garantieren, sollte die Finanzierung über die erforderlichen Schnittstellen zur Bildung geschlossener Kreisläufe verfügen. 20

21 Persönliche Beziehungen Die bei der KMR-Gruppe bestehende Konsortialfinanzierung rekrutierte sich ausschliesslich aus der gewachsenen (Haus-)Bankenstruktur. Die in diesem Zusammenhang gesammelten, positiven Erfahrungen sollten auch für die neue Finanzierung Richtschnur sein. Ausschliesslich Banken mit einem entsprechenden Branchenfokus sowie die langjährigen effektiven und potenziellen Partner mit den Ansprechpartnern jeweils persönlich bekannt sollten nach Möglichkeit das Konsortium bilden. 21

22 I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. III. IV. Ausgangssituation Ziele und Rahmenbedingungen Umsetzung V. Erfahrungen und Zusammenfassung VI. Questions and Answers

23 Wesentliche Überlegungen zur Kreditvergabe auf Bankenseite Gute Margen und solide Bilanzstruktur (gutes Rating) Die Entwicklung sowie die aktuellen Ergebnisse der Gruppe spiegeln die Stabilität des Geschäftsmodells sowie die Marktposition als Nummer 3 im Weltmarkt wieder. Know-how des Blendingprozesses Langjährige Beziehungen zu einem breiten Netz an internationalen Lieferanten sowie zu den weltweit größten Edelstahlproduzenten Schnell wachsende Branche mit sehr guten Zukunftsaussichten Starkes Management-Team mit belegbar erfolgreichem Wirken 23

24 Factsheet Konsortialfinanzierung Sole-mandated Lead Arranger Volumen Laufzeit Zweck Ausnutzung Financial Covenants Dokumentation Facility and Security Agent Syndizierung Dokumentation HSBC Trinkaus & Burkhardt AG 110 Millionen Euro 3 Jahre Im wesentlichen Revolving Credit Facility mit Borrowing Base Bilateral im Kontokorrent, neben Geldmarktvorschüssen und Ancillary Facilities Nettoverschuldung/EBITDA und Eigenkapitalquote LMA-Standard (in englischer Sprache) mit Anpassungen zur Darstellung der bilateralen Ausnutzungsmöglichkeit HSBC Trinkaus & Burkhardt AG Commerzbank, Dresdner Bank, Société Générale, Fortis, Stadtsparkasse Düsseldorf, WGZ Bank Allen & Overy LLP, Frankfurt am Main 24

25 Funktionsweise Borrowing Base Borrowing Base Ermittlung Beispielhafte Darstellung Vorräte Abzgl. Abschlag Forderungen aus Lieferung & Leistung Abzgl. Abschlag Borrowing Base Abzgl. Verb. aus L&L Höhe Borrowing Base Jan Feb Mrz Apr Kreditlinie max. Inanspruchnahme Die Höhe der Borrowing Base richtet sich nach dem Wert der Vorräte abzüglich eines Abschlages. Veränderung der maximalen Inanspruchnahme im Jahresverlauf. 25

26 Zielerreichung Flexibilität Kurzfristigkeit und Variabilität Offenheit und Internationalität Stabile Schnittstellen Persönliche Beziehungen Borrowing Base Forderungsfinanzierung über Factoring und Forfaitierung Bilaterale Inanspruchnahmen Basiszinssatz EONIA Dokumentation nach LMA-Standard mit Modifikationen Aufnahme internationaler Commodity-Banken Schnittstellendefinition in der Dokumentation Zwei Adressen in beiden Finanzierungen aktiv (Brücke) Sämtliche Institute und persönlichen Gesprächspartner auf Vorschlag der KMR-Gruppe 26

27 I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. III. IV. Ausgangssituation Ziele und Rahmenbedingungen Umsetzung V. Erfahrungen und Zusammenfassung VI. Questions and Answers

28 Erfahrungen Absolut professioneller und zeitgerechter Projektablauf Grenzüberschreitende Konstruktion (Deutschland/Niederlande/Litauen) sowie die verschiedenen Jurisdiktionen im Zusammenhang mit der Sicherheitendokumentation machten die Sache komplexer als ursprünglich angenommen Große Unterschiede in der Bearbeitung zwischen den einzelnen Banken und Forderungsfinanzierern erkennbar Klausel zum Zustimmungserfordernis bei Kreditübertragungen unbedingt empfehlenswert (aktuelle Erfahrung vor dem Hintergrund der Bankenkrise) Konsortiale Struktur bietet besseres Maß an Finanzierungssicherheit als die frühere bilaterale Finanzierungsstruktur 28

29 Zusammenfassung - Wichtige Aspekte Genaue Abstimmung der Finanzierungsstruktur und der Inanspruchnahmemöglichkeiten auf die individuellen Anforderungen (z.b. innermonatliche starke Liquiditätsschwankungen) Sachgerechte Definition der Borrowing Base Abgrenzung der Sicherheiten zu ggf. konfliktionären Ansprüchen Sorgfältige Auswahl der Finanzierungspartner (Verständnis für das Geschäftsmodell, Leistungsfähigkeit bei den Anforderungen im Tagesgeschäft) Hinreichende Anzahl von Banken im Konsortium vor dem Hintergrund der Finanzmarktkrise und der laufenden Bankenkonsolidierung Projektmanagement der Factoringpartner 29

30 I. ORYX STAINLESS und Highlights Edelstahlschrott II. III. IV. Ausgangssituation Ziele und Rahmenbedingungen Umsetzung V. Erfahrungen und Verbesserungspotenziale VI. Questions and Answers

31 KMR Stainless AG Rheinstraße Mülheim an der Ruhr Deutschland Telefon Fax

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