Designated Sponsoring: Anspruch und Wirklichkeit

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1 Kapitalmarktresearch Designated Sponsoring: Anspruch und Wirklichkeit Investor-Relations-Panel, Februar 2011 Whitepaper für kapitalmarktrelevante Hintergründe Thesen Meinungen Statistiken

2 Investor-Relations-Panel

3 Inhaltsverzeichnis Einleitung 3 1. Was zeichnet aus Sicht eines Emittenten einen guten Designated Sponsor aus? 4 2. Wie viele Designated Sponsors hat Ihr Unternehmen beauftragt? 6 3. Wie häufig sollte aus Ihrer Sicht ein Designated Sponsor mit der IR-Abteilung des betreuten Unternehmens Kontakt haben? 8 4. Entspricht Ihr Designated Sponsor Ihren Wünschen hinsichtlich der Häufigkeit der Kontaktaufnahme? Wissen Sie konkret, welche Aufgaben Ihr Designated Sponsor für Sie erledigt? Welche der folgenden Informationen werden Ihnen vom Designated Sponsor regelmäßig zur Verfügung gestellt? Welche zusätzlichen Aufgaben übernimmt Ihr Designated Sponsor, die über die Sicherstellung der Handelbarkeit der Aktie hinausgehen? Was würden Sie sich von Ihrem Designated Sponsor wünschen, was er jetzt noch nicht macht? Überlegen Sie, Ihren Designated Sponsor zu wechseln? Was halten Sie für ein angemessenes Budget für einen Designated Sponsor (ohne Bereitstellung von Research)? Was halten Sie für ein angemessenes Budget für einen Designated Sponsor (inkl. Bereitstellung von Research)? 24 Fazit 27 Profil cometis AG 28 Impressum 30 cometis publishing GmbH & Co. KG

4 Investor-Relations-Panel 2 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

5 Einleitung Investor-Relations-Panel: Emittenten wünschen sich mehr Eigeninitiative der Designated Sponsors Designated Sponsors gelten als wichtige Dienstleister im täglichen Börsenhandel. Sie stellen zusätzliche Liquidität bereit, indem nach Maßgabe der Börsenordnung Quotes, d.h. limitierte Aufträge für die Nachfrage- und Angebotsseite, in das System eingestellt werden. Doch wie ist es um die Zusammenarbeit der IR-Manager und der Designated Sponsors bestellt? Ob Anspruch der Emittenten und Wirklichkeit zusammenpassen und welche zusätzlichen Leistungen der Designated Sponsor dem Emittenten bieten kann, hat die aktuelle Runde des IR-Panels gezeigt. Hierbei befragt die cometis AG in Kooperation mit der EquityStory/DGAP mbh vierteljährlich die IR-Manager der deutschen Prime-Standard-Unternehmen zu aktuellen Kapitalmarktthemen. cometis publishing GmbH & Co. KG

6 Investor-Relations-Panel 1. Was zeichnet aus Sicht eines Emittenten einen guten Designated Sponsor aus? Zusammenfassung: Bei der Frage, welche Eigenschaften aus Sicht eines Emittenten einen guten Designated Sponsor auszeichnen, kristallisieren sich schnell zwei Faktoren heraus: Wichtigster Punkt ist die Schaffung von zusätzlicher Liquidität in der Aktie, das meint mit 94 % die große Mehrheit der befragten IR-Manager. Dazu gehört unbedingt eine hohe Reaktionsgeschwindigkeit bei stärkeren Kursschwankungen, betonen 81 % der Befragten. Immerhin knapp 60 % der Umfrageteilnehmer honorieren daneben eine Bereitschaft des Designated Sponsors, die Aktien des Emittenten bei Bedarf auch über Nacht auf das eigene Buch zu nehmen. Zudem wird von der Hälfte der Befragten die Fähigkeit positiv beurteilt, die Kurse auch eines wenig liquiden Werts immer möglichst stabil zu halten. Ein knappes Drittel der Unternehmen legt zudem Wert auf die (offenbar nicht selbstverständliche) Bereitschaft des Dienstleisters, auch kleinere Werte zu betreuen. Einzelne IR-Experten nennen zudem»kompetenz«und»marktberichte«als wichtige Eigenschaft sowie den Support durch Handelssysteme wie Bloomberg oder Reuters. 4 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

7 Eigenschaften, die aus Sicht eines Emittenten einen guten Designated Sponsor auszeichnen 94 % Schaffung zusätzlicher Liquidität 81 % Reaktionsschnelligkeit bei stärkeren Kursbewegungen 60 % 50 % Bereitschaft, Aktien auch über Nacht aufs eigene Buch zu nehmen Fähigkeit, die Kurse auch bei wenig liquiden Werten immer stabil zu halten 31 % Bereitschaft, auch kleine Werte zu betreuen 19 % Täglicher telefonischer Kontakt zum Kunden 9 % Sonstiges cometis publishing GmbH & Co. KG

8 Investor-Relations-Panel 2. Wie viele Designated Sponsors hat Ihr Unternehmen beauftragt? Zusammenfassung: Ganz ohne Unterstützung arbeiten heute nur noch die wenigsten Prime-Standard-Unternehmen: Von den befragten Gesellschaften aus diesem Segment haben 60 % einen Designated Sponsor beauftragt, knapp ein Drittel (34%) arbeitet mit zwei Partnern zusammen. Nur ein einziger Teilnehmer erklärte, ganz auf die Unterstützung des Designated Sponsors zu verzichten. Als ebenso selten erwies sich die Bereitschaft, gleich drei Dienstleister dieser Art zu beschäftigen. 6 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

9 Anzahl der Designated Sponsors pro befragtem Unternehmen Drei: 3 % Keinen: 3 % Zwei: 34 % Einen: 60 % cometis publishing GmbH & Co. KG

10 Investor-Relations-Panel 3. Wie häufig sollte aus Ihrer Sicht ein Designated Sponsor mit der IR-Abteilung des betreuten Unternehmens Kontakt haben? Zusammenfassung: Starke Kursbewegungen können sich im heutigen Computerhandel innerhalb von Millisekunden vollziehen also ist Reaktionsfähigkeit des Designated Sponsors gefragt und dessen kontinuierliche Aufmerksamkeit gefordert. Entsprechend erfolgt der weitaus größte Teil des Informationsaustauschs mit dem Kunden telefonisch oder per . Trotzdem wird seitens der Emittenten auch Wert auf den direkten Kontakt gelegt: Immerhin 31 % der IR-Experten treffen sich gerne persönlich mit dem Designated Sponsor ihres Unternehmens. Rund zwei Drittel der Befragten (66%) erachten einen wöchentlichen Austausch als sinnvoll. Nur rund 13 % stehen einem täglichen Kontakt mit ihrem Designated Sponsor positiv gegenüber. Hingegen wünschen 12 % einen nur anlassbezogenen Kontakt, zudem reicht es für 9 % der IR-Experten aus, ein Mal im Monat mit ihrem Designated Sponsor zu kommunizieren. 8 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

11 Häufigkeit der von den Unternehmen gewünschten Kontaktaufnahme durch ihren Designated Sponsor Monatlich: 9 % Wöchentlich: 66 % Nur anlassbezogen: 12 % Täglich: 13 % cometis publishing GmbH & Co. KG

12 Investor-Relations-Panel 4. Entspricht Ihr Designated Sponsor Ihren Wünschen hinsichtlich der Häufigkeit der Kontaktaufnahme? Zusammenfassung: In der Realität zeigt sich, dass in puncto Kontaktaufnahme durch den Designated Sponsor Anspruch und Wirklichkeit meist zusammenpassen bei der Hälfte der Fälle (50%)»immer«und bei weiteren 41 % immerhin»meistens«. 10 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

13 Übereinstimmung von Erwartung und Wirklichkeit hinsichtlich der Häufigkeit der Kontaktaufnahme durch den Designated Sponsor Unbeantwortet: 3 % Ja, immer: 50 % Nein, eigentlich nie: 6 % Ja, meistens: 41 % cometis publishing GmbH & Co. KG

14 Investor-Relations-Panel 5. Wissen Sie konkret, welche Aufgaben Ihr Designated Sponsor für Sie erledigt? Zusammenfassung: Das Leistungsspektrum der Designated Sponsors variiert. Nach eigener Aussage wissen knapp zwei Drittel der befragten IR-Manager»gut«oder»sehr gut«bescheid darüber, welche Aufgaben ihr Designated Sponsor für sie erledigt. Dabei fällt auf: Immerhin drei Viertel der IR-Manager haben vor Ort bereits selbst einmal erlebt, wie Designated Sponsoring funktioniert viele bieten ihren Kunden dies gerne aktiv an. Gleichzeitig haben sich 28 % der Panelteilnehmer bis heute noch nie neben ihren Betreuer gesetzt und ihm bei seiner Arbeit über die Schulter geschaut. Es ist durchaus jedem IR-Manager zu empfehlen, sich die Abläufe im Designated Sponsoring einmal genau erklären zu lassen und somit einen etwas tieferen Einblick in die Welt der eigenen Aktie zu gewinnen. 12 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

15 Qualität des Bescheidwissens der Unternehmen über die Tätigkeit Ihres Designated Sponsors; Bewertung nach Schulnoten unbeantwortet: 3 % 2: 35 % 4: 3 % 3: 28 % 1: 31 % cometis publishing GmbH & Co. KG

16 Investor-Relations-Panel 6. Welche der folgenden Informationen werden Ihnen vom Designated Sponsor regelmäßig zur Verfügung gestellt? Zusammenfassung: Eine wichtige Aufgabe des Designated Sponsors ist die Bereitstellung von Informationen, mit denen der Emittent die Kursentwicklung seiner Aktie besser in das allgemeine Marktumfeld einordnen kann. Auf die Frage, welche konkreten Informationen dabei regelmäßig geliefert werden, antworteten die Befragten (Mehrfachantworten waren möglich), dass sie vor allem Informationen zur Anzahl der gehandelten Aktien (88 %) sowie Auswertungen zum Handelsvolumen (84%) erhalten. Mehr als 70 % der IR-Manager werden zudem mit Informationen über die börsennotierten Mitbewerber und deren Kursentwicklung versorgt, auch die gesamte Aktienmarktentwicklung wird vom Designated Sponsor transparent kommuniziert. Eine detaillierte Auswertung zu Angebot und Nachfrage in der eigenen Aktie wird 64 % der Umfrageteilnehmer geliefert. Weniger als die Hälfte der Unternehmen erhalten Informationen zu Ratings, Übersichten zu den Spreads oder zu den Handelsmultiplikatoren. Daten zum außerbörslichen Handel, wie z. B. IOI Daten von Bloomberg, werden vergleichsweise selten bereitgestellt. 14 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

17 Informationen, die den Unternehmen vom Designated Sponsor regelmäßig zur Verfügung gestellt werden 88 % 84 % 72 % 72 % 72 % 63 % 44 % 44 % 31 % 31 % 31 % 16 % 6 % 3 % Anzahl der gehandelten Aktien Handelsvolumen Informationen zur Peergroup Kursentwicklung der Peergroup Kursentwicklung des Gesamtmarkts Angebot/Nachfrage nach Aktien Übersicht zu Ratings Marktdaten zum Branchenumfeld Übersicht zu Spreads Handelmultiplikatoren der Peergroup (KGV, EV/EBITDA, EV/EBIT) Handelmultiplikatoren Ihres Unternehmenes (KGV, EV/EBITDA, EV/EBIT) Bereitsstellung von Daten zum außerbörslichen Handel Sonstiges Unbeantwortet cometis publishing GmbH & Co. KG

18 Investor-Relations-Panel 7. Welche zusätzlichen Aufgaben übernimmt Ihr Designated Sponsor, die über die Sicherstellung der Handelbarkeit der Aktie hinausgehen? Zusammenfassung: Die häufigste vom Designated Sponsor erbrachte Zusatzleistung (mehrere Antworten waren möglich) über die Sicherstellung der Handelbarkeit der Aktie hinaus ist die Erstellung von Aktienanalysen: 50 % aller befragten Unternehmen haben dies mit beauftragt. Immerhin 38 % gaben an, ihr Designated Sponsor initiiere, plane und führe Roadshows für den Emittenten durch. Weitere 34 % der Teilnehmer bekommen Roadshows zwar auf Wunsch organisiert, müssen dieses Thema aber aktiv selbst anstoßen, damit der Designated Sponsor für sie tätig wird. Zusätzlich stellen 28 % der Dienstleister ihre Räumlichkeiten für Investorentermine zur Verfügung. 16 % der IR-Manager werden von ihrem Designated Sponsor auch unterstützt, indem er für sie Charts für Geschäftsberichte und Präsentationen erstellt. Unter»Sonstiges«gaben einzelne IR-Experten daneben an, von ihrem Designated Sponsor bei der Durchführung von Konferenzen oder IR-Tagen begleitet und mit Daten von Reuters und Bloomberg versorgt zu werden. 16 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

19 Aufgaben, die der Designated Sponsor wahrnimmt und die über die Sicherstellung der Handelbarkeit der Aktie hinausgehen 50 % Erstellung von Research-Studien 38 % Planung und Durchführung von Roadshows auf eigene Initiative 34 % Planung und Durchführung von Roadshows auf Initiative des Kunden 28 % Bereitstellung von Räumlichkeiten für Investorengespräche 16 % Erstellung von Charts für Geschäftsberichte und Präsentationen 16 % Sonstiges 31 % Unbeantwortet cometis publishing GmbH & Co. KG

21 8. Was würden Sie sich von Ihrem Designated Sponsor wünschen, was er jetzt noch nicht macht? Zusammenfassung: Nicht immer passen Ansprüche von Kunden und Leistungen eines Dienstleisters hundertprozentig zusammen. Auf die offene Frage nach den Wünschen an ihren Designated Sponsor, kristallisierte sich vor allem die Bitte nach einer höheren Qualität der Informationen heraus. Dazu gehört die Nennung von Gründen für größere Kursschwankungen ebenso wie die generelle Bereitstellung von Markt- und Branchendaten. Insgesamt sollten die übermittelten Informationen speziell zum Handel in der eigenen Aktie noch stärker in die Tiefe gehen. Weiterhin besteht der Wunsch, dass der Designated Sponsor das Unternehmen aktiver bei Investoren vermarktet und das Orderbuch besser strukturiert. cometis publishing GmbH & Co. KG

22 Investor-Relations-Panel 9. Überlegen Sie, Ihren Designated Sponsor zu wechseln? Zusammenfassung: Das Gros der IR-Verantwortlichen (69 %) möchten den Anbieter des Designated Sponsoring nicht wechseln. Gleichzeitig denken aber 22 % der IR-Manager durchaus über einen Wechsel nach. Diese Zahlen dürften so manchem Anbieter zu denken geben immerhin könnte mit passgenauer und zielgruppengerechter Werbung sowie guter Akquise möglicherweise so manches Unternehmen einem Anbieterwechsel durchaus zustimmen. 20 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

23 Anteil der Befragten, die überlegen, Ihren Designated Sponsor zu wechseln Unbeantwortet: 9 % Ja: 22 % Nein: 69 % cometis publishing GmbH & Co. KG

24 Investor-Relations-Panel 10. Was halten Sie für ein angemessenes Budget für einen Designated Sponsor (ohne Bereitstellung von Research)? Zusammenfassung: Die Preisspanne für die auf den ersten Blick bei allen Häusern ähnliche Leistung ist generell breit und häufig auch abhängig von der Bekanntheit des Wertpapierhauses bzw. der Bank. Teilweise wird Designated Sponsoring gemeinsam mit der Erstellung von Research angeboten. Unabhängig von der Preisstellung der Anbieter hat cometis die IR-Manager gefragt, welches Budget sie für Designated Sponsoring als angemessen erachten exklusive und inklusive Research. Ohne die zusätzliche Beauftragung von Research sind 41 % der Panelteilnehmer bereit, ein Budget von EUR bis EUR zur Verfügung zu stellen. Weitere 38 % der IR- Leiter halten auch eine Summe von EUR bis EUR für angemessen. Immerhin 6 % würden bis zu EUR zahlen. 22 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

25 Angemessenes Budget für einen Designated Sponsor (ohne Bereitstellung von Research) 6 % < % % % % Unbeantwortet cometis publishing GmbH & Co. KG

26 Investor-Relations-Panel 11. Was halten Sie für ein angemessenes Budget für einen Designated Sponsor (inkl. Bereitstellung von Research)? Zusammenfassung: Für die zusätzliche Erstellung von Research durch den Designated Sponsor sind die IR-Manager bereit, etwas tiefer in ihren Geldbeutel zu greifen. Hier reicht die Bereitschaft in Einzelfällen (3 %) sogar bis EUR Die größte Gruppe der Befragten (38 %) sieht aber den Bereich von EUR bis EUR als fair an. Zu jeweils fast gleichen Anteilen folgen die darunter bzw. darüber liegenden Spannen: Rund 16 % finden einen Preis zwischen EUR und EUR als angemessen, und rund 19 % das Niveau von EUR bis EUR Im Durchschnitt halten die IR-Experten damit einen Preis von EUR ohne Research und von EUR inklusive Research für gerechtfertigt und liegen damit deutlich unter den Preisvorstellungen so mancher Banken und Wertpapierhandelshäuser für ihr Designated Sponsoring. 24 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

27 Angemessenes Budget für einen Designated Sponsor (inklusive Bereitstellung von Research) 16 % % % % % % Unbeantwortet cometis publishing GmbH & Co. KG

29 Fazit Das Gros der IR-Manager ist mit den Leistungen ihrer Designated Sponsors offenbar zufrieden, doch wird angesichts der Antworten auch vielerorts Optimierungspotenzial deutlich. Zum Beispiel erhalten über 80% der befragten Unternehmen regelmäßig Informationen zur Anzahl der gehandelten Aktien und dem Handelsvolumen. Dagegen erhalten weniger als 3/4 regelmäßig die ebenfalls sehr wichtigen und gewünschten Informationen zum Markt und den größten Wettbewerbern. Ein stärker proaktives Handeln der Dienstleister (z.b. bei der Durchführung von Roadshows) könnte die Kundenbindung auf einfachem Wege erhöhen und die Wechselwilligkeit so manch eines Kunden sicherlich senken. cometis publishing GmbH & Co. KG

30 cometis AG Beratungskompetenz IPO-Kommunikation Krisenkommunikation Investor Relations Interne & Kundenkommunikation Financial Media Relations Online-Kommunikation M&A-Kommunikation Creditor Relations Kommunikation Corporate Publishing Geschäftsberichte Private Equity Services Hauptversammlungen / Events Corporate Communication Coaching 28 cometis publishing GmbH & Co. KG 2011

31 Anzeige Profil Seit dem Jahr 2000 ist die cometis AG als Beratungsunternehmen für Investor Relations und Corporate Communication aktiv. Unser Team von mehr als 20 Mitarbeitern besteht aus Betriebs- und Volkswirten, Journalisten, Wirtschaftsjuristen und Designern. Dabei profitieren unsere überwiegend mittelständischen Kunden von der tiefgreifenden Erfahrung aus mehr als 200 abgeschlossenen Kapitalmarktprojekten. In den vergangenen Jahren haben wir 18 Börsengänge zum Erfolg geführt. Außerdem steuerten wir bei zahlreichen Kapitalerhöhungen und M&A-Transaktionen die Kommunikation unserer Kunden. Somit zählen wir zu den führenden Kommunikationsberatern in diesem Bereich. Unser Leistungsspektrum reicht von der Entwicklung der Kommunikationsstrategien, über die Erstellung von Meldungen, Geschäftsberichten oder Präsentationen bis hin zu Management-Coachings als Vorbereitung auf Gespräche mit Journalisten, Analysten und Investoren. Durch unsere Mitgliedschaft im»public Relations Global Network«(PRGN), das über 40 inhabergeführte PR- & IR-Beratungen auf allen sechs Kontinenten vereint, bieten wir unsere Dienstleistungen auch auf globaler Ebene an. Ansprechpartner: Michael Diegelmann Vorstand +49 (0) Henryk Deter Vorstand +49 (0) Ulrich Wiehle Vorstand +49 (0) cometis publishing GmbH & Co. KG

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