Berater - Fondspräsentation Zantke Euro High Yield AMI. Zantke & Cie. Asset Management GmbH 30. September 2013

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Thilo Maximilian Schulz
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1 Berater - Fondspräsentation Zantke & Cie. Asset Management GmbH 30. September 2013

Fakten zum High Yield Fonds UNTERNEHMENSANLEIHENFONDS Das Sondervermögen investiert überwiegend in auf Euro lautende hochverzinsliche Unternehmensanleihen mit Non-Investment Grade-Rating.

Gleichzeitig werden die Chancen im Verhältnis zum eingegangenen Risiko durch einen kombinierten Top-Down / Bottom Up Ansatz überprüft und die Ergebnisse durch ein aktives Portfoliomanagement

2 Fakten zum High Yield Fonds UNTERNEHMENSANLEIHENFONDS Das Sondervermögen investiert überwiegend in auf Euro lautende hochverzinsliche Unternehmensanleihen mit Non-Investment Grade-Rating. Ziel der Anlagepolitik ist es, die höheren Ertragschancen in diesem Segment zu nutzen. Gleichzeitig werden die Chancen im Verhältnis zum eingegangenen Risiko durch einen kombinierten Top-Down / Bottom Up Ansatz überprüft und die Ergebnisse durch ein aktives Portfoliomanagement umgesetzt. Eine nachhaltige Performanceentwicklung steht im Vordergrund. Auflagedatum: 19. März 2010 Geschäftsjahr: Währung: Euro Ertragsverwendung: Ausschüttend Depotbank: UBS Deutschland AG KAG: Ampega Investment GmbH Manager: Zantke & Cie. Asset Management GmbH Anteilsklassen: Retail und Institutionell Zulassung: Deutschland, Österreich Benchmark: Merrill Lynch Euro High Yield Index HE00 Anlagekategorie: Rentenfonds 2

3 Konditionen High Yield Fonds UNTERNEHMENSANLEIHENFONDS Retail Tranche P (a) Ausgabeaufschlag: 2 % Verwaltungsvergütung (p.a.): 1,15 % davon Vertriebsvergütung (p.a.): 0,30 % Depotbankvergütung (p.a.) zzgl. MwSt.: 0,03 % Erfolgsabhängige Vergütung (p.a.): keine WKN / ISIN: A0YAX5 / DE000A0YAX56 Institutionelle Tranche I (a) Ausgabeaufschlag: 0 % Verwaltungsvergütung (p.a.): 0,85 % Depotbankvergütung (p.a.) zzgl. MwSt.: 0,03 % Erfolgsabhängige Vergütung (p.a.): keine WKN / ISIN: A0YAX4 / DE000A0YAX49 Mindestanlage: EUR 3

4 Managerkommentar September 2013 Im Berichtszeitraum September verkündete die amerikanische Notenbank die monatlichen Anleihekäufe in Höhe von 85 Mrd. USD ungebremst fortzusetzten. Nachdem sich die Anleger in den Wochen zuvor auf ein langsames Ende der Liquiditätsschwemme einstellten, zeigten sich diese über den Rückzieher der Fed überrascht. Zudem gilt Janet Yellen, eine Vertreterin der ultralockeren Geldpolitik, nach dem Rückzug von Lawrence Summers als aussichtsreichste Nachfolgerin für den ausscheidenden Notenbankpräsidenten Bernanke. Infolgedessen gingen die Renditen von Bundesanleihen wieder zurück und diverse Aktienindices, wie z.b. der DAX, Dow Jones und S&P 500, erreichten neue Rekordhochs. Gemessen am BofA Merrill Lynch HE00 Benchmarkindex tendierten hochverzinsliche Euro Unternehmensanleihen im letzten Monat mit einer Performance von 1,16 % und einer Spreadeinengung gegenüber Bundesanleihen um 18 Basispunkte (BP) ebenfalls freundlicher. Der Fonds lag mit einer Wertentwicklung von 0,95 % hinter der Benchmark. Im Wesentlichen ist die leichte Underperformance auf die Untergewichtung von PIIGS-Anleihen sowie auf die Nichtberücksichtigung von Bankanleihen und Anleihen mit einem Rating unter B- zurückzuführen. Nach der Sommerpause im August nahm die Primärmarktaktivität mit vereinzelten Neuemissionen im September wieder langsam zu. Gezeichnet haben wir die neuen Anleihen von Lafarge, Continental und America Movil. Bei dem französischen Baustoffhersteller Lafarge überzeugte uns trotz des derzeit leicht negativen fundamentalen Trends vor allem das attraktive Pricing der neuen 2020er Anleihe mit einem Kupon von 4,75 %. Allerdings strebt das Unternehmen weiterhin ein Investment Grade Rating an, was die letzten Asset-Verkäufe belegen. Zudem ist die neue Anleihe ohne Kupon Step-Downs ausgestattet. D.h. im Falle einer möglichen Rating-Heraufstufung auf Investment Grade reduziert sich der Kupon der neuen Anleihe nicht um 125 BP wie bei den meisten der ausstehenden Anleihen. Die neue 2020er Anleihe des Automobilzulieferers Continental haben wir Anfang September trotz des relativ geringen Kupons von 3,125 % aufgrund des Potentials für eine Heraufstufung auf Investment Grade gezeichnet. Nachdem Schaeffler seine Beteiligung von 49,99 % auf 46 % reduzierte stufte Moody`s die Anleihen von Continental nur wenige Tage später auf ein Baa3 Rating herauf. Infolgedessen engten sich die Risikoprämien signifikant ein, so dass die neue Anleihe im letzten Monat zu den besten Einzelwerten im Fonds gehörte. Desweiteren mischten wir mit der Hybridanleihe des mexikanische Telekommunikationskonzerns America Movil ausnahmsweise ein Papier mit einem Investment Grade Rating (Moody`s: Baa1 / S&P: BBB) bei. America Movil zählt zu den größten integrierten Telekommunikationskonzernen der Welt. Zudem hat das Unternehmen im Branchenvergleich mit einem adjustieren Bruttoleverage (Finanzverbindlichkeiten/EBITDA) von ca. 1,9x eines der solidesten Finanzprofile. Trotz der geplanten Übernahme des niederländischen Telekommunikationskonzerns KPN plant America Movil die aktuellen Ratings zu halten. Unserer Ansicht nach könnte es dennoch zu einer Herabstufung um eine Ratingnote kommen. Das Chance-/Risikoprofil der neuen Hybridanleihe mit einem Kupon von 6,375 % (erster Kündigungstermin September 2023) stufen wir im Vergleich zu den Anlagealternativen am Euro Hochzinsanleihenmarkt als sehr attraktiv ein. Getrennt haben wir uns beispielsweise von unseren Beständen bei Nokia nachdem das Unternehmen den Verkauf der Mobilfunksparte an Microsoft bekannt gab und der Kurs der 2019er Anleihe um ca. 6 % zulegte. 4

5 Laufzeiten-Verteilung vs. Benchmark ,4 32,2 33,0 23,2 21,5 HE00 17,9 15,1 6,8 2,6 2,5 1,5 0, Cash Fonds Benchmark Gewichtete Marktrendite bis Fälligkeit: 5,64 % 5,47 % Gewichteter Kupon: 6,78 % 6,84 % Modified Duration: 3,17 2,96 Quelle: eig. Ber., Bloomberg, Stand: 5

6 Rating-Verteilung vs. Benchmark ,8 26,1 21,9 15,2 15,3 14,314,7 10,0 10,5 9,0 6,7 4,7 2,8 1,3 HE00 4,4 1,8 2,5 0,5 0,9 1,3 0,3 BBB+ BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC NR Cash Quelle: Bloomberg, S&P, Fitch, Moody s, Stand: 6

7 Verteilung nach Ländern vs. Benchmark 20 18,8 18, ,8 17,6 15,2 HE ,9 9,9 9, ,5 6,2 6,1 5,4 5,6 5,4 4,4 3,6 2,8 2,5 2,3 2,3 2,0 2,0 1,8 1,8 1,7 1,6 1,7 1,3 1,38 1,0 1,0 0,9 0,9 0,3 0,6 0,7 0,5 1,1 1,1 1,0 0,6 0,5 0,7 0,7 0,6 0,7 0,2 0,3 DE FR NL LU GB US PL IT Cash BE CA JP IL CH IE HR MX ZA SE DK PT ES GR HU AT FI CZ sonst Quelle: eig. Ber., Bloomberg Country of Risk, Stand: 7

8 Verteilung nach Sektoren vs. Benchmark , ,5 17,7 21,2 15,5 20,1 HE00 15,3 13,4 12,8 10 7,8 7, ,5 2,0 1,7 0,3 0,4 2,4 3,0 0,9 0,9 1,1 Quelle: eig. Ber., Bloomberg, Stand: 8

9 Verteilung nach Branchen 25 HE00 22, ,0 10,1 9,5 8,6 8,2 1,9 5,1 7,8 6,8 6,0 4,6 4,6 4,2 3,3 3,2 2,2 2,9 3,1 3,0 2,5 2,42,5 2,3 2,4 2,0 1,9 1,7 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5 1,4 1,4 1,3 1,3 1,2 1,21,0 1,1 0,6 0,9 0,9 0,9 0,4 0,7 0,6 0,3 0,3 0,1 0,5 0,3 0,3 0,5 0,9 0,9 1,2 0,1 0,2 1,3 1,50 8,3 3,5 3,5 2,1 2,4 1,0 0,8 0,4 Quelle: eig. Ber., Bloomberg, Stand: 9

10 Größte Positionen ISIN COUPON ISSUER MATURITY AVG RATING INDUSTRY GROUP WEIGHT XS ,125 FINDUS BONDCO SA B Food 2,31% XS ,375 ARDAGH PACKAGING FINANCE B+ Packaging&Containers 2,26% XS ,125 BOMBARDIER INC BB Miscellaneous Manufactur 2,25% XS ,875 TECHEM ENERGY MET SERV B- Electronics 2,16% XS ,500 HEIDELBERGCEMENT FIN LUX BB Building Materials 1,99% XS ,000 INTERXION HOLDING NV B Software 1,98% XS ,750 THOMAS COOK FINANCE PLC B Leisure Time 1,97% XS ,500 BELDEN INC BB- Electrical Compo&Equip 1,97% XS ,500 SPCM SA BB+ Chemicals 1,94% XS ,375 REFRESCO GROUP BV B Beverages 1,92% 10

11 Entwicklung des Fondsvolumens in Mio. EUR 11

12 Performance* I vs. Benchmark Merrill Lynch HE00 * nach Kosten Quelle: eig. Ber., Bloomberg, Stand: 12

13 Chancen und Risiken des Unternehmensanleihenfonds Der Fonds eignet sich für Anleger, die - eine mittel- bis langfristige Kapitalanlage suchen - ihre Anlage in Unternehmensanleihen ausrichten möchten und ein professionelles Fondsmanagement zu schätzen wissen - überdurchschnittliche Erträge suchen und dabei höhere Wertschwankungen in Kauf nehmen Der Fonds eignet sich nicht für Anleger, die - keine Wertschwankungen in Kauf nehmen - ihr Kapital kurzfristig anlegen möchten - einen gleichbleibenden Ertrag anstreben Die Chancen im Einzelnen - Kurschancen der Rentenmärkte - deutlich höhere Renditen als bei Bundesanleihen möglich - breite Risikostreuung: Der Fonds investiert in eine große Anzahl hochverzinslicher Unternehmensanleihen - aktives Fondsmanagement, das die Fondsstruktur permanent an aktuelle Marktveränderungen anpasst Die Risiken im Einzelnen - allgemeine Marktrisiken - Kursrisiken bei Verschlechterung der Unternehmensbonität - Kursrisiken durch Ausfall von Emittenten - Kursrisiken durch steigende Zinsen 13

14 Kontakt Zantke & Cie. Asset Management GmbH Marienstraße 43 Postfach Stuttgart Stuttgart Telefon +49 (0) Telefax +49 (0) Disclaimer Diese Information ist nur für institutionelle Investoren bestimmt. Diese Information dient der Produktwerbung. Diese Präsentation dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen dar. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ermöglicht keine Prognose für die Zukunft. Alleinige Grundlage für den Kauf von Fondsanteilen ist der jeweils gültige Verkaufsprospekt in Verbindung mit dem neuesten Rechenschafts- oder Halbjahresbericht des Fonds. Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie von der Zantke & Cie. Asset Management GmbH. Außerdem können Sie die Unterlagen unter herunterladen. Die Dokumentation basiert auf Informationen aus Quellen, die wir für zuverlässig halten. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der hier genannten Informationen übernimmt die Zantke & Cie. Asset Management GmbH jedoch keine Gewähr. Copyright: Diese Präsentation ist urheberrechtlich geschützt.

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